שבוע מסחר נוסף עומד בפתחו כאשר ברקע, בשבוע שעבר פורסם מדד האינפלציה ומדד המחירים ליצרן שהיו מעל הצפי. השבוע החדש יחל ביום שלישי (מחר אין מסחר בעקבות חופשת חג בארה"ב) עם המשך עונת הדוחות, וחברות נוספות ידווחו על תוצאותיהן לרבעון הרביעי של השנה. 

בהתייחסות לאירועי השבוע שעבר יוני פנינג האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות מציין: "מדד ינואר בארה"ב הפתיע באופן משמעותי כלפי מעלה, עם עלייה כוללת של 0.5% - הנתון הגבוה מזה כשנה וחצי, וגבוה משמעותית מהצפי (0.3%). הליבה עמדה על 0.4% לעומת ציפיות ל-0.3%. העליות החודשיות שמות אותנו על אינפלציה כללית של 3.0%, וליבה של 3.3%. מדדי הליבה של פברואר ומרץ בשנה שעברה עמדו שניהם על 0.4%, וזה של אפריל על 0.3%, אבל מפה זה מתמתן לכמה קריאות נמוכות יחסית. קרי, ככל שלא תהיה השפעת מכסים חדה ומיידית, וחזון למועד, סביר שהליבה תתמתן קצת במדדים הקרובים. אולם, אחרי פרסום מדד אפריל, כדי שהאינפלציה השנתית תרד לעבר היעד (כולל ב-PCE) יידרש שינוי מהותי מאוד של המגמה".

"הרכיבים הדלקיים ראויים לאזכור הפעם, עם תוספת של 1.8% בבנזין", מוסיף פנינג. "לתפיסתנו, מדובר בסנונית ראשונית של השפעות מלחמת הסחר, ביטוי לסנקציות שהוטלו במהלך החודש על רוסיה דרך זינוק במחירי הנפט העולמיים, אשר גולגלו למחירי הדלק בתחנה ומשם השפיעו על המדד. כנ"ל, ניתן לאתר מחירי שירותים עם תרומה משמעותית גם בנתון אתמול, וביניהם דיור כדוגמה בולטת עם עלייה של 0.4%, לאחר תרומה של 0.3% בלבד בחודשיים הקודמים. נעיר כי מדובר בסעיף מאוד קריטי לעמידה ביעד האינפלציה, לתפיסתנו, ושינוי מגמה פה עשוי להיות משמעותי מאוד אם יימשך.

מחירי המכוניות המשומשות רשמו תוספת חריגה של 2.2%. עוד על זה, גם סעיף "שירותי תחבורה" רשם זינוק חריג של 1.8%. ביטוחי הרכב שיחקו כאן תפקיד גדול, על רקע עליית מחירי המכוניות המשומשות האמורה. גם מחירי הטיסות עלו ב-1.2%, לאחר זינוק של 3.0% בחודש הקודם, וסה"כ 7.1% בשנה האחרונה. ראוי לציין גם את קשיי הייצור בבואינג, וכמובן גם ההוצאות המוגברות של הדמוקרטים לקראת הבחירות הינן גורם אפשרי לעליות המחירים האלה. אל מול זה, מחירי המזון עלו אמנם ב-0.4%, אבל רוב העלייה נבעה ממזון בבית (+0.5%), וגם זה על רקע עליית מחירי הקקאו ונזקי שפעת העופות (ביצים הוסיפו 15.2%, וכנראה יירדו בהמשך השנה). שירותי הבריאות, כנ"ל, נותרו ללא שינוי – השינוי החודשי המתון מזה חמישה חודשים.

• למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
• מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדד המחירים ליצרן בארה"ב ממשיך לעלות בקצב גבוה גם הוא, עם תוספת חודשית של 0.4%, החודש ה-13 ברציפות של עליית מחירי היצרן. יתרה מזאת, הוא עושה זאת במקביל לעדכון משמעותי כלפי מעלה של נתוני השנה האחרונה, בפרט מדד דצמבר, שמצביע כעת על זינוק חודשי 0.5% במקום 0.2% בקריאה הראשונית. ואלה מביאים את האינפלציה השנתית במדד ליצרן לעלייה של 3.5%, כאשר אינדיקציות ליבה, ללא מזון ואנרגיה מצביעות על מהלך דומה. ובכך מעידות על מגבלות צד היצע עקב מחסור בעובדים, וכפי שזה בא לידי ביטוי גם באבטלה הנמוכה במדינה, וצפוי להחריף עם יציאת העובדים הבלתי מתועדים מהמדינה. בהמשך למגמת החודשים האחרונים, מחירי המוצרים לצריכה סופית המשיכו לעלות בקצב גבוה, הפעם של 0.6%, בדגש על סעיפי המזון והאנרגיה. השירותים, מאידך, עלו גם הם ב-0.5% במהלך החודש - לא אופייני לשנה האחרונה. בדומה למדד לצרכן, גם פה בולטים מוצרי צריכה שאינם בסיסיים, ובפרט שירותי נסיעה, עם עלייה של 5.7%".

ויולטה טודורובה אנליסטית מחקר בחברת ההשקעות Leverage Shares מציינת כי מדיניות טראמפ מעוררת מחדש את האינפלציה. "העלייה באינפלציה, כפי שהשתקפה במדד המחירים לצרכן שפורסם בשבוע שעבר, עוררה את החשש כי מגמת הירידה באינפלציה שניכרה בחודשים האחרונים נבלמה. ההתעוררות המחודשת באינפלציה מיוחסת בעיקר להתייקרויות של סעיפי המזון והאנרגיה. עם זאת, אינדיקטור האינפלציה המועדף על הפד, מדד מחירי ההוצאה הצרכנים (PCE), צפוי להצביע על עלייה מתונה יותר. קשה להעריך כרגע האם מדובר במגמת התחממות ארוכת טווח, אך לבטח ניתן לומר שהאינפלציה מתקררת בקצב איטי מכפי שקיוו. 

מדיניותו של טראמפ, בעיקר בכל הנוגע למכסי מגן, עשויה ללבות ביתר שאת את האינפלציה, מאחר שמכסי מגן מייקרים את ייבוא הסחורות והמוצרים לארה"ב. ייתכן שעצם הציפייה למכסי המגן של טראמפ כבר הובילו לעלייה במחירים, למשל כתוצאה מרכישת מלאים לפני הטלת המכסים. כעת, המכסים על אלומיניום, ברזל ונפט עשויים להיתרגם לעליות מחירים במגזרים שונים במשק. על רקע כל אלה, החוזים העתידיים מתמחרים כעת רק הורדת ריבית אחת ב-2025. עם זאת, אנו סבורים כי ייתכן שנראה שתי הורדות ריבית - בספטמבר ובדצמבר. בתוך כך, השיחות הראשוניות על הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה עשויות לתרום ליציבות במחירי האנרגיה, בעיקר באירופה, שתלויה באספקת הגז מרוסיה. אף שאספקת הגז לא צפויה לחזור בקרוב, היציבות אמורה לתרום לירידת מחירי אנרגיה ולייצב את כלכלת האיחוד כולה. גם האירו ומטבעות מזרח אירופה צפויים להתייצב אם השיחות יבשילו. למעשה, רגיעה בחזית המלחמה עשויה לבשר טובות עבור כל כלכלת האיחוד, שמתמודדת עם אתגרים כלכליים משמעותיים". 

• אנבידיה מכה את התחזיות ומאותתת שהביקוש ל-AI עדיין חזק
• הפד מפוצל לקראת דצמבר: מחלוקת חריפה סביב האפשרות להוריד ריבית שוב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?

פול מרינו סמנכ"ל הכנסות בחברת ההשקעות האמריקאית Themes ETF's מציין כי היעד הבא של מדיניות המגן של טראמפ הוא אירופה. "בגזרת מכסי המגן, העיניים נשואות כעת לאירופה, שעשויה להיות המטרה הבאה של מדיניות המכסים של טראמפ, שמכוונת כלפי בעלי ברית ויריבים כאחד. בשבוע שעבר הודיע טראמפ על הטלת מכסי נגד הדדיים למול כל מדינה שמטילה מכסים על ייבוא כלשהו מארצות הברית. המטרה של טראמפ היא "להשוות את תנאי המשחק" בסחר הבינלאומי. בכל הנוגע למכסי מגן הדדיים, גם אלה שמתנגדים למדיניות המכסים יכולים למצוא היגיון במכסים הללו. אם הדבר יוביל לביטול מכסים משני הצדדים, כפי שאנחנו מתחילים לראות למשל מצד הודו בתחומים מסוימים, הדבר יתרום לסחר הבינלאומי וגם יחזק את מעמדה של ארה"ב. אחד הדו"חות המסקרנים בשבוע הקרוב יהיה הדו"ח של וולמרט, שיספק לנו הצצה על השפעת האינפלציה על הצרכן האמריקאי הממוצע ועל מגמות הביקושים בחודשים הקרובים. חשוב יהיה לעקוב גם אחרי הפרוטוקולים מישיבת הפד האחרונה, וכמובן אחר צעדיו של טראמפ בכל הנוגע למכסים". 

עונת הדוחות ממשיכה

עונת הדוחות ממשיכה וחברות נוספות ידווחו על תוצאותיהן לרבעון הרביעי של השנה. בין החברות המדווחות - ביידו הסינית Baidu.com, Inc , מדטרוניק Medtronic Inc -0.46%  , סולאראדג' SolarEdge -3.85%  , וויקס Wix.com -19.87%  , פייבר Fiverr International 0.69%  , סאפיינס Sapiens International Corporation NV. -0.3%  , נייס NICE Ltd -3.81%  , וולמארט Wal-Mart Stores Inc. , עליבאבא Alibaba -0.52%  , ועוד.

"יותר מ-70% מהחברות ה-S&P כבר דיווחו, 70% מהחברות שדווחו הפתיעו לטובה בשורת ההכנסות ו-80% מהחברות דווחו על רווחים גבוהים מהחזוי", מציין עדי בורקוביץ, מנהל השקעות בכיר, דסק לקוחות חו"ל, פעילים ניהול תיקי השקעות. " צמיחת ההכנסות עומדת על 5.2% וצמיחת הרווח על 11% כאשר בתחילת עונת הדוחות צפו 8% עלייה ברווח המצרפי. הרווח המצרפי של כלל החברות הפתיע לטובה וצמח 6.5% מעל התחזית. זו הצמיחה הרבעונית שנה מול שנה הגבוהה ביותר משנת 2021. הענפים שהפתיעו לטובה בשורת הרווח היו פיננסים וצמיחה מחזורית שהפתיעו ב-10% ו-15% בהתאמה לעומת הרווח שחזו בתחילת עונת הדוחות. הענפים שצמחו הכי הרבה היו הצריכה המחזורית ושרותי התקשורת שעלו כ-30% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. 3 סקטורים הראו ירידה ברווח – אנרגיה, חומרים והתעשייה. חברות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב פרסמו את דוחותיהן שהיו חלשים מהצפי בעקבות עליה נמוכה מהצפוי ברווחי תחום הענן . 

החברות הסבירו את החולשה במחסור כוח מחשוב ועליהן להמשיך להשקיע כספים משמעותיים על מנת לשמר את הצמיחה בתחום. כרגע עולה כי המכפיל העתידי של ה s&P500 עומד על 22.1 , מעל הממוצע 5 שנים שעומד על 20, ויותר ממוצע ה-10 שנים שעומד על 18.2. הביטוי המדובר ביותר בשיחות הוועידה הוא "מכסים " ונראה כי כרגע המכסים יוצרים אי ודאות רבה לגבי הרווחיות העתידית. מהדוחות עולה כי מצבו של הצרכן האמריקאי ממעמד הביניים ומהמעמד הנמוך נחלש והוא נוטה לבזבז פחות על מותרות. בהסתכלות קדימה ,אנליסטים צופים צמיחה של 8.5% ברבעון הראשון של 2025 וצמיחה של 13% בשנת 2025 לעומת השנה אשתקד".

מה צופים האנליסטים בוול סטריט?

סאפיינס סאפיינס -0.14%   תדווח ביום שלישי לפני המסחר. האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 135.89 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ו-543.91 מיליון דולר בשנת 2024 כולה. צפי האנליסטים לרווח למניה עומד על 0.36 דולר ברבעון הרביעי ו-1.47 דולר בשנת 2024.

סולאראדג' SolarEdge -3.85%   תדווח על תוצאותיה ביום רביעי לפני המסחר. האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 189.23 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ו-920.84 מיליון דולר בשנת 2024 כולה. ההפסד למניה שצופים האנליסטים עומד על 1.63 דולר, ו-19.28 דולר בשנת 2024.

וויקס Wix.com -19.87%   תדווח ביום רביעי לפני המסחר. האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 461.44 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ו-1.76 מיליארד דולר בשנת 2024 כולה. צפי האנליסטים לרווח למניה עומד על 1.61 דולר ברבעון, ו-6.05 דולר בשנת 2024.

גם פייבר Fiverr International  תדווח ביום רביעי לפני המסחר. האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 101.39 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ו-389.2 מיליון דולר בשנת 2024 כולה, כאשר צפי האנליסטים הוא לרווח של 0.68 דולר למניה, ו-2.39 דולר בשנת 2024.

נייס נייס -4.35%    תדווח ביום חמישי לפני פתיחת המסחר. האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 715.26 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ו-2.73 מיליארד דולר בשנת 2024 כולה. האנליסטים צופים רווח למניה של 2.95 דולר ברבעון, ו-11.05 בשנת 2024.