האנליסטים קוראים לפירוק אלפאבית: "החיפוש מעיב על ערך החטיבות"
בעוד המניה ירדה ב-16% מתחילת השנה, בוול-סטריט טוענים שיוטיוב, קלאוד וויימו ראויים למכפילים גבוהים יותר שיתאפשרו רק בפירוק מלא של הקונגלומרט
ענקית הטכנולוגיה אלפאבית Alphabet 3.17% , חברת האם של גוגל, עומדת בפני קריאות גוברות לפירוק לחברות נפרדות, כאשר אנליסטים מובילים טוענים כי מהלך כזה עשוי לשחרר ערך משמעותי עבור בעלי המניות. על רקע ירידה של 16% בערך המניה מתחילת השנה, מתגברים הקולות הקוראים להנהלת החברה לשקול מחדש את המבנה העסקי הנוכחי.
גיל לוריא, אנליסט בחברת D.A. Davidson, פרסם דוח נוקב שבו טען כי "הדרך היחידה קדימה עבור אלפאבית
היא פירוק מלא שיאפשר למשקיעים להחזיק בעסקים שהם באמת רוצים — המתחרים המובילים בנטפליקס, אמזון AWS ומיקרוסופט Azure, טרייד דסק וחברות אובר וטסלה". הניתוח מתייחס לחטיבות השונות של אלפאבית, כמו יוטיוב, גוגל קלאוד וויימו, שלדעת לוריא אינן זוכות להערכת שווי ראויה
במסגרת המבנה הארגוני הנוכחי.
אלפאבית, שהוקמה בשנת 2015 כחברת אחזקות מעל גוגל, מורכבת ממגוון עסקים טכנולוגיים. אלה כוללים את מנוע החיפוש גוגל, יוטיוב, גוגל קלאוד, ויימו (חברת המכוניות האוטונומיות), מערכת ההפעלה אנדרואיד, מודלי בינה מלאכותית בסיסיים ואפילו פיתוח שבבי AI המשתלבים עם מעבדי אנבידיה.
רוב ההכנסות מגיעות מפרסום
מרבית הכנסותיה של החברה מגיעות מפרסום, מה שהוביל את לוריא להשוואה עם חברת טרייד דסק, הנסחרת בכ-45 פעמים הרווח הצפוי לשנת 2025. יוטיוב, לעומת זאת, מתחרה על תשומת לב הצופים עם נטפליקס, הנסחרת לפי מכפיל של 43 על הרווח הצפוי ל-2025. ויימו, המפתחת שירותי מוניות אוטונומיות, מתחרה עם טסלה, הנסחרת לפי מכפיל של כ-150.
- גוגל מהמרת על כורים גרעיניים קטנים להאצת מהפכת הבינה המלאכותית
- פסק הדין נגד גוגל עלול לעלות לאפל 12.5 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הדיון על עתיד החיפוש לא ישתפר, והערכת שווי על בסיס סכום החלקים תעבוד רק אם החברה מוכנה לנקוט בפעולה", הוסיף לוריא. "משקיעים רוצים פירוק גדול, לא פיצולים מבודדים." לדבריו, זהו המפתח לשחרור ערך גבוה יותר. "על ידי שמירת מבנה הקונגלומרט, ההנהלה דנה את כל העסקים שלה למכפיל של 16 פעמים הרווח של עסקי החיפוש."
"הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה"
לוריא אינו היחיד הסבור כי פירוק עשוי לסייע לאלפאבית. "הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה", אומר ג'ים אוסמן, מייסד חברת המחקר The Edge, המתמחה בניתוח פיצולי חברות. "פירוק נכון, ויוטיוב, קלאוד וויימו יכולות כל אחת לזכות במכפיל שהשוק כרגע אינו רואה. פיצולים מוצלחים יוצרים ערך לטווח ארוך, אך לעתים קרובות תחילה מגיע הכאוס."
- הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
- מה זה הונאת משכנתא ואיך הפכה ליסה קוק לסיפור הכי חם השבוע בארה"ב?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...
אוסמן אינו מספק המלצה ספציפית על מניית אלפאבית. לוריא, לעומת זאת, מדרג את המניה ב"החזק", עם מחיר יעד של 160 דולר למניה, אך מוסיף כי פירוק יהפוך אותה ל"בחירה המובילה בין חברות הענק".
באופן כללי, 84% מהאנליסטים המכסים את המניה ממליצים "קנייה". זאת בהשוואה ליחס המלצות "קנייה" ממוצע של כ-55% למניות במדד S&P 500. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניית אלפאבית הוא כ-200 דולר.
כדאי לציין כי אלפאבית אינה החברה היחידה הניצבת בפני קריאות לשינוי ארגוני. בשנים האחרונות, חברות טכנולוגיה גדולות נוספות התמודדו עם לחצים דומים מצד משקיעים אקטיביסטים ואנליסטים, שטענו כי פירוק או פיצול עשויים לחשוף ערך רב יותר עבור בעלי המניות.
- 2.דור 14/05/2025 10:52הגב לתגובה זובמקרה של פירוק ווימו שככל הנראה הפסדית מאד תצטרך לממן את עצמה ללא הכיסים של עסקי החיפוש הפרסום ויוטיוב כך שיש בכך סכנה.
- 1.אנונימי 14/05/2025 07:19הגב לתגובה זוופירוק לחלקים לא יפתור את הבעיה. החלק שמרוויח עכשיו את רוב הכסף כנראה הרווח שלו יילך ויקטן. אפשר לחשוב על זה כך. החלק מהפרסום בחיפוש מחושב יותר לפי ערך שואף ל 0. ולכן שאר חלקי החברה נסחרים לפי מכפיל של 34.
לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד
תשעה בתי השקעות עדכנו מעלה את מחיר היעד, כשהביקוש לשבבי AI מצד ענקיות הטכנולוגיה ממשיך לגרום לאופטימיות – אך גם מעלה את הסיכון לאכזבה במקרה של פספוס
שבוע לפני פרסום הדוחות של אנבידיהNVIDIA Corp. 1.72% , האנליסטים בוול סטריט מעלים את תחזיותיהם. תשעה אנליסטים העלו השבוע את מחירי היעד שלהם למניה, ודחפו את הממוצע ל-194 דולר - שיא חדש. העלאת התחזיות בזמן כה קרוב לדוח מצביעה על ציפיות גבוהות מהרגיל.
הממוצע החדש מרמז על פוטנציאל עלייה של יותר מ-10% ממחיר הסגירה של יום רביעי. העלאת היעדים נובעת מהכרה בביצועי החברה החזקים, כאשר אנליסטים מתאימים את תחזיותיהם לקצב הצמיחה בפועל. "מה שרואים כאן הוא הכרה שהצמיחה של אנבידיה יציבה ומוצקה", מסביר בריאן מולברי, מנהל תיקים בזאקס. "אנליסטים מעלים תחזיות מכיוון שהתוצאות הקודמות מחייבות עדכון כלפי מעלה".
עדכון התחזיות מתרחש בעיתוי מורכב, כאשר מניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות בירידות שערים. אנבידיה איבדה 3% השבוע, אך האנליסטים ממשיכים לגלות אופטימיות ורואים בירידות הזדמנות השקעה ולא סימן אזהרה. המשקיעים מתחילים לממש רווחים ממניות הטכנולוגיה הגדולות ולהעביר הון לסקטורים הנחשבים יציבים יותר. השוק מכיר בכך שחלק מהמניות הגיעו לרמות שווי גבוהות. חוסר הוודאות לגבי הורדת ריבית בספטמבר מעמיק את מגמת המכירות.
אנבידיה לעומת השאר
אנבידיה מציגה ביצועים שונים מיתר מניות הטכנולוגיה בתקופה זו. המניה עלתה 30% מאז פרסום הדוח הרבעוני האחרון במאי, ובזכות משקלה הגבוה במדד תרמה יותר מ-180 נקודות לעלייה הכוללת של ה-S&P 500. תרומה זו גדולה מזו של כל חברה אחרת במדד, והופכת את אנבידיה לגורם המוביל
בעלייה של השוק האמריקני.
- נעילה שלילית בוול-סטריט; טבע זינקה ב-7%, סול-ג׳ל טסה ב-39%
- "חוששים שה-AI יוביל לפיטורים - יקרה ההיפך"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עונת הדוחות הנוכחית מספקת תמיכה חזקה לתחזיות אנבידיה. מטא, מיקרוסופט, גוגל ואמזון הכריזו על השקעות משמעותיות בתשתיות בינה מלאכותית. ההכרזות הללו מחזקות את הצפי להזמנות גדולות לאנבידיה, הספקית העיקרית של שבבי AI.
ליפ בו טאן אינטלהממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
כולם מדברים על "גלגל הצלה" לאינטל, אבל ההשקעה הזו יכולה להתברר כ"מקלות בגלגלים"
אינטל הודיעה רשמית על עסקה היסטורית: ממשלת ארצות הברית רוכשת 10% ממניותיה תמורת 8.9 מיליארד דולר. ההודעה הגיעה לאחר שבמהלך המסחר בניו יורק הכריז הנשיא דונלד טראמפ כי אינטל הסכימה למהלך, ובכך הפך הממשל האמריקאי לבעל המניות הגדול ביותר בחברה. העסקה נעשתה בדיסקאונט של 20% על מחיר השוק.
העסקה כוללת רכישה של 433.3 מיליון מניות במחיר של 20.47 דולר למניה. המימון הגיע משילוב של מענקים שהובטחו לחברה בעבר במסגרת חוק השבבים בתקופת ביידן אך הוקפאו על ידי טראמפ, 5.7 מיליארד דולר, יחד עם 3.2 מיליארד דולר נוספים מתוכנית Secure Enclave שנועדה לחזק את הביטחון הלאומי. בכך מגיע היקף התמיכה הממשלתית הכולל באינטל ליותר מ-11 מיליארד דולר. בנוסף, הממשל קיבל כתבי אופציה לרכישת עוד 5% ממניות החברה במחיר של 20 דולר למניה במהלך חמש השנים הקרובות, אם אינטל תפסיד שליטה ברוב פעילות הייצור שלה.
מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, הביע תודה על האמון והדגיש כי מדובר בהזדמנות לחדש את מעמדה של החברה כגורם מוביל בייצור שבבים בארצות הברית. לדבריו, שיתוף הפעולה עם הממשל ישמש מנוף להחזרת אינטל למרכז הבמה הטכנולוגית. טראמפ מצידו הציג את ההסכם כהזדמנות "להחזיר את אינטל קדימה" לאחר שנות נסיגה מול המתחרות, וציין כי העלה את הרעיון בעצמו בפגישה עם טאן מוקדם יותר החודש.
המהלך נחשב לגלגל הצלה עבור אינטל, שסבלה בעשור האחרון ממשבר מתמשך. החברה איבדה רבים מיתרונותיה הטכנולוגיים, פיגרה מאחורי מתחרות כמו טייוואן סמיקונדקטור וסמסונג, ושוויה נחתך בכשני שלישים מהשיא. היא התמודדה עם כשלים חוזרים בפיתוח טכנולוגיות ייצור חדשות, חילופי מנכ"לים תכופים והפסדים מתמשכים. ההסכם עם הממשל האמריקאי מגיע בניסיון לייצב את החברה ולחזק את יכולתה להתחרות מחדש בשוק השבבים העולמי.
- הנאסד״ק ירד ב-0.7%; טארגט נפלה ב-6%, דל איבדה 5%
- אינטל ופאלו אלטו מזנקות, ומה מראים החוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מיד לאחר ההכרזה, מניית אינטל זינקה ב-5.5% בוול סטריט ל-24.8 דולר. אבל, למהלך הזה יש גם תוצאות לוואי לא פשוטות ושאלות לגבי עתיד החברה. ראית ובצד החיובי - זה מבטא המשך תמיכה של הממשל האמריקאי ואפילו באופן משמעותי יותר. הממשל אחראי לאינטל. טראמפ גם עשוי לדחוף לקוחות לרכוש ממוצרי אינטל. הוא יכול "הכריח" לקוחות לקנות את מוצרי אינטל גם אם הם לא מעוניינים בכך. תהליכים כאלו לא חיוביים לחברה בטווח הארוך. הם אומנם ישפרו את מצבה בזמן הקצר, אבל בסוף הדרך, מי שמנצח הוא זה שמשפר, מייעל, ומוכר את המוצרים הטובים ביותר.
