למה בעצם עוד לא הנפיקו את התעשייה האווירית?
אם זה היה תלוי בדירקטוריון ובהנהלת התעשייה האווירית, החברה כבר הייתה יוצאת להנפקה ראשונית בבורסה. הבעיה שזה לא תלוי בהם. מדובר בחברה ממשלתית, אזי כל צעד שכזה דורש את אישור הממשלה. בחמישי הקרוב אמורה הוועדה הממשלתית לדון בנושא, אבל בלי מנכ"ל חדש לחברה, הנושא ככל הנראה יידחה, מאחר וצריך אישור של שני שרים, בהם שר הביטחון, כדי לאשר את המנכ"ל. בקיצור, כנראה שהעניין פוליטי – בינתיים החברה מפסידה.
למה מפסידה, כי על פניו היא נמצאת בתקופה – יחסית – מצוינת, שמאפשרת לה בהחלט לגייס במחיר טוב. למרות שהחברה, שכיום רק מונפקת באג"ח, לא הציגה דוחות משהו, המגמה הכללית כולה בכיוון החיובי.
בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, בשורה העליונה ההכנסות נותרו על אזור ה-1 מיליארד דולר אבל חוו ירידה של 2.4%. עלות המכירות עלתה מ-870 ל-874 מיליון דולר. פחות או יותר אותו הדבר, אבל יש אבל. הרווח הגולמי הצטמק ב-17.5%, מ-160 מיליון דולר ל-132 מיליון דולר. הרווח התפעולי הסתכם ב-36 מיליון דולר (3.6% מהמכירות) מול 42 מיליון דולר ו-4.6% מהמכירות.
הוצאה שקטנה ברבעון האחרון בצורה משמעותית היא הוצאות בגין פרישה מוקדמת, שירדו מ-118 מיליון דולר ל-96 מיליון דולר. ירידה של קרוב ל-19%. זה לא עזר לשורה התחתונה, שירדה בקרוב ל--7%, מ-32 מיליון דולר ל-30 מיליון דולר. בסך הרווח הכולל של החברה הירידה אפילו יותר דרמטית. מ-28 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2019, ל-17 מיליון דולר ברבעון האחרון. ירידה של 39%.
- תע"א חושפת את להט אלפא: טיל נגד טנקים לטווח של מעל 20 ק"מ
- התעשייה האווירית מציגה: כטמ"ם טקטי חדש עם יכולת המראה ונחיתה אנכית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך לבחון את הדוחות של תע"א
בכל מקרה, מי שמכיר את רעותיה וחולותיה של התעשיה הביטחונית הישראלית, יודע שגם התעשיה האווירית נגועה בלא מעט מהן. בחלק מהן צפינו היום, לאחר שראש אכ"א לשעבר, האלוף (במיל.) הודיע על פרישה מההתמודדות על תפקיד המנכ"ל "נוכח האופן שבו מתקיים ההליך". יכול להיות שהוא צודק. יכול להיות שהוא ממורמר. אבל הבחישות בוועדת האיתור ולחצים שמפעילים הוועדים ידוע לכל.
איך צריך להתייחס לדוחות? כעיקרון צריך להסתכל על הדוחות של החברה מ-2 כיוונים מרכזיים: הראשון הוא הצבאי-ביטחוני-חלל המהווה לרוב בין 75% ל-80% מהיקף פעילות החברה. ברבעון האחרון סך המכירות לשוק הצבאי הסתכם ב-839 מיליון דולר – או 83% מהיקף הפעילות. זאת לעומת 739 מיליון ברבעון המקביל, או 72% מסך המכירות.
השני הוא בתחום התעופה האזרחית, שם החברה משפצת ומסבה מטוסים נוסעים לשימושים מסחריים ומהווה את יתרת פעילות החברה.
חטיבת התעופה האזרחית, נמצאת בבעיה בגלל מאקרו טרנדים שהשפיעו לכל אורך ורוחבו של הסקטור שנפגע אנושות במגפה, סגירות השמיים וחוסר הרצון הכללי של אנשים לטוס. "הצמיחה בחטיבות הצבאיות קיזזה את השפעת הקורונה על פעילות חטיבת תעופה", כתבו בהודעת החברה.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
המכירות לשוק האזרחי הסתכמו ב-167 מיליון דולר (17% מפעילות החברה) לעומת 291 מיליון דולר ברבעון המקביל (28%). ירידה משמעותית. בחטיבת שירותי תחזוקה (MRO) ובענף מטוסי המנהלים היו ירידות של 34% ו-73% בהתאמה. ההנהלה מעריכה שבמיוחד ב-MRO, הטרנד הזה יימשך לאורך זמן. בנוסף, בשל הטלטלה בשוק העולמי, בחברה בודקים אלו חוזים שנחתמו יוכלו להיות מכובדים על ידי הלקוחות שהזמינו.
עם זאת, בחברה מציינים כי צבר ההזמנות של החברה עומד על סך של 12.7 מיליארד דולר המייצגים כ-3.2 שנות פעילות. יתרות המזומנים והאמצעים הנזילים של החברה מסתכמים בכ-1 מיליארד דולר. זאת, לצד תזרים מזומנים שלילי בסך של כ-188 מיליון דולר מפעילות שוטפת הנובע ברובו מעיכוב בתשלום של לקוח מרכזי, שאין בו כדי להוות סיכון לעמוד בהתחייבויותיה העתידיות של החברה.
יו"ר דירקטוריון התעשייה האווירית, הראל לוקר: "זהו הרבעון השביעי ברציפות שהחברה מציגה תוצאות שיא בפעילותה העסקית וזאת על אף משבר הקורונה. הגידול במכירות והשיפור ברווחיות וביתר התוצאות הכספיות, הוא תוצאה של מימוש קפדני בידי ההנהלה והעובדים של אסטרטגיית החברה בשלוש השנים האחרונות ועמידה ביעדי התכנית העסקית שלה. מגפת הקורונה משפיעה כיום בעיקר על תחום התעופה בחברה, אך התעשייה האווירית היא חברה עם טכנולוגיה ומוצרים מגוונים, הפועלת בכמאה מדינות בעולם. גיוון מוצרי וגיאוגרפי זה מאפשר לנו להתמודד עם אתגרי הקורונה, ומציב את החברה בעמדה מצוינת להתמודדות עתידית עם המשבר העולמי ולהמשך הצלחה עסקית ועשייה לטובת ביטחון מדינת ישראל וכלכלתה".
- 3.יוסי 16/11/2020 12:42הגב לתגובה זוהיום דיווחו שהרווח הנקי עלה ל 112 מיליון דולר לשלושה רבעונים.. הנתונים של הכתב מעוותים משום מה...
- 2.יוס 16/11/2020 11:33הגב לתגובה זוככה זה מתחיל, בתעשיה הצבאית, מתחלים לייבש, וכתבות ממומנות כדי לייצר עוינות ציבור, וכמטה קסם נמצא קונה, שמתנדב לקנות במחיר מכונית, ולאר מכן זורמות ההזמנות!!! שאלו את קצב ואלביט
- 1.משה 16/11/2020 03:19הגב לתגובה זונהיה גרוע יותר
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIהעולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?
בורסת ת"א אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.
למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.העולות
נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.
סי-לאב - סי-לאב 10.81% תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי
של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע
בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית
בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.
- אוקטובר הירוק: ת"א רושמת שיא גיוסים היסטורי למדדי המניות
- עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 4.44% מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות.
