האנליסטים קוראים לפירוק אלפאבית: "החיפוש מעיב על ערך החטיבות"
בעוד המניה ירדה ב-16% מתחילת השנה, בוול-סטריט טוענים שיוטיוב, קלאוד וויימו ראויים למכפילים גבוהים יותר שיתאפשרו רק בפירוק מלא של הקונגלומרט
ענקית הטכנולוגיה אלפאבית Alphabet -2.08% , חברת האם של גוגל, עומדת בפני קריאות גוברות לפירוק לחברות נפרדות, כאשר אנליסטים מובילים טוענים כי מהלך כזה עשוי לשחרר ערך משמעותי עבור בעלי המניות. על רקע ירידה של 16% בערך המניה מתחילת השנה, מתגברים הקולות הקוראים להנהלת החברה לשקול מחדש את המבנה העסקי הנוכחי.
גיל לוריא, אנליסט בחברת D.A. Davidson, פרסם דוח נוקב שבו טען כי "הדרך היחידה קדימה עבור אלפאבית
היא פירוק מלא שיאפשר למשקיעים להחזיק בעסקים שהם באמת רוצים — המתחרים המובילים בנטפליקס, אמזון AWS ומיקרוסופט Azure, טרייד דסק וחברות אובר וטסלה". הניתוח מתייחס לחטיבות השונות של אלפאבית, כמו יוטיוב, גוגל קלאוד וויימו, שלדעת לוריא אינן זוכות להערכת שווי ראויה
במסגרת המבנה הארגוני הנוכחי.
אלפאבית, שהוקמה בשנת 2015 כחברת אחזקות מעל גוגל, מורכבת ממגוון עסקים טכנולוגיים. אלה כוללים את מנוע החיפוש גוגל, יוטיוב, גוגל קלאוד, ויימו (חברת המכוניות האוטונומיות), מערכת ההפעלה אנדרואיד, מודלי בינה מלאכותית בסיסיים ואפילו פיתוח שבבי AI המשתלבים עם מעבדי אנבידיה.
רוב ההכנסות מגיעות מפרסום
מרבית הכנסותיה של החברה מגיעות מפרסום, מה שהוביל את לוריא להשוואה עם חברת טרייד דסק, הנסחרת בכ-45 פעמים הרווח הצפוי לשנת 2025. יוטיוב, לעומת זאת, מתחרה על תשומת לב הצופים עם נטפליקס, הנסחרת לפי מכפיל של 43 על הרווח הצפוי ל-2025. ויימו, המפתחת שירותי מוניות אוטונומיות, מתחרה עם טסלה, הנסחרת לפי מכפיל של כ-150.
- גוגל מאבדת 2% - OpenAI חשפה דפדפן חדש
- סין מבטלת את חקירת ההגבלים העסקיים נגד גוגל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הדיון על עתיד החיפוש לא ישתפר, והערכת שווי על בסיס סכום החלקים תעבוד רק אם החברה מוכנה לנקוט בפעולה", הוסיף לוריא. "משקיעים רוצים פירוק גדול, לא פיצולים מבודדים." לדבריו, זהו המפתח לשחרור ערך גבוה יותר. "על ידי שמירת מבנה הקונגלומרט, ההנהלה דנה את כל העסקים שלה למכפיל של 16 פעמים הרווח של עסקי החיפוש."
"הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה"
לוריא אינו היחיד הסבור כי פירוק עשוי לסייע לאלפאבית. "הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה", אומר ג'ים אוסמן, מייסד חברת המחקר The Edge, המתמחה בניתוח פיצולי חברות. "פירוק נכון, ויוטיוב, קלאוד וויימו יכולות כל אחת לזכות במכפיל שהשוק כרגע אינו רואה. פיצולים מוצלחים יוצרים ערך לטווח ארוך, אך לעתים קרובות תחילה מגיע הכאוס."
- 5 עובדות על איקאה של ידעתם ועל הדוח האחרון של חברת הרהיטים
- פייזר קונה את Metsera ב-10 מיליארד דולר; איך העסקה תשפיע על הדוחות ועל הצמיחה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
אוסמן אינו מספק המלצה ספציפית על מניית אלפאבית. לוריא, לעומת זאת, מדרג את המניה ב"החזק", עם מחיר יעד של 160 דולר למניה, אך מוסיף כי פירוק יהפוך אותה ל"בחירה המובילה בין חברות הענק".
באופן כללי, 84% מהאנליסטים המכסים את המניה ממליצים "קנייה". זאת בהשוואה ליחס המלצות "קנייה" ממוצע של כ-55% למניות במדד S&P 500. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניית אלפאבית הוא כ-200 דולר.
כדאי לציין כי אלפאבית אינה החברה היחידה הניצבת בפני קריאות לשינוי ארגוני. בשנים האחרונות, חברות טכנולוגיה גדולות נוספות התמודדו עם לחצים דומים מצד משקיעים אקטיביסטים ואנליסטים, שטענו כי פירוק או פיצול עשויים לחשוף ערך רב יותר עבור בעלי המניות.
- 2.דור 14/05/2025 10:52הגב לתגובה זובמקרה של פירוק ווימו שככל הנראה הפסדית מאד תצטרך לממן את עצמה ללא הכיסים של עסקי החיפוש הפרסום ויוטיוב כך שיש בכך סכנה.
- 1.אנונימי 14/05/2025 07:19הגב לתגובה זוופירוק לחלקים לא יפתור את הבעיה. החלק שמרוויח עכשיו את רוב הכסף כנראה הרווח שלו יילך ויקטן. אפשר לחשוב על זה כך. החלק מהפרסום בחיפוש מחושב יותר לפי ערך שואף ל 0. ולכן שאר חלקי החברה נסחרים לפי מכפיל של 34.
גל של פיטורים באוקטובר, הגבוה מזה 22 שנים
דוח צ'אלנג'ר מצביע על מעבר מהאטה בגיוסים לגל פיטורים; על רקע השבתת הממשל; אתמול מדד ה-ADP הצביע על גידול צנוע בתעסוקה במגזר הפרטי
חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.
במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.
הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.
בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.
- "האם ה-AI יחליף אותי?" - על הפיטורים שבדרך, גם בישראל
- פוטרה יומיים לפני שגילתה על היריון, ותקבל פיצויים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההשפעה על השווקים
הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית
בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.
5 עובדות על איקאה של ידעתם ועל הדוח האחרון של חברת הרהיטים
איקאה חמש עובדות על איקאה שכנראה לא ידעתם
איקאה נוסדה בשנת 1943 בשוודיה על ידי אינגוור קאמפרד כשהיה רק בן 17
שמה של החברה הוא ראשי תיבות של שם המייסד, החווה שבה גדל והכפר בו נולד
איקאה היא אחד מהצרכנים הגדולים ביותר של עץ בעולם, עם מאות אלפי טון של עץ בשנה
החברה מפעילה כיום מעל 450 סניפים בכ־60 מדינות ברחבי העולם
למרות שמרבית המוצרים שלה מגיעים להרכבה עצמית, איקאה מציעה שירותי הרכבה מקצועיים ברוב המדינות שבהן היא פועלת
איקאה מדווחת על ירידה חדה של 32% ברווח הנקי השנתי, בעיקר בשל השפעות של מכסים אמריקאיים, עלייה במחירי חומרי הגלם והשפעת מדיניות הורדת המחירים שאומצה בשנים האחרונות. החברה, שנחשבת לאחת מענקיות הריהוט בעולם, הציגה רווח נקי של 1.5 מיליארד יורו בלבד לשנת הכספים שהסתיימה ב־31 באוגוסט 2025, ירידה משמעותית לעומת השנה הקודמת.
למרות ההכנסות היציבות יחסית שעמדו על כ־26.3 מיליארד יורו, ירידה מינורית של 0.9% בלבד, שורת הרווח הציגה תמונה שונה לחלוטין. איקאה הסבירה כי המחירים הגבוהים של סחורות ועלויות לוגיסטיקה, במיוחד במחצית השנייה של השנה, נבעו מהאי־ודאות סביב מדיניות המכסים של ארצות הברית. אלו הקשו על החברה לשמור על רווחיות בשווקים מרכזיים כמו צפון אמריקה, שבה החברה משיגה חלק ניכר מהכנסותיה.
האתגר המרכזי מבחינת איקאה הוא העובדה שהיא פועלת על פי אסטרטגיה ברורה של מכירת מוצרים במחיר זול יחסית. בשנים האחרונות החברה השקיעה רבות בהורדת מחירים, בניסיון להחזיר את הקהל לאחר תקופת אינפלציה עולמית שהפחיתה את הביקושים למוצרי צריכה לא חיוניים. עם זאת, לדברי טולגה אונג'ו, מנהל הקמעונאות העולמי, "המציאות העולמית מחייבת אותנו להעלות מחירים מסוימים כדי להתמודד עם עליות העלות שאינן בשליטתנו."
- החלקתם בחנות? יכול להיות שמגיע לכם הרבה כסף
- סימנים מעודדים? המלאים במחסני איקאה חזרו למצבם לפני המגפה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עוד הוסיפה החברה כי השקעות גדולות שבוצעו במהלך השנה, ובפרט רכישת שטחים ליערות חדשים בלטביה לצורכי אספקת עץ עתידית, ורכישת רשת חנויות בבמדינות הבלטיות, היוו גורם נוסף ללחץ על רווחיות החברה. ההשקעות נועדו להבטיח עצמאות בשרשרת האספקה של איקאה לטווח הארוך, אך בטווח הקצר הן הגדילו את ההוצאות באופן ניכר.
