"ה-S&P 500 יגיע ל-7,000 בסוף שנה"; מה התחזית ל-2026?
אד ירדני בתחזית שורית, וגם - מה מכפיל הרווח של ה-S&P 500 ואיך זה ביחס לעבר?
S&P 500 מה יהיה בזמן שנותר עד סוף השנה? ה-S&P500 עלה מתחילת שנה ב-13.5% ל-6,680 נקודות. להערכת, אד ירדני, מנהל קרן גידור ואנליסט נחשב מדד ה-S&P 500 יעמוד על 7,000 נקודות בסוף שנה, עלייה של קרוב ל-5%. התחזית הזו מבוססת על צפי לצמיחה של 13% ברווחי החברות בשנת 2025, לצד הקלות מוניטריות, כשעונת הרווחים הקרובה תתרום לעליות. .
"מדובר בתהליך של עלייה הדרגתית (melt-up), שבו השוק עולה לאט אך בהתמדה, על רקע יציבות ברווחים ותחזיות להורדות ריבית", אמר ירדני, שאמר במפורש שהשוק רחוק מלהיות בועה. "כל עוד האינדיקטורים הכלכליים ממשיכים להצביע על שיפור וצמיחה, זו אינה בועה".
לכמה יגיע המדד עוד שנה?.
בנק אוף אמריקה (Bank of America) קובע יעד של 7,200 נקודות לסוף 2026, וזאת בשל השקעות גוברות, פריון עולה וצרכנות חזקה. סאביטה סוברמניאן, ראש מחלקת האסטרטגיה בבנק, השוותה את התקופה הנוכחית לשנות ה-80 וה-90 - "שילוב של טכנולוגיה פורצת דרך ומדיניות תומכת".
במורגן סטנלי וגולדמן זאקס מדברים על יעדים סביב 7,200 נקודות. ירדני עצמו סבור שהעליות ימשיכו בהדרגה לתוך 2026 כשהוא מציב יעד של 8,000 נקודות אך מדגיש שיש לשים לב ולבחון את הגידול ברווחים שהוא המפתח.
- פנסיה במסלול S&P 500 - ההגנה שלא מדברים עליה
- טראמפ מאותת על פשרה עם סין - הנפט והבורסות בעלייה; מה צפוי בוול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהקשר זה חשוב להדגיש כי מכפיל הרווח הממוצע של מניות ה-S&P 500 עומד על 28. זה מכפיל רווח גבוה היסטורית מהממוצע ארוך הטווח. התמחור הממוצע ב-20-30 שנים האחרונות עמד על כ-20. מכפיל רווח הוא אומנם לא חזות הכל, אבל הוא חשוב מאוד להבנת התמחור היחסי של החברות ולהבנת התשואה שהן יפיקו. להמחשה - חברה במכפיל רווח - שווי שוק חלקי רווחים = 10, מבטאת שהחזר ההשקעה למשקיע יהיה תוך 10 שנים, ובמילים אחרות, התשואה השנתית היא כ-10%.
מכפיל רווח של 20, מבטא החזר השקעה במשך 20 שנה והמשמעות היא תשואה שנתית של 5%. התשואה גם נגזרת מנוסחה של 1 חלקי מכפיל הרווח.
בכל מקרה, זה לא נתן את התמונה המלאה, כי יותר חשוב מהמכפיל הנוכחי הוא מכפיל הרווח העתידי. אם חברה אחת לא צומחת והשנייה צומחת ושתיהן נסחרות במכפיל 20, אזי ברור שהחברה הצומחת עדיפה כי היא תגדיל רווחים בשנה הבאה, מכפיל הרווח בהתאמה יירד והתשואה שהיא מפיקה על השווי עולה, וזה יימשך גם בשנה שלאחר מכן וכך הלאה.
- ריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
- לייבפרסון מזנקת 20% לאחר שהכתה את הקונצנזוס והעלתה תחזיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
הצמיחה בשנים האחרונות ברווחי הפירמות היא גבוה מאוד ולכן התמחור עולה (מכפיל הרווח עולה), ועוד המחשה כדי להבין - אם מכפיל הרווח כעת הוא 28, אבל התחזית היא שהרווח יגדל ב-16% בשנה, אזי מכפיל הרווח העתידי הוא 24 ולעוד שנתיים 20.7. זה מצב עדיף למשל על מכפיל רווח של 25, ללא צמיחה.
בפועל, אלו בגדול המספרים של ה-S&P 500 - מכפיל רווח של כ-28, אבל צמיחה שצפויה להערכת האנליסטים להגדיל את הרווחים בשנה ב-15%-16%. זו צמיחה מרשימה ואליה ירדני מתייחס כתומכת במדד. משקיעים מסתכלים קדימה ומפנימים שמכפילי הרווח ילכו וירדו. אלא שאם זה לא יקרה, אזי הסכנה גדולה, ירידה בצמיחה תפגע מאוד במדד.
- 5.אז אמרו. (ל"ת)אנונימי 16/10/2025 21:35הגב לתגובה זו
- 4.אנונימי 16/10/2025 19:43הגב לתגובה זוכתבתי לפני כמה ימים ירד 7%מינמום
- 3.פרופ 16/10/2025 19:42הגב לתגובה זומעבירים מידע חולה לציבור וחבל....
- 2.אנונימי 16/10/2025 19:22הגב לתגובה זואחרי 3 ימים של ירידות יגיע התיקון ביום א
- 1.אם רווחי החברות עולים למה המכפיל עולה אמור לרדת (ל"ת)אנונימי 16/10/2025 17:58הגב לתגובה זו
- אליעד 18/10/2025 21:10הגב לתגובה זואם חברה בעלת שווי שוק כולל של 100 דולר ומרוויחה 10 דולר מכפיל הרווח שלה הוא 10. אם שנה הבאה היא תרוויח 50 דולר ושווי השוק יישאר זהה מכפיל הרווח יצנח ל2. שווי שוק שנגזר ממחיר המניה חלקי הרווחים.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.32% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)טבע עולה 4%, קאמטק יורדת ב-5%, איטורו קופצת ב-11%; הנאסד״ק יורד ב-0.5%
הנאסד"ק בירידה של 0.8%; לייבפרסון עולה 30%; הממשל האמריקאי לקראת החזרת הפעילות ואיתו שורה של נתוני מאקרו שייתנו לנו הבנה על מצב הכלכלה האמריקאית ולאן פני הריבית
וול סטריט מחפשת AI. אמרתם בשיחת הועידה שאתם מתרחבים ב-AI המניה תזנק - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה? ; רכשתם פעילות של AI - המניה תזנק 28% במחזור ענק. זה מה שקלטורה Kaltura 29.93% דיווחה הבוקר והמניה שלה טסה - קלטורה רוכשת את הסטארטאפ הישראלי eSelf.ai ב-27 מיליון דולר.
עוד מזנקת היא לייבפרסון בעקבות דוחות ותחזית. זו חברה שהיתה מהראשונות שפיתחו צ'אט, אבל הוא לא היה מאוד חכם. הבינה המלאכותית גמרה את העסק, ולייבפרסון לייבפרסון 20.91% מנסה להמציא את עצמה מחדש. המניה מזנקת ב-30% לאחר פרסום הדו״חות ל-Q3. החברה רשמה הכנסות של כ-60.2 מיליון דולרים - ירידה של כ-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד אך מדובר בנתון חיובי מעל לתחזיות השוק. גם בשורת רווח ה-EBITDA שעמד על כ-4.8 מיליון דולרים החברה עקפה את ציפיות השוק כשבשנת 2025 כולה החברה מעריכה הכנסות בטווח שבין 235-240 מיליון דולרים(העלאת התחזית המוקדמת).
אחרי פתיחה חזקה לשבוע האווירה עכשיו זהירה. ברקע יש התקדמות מעודדת לקראת סיום של השבתת הממשל האמריקאי והרבה צפיה ל"מבול" של נתוני מאקרו שיגיעו בעקבות זה. האופטימיות בקשר לסיום ההשבתה מגיעה בעיקר מההצבעה של הסנאט שהייתה בלילה. הסנאט אישר את הצעת החוק לסיום השבתת הממשל שהייתה הארוכה בתולדות ארה"ב והגיעה ל-41 ימים (!) ההצעה אושרה ברוב של 60 מול 40 קולות, אחרי שקבוצה של דמוקרטים מתונים הצטרפה לרפובליקנים. ההצעה כנראה גם תעבור בבית הנבחרים והיא תכלול תשלום לעובדים במגזר הציבורי שלא קיבלו שכר בתקופת ההשבתה כמו גם איסור על פיטורים עד סוף ינואר. עם זאת, במפלגה הדמוקרטית מותחים ביקורת על כך שההסכם אינו כולל את הארכת הסובסידיות לחוק הבריאות.
במהלך ההשבתה פעילות התעופה בארה"ב מאוד נפגעה, כשמחסור בבקרי טיסה ובצוותי אבטחה הוביל לעיכובים נרחבים ולביטול של יותר מ-10,000 טיסות ברחבי המדינה. החזרה לשגרה צפויה להוריד את הלחץ בשדות התעופה בהדרגה שזה גם בשורה טובה לאזרח ולכלכלה למרות שגורמים תעשייה מעריכים שיידרשו עוד כמה וכמה ימים עד שהמערכת תחזור לפעול בקצב של השגרה.
- וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2%, מאנדיי צונחת 19% - מה עושים החוזים העתידיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התקווה לסיום ההשבתה מעודדת את המשקיעים זה מגיע אחרי שבועות של חשש מפגיעה בצריכה ובפעילות הכלכלית. עכשיו המשקיעים מתמקדים באפשרות שהחזרה לשגרה תאפשר פרסום מחודש של נתוני מאקרו שנעצרו, וככה גם תספק לפד' תמונה מלאה לפני החלטת הריבית שיקבל בדצמבר.
