שרלטנות או שקרים? נור צופה להכניס 180 מיליון דולר ב-2030

חברת נור אינק נור 44.52%  , שעוסקת במחקר ופיתוח של דיו מבוסס מים למדפסות דיגיטליות, של היזם משה נור מדווחת היום כי היא צופה להכניס 30 מיליון דולר ב-2027 ו-180 מיליון ב-2030, עם רווחיות גולמית של 70%, זאת כשהיא רשמה הכנסות לראשונה רק בשנה שעברה, שבהשוואה לתחזיות קדימה הן היו זניחות והסתכמו ב-253 אלף שקל. 

את התחזית השאפתנית היא מבססת על הפיתוח החדש של דיו מסוג DTF (Direct-to-Film), מוצר שלדבריה מייתר את השימוש באבקת דבק עם פוטנציאל לחולל מהפכה בעולם הדפוס הדיגיטלי על טקסטיל. החברה ציינה כי בעוד שחברות מהתחום ניסו לפתח מוצר ללא הצלחה, היא הראשונה בעולם עם דיו DTF מסחרי. נור מספרת לנו שהמוצר פונה לשוק בגודל של 3.6 מיליארד דולר בשנה, כשהיא צופה להגיע לנתח שוק של כ-1% ב-2027 ול-5% ב-2030.

נור מספרת לנו שהחברה שלא מכניסה כיום כסף ושורפת 9.5 מיליון שקל בשנה, עם 5.5 מיליון שקל בקופה נכון לסוף 2024, תכניס ב-2030 180 מיליון דולר - כלומר בערך 613 מיליון שקל, וזאת עם רווח גולמי של כ-430 מיליון שקל. האמת - מרשים, אבל למרות הזינוק היום במניה, יש סיבות להיות סקפטיים.

המשקיעים שעדיין מופסדים בנור

נור היא חברה נוספת של היזם הסדרתי משה נור, לו יש ניסיון בתחום הדפוס הדיגיטלי - עם חברת מקרופרינטרס, חברת דפוס שמדפיסה שלטי חוצות ונמכרה ל-HP ב-2003, וקורנית דיגיטל Kornit Digital -1.7%   , שבשלב מאוחר יותר נמכרה השליטה בה לקרן פורטיסימו והונפקה בנאסד"ק, כשמאז היא עלתה ב-66% לשווי של 904 מיליון דולר.

• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
• נור חתמה על הסכם אספקה ארוך טווח - המניה מזנקת

אבל בנור, המשקיעים עדיין מאוכזבים - למרות הזינוק היום, המניה עדיין במינוס 76% מאז ההנפקה ב-2021, בתוך גל ההנפקות בו השתתפו גם חברות דפוס נוספות שאכזבו כמו הייקון הייקון מערכות 0%  , סקודיקס סקודיקס 0.99%   ומאסיבית מאסיבית 0%  .

נור היא חברה שמשקיעה הרבה יחסית במחקר, כך למשל ב-2024 הסתכמו הוצאות המו"פ ב-4.9 מיליון שקל, ירידה חדה אומנם לעומת 8.8 מיליון שקל ב-2023, אך סכום השווה למחצית מהמזומנים שהחברה שרפה באותה שנה, כשהחצי השני הלך להוצאות הנהלה וכלליות. בקופת החברה נכון לסוף השנה היו מזומנים ופקדונות בסך של כ-5.5 מיליון שקל, לא מאזן מזהיר, אבל בחודש אפריל דיווחה נור על הסכם עם חברת ההפצה "פרינט מרקט" לתקופה של לפחות 3-4 שנים שאמור להכניס כסף לחברה, מה שביום ההודעה הקפיץ את המניה ב-18%.

עם זאת, הדרך לרווחיות עוד ארוכה, כפי שאמר לנו בשיחה משה נור: "כדי להגיע לרווחיות החברה צריכה בסביבות ה-10 הסכמים כאלה", אמר אז. "אני מעריך שבין תחילת 2026 ועד אמצע השנה יהיו לנו ההסכמים האלה, בקלות". נור דיווחה אז כי היא מנהלת מגעים עם כ-12 לקוחות, אך מאז לא דיווחה על הסכם נוסף, כך שלמרות התחזיות הגדולות היום, ייתכן שנור תצטרף לגייס בקרוב ולדלל את המשקיעים כדי לשמור את החלום בחיים.

• הבנקים עלו ב-1% ועל המניות הבולטות היום בשוק
• מזנקת 40% - אבל כדאי לברוח ממנה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בינתיים, לדברי החברה דיו ה-DTF מבטל לחלוטין את הצורך בשימוש באבקת הדבק שהינה רכיב מרכזי כיום מהשיטה הנפוצה בעולם להדפסת טקסטיל, אבקה הידועה כמסרטנת, מעכבת ומייקרת את העבודה.

"צוות המו"פ של החברה, בראשות ד"ר משה נקש, המדען הראשי וסמנכ״ל המו״פ, פיתח דיו חדשני המאפשר הדפסה בשיטת DTF (Direct-to-Film) ללא שימוש באבקת דבק", מסר משה נור, יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה. "הפיתוח של נור אינק צפוי לחולל שינוי משמעותי בתהליך העבודה בתעשייה, בדומה לאופן שבו שיפורים טכנולוגיים בעבר תרמו ושינו את תחום הדפוס הדיגיטלי. אני שמח לבשר כי הצלחנו להתגבר על שני האתגרים הטכנולוגיים הללו ומהר מהמצופה. כבר בשבועות הקרובים נצא להתקנות ניסיוניות ראשונות של המוצר החדש, ואנו צופים השקה מסחרית מלאה לקראת הרבעון האחרון של השנה".

היום החברה נסחרת לפי שווי של 34 מיליון שקל אחרי ירידה של 20% השנה ושל 60% בשנה האחרונה.