צילום: יח"צ

יצרניות ה-LiDarים עולות הודות לאפל; האם אינוויז מהווה הזדמנות?

אחרי הדיווח על חזרתה של אפל לשוק הרכב האוטונומי, לומינר קפצה ב-27% לשווי של 12 מיליארד ד'. אינוויז צופה לעצמה שליש מהמכירות של לומינר השנה, ומניית ה-SPAC דרכו תנפיק לפי שווי של כ-1.5 מיליארד דולר. שאלת המפתח היא לאיזה שווי עוד תגיע אינוויז?

איתי פת-יה | 22/12/2020 17:00 (14)

נושאים בכתבה אינוויז רכב אוטונומי

מניית Collective Growth (סימול:CGRO), השלד דרכו תונפק יצרנית ה-LiDarים הישראלית אינוויז (Innoviz) סגרה אתמול בנאסד"ק עלייה של כ-13% ומוסיפה לעלות כעת ב-9% נוספים. הדיווח בתקשורת האמריקאית על כך שאפל חוזרת לשוק הרכב האוטונומי הקפיץ את מניות יצרניות הלידארים לומינר (סימול: LAZR) ו-Velodyne (סימול: VLDR) שעלו ב-27% ו-23%, בהתאמה, וגם אינוויז, שאינה נסחרת עדיין מטפסת כאמור. האם המשקיעים יכולים לראות במחיר המניה הנוכחי הזדמנות?

המשקיעים ינסו להשוות בין החברות. לא הכל ידוע, אבל מה שכן מייצר בסיס השוואה מסויים - ההכנסות של לומינר השנה צפויות להיות פי 3 מאינוויז - 15 מיליון דולר לעומת 5 מיליון דולר. בשנת 2024 צופה הנהלת אינוויז להכנסות של 220 מיליון דולר. האנליסטים של דויטשה בנק צופים שלומינר תהיה עם הכנסות כפולות. האם ניתן לגזור מכאן שווי כפול ללומינר- לא בטוח, אבל מנכ"ל איוויז עצמו סבור ששווי של 10 מיליארד דולר הוא ריאלי (השווי הנוכחי של הספאק כבר מבטא שווי של 1.5 מיליארדי דולר).

הצטרפו לעדכונים שוטפים על האירועים המשמעותיים היום בבורסה - בערוץ הטלגרם של ביזפורטל

ברבעון הראשון של 2021 אינוויז צפויה להנפיק דרך ספאק ולהיסחר תחת הסימול INVZ. על ההנפקה סיפר המנכ"ל ואחד המייסדים, עומר כילף, בריאיון נרחב לביזפורטל ביום שישי האחרון (מאז הוסיפה 20%).

הנפקה דרך SPAC היא הכנסת פעילות לסוג של שלד עם מזומנים. בספאק יש מזומנים כך שמול כל מניה ישנם 10 דולר בקופת החברה – למעשה גם אם המניה תישחק, המשקיע "מבוטח" בערך של 10 דולר. בתרחיש הגרוע, ולפי מחיר של 14.7 דולר למניה, מדובר בדאונסייד של 30% ( מ-14.7 דולר ל-10 דולר). אבל השאלה הגדולה היא לאיזה מחיר אינוויז עוד עשויה להגיע אם תצלח את ההנפקה. כלומר, צריך לבחון את הדאונסייד לעומת האפסייד. רגע לפני הראיון עם מנכ"ל החברה, המניה נסחרה ב-11.7 דולר כך הדאונסייד היה כ-15% בלבד. כעת, הדאונסייד גדול יותר, אבל, לפחות לפי הערכת הנהלת החברה ותמחור לומינר ובכלל תמחור חברות הרכבים האוטונומיים, השווי עוד יכול לעלות.

נסביר שלידאר הוא החיישן שמודד ברכב האוטונומי את מרחק הרכב מאובייקטים שונים בסביבתו. אינוויז פיתחה LiDar במצב-מוצק שמקבל תמונה של עד 360 מעלות מסביבת הרכב ברזולוציה גבוהה. מדובר בפיתוח מתקדם יותר מלידאר מכני, רכיב גדול יותר ובו חיישן שמסתובב על ציר המוצב על הרכב ופוגע בעיצוב שלו. לחברה חוזה עם BMW שתשלב את הלידארים שלה בקו הרכב האוטונומי שתשיק ב-2021. כמו כן, אינוויז עובדת מול 4 חברות Tier1 המספקות רכיבים למותגי הרכב: Harman, Aptiv, Hirain ומאגנה.

בחברה העריכו שההכנסות ב-2020 יסתכמו ב-5 מיליון דולר ושההפסד התפעולי התזרימי (EBITDA) יעמוד על 65 מיליון דולר. ל-2024 צופה כאמור אינוויז הכנסות של 220 מיליון דולר, אז תעבור גם לרווחיות תפעולית. המתחרה לומינר הנפיקה רק בתחילת החודש, גם היא דרך ספאק, ונסחרת בכ-11 מיליארד דולר, בזמן שההערכות שלה מדברות על הכנסות של 15 מיליון דולר השנה – פי 3 מאינוויז, כפי שצויין.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

13.
שיחקתם אותה - מורווח 20% (ל"ת)
כדורי 24/12/2020 11:05
הגב לתגובה זו
12.
דורי 23/12/2020 13:54
הגב לתגובה זו
יכול להיות שהמניה תעלה בטווח הקצר אבל בהמשך תיפול חזק. גם אם תמכור 200 מיליון דולר, וזה אם גדול כי יש המון מתחרות בתחום, מדובר במכפיל מכירות של 60 על מכירות של עוד 3 שנים... בועת הדוט.קום זה משחק ילדים לעומת התמחורים האלו. מה שבטוח, החברה והספונסרים של הspac ירוויחו, המשקיעים כנראה שלא.
11.
LONDON 23/12/2020 00:58
הגב לתגובה זו
תודה מראש על התשובות. שאלתי: אם רכשתי כרגע מניות של Collective Growth Corporation (CGRO) האם בהנפקה הם יומרו למניות של חברת Innoviz?
משה 23/12/2020 13:20
הגב לתגובה זו
כן
10.
משה 22/12/2020 22:03
הגב לתגובה זו
אם אפל לימדו אותנו משהו, זה שהם מפתחים לבד, שום חברה לא תרכש ולא תמכור לאפל.
9.
מכה מהקורונה מכה 2 זה מהדולר נמוךהיצו יפגה (ל"ת)
חיים 22/12/2020 18:43
הגב לתגובה זו
8.
חיים 22/12/2020 18:42
הגב לתגובה זו
את המפעל מפסיד כסף גם הקורונה וגם הדולר
7.
מפלים נסגרים בגלל דולר נמוך (ל"ת)
אבי 22/12/2020 18:39
הגב לתגובה זו
6.
אבי 22/12/2020 18:38
הגב לתגובה זו
זה שקר בשביל לעלות את הדולר צריך להוריד את האס אס פי אבל יש חזרים בשוק מזרמים כסף שחור לבורסה וכך מפלים את הדולר וגם את הכלכלה מפעלים התחילו לסגר בגלל דולר נמוך
5.
אתם רוצים לקנות דולר נמוך תחקו שירצו את האס אם פי למעלה (ל"ת)
vbbnh 22/12/2020 18:29
הגב לתגובה זו
4.
עובדים על הציבור מעלים את האס אם פי 500הדולר נופל (ל"ת)
vbbnh 22/12/2020 18:27
הגב לתגובה זו
3.
vbbnh 22/12/2020 18:25
הגב לתגובה זו
שאס אם פי עולה הדולר נופל אתם רואים אך מנפחים את האס אם פי 500 בלי אפסקה כך הדולר נופל בלי הפסקה הם רוצים דולר נמוך
2.
דניאל 22/12/2020 18:22
הגב לתגובה זו
באינוויז לפני שלב ההנפקה אני משקיע בעצם ב CGRO ובשלב מסוים הם יתמזגו ? איך זה עובד ?
1.
איזה זדמנות 22/12/2020 17:47
הגב לתגובה זו
מכונית אוטונומית לליצנים.שווה אולי רבע ממחיר ההנפקה...רק מזומן

דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוז

ראיון

"בנקים עדיפים מביטוח; פארמה יתחזק; רק 2 ביטחוניות מעניינות; בנדל"ן תהיה עוד ירידה" הסקטורים והמניות של פישמן ל-2026

דניאל לייטנר מנכ״ל הקרנות של תמיר פישמן מסביר למה תזמון שוק נועד לכישלון, ואיפה הוא עדיין מזהה ערך ב-2026; מאנבידיה ואמזון ועד עזריאלי ונקסט ויז'ן; וגם: מה הוא חושב על הרפורמות של הבורסה?

מנדי הניג | 01/01/2026 15:00

נושאים בכתבה דניאל לייטנר תמיר פישמן

דניאל לייטנר התחיל להשקיע עוד לפני גיל 18, עשה טעויות, הרוויח והפסיד, אבל למד את התחום בגיל צעיר ועם כסף קטן. התחום ממש סקרן אותו, הוא קרא ספרים ו"לכלכך את הידיים" עשה תואר בכלכלה ומימון באוניברסיטת בן גוריון עד שמצא את עצמו עמוק בתעשייה.

לפני עשור הצטרף לתמיר פישמן, הוא טיפס שם ממחלקה למחלקה ולפני שנה וקצת, בגיל 37, מונה למנכ"ל קרנות הנאמנות של הבית, שמנהלות כיום כ-4 מיליארד שקל. מי שתכנן בכלל להיות רופא, כמו שני הוריו, מצא את עצמו מטפל בתיקים מאשר בחולים.

2025 הייתה שנה חריגה בשוק. שנה של מלחמה, אי-ודאות ביטחונית ופוליטית, וריבית שהייתה עדיין ברף גבוה היסטורי. הבורסה המקומית עלתה במעל 50%, ה-S&P 500 הוסיף "רק" 17%, אבל מה שהיה, היה - עכשיו השאלה הגדולה ביותר היא האם להקטין חשיפה או להוריד? מי שבכלל היה בחוץ האם זה הזמן להכנס או להמתין לתיקון מסוים. אם תשאלו את אמיר חדד מברומטר הוא יגיד לכם שזה זמן להיות נזילים (הכוונה להיות בנכסים סחירים מאוד ובאג"ח מח"מ קצר-בינוני) לאבחנתו מי שיחזיק כסף מזומן יצליח לנצל את התיקון, "כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע", חדד רואה את 2026 כשנה שאיפשהו במהלכה נראה תיקון ולאחריו סגירה מאוזנת-חיובית, אם תצליחו "לתזמן" או למצע בירידות האלה, כנראה תביאו תשואה יפה בשנה שנכנסו אליה הבוקר.

אבל לייטנר חולק על חדד. כששואלים אותו האם אנחנו בגאות והאם נראה תיקון הוא מבהיר שתזמון שוק נועד לכשלון, "היכולת לתזמן את השוק כמעט לא קיימת", הוא אומר, "מי שמנסה לחכות לנקודה המושלמת, בדרך כלל נשאר בחוץ". מבחינתו, השאלה איננה אם יגיע תיקון כזה או אחר, אלא אם תיק ההשקעות בנוי כך שיוכל לעבור גם עליות וגם ירידות - וכאן הוא פורש את ההסתכלות שלו על השווקים בארץ ובעולם, הוא נותן לנו רשימת מניות מעניינות מבחינתו וכאלה שהוא, מכל מיני סיבות, לא נלהב לשלב בתיק. עם לייטנר כבר דיברנו לפני כ-3 חודשים, הוא כבר אז סימן את טבע ושיתף בהסתכלות שלו על השוק - מנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות

למה שווה לכם להקשיב לו? לייטנר מגיע לא רק עם "תחזיות" על הנייר יש לו רקורד. קרנות הנאמנות שבניהולו בתמיר פישמן הציגו לאורך זמן תשואות גבוהות מהממוצע הענף, לא רק בטווח הקצר אלא גם בפרספקטיבה רב-שנתית. בשנה האחרונה הקרן רשמה תשואה של כ-63.3%, לעומת כ-51.3% בממוצע הענפי. גם בטווח של שלוש שנים הפער משמעותי, עם תשואה מצטברת של כ-183% לעומת כ-121.5% בענף, ובטווח של חמש שנים הקרן מציגה תשואה של כ-224.8% מול כ-146.3% בלבד בממוצע.

לפני שנתחיל, הנה הסקטורים והמניות 'על קצה המזלג' שמעניינות את הקרן:

סקטורים מומלצים

להמשך הכתבה לחץ כאן