
בפעם הראשונה אחרי שישה עשורים: בנו של וורן באפט לא פוסל חלוקת דיבידנד
בעוד הווארד באפט לא שולל חלוקת דיבידנד ראשונה מזה 57 שנים, החברה מתמודדת עם אתגר חסר תקדים של קופת מזומנים תפוחה בהיקף 325 מיליארד דולר והיעדר הזדמנויות השקעה, כשהיורש המיועד גרג אבל יוביל את ההחלטה על עתיד החברה
מה שנחשב לקו אדום מוחלט בברקשייר הת'וויי במשך יותר מחצי מאה, עשוי להפוך לאפשרות ממשית בעתיד. הווארד באפט, בנו של המשקיע האגדי וורן באפט, לא שולל את האפשרות שהקונגלומרט יחלק דיבידנד לאחר עידן אביו – מהלך שהאחרון הגדיר בעבר כ"טעות נוראית".
זה כבר 57 שנים, כמעט שישה עשורים, שברקשייר הת'וויי לא חילקה דיבידנד, מאז אותו תשלום אחרון ב-1967, שנתיים לאחר שבאפט השתלט על יצרנית הבגדים הכושלת והפך אותה לאימפריית השקעות. מאז, המשקיע בן ה-94 ובעלי המניות שלו דבקו באמונה שישנן דרכים טובות יותר להשקיע את ההון.
במקום דיבידנדים, באפט העדיף תמיד רכישה עצמית של מניות. "דיבידנדים נושאים הבטחה משתמעת של תשלום נצחי ללא הפחתה", הסביר ב-2018 בראיון. לדבריו, רכישת מניות עצמית מיטיבה לעיתים קרובות יותר עם בעלי המניות.
- האם וורן באפט ממשיך למכור בשקט מניות בנק אוף אמריקה?
- וורן באפט מהמר על סיריוס: ברקשייר רכשה מניות ב-54 מיליון דולר
הווארד באפט לא פוסל
בראיון מפתיע לוול סטריט ג'ורנל, הווארד באפט, שעתיד להתמנות ליו"ר לא-ניהולי של ברקשייר, זרע ספק בהמשך המדיניות. כששאלו אותו על עתיד מדיניות הדיבידנד, הוא צחק והשיב: "זו שאלת מלכודת... אין לי דרך לענות עליה כי אני פשוט לא יודע".
ייתכן שהספקות הללו קשורים לקופת המזומנים העצומה של החברה, שהגיעה לשיא חסר תקדים של 325 מיליארד דולר – כ-30% מסך נכסי הקונגלומרט. זהו השיעור הגבוה ביותר מאז 1990, והוא מעורר שאלות לגבי יכולת החברה להשקיע את הכסף באופן אפקטיבי.
הקונגלומרט מאומהה לא ביצע רכישות משמעותיות בשנים האחרונות. העסקה האחרונה הייתה רכישת חברת הביטוח Alleghany תמורת 11.6 מיליארד דולר ב-2022, ולפני כן – רכישת Precision Castparts ב-2016 תמורת 37 מיליארד דולר. בינתיים, באפט מסתפק בהשקעה באגרות חוב ממשלתיות, תוך שהוא מביע תסכול מהמחירים המנופחים בשוק המניות. "אם באמת נחשוב שלעולם לא נוכל להשתמש בכסף ביעילות בעסק, נצטרך להוציא אותו בדרך כלשהי", אמר באסיפה השנתית האחרונה.
גרג אבל יקבל את ההחלטה הסופית
המשקיע האגדי כבר הודה שעדכן את תפיסתו לגבי תוכנית הירושה, בעיקר לאור הגידול העצום בנכסי החברה. הוא הבהיר שיורשו המיועד, גרג אבל, יקבל את ההחלטה הסופית בנוגע להשקעות ברקשייר.
"חשבתי אחרת בעבר על איך זה יתנהל", הודה באפט, "אבל אני מאמין שהאחריות הזו צריכה להיות של המנכ"ל". הוא הסביר שהסכומים גדלו כל כך, עד שאי אפשר לפזר את ניהול ההשקעות בין מאות מנהלים.
המציאות החדשה של ברקשייר – עם הר מזומנים חסר תקדים מחד, והיעדר הזדמנויות השקעה אטרקטיביות מאידך – מעמידה את היורשים בפני דילמה מעניינת: האם לדבוק בדרכו של באפט, או להתאים את החברה למציאות המשתנה? השאלה הזו מקבלת משנה תוקף לנוכח הירידה בקצב הרכישות של החברה. בעוד שבעבר באפט היה ידוע כ"צייד הדילים" שלא מחמיץ הזדמנויות, כיום החברה מתקשה למצוא יעדי השקעה ראויים בסביבת המחירים הנוכחית.
- אמזון ירדה למרות דוחות חזקים: בוול-סטריט צופים אפסייד של 22%
- לקראת חשיפת ההחזקות: האם וורן באפט המשיך למכור אפל ובנק אוף אמריקה?
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
העובדה שהווארד באפט לא שלל את אפשרות חלוקת הדיבידנד מסמנת אולי שינוי עמוק יותר בתרבות החברה. זו עשויה להיות הכרה בכך שהעקרונות שהנחו את ברקשייר במשך עשורים צריכים להתאים עצמם לעידן חדש.
- 5.יעקב ברנשטיין 20/01/2025 12:20הגב לתגובה זוטעות גדולה תלמד מאבא שלך
- 4.שאולוב 20/01/2025 10:24הגב לתגובה זוונותנים תשואה של כ 4 אחוז.לא נורא כל עוד זה זמני עד אשר יהיו הזדמנויות השקעה.
- 3.לרון 19/01/2025 21:53הגב לתגובה זושהחלטותיו של וורן אחריו תהיינה מאוד מוריותלא זכור לי מקרה של מישהו שמתמנה לראש לא ניהולימוזר מאוד עד לא מובןיחד עם זאת מקורי ומאוד חכם! כנראה!
- 2.לרון 19/01/2025 21:50הגב לתגובה זומחשיד מאוד כי הרי הנהלה זה העיקר! במילים אחרות שם אותו על הכסף אך לא בתפקיד ביצועי של החלטה המשכית מה לעשות באותו כסף
- 1.לרון 19/01/2025 21:42הגב לתגובה זותיק של מס חברות לא קטן סהכ שבכל חברה מושקעים סכומים אדירים יביאו להימלטות מחברות פחות מרוויחות כמו KHC וזה יכול להתפתח לכדור שלג פסיכולוגי שאין באפט המקורי שיוכל לשים את האצבע בסכראני בכל אופן לא שם עד שיתברר שהצוות החדש פשוט עולה על יוצרולאהמלצה