.jpeg "קריפטו")
ממשל טראמפ מקדם חוק קריפטו חדש – הסוף לחוסר הוודאות?
ה־Clarity Act יסווג לראשונה מטבעות דיגיטליים לסחורות או לניירות ערך; ביטקוין ואתריום צפויים להרוויח, אלטקוינים ומטבעות מם יעמדו למבחן
לאחר שנים בהן המטבעות הדיגיטליים נתפסו כתחום ספקולטיבי חסר כללים, הם זוכים כעת להכרה רגולטורית רשמית. ממשל טראמפ מקדם חקיקה שתסווג את הנכסים הדיגיטליים לקטגוריות מוגדרות. השינוי המרכזי טמון בסיום חוסר הבהירות הרגולטורית שליווה את התחום שנים רבות. עד כה, לא הייתה הגדרה משפטית ברורה למטבעות דיגיטליים - האם הם נחשבים סחורה, נייר ערך או קטגוריה אחרת. אי הוודאות הזו הותירה את המשקיעים במצב של חוסר יציבות תמידי.
"זה מעניק ודאות רבה יותר לעובדה שהמטבעות הדיגיטליים כאן כדי להישאר", מסביר ג'יימי הופקינס, מנהל חברת הייעוץ הפיננסי Bryn Mawr Trust. הבעיה המרכזית הייתה חוסר בהירות לגבי הסמכויות הרגולטוריות. רשות ניירות הערך הרצתה לפקח על רוב המטבעות דומה לאופן הפיקוח על מניות. רשות הסחורות העדיפה להתייחס אליהם כמו לסחורות מסורתיות. התוצאה הייתה עמימות רגולטורית שהשאירה את כל הצדדים ללא הכוונה ברורה.
הדוגמה המובהקת לאי הוודאות הרגולטורית היא ההליך המשפטי בין חברת ריפל לרשות ניירות הערך. למעלה מארבע שנים נמשכה המחלוקת סביב השאלה האם המטבע XRP מהווה נייר ערך. בסופו של דבר, בית המשפט קבע שההגדרה תלויה באופן המכירה - רק חלק מהעסקאות נחשבות למכירת ניירות ערך.
Clarity Act
אי הוודאות הרגולטורית יצרה מצב בו חברות טכנולוגיה נמנעו מפיתוח מוצרי קריפטו בארצות הברית או העדיפו לעבור לתחומי שיפוט אחרים. החקיקה החדשה, הידועה בשם Clarity Act, נועדה לפתור בדיוק את הבעיה הזו. היא קובעת קריטריונים ברורים להבחנה בין מטבעות שיסווגו כסחורות לבין אלה שיחשבו כניירות ערך. העיקרון המנחה פשוט יחסית: מטבע הפועל על בלוקצ'יין מבוזר נחשב סחורה, ואילו מטבע הנשלט על ידי גורם מרכזי נחשב נייר ערך. סחורות נשארות תחת פיקוח רשות הסחורות, שנוהגת להיות גמישה יותר ברגולציה. ניירות ערך עוברים לפיקוח רשות ניירות הערך, שהכללים שלה מחמירים יותר. מטבע הדברים, רוב החברות יעדיפו להיחשב סחורות.
- המירוץ החדש: מדינות אמריקאיות פותחות בנקים דיגיטליים
- העלים מליונים מרווחי קריפטו - ונתפס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הצעת החוק עדיין ממתינה לאישור הסנאט, שמעדיף גישה שונה - העברת רוב המטבעות לפיקוח רשות ניירות הערך. הפשרה תתגבש בחודשים הקרובים, אך הכיוון הכללי ברור: המטבעות הדיגיטליים עומדים לקבל מסגרת רגולטורית יציבה ומוגדרת.
המטבעות שייהנו ואלו שפחות
ביטקוין ואתריום כבר נחשבים בפועל כסחורות על ידי הרגולטורים, כך שהם צפויים להרוויח מהחקיקה החדשה. התנודתיות הגבוהה שלהם עשויה לרדת, והסיכונים הרגולטוריים יקטנו משמעותית. המשקיעים המוסדיים הגדולים ממתינים לרגע זה כבר זמן רב.
עם זאת, לא כל המטבעות ייהנו מהשינוי באופן שווה. אלפי המטבעות החלופיים יעברו בחינה קפדנית. חלק מהם יזכו להכרה כסחורות, בעוד שאחרים יוגדרו כניירות ערך עם כל המגבלות והדרישות הכרוכות בסיווג זה.
- בית המשפט ביטל את קנס הענק שהוטל על טראמפ – ההרשעה נותרה על כנה
- לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...
המטבעות הקשורים לבלוקצ'יין ייעודי, כגון סולאנה או מטבע ה-XRP של ריפל, עשויים להפיק תועלת רבה מהשינוי. הם מתפקדים כמערכות תשתית טכנולוגית למפתחים, ולגיטימיות רגולטורית תמשוך משתמשים נוספים לפלטפורמות הללו ותעלה את שווי המטבעות הקשורים אליהן. לעומת זאת, מטבעות המם כמו דוג'קוין או שיבה נמצאים במצב פחות טוב. הם אינם מבוססים על בלוקצ'יין עצמאי ואינם מספקים ערך טכנולוגי ברור. למרות שהם עשויים להמשיך לזנק בטווח הקצר, הפוטנציאל ארוך הטווח שלהם מוגבל יותר.
שווי של כמעט 4 טריליון דולר
שוק המטבעות הדיגיטליים שווה כיום כמעט 4 טריליון דולר - שווי דומה למיקרוסופט. ביטקוין מהווה כשני שלישים מהסכום הכולל, והיתר מחולק בין האלטים. כ-80 מטבעות שווים יותר ממיליארד דולר כל אחד. החקיקה החדשה עשויה לשנות באופן דרמטי את היררכיית השווי הנוכחית.
יועצים פיננסיים מתחילים להמליץ על חשיפה מוגבלת למטבעות דיגיטליים - בין 1% ל-3% מהתיק ההשקעות. רובם מעדיפים קרנות סל העוקבות אחר ביטקוין או אתריום, במקום רכישה ישירה של מטבעות. גישה זו נחשבת בטוחה יותר ונוחה לניהול. חברות כמו BlackRock ו-Fidelity מציעות כבר קרנות נסחרות (ETF) המבוססות על ביטקוין ואתריום. Bitwise מציעה קרן העוקבת אחר סל של 10 מטבעות, כאשר ביטקוין מהווה את הרכיב הדומיננטי.
אם החקיקה תעבור, היא תסיר את המחסום המרכזי בפני השקעות מוסדיות במטבעות דיגיטליים. וודאות רגולטורית היא בדיוק מה שהמשקיעים הגדולים המתינו לו. השאלה כבר איננה האם יתרחש השינוי, אלא מתי בדיוק הוא יקרה.
פרוטוקול הפד׳: האינפלציה במוקד, שוק העבודה מציג סימני חולשה
רוב חברי הוועדה רואים באינפלציה את האיום העיקרי ומעדיפים להשאיר את הריבית ללא שינוי, בעוד מיעוט מצביע על היחלשות התעסוקה וקורא להפחתה. טראמפ מוסיף לחץ פוליטי, והישיבה הקרובה בספטמבר עשויה להיות גורלית לכיוון המדיניות
המכסים שהטיל הנשיא טראמפ מאיימים להאיץ את האינפלציה, בעוד ששוק העבודה מראה סימנים ראשונים של היחלשות. פרוטוקולי הישיבה האחרונה של ועדת השוק הפתוח חושפים מחלוקות פנימיות בנוגע לדרך הנכונה להתמודד עם המציאות הכלכלית החדשה.
מרבית חברי הוועדה סבורים כי האיום האינפלציוני גובר על הסיכונים הנובעים מהתמתנות שוק העבודה. כך עולה מהפרוטוקולים של הדיון שהתקיים ב־29–30 ביולי. עם זאת, חלק מהחברים הציגו גישה שונה, מה שמעיד על מחלוקות מהותיות סביב שולחן הדיונים. בסופו של דבר, הוועדה הותירה את הריבית ללא שינוי בטווח של 4.25%–4.5%. שניים מחברי הוועדה – כריסטופר וולר ומישל באומן – התנגדו להחלטה והעדיפו להפחית את הריבית ברבע אחוז. התנגדותם משקפת חשש גובר מפני היחלשות שוק העבודה, גם אם מדובר בעמדת מיעוט.
מקור הדאגה העיקרי
המכסים שהטיל טראמפ מהווים את מקור הדאגה העיקרי. השאלה שמעסיקה את חברי הוועדה היא האם מדובר בהשפעה זמנית על המחירים או בתהליך שיביא לעלייה מתמשכת באינפלציה. אחד הציטוטים מהפרוטוקולים מבהיר: "כמה משתתפים הדגישו כי האינפלציה חרגה מיעד ה־2% במשך פרק זמן ממושך."
הניסיון מהעבר מלמד כי כאשר האינפלציה מתבססת לאורך זמן, הציבור מפתח ציפיות לעליות מחירים נוספות – מה שהופך את הבעיה לקשה בהרבה לפתרון. זו הסיבה שבפד נוקטים גישה זהירה, גם אם עדיין לא ברור עד כמה המכסים ישפיעו בפועל על רמת המחירים. בפועל, ההשפעה לא צפויה להופיע באופן מיידי. מחירי המוצרים והשירותים יתייקרו בהדרגה ככל שהיבואנים יעבירו את העלויות לצרכנים. המשמעות היא שהשפעת המכסים צפויה להתעצם בחודשים הקרובים.
- באתר נופש מבודד ושקט: האירוע שימגנט אליו את המשקיעים בסופ"ש
- בסנט שובר שתיקה: "הפד צריך להוריד ריבית ב-1.5 נקודות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתוני האינפלציה האחרונים תומכים בחששות הללו: מדד מחירי הסיטונאות רשם את העלייה החדה ביותר בשלוש השנים האחרונות – אינדיקציה ברורה לכך שחברות כבר החלו לגלגל את העלויות לציבור. נתון זה חיזק את העמדה הזהירה של הפד. במקביל, שוק העבודה מציג תמונה פחות מעודדת. קצב הגידול במספר המשרות היה הנמוך ביותר מאז פרוץ מגפת הקורונה, ושיעור האבטלה עלה ל־4.2%. אלו הנתונים שהובילו שניים מחברי הפד להעדיף הפחתת ריבית.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וולמארט נופלת ב-5%, טבע קופצת ב-5%; הנאסד״ק יורד ב-0.3%
הזהירות השתלטה על וול סטריט לקראת נאומו של יו"ר הפד ג'רום פאוול. מדדי המניות יורדים ותשואות האג"ח עולות, אחרי דו"ח ייצור חיובי שהצביע על הצמיחה המהירה ביותר בתעשייה מאז 2022 – נתון שמעלה חשש כי לחצי מחירים מתמשכים יפגעו בציפיות להורדות ריבית קרובות. מדד S&P 500 יורד ביום חמישי ברציפות – הרצף השלילי הארוך ביותר מאז ינואר – ומניות הטכנולוגיה הגדולות רושמות ירידות חדות. וולמארט צונחת בכ־5% אחרי פספוס בתחזית הרווח.
הדו"ח החזק בענפי הייצור גרם לסוחרים להפחית את ההימורים על הורדות ריבית. אם לפני שבוע השוק העריך בסביבות 90% סיכוי להורדת ריבית של רבע אחוז כבר בהחלטת ספטמבר, כעת ההסתברות ירדה ל־65%. זאת למרות נתונים שפורסמו יום קודם לכן והראו עלייה בתביעות האבטלה – עוד סימן להיחלשות בשוק העבודה.
בכירי הפד נשמעו בימים האחרונים ניציים יותר. נשיאת הפד של קליבלנד, בת’ האמק, אמרה שלא הייתה תומכת בהורדה אם ההחלטה הייתה מתקבלת היום. נשיא הפד של אטלנטה, רפאל בוסטיק, הדגיש כי הורדה אחת בלבד השנה נראית לו מתאימה. נשיא הפד של קנזס סיטי, ג’פרי שמיד, הוסיף כי הסיכון מאינפלציה עדיין גדול מהסיכון להאטה בשוק העבודה.
כל זה מתרחש על רקע פתיחת סימפוזיון ג’קסון הול – הכנס הכלכלי השנתי של הפד – שבו ישתתפו בכירים ובנקאים מרכזיים מכל העולם. פאוול יישא את נאומו המרכזי ביום שישי, והמשקיעים מצפים ממנו לאותות ברורים לגבי הכיוון הבא של המדיניות המוניטרית בארה"ב.
- "חוששים שה-AI יוביל לפיטורים - יקרה ההיפך"
- אנבידיה מפתחת שבב חדש לשוק הסיני; מה כיוון המניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקראת דוחות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.25% - האנליסטים מעלים מחירי יעד - תשעה בתי השקעות עדכנו מעלה את מחיר היעד, כשהביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הטכנולוגיה ממשיך לגרום לאופטימיות – אך גם מעלה את הסיכון לאכזבה במקרה של פספוס.
