דיווחה שיש לה הזמנות, אבל יש לה רק פוטנציאל להזמנות - המקרה של טורבוג'ן

טורבוג'ן טורבוג'ן -1.38%  שמפתחת מערכות לניצול ואגירה של אנרגיה מתחדשת, פרסמה מצגת למשקיעים עם טעות קריטית. רשות ניירות ערך העירה לה והטעות תוקנה, אבל זה מלמד על "השפה", וצריך להבין אותה. כשאומרים לכם שלחברה יש הזמנות, מה זה אומר? האם זה צבר הזמנות מוכח, ברור? האם זו שיחה בטלפון של לקוח שאומר שהוא מתכנן לקנות בעתיד? האם זה רכישה עתידית אם וכאשר החברה תפתח מוצר? על פי הרשות צבר הזמנות שכלולות בצבר הן הזמנות שנתקבלו בחברה ושסיכוי מימושן גדול. המצגת של טורבוג'ן בלבלה את המשקיעים.

על רקע זה טורבוג'ן דיווחה כי "תוקנה המצגת למשקיעים בהתאם להערות שנתקבלו מרשות ניירות ערך ובכלל זה הוספת הבהרה כי ההזמנות המפורטות בשקף למצגת מהוות פוטנציאל הזמנות ולא צבר הזמנות כהגדרת המונח בתקנות ניירות ערך".

חשוב להתעכב על זה. ככה זה הוצג (בשקף אחד) במצגת המקורית:  

וככה זה מוצג אחרי התיקון:

• בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
• טורבוג'ן בדרך לנאסדק, האם זה מה שיגרום לחברה לפרוץ?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חברת טורבוג'ן היא חברת חלום כשלאחרונה הודיעה החברה על התקשרות בהסכמי השקעה פרטיים עם שני משקיעים - יעקב (ג'קי) בן זקן וברק אברמוב כשכל מהם ישקיע עד 3.6 מיליון שקל, בסך כולל של עד 7.2 מיליון שקל. נזכיר כי שני המשקיעים הם בעלי קבוצות בליגת העל - בן זקן הוא הבעלים של קבוצת מ.ס אשדוד, ואברמוב הבעלים של בית"ר ירושלים - אולי הם יעזרו לכוון את הכדור לרשת.

הגיוס נשמע נמוך, אבל החברה גם לא שורפת הרבה כשבינתיים על רקע הודעות על התקדמות במוצר, חוזה עם אלביט ופוטנציאל הזמנות המניה מזנקת כשהיא בשווי של כ-335 מיליון שקל. זה שווי שכולו חלום, אבל התחום של ניצול של אנרגיה מתחדשת אכן צומח ומתממש. השאלה היא אם טורבוג'ן תיקח בו חלק משמעותי.   

בשיחה לביזפורטל, אמר ירון גלבוע מנכ"ל החברה שהחלום הופך למציאות - (לראיון - "היינו חברת חלום ואנחנו הופכים אותו למציאות"). לדבריו, מדובר במערכת CHP (ראשי תיבות של Combined Heat and Power) טורבינה שמייצרת גם חשמל וגם חום, שאותו אפשר לנצל לחימום מים ואפילו לקירור. "זה מה שמאפשר להגיע לנצילות של 90%", הוא אומר, וממהר להדגיש שהמערכת גם מתחברת
בקלות לתשתית קיימת בבניין, בלי שיפוצים ובלי התאמות מורכבות ויקרות. 

• מה יגיד מנכ"ל טבע לאנליסטים בשעות הקרובות?
• נופר ישראל גייסה מכלל 300 מיליון לפי שווי של 1.6 מיליארד - נערכת להנפקה תוך שנתיים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

לטענתו, בניגוד לחשמל מרשת ההולכה הציבורית שמגיע בנצילות של 36% בלבד עם הטורבינה לא הולך לאיבוד כלום. תשעה מתוך עשרה אלקטרונים, פחות או יותר, עושים את דרכם מהטורבינה למזגן. ואם לא די בזה, אז המחיר ללקוח גם נמוך יותר 22 סנט לקילוואט לעומת 26 ברשת. במילים פשוטות: גם ירוק, גם זול, גם זמין.

חובת ההוכחה על טורבוג'ן, בינתיים ההכנסות מזעריות, הצבר לא משמעותי, פוטנציאל הצבר אכן גדול.  אז בפעם הבאה שאומרים וכותבים לכם צבר הזמנות תתעקשו להבין אם זה צבר אמיתי או רק "פוטנציאל", זה הבדל תהומי.