דויטשה בסקירה מקיפה: "המניות בישראל יבחנו רמות שפל עד אמצע השנה"
שנת 2009 הולכת להיות שנה קשה לחברות הישראליות המתמודדות עם השפעות המשבר הגלובלי על המשק הישראלי. האטה חזקה פוקדת את ישראל ויש כאלה שאף טוענים שצפויה צמיחה שלילית ברבעונים הבאים. בענק הבנקאות הגרמני, דויטשה בנק, ערכו מחקר מעמיק על הצפוי בישראל והוציאו סקירה מעודכנת תחת הכותרת: "2009: מה יכול להסתדר? מה יכול להשתבש?".
בסקירה הנוכחית, האנליסטים דן הרווארד וריצ'ארד גוסו בוחנים את החברות הנמצאות במעקב של דויטשה בנק ושואלים 3 שאלות פשוטות: מה יכול להסתדר? מה יכול להשתבש? ומה כבר מתומחר? האנליסטים מנסים לזהות את הדרייברים הפוטנציאלים לשוק המניות ומהן הציפיות של המשקיעים. בדויטשה מאמינים שגם בסביבת שוק מאתגרת, המניות הנבחרות שלהם אמורות להניב תשואה חיובית ב-2009.
נקודת המוצא של בנק ההשקעות היא שאנחנו עדיין בשוק דובי וכי שוק המניות הישראלי צפוי לבחון רמות שפל חדשות עד אמצע השנה. האנליסטים מבססים את ערכותיהם על כך שהנתונים הכלכליים ימשיכו להצביע על הידרדרות בסביבה הכלכלית. למרות זאת, בדויטשה אומרים כי הכלכלה הישראלית תתאושש ב-2010. "ככל שיגדל הביטחון בנוגע להתאוששות התחזית הכלכלית עבור 2010, אנחנו נצפה ששוק המניות יניב ביצועים טובים מאוחר יותר השנה, למרות שכרגע עדיין מוקדם מידי לתזמן את סופו של השוק הדובי".
בין אחד הסממנים הבולטים להתאוששות, מסמנים בדויטשה - ביצועים טובים בסקטור הבנקאות. "בעבר, הסקטור הפיננסי הוביל את ההתאוששות. אנחנו מאמינים שאם הציפיות לשיפור בכלכלה ב-2010 יגדלו במהלך השנה, אז סקטור הבנקאות יניב את התשואות הטובות ביותר במחצית השנייה של 2009", אומרים האנליסטים ומדגישים, כי הם חושבים שעדיין מוקדם מידי להיכנס לפוזיציה חיובית על הסקטור, אך כאשר מכפילי ההון (P/BV) קרובים לרמות שפל שיא, הסיכון כלפי מטה נראה מוגבל.
מי צפוי להרוויח מההאטה? כאן אומרים האנליסטים, שיש חברות בעלות פוטנציאל להרוויח מהמשבר היכולות לצאת בעמדה חזקה יותר מאשר הן נכנסו. "הרכישות יכולות להיות זולות יותר, ולכן חברות המחפשות רכישות יכולות להרוויח. חברות הנמצאות בעמדה בה הן יכולות לנצל את הסביבה הכלכלית כדי להגדיל את נתח השוק שלהם יוכלו להרוויח. צעדי התייעלות הם הכרחיים כדי לשמור על הרווחיות במהלך ההאטה, וחברות בעלות תוכניות אפקטיביות יהיה קל יותר להתמודד עם הסערה", אומרים בדויטשה. לבסוף, האנליסטים מציינים חברות בעלות קופת מזומנים שמנה ככאלו היכולות לרכוש בחזרה את החובות שלהן במחירים נמוכים, ובכך להפחית את עלויות המימון.
מניות שאמורות לרשום ביצועים יחסית טובים ביחס לאחרות הן כאלו הנתפסות כדפנסיביות, כגון מניות עם תשואת דיבידנד גבוהה וחברות הפועלות בסקטורים החסינים למיתון. "אנחנו גם מעדיפים חברות המחפשות רכישות ואשר יוכלו ליהנות ממחירי רכישה נמוכים". המניות הנבחרות של דויטשה הם: טבע (המצוינת גם בנוגע לרכישות), בזק, מזרחי טפחות (יכולה גם להגדיל את נתח השוק), אלביט מערכות ודלק רכב (המחליפה את מניית כיל שמקבלת המלצת 'החזק'). כמו כן, מציינים האנליסטים את גזית גלוב (רכישות, תזרים מזומנים) כאחת שיכולה לצאת מחוזקת מהסביבה הנוכחית.
בחלק בו בוחנים בדויטשה מה יכול להסתדר ולהטיב עם השוק הם מציינים את הדברים הבאים: השפל בכלכלה יגיע מהר מהצפוי (מחירי המניות העכשוויים מגלמים שנה אבודה), משקיעי הערך יכנסו לשוק (נוצרו ההזדמנויות רבות בשוק למשקיעי ערך המסתכלים מעבר ל-12 חודשים), איכות אשראי טובה מהצפוי (משקיעים הענישו את הבנקים על מתן אשראי באיכות נמוכה. במידה וידווחו על איכות האשראי טובה מהצפוי הדבר יכול להצית ראלי במניות הבנקים). שני הדברים האחרונים הם: התקדמות מוחשית בשיחות השלום ושחברות ירכשו נכסים במחירים זולים.
יוסי מרגלית, רפאל, צילום: דוברות רפאלרפאל ו"לולב ספייס" ישתפו פעולה בפיתוח מערכת ליירוט רחפנים וכטב"מים
החברות יפתחו יחד פתרונות מבצעיים מתקדמים להתמודדות עם איומי רחפנים ברום נמוך, עם דגש על מחיר חדירה נמוך ויכולת הטמעה מהירה
רפאל רפאל מודיעה על חתימת הסכם שיתוף פעולה עם חברת ההזנק החיפאית "לולב ספייס", במטרה לפתח מערכת חדשנית ליירוט רחפנים וכלי טיס בלתי מאוישים. לפי ההסכם, שתי החברות יעבדו במשותף ובבלעדיות על פיתוח פתרונות ייחודיים להתמודדות עם איומים שטסים בגובה נמוך, עם דגש על מחיר נגיש, גמישות תפעולית ויכולת יישום מהירה בהתאם לצרכים הדינמיים של שדה הקרב.
במסגרת המאמצים של רפאל לתת מענה לאיומים מרום נמוך מאוד (Very Low Altitude - VLA), הוקמה לאחרונה בחברה מינהלת ייעודית לנושא, תחת חטיבת ההגנה האווירית. החטיבה אחראית בין היתר על פיתוח מערכות כמו כיפת ברזל, קלע דוד, ספיידר וטילי אוויר-אוויר מתקדמים, וכעת מרחיבה את פעילותה גם לאיומי רחפנים המתעצמים בשנים האחרונות.
יוסי מרגלית, ראש מנהלת ההגנה האווירית ברפאל, מסביר כי שיתוף הפעולה יוצר חיבור ייחודי בין הידע והניסיון של רפאל, שכבר הוכיחו עצמם מבצעית, לבין החדשנות והגמישות של חברת "לולב ספייס". “שיתוף הפעולה המדובר מייצר סינרגיה יוצאת דופן בין יכולות המו"פ, הידע והמערכות המוכחות מבצעית של רפאל – לבין הגמישות, היצירתיות והחדשנות הטכנולוגית של חברת ‘לולב ספייס’. השילוב הזה יאפשר לנו לפתח במהירות פתרונות יירוט עבור מנעד מתפתח של תרחישי אוייב, פתרונות זולים ויעילים ברמה שטרם נראתה בשוק העולמי. בזכות היתרונות ההדדיים שלנו, נוכל להציע ללקוחות מענה העומד בסטנדרטים הביטחוניים המחמירים ביותר מחד, ונותן מענה מבצעי גמיש בשדה הקרב, מבלי להכביד בעלויות מאידך", אמר מרגלית.
ד״ר נועם לייטר, מנכ״ל חברת "לולב ספייס", בירך על שיתוף הפעולה ואמר: "ההסכם עם רפאל מהווה עבורנו קפיצת מדרגה, הוא מאפשר לנו להביא לידי ביטוי את היכולות הייחודיות שפיתחנו – טכנולוגיה שתסייע בפריצה לשווקים חדשים ובצמצום חסמי הכניסה, בעיקר בהיבט המחיר. אנו עובדים בימים אלו עם מנהלת הגנ״א ברוק"ק, על שילוב מגוון יישומים חדשים בטכנולוגיה מתקדמת ליירוט רחפנים וכטב"מים, החל מרמת האיום הבודד ועד הגנה בפני נחיל איומים"." שיתוף הפעולה עם “לולב ספייס” מהווה חלק מאסטרטגיית החדשנות של רפאל, המבוססת על שיתופי פעולה עם חברות סטארט-אפ ישראליות. במסגרת זו, רפאל פועלת להקמת רשת חדשנות דינמית המשלבת את הידע, הניסיון והיכולות ההנדסיות של רפאל לבין היצירתיות, הגמישות והטכנולוגיות המתקדמות של חברות ההזנק. המטרה היא לאפשר פיתוח מהיר והטמעה יעילה של פתרונות חדשניים בשדה הקרב, תוך מענה לאיומים מתפתחים והפחתת חסמים.
- מנכ"ל רפאל: "פרויקט הלייזר הוא העתיד"
- מערכת הגנה אווירית ישראלית תשמור על שמי נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לולב ספייס היא חברת סטארט-אפ חיפאית שהוקמה בשנת 2021, ומאז מתמקדת בפיתוח טכנולוגיות ניווט אוטונומי מבוססות ראייה ממוחשבת. החברה פיתחה מערכות המשלבות מצלמות חכמות ואלגוריתמים מתקדמים, שמאפשרים לכלי טיס ורובוטים לזהות את הסביבה בה הם נמצאים, למפות אותה בזמן אמת ולקבל החלטות ניווט מדויקות. תחום התמחות זה מאפשר לה לספק פתרונות קלים, חסכוניים ומהירים.
תקציב נפתח, הגירעון עולה ל-5.2%
תוספת של 31 מיליארד שקל לתקציב הביטחון כבר ב-2025; סך ההוצאה יזנק לכ-650 מיליארד שקל; מדובר בפריצת התקציב החמישית בשנתיים
הוצאות הביטחון עולות - מזל שיש עלייה דרמטית בגביית המס - שי אהרונוביץ מציל את הגירעון התקציבי; גביית המסים זינקה ב-16.6%. אבל, המס לבדו לא מספיק. הממשלה צפויה לאשר פתיחה נוספת של תקציב המדינה לשנת 2025, תוך פריצה מחודשת של מגבלת ההוצאה, הפעם בהיקף של כ-30.8 מיליארד שקל. תוספת התקציב נועדה בעיקרה לממן את הוצאות מערכת הביטחון, על רקע המלחמה המתמשכת בעזה והעימות עם איראן, אך כוללת גם הוצאות נוספות לרבות תשלומי ריבית וקצבאות נפגעי איבה.
פריצת המסגרת התקציבית תביא להרחבת הגירעון המתוכנן ל-5.2% תוצר, מהגבוהים שנרשמו בשני העשורים האחרונים. לשם השוואה, יעד הגירעון המקורי שנקבע עמד על 4.7% בלבד, וכבר עודכן ל-4.9% בהחלטה קודמת של ועדת הכספים. באוצר מדגישים כי מדובר בגידול של כ-0.3% תוצר בלבד לעומת היעד המאושר. בפועל מדובר בתוספת גירעונית של כ-6 מיליארד שקל. זה היה יכול להיות הרבה יותר גרוע, אלמלא ההכנסות עלו בזכות גביית מס גבוהה ותשלומי מס על דיבידנדים.
תקציב הביטחון תופס את הנתח המרכזי
לפי הסיכומים בין משרד האוצר למערכת הביטחון, תוספת התקציב עבור הצבא מגיעה לכ-31 מיליארד שקל, והיא מצטרפת לעלייה קודמת שהביאה את תקציב הביטחון המאושר לשנת 2025 ל-113 מיליארד שקל. נראה כי מדובר רק בשלב ראשון בתהליך מתמשך, שכן הסיכום הנוכחי אינו כולל תוספות עתידיות עבור התעצמות צבאית והוצאות שוטפות מוגברות. בנוסף, חלק מהתוספת הנוכחית (בסך כולל של כ-42 מיליארד שקל) יחולק בין תקציב 2025 ל-2026.
לצד פריצת התקציב, באוצר מתכוונים להחזיר לקופת המדינה כ-600 מיליון שקל מתוך כספים שיועדו להסכמים קואליציוניים, בין היתר לתוכנית "אופק חדש" עבור רשתות חינוך במגזר החרדי. בנוסף ייושם קיצוץ רוחבי של כ-700 מיליון שקל בתקציבי משרדי הממשלה, וקיצוצים דומים מתוכננים גם לשנים הבאות.
- הממשלה אישרה תוספת של 42 מיליארד שקל לתקציב הביטחון לשנים 2025-2026
- למרות המלחמה - הגירעון נותר יציב, הכנסות המסים עלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות ההרחבה התקציבית, באוצר מציינים כי הכנסות המדינה ממסים ממשיכות להפתיע כלפי מעלה-– וזו הסיבה המרכזית לכך שהעמקת הגירעון קטנה משמעותית מהתוספת התקציבית. במילים אחרות, המדינה מוציאה הרבה יותר, אך גם מכניסה יותר מהצפוי.
