פסק הדין נגד גוגל עלול לעלות לאפל 12.5 מיליארד דולר

חברת אלפאביתAlphabet -0.54%  , חברת האם של גוגל, ממתינה במתח לפסק הדין שצפוי לפרסם שופט פדרלי ב־8 באוגוסט. אך גוגל אינה לבדה. אפלApple -0.21%  , שלכאורה אינה צד ישיר להליך, עלולה לספוג פגיעה כלכלית לא פחות משמעותית מהנתבעת עצמה.

הרקע לסוגיה התחיל באוגוסט 2024, אז קבע השופט כי גוגל מחזיקה במונופול בשירותי החיפוש הכלליים ובפרסום מבוסס טקסט. הפסיקה אינה עוסקת בהשערות כלליות, אלא בהסכמים בלעדיים שגוגל כרתה עם יצרני דפדפנים, יצרניות סמארטפונים וחברות סלולר – הסכמים שנועדו, לפי בית המשפט, לחסום תחרות.

ממתינים לגזר הדין

דאג אנמוט', אנליסט בכיר בג׳יי פי מורגן, מעריך כי ההחלטה תינתן עד 8 באוגוסט – תאריך שעשוי להשפיע על כל מבנה שוק החיפוש והפרסום. "ההשלכות הפיננסיות המדויקות עדיין קשות לחיזוי," כתב, "ואי הוודאות הזו עשויה להסביר את תגובת השוק המאופקת למניית גוגל לאחר דוחות הרבעון השני."

אכן, למרות שאלפאבית פרסמה ב־23 ביולי תוצאות טובות מהתחזיות, המניה עלתה מאז בשיעור מתון של 0.6% בלבד. תגובה זו חריגה בהשוואה לחברות טכנולוגיה אחרות שהפתיעו לטובה – מה שמעיד על זהירות רבה מצד המשקיעים לנוכח הפסיקה המתקרבת.

• אפל: שיאי האייפון נשברים אבל החששות ממשבר הזיכרון הגלובלי והמרוץ ל-AI נותנים את הטון
• מ-50 מיליון ל-2 מיליארד ד': האקזיט של אביעד מייזלס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה שמדאיג את אפל במיוחד הוא האפשרות לאיסור עתידי על הסכמי חיפוש בלעדיים. כיום משלמת גוגל לאפל סכומי עתק כדי להישאר מנוע החיפוש ברירת המחדל במכשירי החברה. זהו הסדר נוח לשני הצדדים: גוגל נהנית מגישה לאינספור משתמשי אייפון, ואפל גורפת הכנסה פסיבית משמעותית.

גוגל טענה בעבר כי יש לאפשר לחברות לבחור את מנוע החיפוש המתאים להן ולמשתמשיהן. אך בית המשפט כבר קבע כי בפועל, ההסכמים הקיימים חוסמים תחרות חופשית. האפשרות שיחול איסור על הסדרים אלו מאיימת לפגוע קשות בזרם ההכנסות של אפל.

הכנסות של 12.5 מיליארד דולר בסכנה

לפי אנמוט', ייתכן שתימצא פשרה: תשלומים לאפל יתאפשרו רק בעבור משתמשים שיבחרו באופן פעיל בגוגל כמנוע החיפוש המועדף. במקרה כזה, ההכנסה מהסכמים אוטומטיים תצטמצם משמעותית – ואיתה גם הרווחיות של אפל.

• מנכ"ל הפורום הכלכלי העולמי תחת חקירה בגלל אפשטיין
• רובלוקס פורצת שיאים: 144 מיליון משתמשים יומיים דוחפים את המניה לזינוק של 22%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

אנמוט' מעריך כי אפל עלולה לאבד הכנסות בהיקף של כ־12.5 מיליארד דולר בשנה – סכום המשקף פגיעה של כ־10% ברווח הכולל. לצורך השוואה, מדובר בהיקף הכנסות גבוה יותר מההכנסות השנתיות של חברות ענק כמו נטפליקס או אובר.

למרות האי־ודאות, אנמוט' ממשיך להמליץ על מניית אלפאבית בדירוג "משקל יתר", עם מחיר יעד של 232 דולר – עלייה של כ־20% מהמחיר הנוכחי. לדבריו, כל ירידה שתיגרם מהחלטת בית המשפט עשויה לשמש כהזדמנות קנייה, בעיקר אם הפתרון יהיה מתון מכפי שהשוק חושש.

מניית אלפאבית יורדת היום ב־1% למחיר של 191.22 דולר. המניה עלתה מתחילת השנה קצת יותר מ-1%, ונסחרת לפי מכפיל של 18.6 על הרווחים החזויים – נמוך מממוצע חמש השנים האחרונות שעומד על 22.1. משקיעים רבים מעריכים כי הסיכונים כבר מתומחרים במידה רבה – אך ייתכן שזה לא יספיק.