האנליסטים קוראים לפירוק אלפאבית: "החיפוש מעיב על ערך החטיבות"
בעוד המניה ירדה ב-16% מתחילת השנה, בוול-סטריט טוענים שיוטיוב, קלאוד וויימו ראויים למכפילים גבוהים יותר שיתאפשרו רק בפירוק מלא של הקונגלומרט
ענקית הטכנולוגיה אלפאבית Alphabet 1.15% , חברת האם של גוגל, עומדת בפני קריאות גוברות לפירוק לחברות נפרדות, כאשר אנליסטים מובילים טוענים כי מהלך כזה עשוי לשחרר ערך משמעותי עבור בעלי המניות. על רקע ירידה של 16% בערך המניה מתחילת השנה, מתגברים הקולות הקוראים להנהלת החברה לשקול מחדש את המבנה העסקי הנוכחי.
גיל לוריא, אנליסט בחברת D.A. Davidson, פרסם דוח נוקב שבו טען כי "הדרך היחידה קדימה עבור אלפאבית
היא פירוק מלא שיאפשר למשקיעים להחזיק בעסקים שהם באמת רוצים — המתחרים המובילים בנטפליקס, אמזון AWS ומיקרוסופט Azure, טרייד דסק וחברות אובר וטסלה". הניתוח מתייחס לחטיבות השונות של אלפאבית, כמו יוטיוב, גוגל קלאוד וויימו, שלדעת לוריא אינן זוכות להערכת שווי ראויה
במסגרת המבנה הארגוני הנוכחי.
אלפאבית, שהוקמה בשנת 2015 כחברת אחזקות מעל גוגל, מורכבת ממגוון עסקים טכנולוגיים. אלה כוללים את מנוע החיפוש גוגל, יוטיוב, גוגל קלאוד, ויימו (חברת המכוניות האוטונומיות), מערכת ההפעלה אנדרואיד, מודלי בינה מלאכותית בסיסיים ואפילו פיתוח שבבי AI המשתלבים עם מעבדי אנבידיה.
רוב ההכנסות מגיעות מפרסום
מרבית הכנסותיה של החברה מגיעות מפרסום, מה שהוביל את לוריא להשוואה עם חברת טרייד דסק, הנסחרת בכ-45 פעמים הרווח הצפוי לשנת 2025. יוטיוב, לעומת זאת, מתחרה על תשומת לב הצופים עם נטפליקס, הנסחרת לפי מכפיל של 43 על הרווח הצפוי ל-2025. ויימו, המפתחת שירותי מוניות אוטונומיות, מתחרה עם טסלה, הנסחרת לפי מכפיל של כ-150.
- המכוניות של Waymo הפכו לאגרסיביות: מבצעות עקיפות מסוכנות ופרסות לא חוקיות
- זינקה 70% תוך שנה: אלפאבית בשיא חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הדיון על עתיד החיפוש לא ישתפר, והערכת שווי על בסיס סכום החלקים תעבוד רק אם החברה מוכנה לנקוט בפעולה", הוסיף לוריא. "משקיעים רוצים פירוק גדול, לא פיצולים מבודדים." לדבריו, זהו המפתח לשחרור ערך גבוה יותר. "על ידי שמירת מבנה הקונגלומרט, ההנהלה דנה את כל העסקים שלה למכפיל של 16 פעמים הרווח של עסקי החיפוש."
"הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה"
לוריא אינו היחיד הסבור כי פירוק עשוי לסייע לאלפאבית. "הערך האמיתי של גוגל נחנק תחת הגודל שלה", אומר ג'ים אוסמן, מייסד חברת המחקר The Edge, המתמחה בניתוח פיצולי חברות. "פירוק נכון, ויוטיוב, קלאוד וויימו יכולות כל אחת לזכות במכפיל שהשוק כרגע אינו רואה. פיצולים מוצלחים יוצרים ערך לטווח ארוך, אך לעתים קרובות תחילה מגיע הכאוס."
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- המחיר של טסלה יורד באירופה - האם זה יגיע לישראל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי...
אוסמן אינו מספק המלצה ספציפית על מניית אלפאבית. לוריא, לעומת זאת, מדרג את המניה ב"החזק", עם מחיר יעד של 160 דולר למניה, אך מוסיף כי פירוק יהפוך אותה ל"בחירה המובילה בין חברות הענק".
באופן כללי, 84% מהאנליסטים המכסים את המניה ממליצים "קנייה". זאת בהשוואה ליחס המלצות "קנייה" ממוצע של כ-55% למניות במדד S&P 500. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניית אלפאבית הוא כ-200 דולר.
כדאי לציין כי אלפאבית אינה החברה היחידה הניצבת בפני קריאות לשינוי ארגוני. בשנים האחרונות, חברות טכנולוגיה גדולות נוספות התמודדו עם לחצים דומים מצד משקיעים אקטיביסטים ואנליסטים, שטענו כי פירוק או פיצול עשויים לחשוף ערך רב יותר עבור בעלי המניות.
- 2.דור 14/05/2025 10:52הגב לתגובה זובמקרה של פירוק ווימו שככל הנראה הפסדית מאד תצטרך לממן את עצמה ללא הכיסים של עסקי החיפוש הפרסום ויוטיוב כך שיש בכך סכנה.
- 1.אנונימי 14/05/2025 07:19הגב לתגובה זוופירוק לחלקים לא יפתור את הבעיה. החלק שמרוויח עכשיו את רוב הכסף כנראה הרווח שלו יילך ויקטן. אפשר לחשוב על זה כך. החלק מהפרסום בחיפוש מחושב יותר לפי ערך שואף ל 0. ולכן שאר חלקי החברה נסחרים לפי מכפיל של 34.
המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים
על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם
מקינזי סקוט אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר.
סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".
קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.
סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.
הפד חותך, טראמפ בוחר - השוק כבר מתמחר את יו"ר הפד הבא
בעוד וול סטריט מתכוננת לעוד הורדה בריבית הפד כבר השבוע, מנהלי אג"ח בוושינגטון מזהירים שהמועמד המוביל של טראמפ, קווין האסט, עלול לדחוף למסלול הפחתות חד ומהיר יותר למרות שהאינפלציה עדיין מעל היעד
השבוע הפדרל ריזרב מתכנס לעוד החלטת ריבית, כשהשוק מתמחר כמעט בוודאות הפחתה נוספת של 0.25%. החוזים העתידיים על הריבית משקפים הסתברות גבוהה מאוד לעוד צעד כזה, אחרי קיץ שבו נרשמה חולשה בשוק העבודה האמריקאי. במקביל, לא כל חברי הוועדה שותפים לקו הזה, וחלקם מזהירים שהאינפלציה עדיין לא חזרה בצורה ברורה ליעד 2%.
הסגירה של הממשל באוקטובר ובנובמבר הקשתה על איסוף נתוני מאקרו עדכניים והשאירה את חברי הפד עם פחות מידע מהרגיל. למרות זאת, הצהרות של בכירים שנחשבים קרובים לקו של ג'רום פאוול אותתו שהפחתה בטווח הקרוב עדיין על השולחן, והחזירו את השוק לתרחיש של עוד הורדה כבר השבוע.
אבל בזמן שהכותרות מתמקדות בהודעה הקרובה ובהצהרה של פאוול, חלק הולך וגדל מהשיח בשוק האג"ח כבר מסתכל על הצעד הבא - מי ינהל את המדיניות המוניטרית אחרי שפאוול יסיים את הכהונה במאי הקרוב, ומה זה יעשה למסלול הריבית בשנתיים הקרובות.
מה צפוי אחרי פאוול: האסט עולה לפני השטח
נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הודיע שיכריז בתחילת השנה על המועמד שלו ליו"ר הפד הבא. לפי דיווחים, קווין האסט (Kevin Hassett), לשעבר יו"ר מועצת היועצים הכלכליים בתקופת כהונתו הראשונה של טראמפ, נחשב כיום למועמד מוביל.
- האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
- האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האסט מזוהה היטב עם הקו הכלכלי של טראמפ. הוא תמך במדיניות המכסים ובקריאות לריבית נמוכה יותר, וממשיך לשמש כיועץ בכיר עם משרד באגף המערבי של הבית הלבן. עבור חלק מהשחקנים בשוק החוב, זו אינדיקציה ליו"ר פד שעשוי לתת משקל גדול יותר לצמיחה, לשוקי ההון ולסדר היום של הבית הלבן, ופחות לקו זהיר של שמירה על אינפלציה קרובה ליעד.
