צילום: יח"צ

יצרניות ה-LiDarים עולות הודות לאפל; האם אינוויז מהווה הזדמנות?

אחרי הדיווח על חזרתה של אפל לשוק הרכב האוטונומי, לומינר קפצה ב-27% לשווי של 12 מיליארד ד'. אינוויז צופה לעצמה שליש מהמכירות של לומינר השנה, ומניית ה-SPAC דרכו תנפיק לפי שווי של כ-1.5 מיליארד דולר. שאלת המפתח היא לאיזה שווי עוד תגיע אינוויז?

איתי פת-יה | 22/12/2020 17:00 (14)

נושאים בכתבה אינוויז רכב אוטונומי

מניית Collective Growth (סימול:CGRO), השלד דרכו תונפק יצרנית ה-LiDarים הישראלית אינוויז (Innoviz) סגרה אתמול בנאסד"ק עלייה של כ-13% ומוסיפה לעלות כעת ב-9% נוספים. הדיווח בתקשורת האמריקאית על כך שאפל חוזרת לשוק הרכב האוטונומי הקפיץ את מניות יצרניות הלידארים לומינר (סימול: LAZR) ו-Velodyne (סימול: VLDR) שעלו ב-27% ו-23%, בהתאמה, וגם אינוויז, שאינה נסחרת עדיין מטפסת כאמור. האם המשקיעים יכולים לראות במחיר המניה הנוכחי הזדמנות?

המשקיעים ינסו להשוות בין החברות. לא הכל ידוע, אבל מה שכן מייצר בסיס השוואה מסויים - ההכנסות של לומינר השנה צפויות להיות פי 3 מאינוויז - 15 מיליון דולר לעומת 5 מיליון דולר. בשנת 2024 צופה הנהלת אינוויז להכנסות של 220 מיליון דולר. האנליסטים של דויטשה בנק צופים שלומינר תהיה עם הכנסות כפולות. האם ניתן לגזור מכאן שווי כפול ללומינר- לא בטוח, אבל מנכ"ל איוויז עצמו סבור ששווי של 10 מיליארד דולר הוא ריאלי (השווי הנוכחי של הספאק כבר מבטא שווי של 1.5 מיליארדי דולר).

הצטרפו לעדכונים שוטפים על האירועים המשמעותיים היום בבורסה - בערוץ הטלגרם של ביזפורטל

ברבעון הראשון של 2021 אינוויז צפויה להנפיק דרך ספאק ולהיסחר תחת הסימול INVZ. על ההנפקה סיפר המנכ"ל ואחד המייסדים, עומר כילף, בריאיון נרחב לביזפורטל ביום שישי האחרון (מאז הוסיפה 20%).

הנפקה דרך SPAC היא הכנסת פעילות לסוג של שלד עם מזומנים. בספאק יש מזומנים כך שמול כל מניה ישנם 10 דולר בקופת החברה – למעשה גם אם המניה תישחק, המשקיע "מבוטח" בערך של 10 דולר. בתרחיש הגרוע, ולפי מחיר של 14.7 דולר למניה, מדובר בדאונסייד של 30% ( מ-14.7 דולר ל-10 דולר). אבל השאלה הגדולה היא לאיזה מחיר אינוויז עוד עשויה להגיע אם תצלח את ההנפקה. כלומר, צריך לבחון את הדאונסייד לעומת האפסייד. רגע לפני הראיון עם מנכ"ל החברה, המניה נסחרה ב-11.7 דולר כך הדאונסייד היה כ-15% בלבד. כעת, הדאונסייד גדול יותר, אבל, לפחות לפי הערכת הנהלת החברה ותמחור לומינר ובכלל תמחור חברות הרכבים האוטונומיים, השווי עוד יכול לעלות.

נסביר שלידאר הוא החיישן שמודד ברכב האוטונומי את מרחק הרכב מאובייקטים שונים בסביבתו. אינוויז פיתחה LiDar במצב-מוצק שמקבל תמונה של עד 360 מעלות מסביבת הרכב ברזולוציה גבוהה. מדובר בפיתוח מתקדם יותר מלידאר מכני, רכיב גדול יותר ובו חיישן שמסתובב על ציר המוצב על הרכב ופוגע בעיצוב שלו. לחברה חוזה עם BMW שתשלב את הלידארים שלה בקו הרכב האוטונומי שתשיק ב-2021. כמו כן, אינוויז עובדת מול 4 חברות Tier1 המספקות רכיבים למותגי הרכב: Harman, Aptiv, Hirain ומאגנה.

בחברה העריכו שההכנסות ב-2020 יסתכמו ב-5 מיליון דולר ושההפסד התפעולי התזרימי (EBITDA) יעמוד על 65 מיליון דולר. ל-2024 צופה כאמור אינוויז הכנסות של 220 מיליון דולר, אז תעבור גם לרווחיות תפעולית. המתחרה לומינר הנפיקה רק בתחילת החודש, גם היא דרך ספאק, ונסחרת בכ-11 מיליארד דולר, בזמן שההערכות שלה מדברות על הכנסות של 15 מיליון דולר השנה – פי 3 מאינוויז, כפי שצויין.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

13.
שיחקתם אותה - מורווח 20% (ל"ת)
כדורי 24/12/2020 11:05
הגב לתגובה זו
12.
דורי 23/12/2020 13:54
הגב לתגובה זו
יכול להיות שהמניה תעלה בטווח הקצר אבל בהמשך תיפול חזק. גם אם תמכור 200 מיליון דולר, וזה אם גדול כי יש המון מתחרות בתחום, מדובר במכפיל מכירות של 60 על מכירות של עוד 3 שנים... בועת הדוט.קום זה משחק ילדים לעומת התמחורים האלו. מה שבטוח, החברה והספונסרים של הspac ירוויחו, המשקיעים כנראה שלא.
11.
LONDON 23/12/2020 00:58
הגב לתגובה זו
תודה מראש על התשובות. שאלתי: אם רכשתי כרגע מניות של Collective Growth Corporation (CGRO) האם בהנפקה הם יומרו למניות של חברת Innoviz?
משה 23/12/2020 13:20
הגב לתגובה זו
כן
10.
משה 22/12/2020 22:03
הגב לתגובה זו
אם אפל לימדו אותנו משהו, זה שהם מפתחים לבד, שום חברה לא תרכש ולא תמכור לאפל.
9.
מכה מהקורונה מכה 2 זה מהדולר נמוךהיצו יפגה (ל"ת)
חיים 22/12/2020 18:43
הגב לתגובה זו
8.
חיים 22/12/2020 18:42
הגב לתגובה זו
את המפעל מפסיד כסף גם הקורונה וגם הדולר
7.
מפלים נסגרים בגלל דולר נמוך (ל"ת)
אבי 22/12/2020 18:39
הגב לתגובה זו
6.
אבי 22/12/2020 18:38
הגב לתגובה זו
זה שקר בשביל לעלות את הדולר צריך להוריד את האס אס פי אבל יש חזרים בשוק מזרמים כסף שחור לבורסה וכך מפלים את הדולר וגם את הכלכלה מפעלים התחילו לסגר בגלל דולר נמוך
5.
אתם רוצים לקנות דולר נמוך תחקו שירצו את האס אם פי למעלה (ל"ת)
vbbnh 22/12/2020 18:29
הגב לתגובה זו
4.
עובדים על הציבור מעלים את האס אם פי 500הדולר נופל (ל"ת)
vbbnh 22/12/2020 18:27
הגב לתגובה זו
3.
vbbnh 22/12/2020 18:25
הגב לתגובה זו
שאס אם פי עולה הדולר נופל אתם רואים אך מנפחים את האס אם פי 500 בלי אפסקה כך הדולר נופל בלי הפסקה הם רוצים דולר נמוך
2.
דניאל 22/12/2020 18:22
הגב לתגובה זו
באינוויז לפני שלב ההנפקה אני משקיע בעצם ב CGRO ובשלב מסוים הם יתמזגו ? איך זה עובד ?
1.
איזה זדמנות 22/12/2020 17:47
הגב לתגובה זו
מכונית אוטונומית לליצנים.שווה אולי רבע ממחיר ההנפקה...רק מזומן

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן