הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הצלחה עליות
צילום: Razvan Chisu on Unsplash

המניות נתנו תשואה שנתית של 8% בעשור האחרון - זה כנראה יהיה נמוך יותר בעשור הקרוב

לאיזו תשואה שנתית אפשר לצפות בעשור הבא על פי ענקית ההשקעות ואנגארד, וכמה כסף היו שווים 100 דולר אם הייתם משקיעים ברציפות מ-1925 ועד היום?
נתנאל אריאל | (6)
נושאים בכתבה אג"ח השקעה במניות חיסכון ארוך טווח תשואה

שוק המניות נחשב לאפיק ההשקעה עם הסיכון הגדול ביותר ולכן מנגד גם עם פוטנציאל התשואה הגבוה ביותר. זה עובד לאורך שנים: בדרך כלל שוק המניות הוא זה שמוביל את התשואות הארוכות ורואים כי הוא מניב לאורך שנים תשואה טובה יותר ביחס לאלטרנטיבות. אם מסתכלים משנות ה-70, שוק המניות יודע לתת תשואה שנתית ממוצעת של 7-8%, וזאת למרות הנפילות הגדולות שמרחשות בשוק. כן, זו התשואה הממוצעת גם כאשר לוקחים בחשבון שפעם או פעמיים בעשר שנים השוק מתרסק ב-50% (למשל בשנת 2000 ולאחר מכן ב-2008).

כמובן, בעשר השנים האחרונות כשהריבית בעולם הייתה אפסית, שוק המניות היה האפיק הרווחי ביותר (בוודאי בהשוואה לאגרות חוב או מזומן) עם תשואה ממוצעת של יותר מ-8% בשנה, כולל האינפלציה. לא מעט. זה אומר שכל 9 שנים הכסף מכפיל את עצמו. זו תשואה מצוינת כמובן שהרבה משקיעים היו שמחים לקבל (הם היו יכולים, רק היו צריכים להצליח לשרוד את הנפילות). גם הירידות החדות של שנת 2022 שהוכיחה שבהחלט יכולות להיות גם ירידות בשווקים לא הצליחה להרוס את הסטטיסטיקה עד כדי כך והמניות היו עדיין האפיק הרווחי ביותר בעשור האחרון וזו הייתה מעל הממוצע מאז 1925 שעומד על 6.6%.

למעשה, מניות היו קבוצת הנכסים העיקרית היחידה שעלתה בערכה בעשור האחרון, כך על פי מחקר של בנק ברקליס, המפרט את התשואות עבור נכסים מותאמים לאינפלציה. לדברי הבנק, המניות בארה"ב נפלו ב-24.4% בשנת 2022, דווקא אג"ח מוגנות אינפלציה של ממשלת ארה"ב (TIPS) מחקו 36.1% מערכן, אג"ח ממשלת ארה"ב מחקו 30.4%, ואג"ח קונצרניות איבדו גם הן 30.1%.

אבל השאלה הגדולה היא מה יהיה הלאה, האם אפשר להמשיך ולהאמין שהתשואות בשוק המניות יהיו כל כך טובות גם בשנים הבאות? ג'ון בוגל מייסד ענקית ההשקעות ואנגארד (Vanguard) שנפטר לפני כמה שנים, טוען שלו. בספרו 'המדריך למשקיע המתחיל' שנכתב לפני הקורונה הוא העריך שבעשור הבא התשואות תהיינה נמוכות יותר. המשקיעים בוודאי מתלבטים האם הוא יצדק.

האמת היא שזה לא באמת משנה, בהנחה שאתם משקיעים לטווח ארוך ומוכנים-מסוגלים ובונים את עצמכם כדי לספוג ירידות (באמצעות גידור מראש, הורדת רמת סיכון לכזו שאיתה 'תוכלו לישון טוב בלילה') אז אתם יכולים להשקיע ולקוות שהשוק יעשה את שלו. מה האלטרנטיבה? לשים את הכסף במזומן? הוא ייאכל על ידי האינפלציה. פיקדון בבנק עשוי אמנם לשמור בערך על ערך הכסף, אבל לא בהכרח לייצר תשואה ריאלית חיובית משמעותית.

ואם כבר הזכרנו את בוגל, אז התחזיות האחרונות שקל ואנגארד לא אופטימיות: זו צופה עלייה שנתית ממוצעות במהלך העשור הקרוב בארה"ב של 4.1% ל-6.1%, כשבמקביל היא מעריכה שהאינפלציה תהיה כל שנה בין 2% ל-3%, כלומר הרווח הריאלי למניות עשוי להיות נמוך, כ-1.1% בלבד. ואנגארד גם צופה שהתשואות השנתיות לאג"ח ממשלתיות אמריקאיות יהיו 3.3% עד 4.3% לשנה, דומה לביצועים המתואמים לאינפלציה ב-20 השנים האחרונות של 1.4%.

מעניין לציין שנתוני ברקליס מצביעים על כך שהתשואה השנתית הגרועה ביותר אי פעם עבור מניות בארה"ב, בהתאמה לאינפלציה, על פני תקופה של 20 שנה הייתה 0.9%. אבל זה כמובן לא אומר שאי אפשר להפסיד כסף בדרך.

קיראו עוד ב"גלובל"

מה הסיכוי להפסיד כסף באפיקי השקעה שונים, לאורך 20 שנה?

הסיכוי להפסיד כסף באפיקי השקעה שונים, מניות אג

בשוק המניות הבריטי אגב, הסיפור דומה - בשנה שעברה המניות איבדו יותר מ-11% אבל מדובר על קצב עלייה שנתי של 2.6% במהלך העשור האחרון. לאורך 120 השנים האחרונות המניות בבריטניה רשמו עליה שנתית ממוצעת של 4.8%.

כמה חשוב להשקיע מחדש את הרווחים שאתם מקבלים? על פי ברקליס, השווי של 100 דולר שהושקעו בסוף 1925 במניות זינק ל-23,726 אם לא השקעתם מחדש את הרווחים שלכם. אבל אם כן השקעתם אותם מחדש? ההשקעה הייתה צומחת ל-791,966 דולר. אם מבצעים התאמה לאינפלציה מדובר על 1,431 דולר ללא השקעה מחדש, לבין 47,764 דולר.

ההחזר השנתי הממוצע לאורך שנים באפיקי השקעה שונים:

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    התחזית נראית בלתי סבירה: ריבית כ 4% ורווחים כ 5% בממוצע (ל"ת)
    יואב 28/05/2023 18:07
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    פרט חשוב: אם השקעתם מ 1925 אז אתם לפחות בני 120 (ל"ת)
    אבי 28/05/2023 18:06
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רמי 28/05/2023 17:06
    הגב לתגובה זו
    נמצא על מדד המעוך (לא טעות כתיב) כבר מ 2015 - מאז ועד היום עדיין באזור 1700-1800
  • תעשה 28/05/2023 23:26
    הגב לתגובה זו
    Call
  • 2.
    מירה 28/05/2023 16:47
    הגב לתגובה זו
    קיצבה :)
  • 1.
    משקיע וותיק 28/05/2023 14:52
    הגב לתגובה זו
    כל מי שמוכר כשיש ירידות בשווקים , מפספס את העליות שמגיעות לאחר מכן ונאלץ להיכנס שוב במחירים גבוהים יותר. זמון בשוק חשוב יותר מתזמן השוק.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים

תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ פארמה

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור אוכלוסיות מוחלשות.

בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88%  , נוברטיס Novartis AG 0.58%  , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32%  , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91%  , GSK GSK 0.66%  , סאנופי Sanofi 0.4%   ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6%   ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83%  , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8%  , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc  וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.

על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".

הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה

כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.

החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.

להמשך הכתבה לחץ כאן