תרמית באופציות: הפסידו בכוונה 1.26 מיליון שקל ליצירת "מגן מס"
חקירה משותפת של הרשות לניירות ערך ומשרד חקירות מס הכנסה תל אביב חשפה חשד לפעילות תרמיתית באמצעות מסחר באופציות, במטרה ליהנות מהטבות מס תוך הקטנת החבות במס.
שלושת החשודים בפרשה, האחים רן ומיכה ולדמן ויורם מרגלית מאור יהודה, שוחררו אתמול בתנאים מגבילים בבית משפט השלום בתל אביב ע"י השופטת תרצה שחם קינן.
ממצאי החקירה העלו כי החשודים ביצעו בשנים 2013-2012 מאות עסקאות עצמיות ומתואמות שיצרו בחשבונות הפרטיים שלהם הפסד כספי מצטבר בסך העולה על 1.265 מיליון שקל, המהווה "מגן מס" בסך של כ-316,000 שקל (בשיעור 25%), קרי המס אותו חסכו ואותו ניתן לקזז כנגד רווח הון עתידי.
במקביל, הם יצרו רווחים כספיים בסך העולה על 1.265 מיליון שקל בחשבונות קופות הגמל בניהול אישי, אשר זכו בפטור ממס.
פעילותם של השלושה התבצעה לעיתים במספר סבבים בין החשבונות השונים שלהם, במהלך אותו יום או לאורך מספר ימים, במהלכה קנו ומכרו זה מזה את ניירות הערך בפערי שערים גדולים, כאשר הם יוצרים רווחים בחשבונות קופת הגמל בניהול אישי, הפטורים מתשלום מס, מאידך הם יצרו הפסדים בחשבונות הפרטיים שלהם, כדי שיוכלו לקזז את ההפסדים מול הכנסות אחרות שלהם ובכך, הלכה למעשה להקטין את חבות המס שלהם.
עיקר פעילותם התרמיתית והמתואמת של החשודים התבצעה בניירות ערך מסוג אופציות יורו-שקל ואופציות על מדד הבנקים, והשפיעה הן על המסחר בנייר הערך והן על שערו.
- 5.דמו 31/12/2013 20:09הגב לתגובה זובהן על פניו השערים נשלטו /נשלטים ומווסתים ע"י פעילות בלוקרים בהן הפעילות מצביעה לכאורה על חשש כבד לתיאום מחירים ומכירות הדדיות .ובהן קימת עד היום פעילות ערה של מכונות מסחר לרבות פתיחת שורטים מאסיבית לפעמים בהתבסס על מידע פנימי כגון על הנפקה והתכסות בהנפקה ..רק שלשם כניראה החקירות עדיין לא הגיעו.
- 4.אמיר 31/12/2013 14:39הגב לתגובה זולעלות על התרמית שלהם . היה צריך הרבה תחכום לשני הצדדים
- 3.ישראל וולדור 31/12/2013 14:05הגב לתגובה זואם היו עושים הפוך אז גם היו מאשימים אותם. כיון שהם מבינים באופציות, אז ייתכן שהם ראו סטיות פרמטרים שונים או שחשבו שירוויחו והפסידו ואז קופות הגמל הרוויחו. אופציות זה דבר מסוכן!!! חוץ מזה, רבים עושים טריקים וככל שהם יותר בכירים (כמו בדרום אמריקה ושאר מדינות עולם השלישי) אז התחכום להעלים ולקמבן יותר גדול. מה אתם חושבים, שהפוליטיקאים לא עושים קומבינות מס? הם רק יותר משומנים ויד רוחצת יד. מדינה מושחטת!!!
- אף אחד לא מבין באופציות הוא רק חושב שהוא מבין (ל"ת)22 31/12/2013 17:43הגב לתגובה זו
- 2.יופיטר שוקי הון 31/12/2013 13:41הגב לתגובה זומה הם עשו בדיוק? בשפה פשוטה
- אני 31/12/2013 15:43הגב לתגובה זובקופת גמל יש לך מגן מס. נניח שמכרת מהחשבון שלך הרגיל אחזקה של 100 שקל שהיא אחזקה מפסידה שאין עליה רווחי הון. עליה אתה מקבל מגן מס של 25 שקל שאם בעתיד תרוויח 100 שקל אתה תקבל את אותם 25 שהיית צריך לשלם מס, תקבל אותם ללא מס כי הם מתקזזים מול המגן. במקביל את האחזקה המפסידה קנית ישירות דרך הקופ"ג שהיא במילא פטורה ממס. ברור שהאחזקה שמכרת דרך החשבון הרגיל ונקנתה ע"י הקופ"ג היא נמוכה מדי, והיא תתקן. בינתיים יצרת במאזנך "מגן מס" שישמור עליך ברווחים עתידיים
- אחד האחים 31/12/2013 13:51הגב לתגובה זואח אחד קילל את השני כמו שמקללים פה באתר ואז באה המשטרה ועצרה אותו על קללןת בפומבי ועוד קללות לא יפות! אני רוצה להאמין שאתה לא מקלל ואז אין לך בעיות אל תידג
- 1.רמי לב נלו 31/12/2013 13:27הגב לתגובה זולכו תראו מה עושים כל סוף שנה-כיבוס כמו שצריך וגילגול הרווח לשנה קדימה
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
