בעת משבר הסב-פריים בארה"ב ב-2008 התמוטטו במדינה 485 בנקים. התמוטטותו בשבוע שעבר של הבנק סיליקון וולי  (SVB) עורר חשש בשוקי ניירות הערך בארה"ב  של דז'ה וו, שגררה ירידה משמעותית במדדי המניות ביום שישי האחרון. במקביל התרחשה הירידה החדה ביותר ביום אחד של תשואות האג"ח הממשלתי מזה  15 שנה, מתוך ציפייה שהבנק הפדרלי יצטרך לשקול מחדש את מדיניות העלאת שערי הריבית.

המעניין הוא שהידיעה על כשל הבנק התפרסמה עוד ביום רביעי  ותגובת השוק ביום שישי  באה לאחר הידיעה שה-FDIC  הודיע שהוא "משתלט" על הבנק. ה-FDIC הנו החברה הממשלתי המבטחת  את פיקדונות  הציבור בבנקים בארה"ב (לא קיים בישראל ביטוח דומה) ובסמכותו להשתלט על בנק בקשיים כדי ל"מזער" את הנזק.  במילים אחרות, השוק לא התרשם מהידיעה על כשל הבנק, שהמשיך להיסחר בבורסה ביום חמישי, אך פעולת ה-FDIC עוררה זיכרונות לא נעימים משנת 2008.

מסה של כישלונות בנקאיים יכולה להיות מוסברת כתוצאה מאחד מהגורמים הבאים:

1. בצד הנכסים, ירידה משמעותית בערכי הנכסים  הן בנוסטרו של הבנק והן בערכי הנכסים המגבים את האשראי שהבנק מעניק (הסיבה העיקרית למשבר 2008) ו/או

2. מחנק  מקורות בצד ההתחייבויות דבר שבא לידי ביטוי בעליה חדה של שער הריבית הבין בנקאי (FF).

שתי הסיבות הנ"ל הובילו לכישלון שך SVB. מחד לא הצליח הבנק לגייס מקורות ומאידך, כמו כל הבנקים בארה"ב,  סבל מירידת ניכרת בערך הנכסים.

האם המאפיין את בנק SVB תחלחל לכל תחום הבנקאות בארה"ב ותוביל לשרשרת כישלונות כמו ב-2008? 

התשובה : מאד לא סביר.

ראשית, צד הנכסים בבנקים בארה"ב  מראה מצב בריא בהרבה מזה שבשנת 2008. בתחילת המילניום, בעיקר החל מ-2004 החלו הבנקים בארה"ב, בשל תנאי תחרות קשים, להעניק אשראי באיכות נמוכה בשיעורי מימון המתקרבים ל-100% מערכי הנכסים המגבים.  שני גורמים  שינו את התמונה היום: ראשית תנאי מתן אשראי השתנו כתוצאה ממשבר 2008.  FHLB הוציא רשימה של תנאים המקשיחים בהרבה את יכולתו של הציבור ללוות בשיעורי מימון גבוהים. שנית, משבר הקורונה ב-2020 חידד  את מדיניות הבנקים במתן אשראי  ואכן הבנקים עמדו בהצלחה מרובה במשבר 2020. כיום  נפח האשראי המגובה  נמוך מזה שהיה לפני משבר הקורונה  (גם בערך נומינלי לפני התאמה לאינפלציה או תמ"ג – מקור: FRED).

שנית,  שער הריבית הבין בנקאי (FF)  נמוך באופן קונסיסטנטי משער הריבית של  הבנק הפדרלי  (4.75), דבר שמעיד על עודפי נזילות במערכת. יכולות המימון העומדות בפני הסקטור הפרטי גבוהות  בהרבה מהממוצע הרב שנתי. שיעור חסכון גבוה במיוחד בשנים האחרונות גרם לכך כי  ב-7 הארצות המפותחות כמות המזומן הפנויה עומד על כ -3 טריליון דולר המהווים כ-10% מסך ההוצאה לצריכה פרטית. שיעור זה גבוה בהרבה מהממוצע הרב שנתי דבר שעשוי להקטין את הלחצים על המערכת הבנקאית.

• בנק ייעודי לסטארטאפים מגייס 225 מיליון דולר, ביניהם מפיטר ת'יל
• בנק SVB דורש מהרשויות בארה"ב לקבל בחזרה 1.9 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אין זה מן הנמנע  שמספר קטן נוסף של בנקים יעמוד בפני קשיי נזילות בעתיד הקרוב אך לא סביר שנגיע קרוב למספרים דומים של משבר 2008. עיקר הנזק בשנת 2008 נגרם כתוצאה מהתמוטטות שני בתי השקעות (Investment Bankers) גדולים:  ביר שטרן  ולהמן ברזרס. כיום נמצא בנק השקעות אחד בפני קשיים (צ'רלס שווב)  אך סביר שהוא ימצא פתרון עצמי.

מאידך, נוצרת הזדמנות  בשוק ניירות הערך האמריקאי: הירידה החריפה בערכי המניות בתחום המימון והבנקאות הייתה חריפה בהרבה מהירידה הכוללת בשוק ההון עובדה שמעידה כנראה על תגובת יתר. שיעור הירידה בענף הבנאות היה גבוה בהרבה מערך ה"ביטא" הנורמלי של מניות אלו (במילים אחרות, אם ה"בטא" של בנק הנה למשל 1.1  ואילו שעור הירידה היה כפול  משיעור הירידה של השוק (2)  הרי שהייתה תגובת יתר).