הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

משבר הדיור בסין - האם סין לקראת קריסה דומה לשל ארה"ב ב-2008?

המדינה נמצאת במשבר דיור חמור, והעובדה שדיור מרכיב את החלק הכי גדול בתוצר של סין גורם לחששות הולכים וגוברים שהמשבר יוביל לקריסה של המעצמה. אבל אל תשכחו -  כלכלה בגודל 18 טריליון דולר ו-1.4 מיליארד תושבים כנראה תצליח להוציא את המעצמה מהבוץ
רוי שיינמן | (8)
נושאים בכתבה משבר הדיור סין שי ג'ינפינג

כלכלת סין נמצאת במקום הכי גרוע בו הייתה בעשורים האחרונים ומשבר הדיור במדינה הוא הגורם העיקרי למצבה העגום. משבר הדיור בסין שונה מזה שאנו מכירים כאן אצלינו - זה לא שיש כמות קטנה מדי של דירות שהופכת אותן ליקרות, אלא יש יותר מדי דירות, כל כך הרבה דירות שאפילו 1.4 מיליארד התושבים שלה לא מצליחים למלא. לפי בכיר לשעבר בממשל הסיני, כרגע יש בסין מספר יחידות דיור המתאימות ל-3 מיליארד תושבים.

שוק הדיוק הסיני נמצא בירידה כבר משנת 2021 בה ענקית הנדל"ן הסינית אברגרדנה גרופ הגיעה לחדלות פירעון. מאז, חברות נדל"ן נוספות בסין מדרדרות בדרכן לגורל דומה. נכון לאוגוסט, מספר המטרים הרבועים בבתים לא מכורים עומד על 648 מיליון מ"ר. לפי גודל ממוצע לבית בסין זה בערך 7.2 מיליון בתים, וזה עוד לא כולל את מספר הפרויקטים שכבר נמצאים בבניה. כאשר שוק הנדל"ן תופס בערך 30% מהתוצר של סין, הימשכות והחמרה במשבר הדיור עלול לגרור את סין לקריסה.

כדי להבין את משבר הדיור שקיים היום בסין צריך להבין איך הגיעה המעצמה בכלל למצב הזה. עם ההתחלה של הרכוש הפרטי בשנות ה-90 בסין התחיל גל בניה עצום. האורבניזציה הייתה בעיצומה כשעשרות מיליונים עברו מהכפרים לערים המתחדשות ותושבים רבים שיפרו דיור ועברו מדירות ישנות שהיו בבעלות הממשלה לדירות חדשות בבעלות פרטית. 

מחירי הדיור רק עלו ועלו, ומאחר ושוק המניות במדינה היה מאוד לא יציב באותה תקופה, אנשים ראו בשוק הדיור מקום בטוח יותר לכסף שלהם, מה שרק תדלק עוד יותר את העליה במחירים. אנשים קנו דירות להשקעה כדרך לשמור על הכסף שלהם וגם לקבל רווחים נאים. 

האזהרות נשמעו כבר אז. הקבלנים שגייסו כספים במכירות מוקדמות היו משקיעים את אותם כספים כמעט בצורה מיידית בקנייה של קרקעות אחרות, מבלי שום צבירה של מזומנים, בשביל להמשיך להתרחב, מתוך הנחה שגם הפרויקטים הבאים שלהם יימכרו במהרה ושאין טעם בלהשאיר כסף בצד בזמן שהוא יכול כבר לעבוד בפרויקטים חדשים. הגל הגדול של בניה ושל התחייבויות הקבלנים לפרויקטים עתידיים היה פגיע מאוד לכל ירידה במכירות, וכשהירידה הזאת הגיעה כל המעגל התחיל להתפורר כשלקבלנים כבר לא היה מספיק כסף להמשיך בבניה של פרויקטים שהתחילו.

אחד האירועים המשמעותיים בתחום היה כשבתחילת כהונתו השניה של הנשיא שי ג'ינפינג, הדגיש הנשיא על כל הבמות שדירות ובתים הם לא מוצר להשקעה אלא נועדים למגורים של הבעלים. השינוי בנרטיב מצד הנשיא כלל גם הגבלות על יזמי נדל"ן שבין היתר הקשה על היזמים לקבל מימון, מה שבאופן מיידי פגע ביזמים הקטנים והעלים אותם מהשוק.

ואז, בשנת 2021, אברגרנדה גרופ, אחת מיזמיות הנדל"ן הגדולות במדינה, הגיעה לחדלות פירעון. האירוע פחות או יותר שם את המסמר האחרון בארון של שוק הנדל"ן שדימם כבר שנים בגלל חוסר ביקוש. מה שהיה מיוחד באירוע של אברגרנדה הוא לא פשיטת הרגל עצמה - הגופים המוסדיים נכנסו לשורטים על החברה כבר במשך שנים - מה שהיה מפתיע הוא השינוי בגישה של הממשלה לאירוע. בניגוד לאירועים קודמים עם חברות גדולות שהגיעו למשבר בהם הממשלה נחלצה לעזרתן עם חבילות סיוע, כאן הממשלה נתנה לאברגרנדה לקרוס.

קיראו עוד ב"גלובל"

עכשיו חברת ענק נוספת נמצאת בדרך להצטרף לאברגרנדה. קאנטרי גארדן שפעם הייתה חברת הנדל"ן עם הכי הרבה מכירות בסין, וכזו שנחשבה ל"גדולה מדי בכדי ליפול", נמצאת במשבר דומה וניתן לראות זאת במחיר המניה שנמצא בשפל של 10 שנים. לשם השוואה לקאנטרי גארדן יש מעל 3000 פרויקטים בסין - לאברגרנדה בזמן קריסתה היו פחות מ-800. בעוד הממשלה יכלה לתייג את האירוע של אברגרנדה כאירוע חד פעמי שלא מעיד על השוק, מהמצב של קאנטרי גארדן ומה שהוא אומר על השוק כבר אי אפשר להתעלם. 

המשבר גרם לכך שפרויקטים שכבר היו בבנייה פשוט נעצרו. המשקיעים, שלקחו משכנתאות והלוואות, הבינו שבמקרה הטוב הם יראו רק את היסודות של הבית עליהם שמו את כל חסכונותיהם. אנשים שאיבדו את כל כספם יצאו לרחובות להפגין ולדרוש החזרים מהיזמים, שגם להם כבר לא היה כסף. 

הממשלה ניסתה לעזור ולחצה על הבנקים לתת ליזמים הלוואות בכדי לסיים את הפרויקטים. היא לחצה עליהם גם להוריד את הריביות על המשכנתאות בכדי להקל על הלווים. חשוב לזכור שהסיני הממוצע משקיע 80% מכל הונו בבית שלו. כשהוא רואה את מחיר הבית יורד הוא מרגיש עני ולכן מבזבז פחות, וזה גורם להאטה במשק, ובמשק המורכב מ-1.4 מיליון אזרחים האטה בקניה יכולה להביא למשבר שקשה לצאת ממנו.

למרות שהבנקים בסין לא קיבלו חזרה הלוואות שנתנו ליזמי נדל"ן, ההשוואות לקריסה של לימן ברדרס שהובילה למשבר הכלכלי ב-2008 עדיין לא מדויקות. לבנקים בסין עדיין מדיניות מתן הלוואות הרבה יותר זהירה מזו שהייתה לבנקים האמריקנים בתחילת המשבר של 2008. בנוסף, הממשל הסיני והכלכלה בהיקף 18 טריליון הדולר עומדים איתנים מאחורי הבנקים ומוכנים להיחלץ לעזרתם. האם זה מבטיח שסין לא תידרדר למשבר כלכלי? לא, אבל זה נותן לה סיכוי לא רע להיחלץ ממנו.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    אלי 26/09/2023 10:02
    הגב לתגובה זו
    כתבה מעניינת ועניינית, מעניין לראות מה יהיה בהמשך...הרבה חומר למחשבה.
  • 6.
    אמיר 26/09/2023 08:33
    הגב לתגובה זו
    בסוף הדיקטטור עושה טעות ואין מי שיגיד אחרת.
  • 5.
    חן חיון 26/09/2023 07:28
    הגב לתגובה זו
    הם פשוט רק מסתירים את הנתון של התמותה אבל זה כנראה מה שקרה שם.. מדובר כיום על בערך 0.9 מליארד סינים ולא 1.4 כמו בכתבה.
  • 4.
    קשקש 26/09/2023 03:58
    הגב לתגובה זו
    סיפור זהה של יפן בשנות ה-80
  • 3.
    שלומי 25/09/2023 23:13
    הגב לתגובה זו
    לא מבין למה אף אחד עד עכשיו בקושי מתייחס וכותב על הדרמה הזאת של הנדלן שם
  • 2.
    גולדפינגר 25/09/2023 21:38
    הגב לתגובה זו
    מכירים את הבדיחה כשארה"ב מתעטשת העולם מקבל שפעת. זה גם נכון לסין. אם סין תכנס למשבר סטיל 2008 זה ישפיע על העולם כולו, גם אם הם יצאו מזה, השאלה באיזה מחיר!
  • 1.
    צברי 25/09/2023 21:24
    הגב לתגובה זו
    אתה חי בעננים ומסתכל על זה במשקפיים מערביות וזו הטעות של הכתבים שבאים לסקר מדינות שונות מהם והם גם טועים וגם מטעים וזה גורם רק הן להפסדים בשוקי ההון וגם לאבדות בנפש בבעיות פוליטיות ויש ללג על כתבים וכתבות כאלה ולא ליפול למלכודת
  • המגיב 26/09/2023 13:52
    הגב לתגובה זו
    מה התחזית שלך, מה הניתוח שלך ? אשמח לקרוא.
דן אייבסדן אייבס

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה סם אלטמן מטבעות קריפטו קתי ווד

עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?


דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -10.89%  – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.


אייבס הוא מנהל  ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר, מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.


הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן.  גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .


Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.


להמשך הכתבה לחץ כאן
אנטליה טורקיה (AI)אנטליה טורקיה (AI)

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון

אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה;  מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים;  1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג

עמית בר |
נושאים בכתבה תיירות טורקיה

ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.

המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.

וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים. 

המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות

הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.

אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

להמשך הכתבה לחץ כאן