הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אינוויז Innoviz
צילום: יח"צ

יצרניות ה-LiDarים עולות הודות לאפל; האם אינוויז מהווה הזדמנות?

אחרי הדיווח על חזרתה של אפל לשוק הרכב האוטונומי, לומינר קפצה ב-27% לשווי של 12 מיליארד ד'. אינוויז צופה לעצמה שליש מהמכירות של לומינר השנה, ומניית ה-SPAC דרכו תנפיק לפי שווי של כ-1.5 מיליארד דולר. שאלת המפתח היא לאיזה שווי עוד תגיע אינוויז?
איתי פת-יה | (14)
נושאים בכתבה אינוויז רכב אוטונומי

מניית Collective Growth (סימול:CGRO), השלד דרכו תונפק יצרנית ה-LiDarים הישראלית אינוויז (Innoviz) סגרה אתמול בנאסד"ק עלייה של כ-13% ומוסיפה לעלות כעת ב-9% נוספים. הדיווח בתקשורת האמריקאית על כך שאפל חוזרת לשוק הרכב האוטונומי הקפיץ את מניות יצרניות הלידארים לומינר (סימול: LAZR) ו-Velodyne (סימול: VLDR) שעלו ב-27% ו-23%, בהתאמה, וגם אינוויז, שאינה נסחרת עדיין מטפסת כאמור. האם המשקיעים יכולים לראות במחיר המניה הנוכחי הזדמנות?

המשקיעים ינסו להשוות בין החברות. לא הכל ידוע, אבל מה שכן מייצר בסיס השוואה מסויים - ההכנסות של לומינר השנה צפויות להיות פי 3 מאינוויז - 15 מיליון דולר לעומת 5 מיליון דולר. בשנת 2024 צופה הנהלת אינוויז להכנסות של 220 מיליון דולר. האנליסטים של דויטשה בנק צופים שלומינר תהיה עם הכנסות כפולות. האם ניתן לגזור מכאן שווי כפול ללומינר- לא בטוח, אבל מנכ"ל איוויז עצמו סבור ששווי של 10 מיליארד דולר הוא ריאלי (השווי הנוכחי של הספאק כבר מבטא שווי של 1.5 מיליארדי דולר). 

הצטרפו לעדכונים שוטפים על האירועים המשמעותיים היום בבורסה - בערוץ הטלגרם של ביזפורטל

ברבעון הראשון של 2021 אינוויז צפויה להנפיק דרך ספאק ולהיסחר תחת הסימול INVZ. על ההנפקה סיפר המנכ"ל ואחד המייסדים, עומר כילף, בריאיון נרחב לביזפורטל ביום שישי האחרון (מאז הוסיפה 20%).

הנפקה דרך SPAC היא הכנסת פעילות לסוג של שלד עם מזומנים. בספאק יש מזומנים כך שמול כל מניה ישנם 10 דולר בקופת החברה – למעשה גם אם המניה תישחק, המשקיע "מבוטח" בערך של 10 דולר. בתרחיש הגרוע, ולפי מחיר של 14.7 דולר למניה, מדובר בדאונסייד של 30% ( מ-14.7 דולר ל-10 דולר). אבל השאלה הגדולה היא לאיזה מחיר אינוויז עוד עשויה להגיע אם תצלח את ההנפקה. כלומר, צריך לבחון את הדאונסייד לעומת האפסייד. רגע לפני הראיון עם מנכ"ל החברה, המניה נסחרה ב-11.7 דולר כך הדאונסייד היה כ-15% בלבד. כעת, הדאונסייד גדול יותר, אבל, לפחות לפי הערכת הנהלת החברה ותמחור לומינר ובכלל תמחור חברות הרכבים האוטונומיים, השווי עוד יכול לעלות.  

  

נסביר שלידאר הוא החיישן שמודד ברכב האוטונומי את מרחק הרכב מאובייקטים שונים בסביבתו. אינוויז פיתחה LiDar במצב-מוצק שמקבל תמונה של עד 360 מעלות מסביבת הרכב ברזולוציה גבוהה. מדובר בפיתוח מתקדם יותר מלידאר מכני, רכיב גדול יותר ובו חיישן שמסתובב על ציר המוצב על הרכב ופוגע בעיצוב שלו. לחברה חוזה עם BMW שתשלב את הלידארים שלה בקו הרכב האוטונומי שתשיק ב-2021. כמו כן, אינוויז עובדת מול 4 חברות Tier1 המספקות רכיבים למותגי הרכב: Harman, Aptiv, Hirain ומאגנה.

בחברה העריכו שההכנסות ב-2020 יסתכמו ב-5 מיליון דולר ושההפסד התפעולי התזרימי (EBITDA) יעמוד על 65 מיליון דולר. ל-2024 צופה כאמור אינוויז הכנסות של 220 מיליון דולר, אז תעבור גם לרווחיות תפעולית. המתחרה לומינר הנפיקה רק בתחילת החודש, גם היא דרך ספאק, ונסחרת בכ-11 מיליארד דולר, בזמן שההערכות שלה מדברות על הכנסות של 15 מיליון דולר השנה – פי 3 מאינוויז, כפי שצויין.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    שיחקתם אותה - מורווח 20% (ל"ת)
    כדורי 24/12/2020 11:05
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    דורי 23/12/2020 13:54
    הגב לתגובה זו
    יכול להיות שהמניה תעלה בטווח הקצר אבל בהמשך תיפול חזק. גם אם תמכור 200 מיליון דולר, וזה אם גדול כי יש המון מתחרות בתחום, מדובר במכפיל מכירות של 60 על מכירות של עוד 3 שנים... בועת הדוט.קום זה משחק ילדים לעומת התמחורים האלו. מה שבטוח, החברה והספונסרים של הspac ירוויחו, המשקיעים כנראה שלא.
  • 11.
    LONDON 23/12/2020 00:58
    הגב לתגובה זו
    תודה מראש על התשובות. שאלתי: אם רכשתי כרגע מניות של Collective Growth Corporation (CGRO) האם בהנפקה הם יומרו למניות של חברת Innoviz?
  • משה 23/12/2020 13:20
    הגב לתגובה זו
    כן
  • 10.
    משה 22/12/2020 22:03
    הגב לתגובה זו
    אם אפל לימדו אותנו משהו, זה שהם מפתחים לבד, שום חברה לא תרכש ולא תמכור לאפל.
  • 9.
    מכה מהקורונה מכה 2 זה מהדולר נמוךהיצו יפגה (ל"ת)
    חיים 22/12/2020 18:43
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    חיים 22/12/2020 18:42
    הגב לתגובה זו
    את המפעל מפסיד כסף גם הקורונה וגם הדולר
  • 7.
    מפלים נסגרים בגלל דולר נמוך (ל"ת)
    אבי 22/12/2020 18:39
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אבי 22/12/2020 18:38
    הגב לתגובה זו
    זה שקר בשביל לעלות את הדולר צריך להוריד את האס אס פי אבל יש חזרים בשוק מזרמים כסף שחור לבורסה וכך מפלים את הדולר וגם את הכלכלה מפעלים התחילו לסגר בגלל דולר נמוך
  • 5.
    אתם רוצים לקנות דולר נמוך תחקו שירצו את האס אם פי למעלה (ל"ת)
    vbbnh 22/12/2020 18:29
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    עובדים על הציבור מעלים את האס אם פי 500הדולר נופל (ל"ת)
    vbbnh 22/12/2020 18:27
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    vbbnh 22/12/2020 18:25
    הגב לתגובה זו
    שאס אם פי עולה הדולר נופל אתם רואים אך מנפחים את האס אם פי 500 בלי אפסקה כך הדולר נופל בלי הפסקה הם רוצים דולר נמוך
  • 2.
    דניאל 22/12/2020 18:22
    הגב לתגובה זו
    באינוויז לפני שלב ההנפקה אני משקיע בעצם ב CGRO ובשלב מסוים הם יתמזגו ? איך זה עובד ?
  • 1.
    איזה זדמנות 22/12/2020 17:47
    הגב לתגובה זו
    מכונית אוטונומית לליצנים.שווה אולי רבע ממחיר ההנפקה...רק מזומן
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini
ניתוח Bizportal

הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?

המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה משקיע מוסדי משקיעים זרים

המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.

בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה, כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.

מי הוביל את המכירות?

מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו. 

מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21%  , בנק הפועלים פועלים 0.66%  , אל על אל על 2.32%  , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54%   והפניקס הפניקס 2.11%  , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.

עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.

להמשך הכתבה לחץ כאן