בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.

האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים). 

בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד. 

שרשרת התגובה: מאשראי למניות

איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.

• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

חברת קוקה-קולה (The Coca-Cola Co. 0%  ) פרסמה תוצאות רבעון שלישי הפתיעו לטובה, עם רווח מתואם של 82 סנט למניה לעומת תחזיות של 78 סנט, והכנסות נטו של 12.46 מיליארד דולר שעלו על הציפיות של 12.41 מיליארד. המניה זינקה ב-3.13% במסחר המקדים ל-70.58 דולר, אך מאחורי המספרים המרשימים מסתתרת תמונה מורכבת יותר.

ג'יימס קווינסי, מנכ"ל החברה, אמר: "למרות הסביבה הכוללת המאופיינת בקושי, שמרנו על גמישות. אנחנו בטוחים שנוכל לעמוד בהנחיות לשנת 2025 ובמקביל לקדם את יעדינו לטווח הארוך". אך האם הביטחון הזה מוצדק?

המנוע החדש של הצמיחה: דור ה-Zero Sugar

הצמיחה ברבעון נבעה בעיקר מביקוש מפתיע למוצרי סודה ולגרסאות ללא סוכר. המותג קוקה-קולה זירו סוכר רשם עלייה מרשימה של 14%, מה שמעיד על שינוי עמוק בהעדפות הצרכנים. ההכנסות הנטו עלו ב-5% ל-12.5 מיליארד דולר, והצמיחה האורגנית, ללא השפעות מטבע ומבנה, עמדה על 6%.

אלא שכאן מתחילה הבעיה האמיתית: נפח המכירות ירד ברוב האזורים למעט אירופה, המזרח התיכון ואפריקה. המשמעות ברורה - הצמיחה התבססה בעיקר על העלאת מחירים ולא על גידול בצריכה. מכירות הרכז היו שוות, אך נמוכות ב-1% מנפח היחידות עקב תזמון משלוחים. החברה ציינה כי תמשיך להתמקד בשווקים מתפתחים, במשקאות פרימיום כמו טופו צ'יקו ובשיפור קווים קיימים, אך כל זאת על רקע צריכה מתונה ואינפלציה מתמשכת.

• מניית קוקה-קולה מזנקת אחרי דוחות מפתיעים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קוקה-קולה שומרת על יעדיה לשנת 2025 עם צמיחה אורגנית בהכנסות של 5% עד 6% ורווח מתואם למניה שצפוי לעלות ב-3% לעומת 2024. עם זאת, החברה מזהירה מפני סיכונים משמעותיים, כולל השפעות מטבע חוץ, שינויים בתנאי הצריכה וסיכוני פירעון בנכסים גלובליים.