הכנסות מזויפות ב-NIO? החשש הגדול בשווקים
קרן GIC הסינגפורית תובעת את יצרנית הרכב החשמלי הסינית בטענה לניפוח מלאכותי של ההכנסות, באמצעות מנגנון עקיף שנועד, לפי הטענה, לייצר מצג שווא; החשש - בישול דוחות
מניית NIO בצניחה של 7.5% בטרום מסחר בעקבות תביעה שהגישה קרן העושר הסינגפורית GIC נגד החברה הסינית, נגד המנכ"ל בין לי ונגד המנהל הכספי ווי פנג. מדובר בתביעה שהוגשה בבית המשפט הפדרלי בניו יורק, ושעיקרה טענות לניפוח מלאכותי של מחיר המניה, בעקבות דיווחים שנויים במחלוקת על הכנסות בשנים 2020 עד 2022.
GIC טוענת כי רכשה בתקופה זו כ-54.5 מיליון ADRs של NIO במחירים שהתבססו, לטענתה, על מצגים חשבונאיים מטעים. התביעה טוענת כי החברה הצליחה להתמודד עם משבר נזילות חריף בשנת 2020 בעזרת הקמה של יישות בשם Weineng Battery Asset Company - אשר נראתה על פניו כישות עצמאית, אך בפועל שימשה כמנגנון להעברת הכנסות מוקדמות. לפי GIC, החברה הזו רכשה את הסוללות שהושכרו ללקוחות NIO, ובכך אפשרה ל-NIO להכיר מיידית בהכנסות ממכירה, על אף שלא התבצע תשלום בפועל מצד הלקוח הסופי.
מהמראה חדה לנפילה פתאומית
מדובר במהלך שעשוי לשנות את המומנטום סביב NIO, שעלתה כ-56% מתחילת השנה, הרבה מעל הביצועים של מדד S&P 500 שעלה בכ-13% בלבד. עם זאת, הסיפור המשפטי שהולך ומתגלגל מעיב על האמון במניה, במיוחד על רקע החששות שמהלכים חשבונאיים מהסוג הזה מצביעים על תרבות ארגונית שעלולה להחמיר תחת לחץ פיננסי.
ההיבט המדאיג מבחינת המשקיעים אינו רק התביעה עצמה, אלא האפשרות שמדובר באירוע שיפתח פתח לתביעות נוספות או לחקירות רגולטוריות מצד רשות ניירות הערך האמריקאית. ככל שיתברר כי ההכנסות דווחו מוקדם מדי, או באופן שמערער את עקרונות הדיווח המקובלים, החברה עלולה למצוא את עצמה במצב מורכב, גם אם תצליח להוכיח שלא הייתה כוונה להטעיה.
- ניו מבטלת הטבות ללקוחות בסין עקב שימוש לרעה
- סיטי בהמלצה על NIO - אפסייד של 88%; המניה קופצת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים אחרות, החשש הוא שהדיווחים שהובילו את GIC לבצע רכישות נרחבות של ניירות הערך של NIO - היו מבוססים על תהליך פנימי שהעניק לחברה יתרון תזרימי מדומה. מהלך כזה, אם יתברר כאמיתי, עלול לשבש לא רק את התמחור של המניה אלא גם את האופן שבו משקיעים בוחנים שחקניות סיניות בזירה הבינלאומית.
למרות הסערה, נכון לעכשיו, ההליך המשפטי עצמו הוקפא. ב-3 באוקטובר נחתם מסמך מוסכם בין הצדדים לעיכוב הדיונים בתיק, עד לסיום ההליך בתביעה דומה שכבר הוגשה מוקדם יותר השנה. כלומר, החברה אינה נדרשת בשלב זה להגיש תגובה משפטית, אך לא מן הנמנע שההליכים יתחדשו בהמשך, תלוי בהתפתחויות המשפטיות המקבילות.
בנוסף, ההקפאה הזמנית של ההליך אינה מבטיחה שקט תעשייתי, אפילו ההפך, היא מותירה את המצב במתח מתמשך. הדבר עלול להשפיע גם על גורמי דירוג אשראי, מוסדות פיננסיים שעמם עובדת החברה, ואף על אסטרטגיות השיווק והפריסה הבינלאומית של NIO.
- חבר הפד שרוצה לחתוך את הריבית בחצי אחוז
- קנצלר גרמניה פורש חזון של בורסה אירופית מאוחדת
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- 5,900% בשנה מ-80 סנט ל-46 דולר, שווי של 15 מיליארד, מי אמר...
המקרה של NIO אינו הראשון שבו עולה טענה של שימוש ביישות צד שלישי למטרות דיווח חשבונאי, אך הוא מהווה תמרור אזהרה לחברות הפועלות בשווקים גלובליים. עבור חברה סינית המנסה להתחרות בשוק הפרמיום של רכבים חשמליים, במיוחד מול טסלה ושחקניות מקומיות כמו BYD, כל טלטלה באמון המשקיעים עלולה להכביד על מאמצי גיוס ההון, התרחבות גלובלית והשקת טכנולוגיות חדשות.
בהקשר זה, נזכיר כי חברות טכנולוגיה רבות סובלות מנטייה לרשום הכנסות מוקדם ככל האפשר, בין אם ממניעים אסטרטגיים ובין אם מתוך רצון לשפר את תמונת התזרים. אבל כאשר הגבול בין אופטימיזציה חשבונאית לבין מצג שווא מיטשטש - קשה למשקיעים לסמוך על הנתונים המפורסמים.
ג'נסן הואנג אינבידה (רשתות)מניית אנבידיה ב-320 דולר - היעד החדש של האנליסטים
עסקת ענק עם מיקרוסופט, תוצאות מבחנים טכנולוגיים ותחזית שורית של אופנהיימר ו-HSBC דוחפים את מניית השבבים המובילה למעלה - למרות התחזקות המתחרות
אנבידיה (NVIDIA Corp. -0.11% ) רושמת עלייה של 2.4% במסחר המוקדם, לאחר ירידה חדה של 4.4% אתמול. הירידה הגיעה בעקבות הודעה על שיתוף פעולה בין AMD ואורקל לפיתוח אשכולות בינה מלאכותית – מהלך שנתפס כסיכון פוטנציאלי לנתח השוק של אנבידיה בתחום הליבה שלה. ובכלל - AMD וברודקום מדווחת בחודשים האחרונים על שיתופי פעולה גדולים עם חברות בתחום, והחשש שהם עלולים לקחת נתח שוק מאנבידיה
עם זאת, אנליסטים רבים טוענים שהיתרון הטכנולוגי של אנבידיה עדיין מובהק. האנליסט ריק שאפר מאופנהיימר פרסם סקירה מעודכנת שבה חידש את המלצתו ל"תשואת יתר" על המניה, עם מחיר יעד של 225 דולר, בעוד המניה ב-184 אחרי העלייה בטרום. לדבריו, הביצועים למול צריכת אנרגיה (Performance-per-Watt) של מערכות אנבידיה מובילים בענף, במיוחד עבור עומסי עבודה בתחום הבינה המלאכותית.
שבבי GB200 NVL72 מציגים עדיפות מול AMD לפי מבחני InferenceMAX
אחד מהחיזוקים להערכת האנליסטים הגיע ממבחני InferenceMAX של חברת SemiAnalysis, שבדקו את ביצועי השבבים בשלב האינפרנס, כלומר, הפקת תשובות ממודלים מבוססי בינה מלאכותית. מערכת השרתים GB200 NVL72 של אנבידיה הציגה ביצועים טובים יותר בהשוואה למערכות של AMD, גם ברמת העיבוד וגם ביעילות האנרגטית.
נזכיר כי תחום האינפרנס הפך בשנה האחרונה למוקד תחרות טכנולוגית, לאחר שבשלב האימון (Training) אנבידיה כבר ביססה את שליטתה. ככל שהשימוש בבינה מלאכותית עובר ממרכזי מחקר לאפליקציות מסחריות, האינפרנס מקבל משקל גובר.
- אנבידיה מציגה את DGX Spark - מחשב שולחני עם יכולות של מרכז נתונים
- נעילה מעורבת בוול-סטריט; הנאסד״ק עלה ב-0.6%, AMD קפצה ב-9%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עסקת ענק עם מיקרוסופט מדגימה את הביקוש הגלובלי
היום דיווחה חברת Nscale Global Holdings הבריטית כי תפרוס 116,600 יחידות GPU של אנבידיה באתרי תשתית בטקסס ופורטוגל. הפריסה תתבצע במסגרת הסכם עם מיקרוסופט שמובילה את הקמת התשתית עבור אפליקציות AI בענן.
סטיבן מירן, חבר הפדרל ריזרב. קרדיט: רשתות חברתיותחבר הפד שרוצה לחתוך את הריבית בחצי אחוז
המשקיעים מצפים להפחתה של רבע אחוז אך סטיבן מירן, נציגו של טראמפ בפד, קורא להורדה חדה של חצי אחוז ומציב את עצמו כקול חריג מול פאוול
בעוד השווקים מתמחרים כמעט בוודאות הורדת ריבית בהחלטת הפד בסוף החודש, אך בשיעור של רבע אחוז בלבד, חבר מועצת הנגידים סטיבן מירן מציב את עצמו כקול ה"יוני" ביותר בבנק המרכזי. בראיון לפוקס אמר מירן כי הוא תומך בהפחתה של חצי אחוז כבר כעת, והזהיר שהמשך מדיניות
מצמצמת מדי עלול להחריף את הפגיעה בצמיחה על רקע המתיחות הגוברת בסחר העולמי.
מירן, שמונה על ידי הנשיא טראמפ ומייצג את הגישה הכלכלית שמזוהה עמו, מאמין שהאינפלציה כבר בשליטה ושהפד מחזיק את הריבית גבוהה מדי זמן רב מדי. בניגוד לגישה הזהירה שמוביל היו"ר
ג'רום פאוול, המעדיף הורדות הדרגתיות כל עוד מדדי המחירים נעים סביב 2%-2.5%, מירן טוען שההתעקשות על רמה “גבוהה לזמן ממושך” עלולה לעלות בכלכלה האמריקאית מיתון מיותר.
"אם המדיניות תישאר הדוקה כפי שהיא, וכלכלה תספוג שוק כמו זה, ההשלכות השליליות יהיו
משמעותיות בהרבה", אמר.
לצד הביקורת, מירן גם רמז על תוואי מרחיב יותר מזה שמגולם בשווקים. לדבריו, השוק צופה שתי הורדות ריבית נוספות השנה, כל אחת של רבע אחוז, אך הדגיש שהוא עצמו היה מעדיף קצב מהיר יותר, כלומר מהלך של חצי אחוז כבר בהחלטה הקרובה שתתקיים
בסוף באוקטובר.
מה השוק מתמחר?
הדברים מגיעים בשעה שהשווקים מתמחרים הסתברות של 98% להפחתת ריבית בסוף החודש, ואף אחד לא מאמין במהלך של חצי אחוז. גם בקרב חברי הפד האחרים נראה כי הגישה היא להמשיך בזהירות. לכן, דבריו של מירן לא רק חושפים את
הפער בינו לבין פאוול, אלא גם מציבים אותו בצד היוני יותר אפילו מהשוק עצמו, דבר נדיר לכלכלן המזוהה עם ממשל שמרן.
חוזי הריבית של הפד על פי CME GROUP
מאז מינויו ע"י טראמפ, מירן מייצג את קו "אמריקה הצומחת" של הנשיא, תפיסה שמעדיפה ריבית נמוכה וצמיחה מואצת גם במחיר עלייה באינפלציה. במובן הזה, הוא מהווה את הדמות האידיאלית
עבור טראמפ: כלכלן מקצועי, אך כזה שמאמין שהפד צריך לפעול מהר ונחוש יותר לטובת השוק ולא להאט אותו בשם זהירות יתר.
