המלצות

ביום שאחרי דנקנר: מניית IDB אחזקות ואג"ח הקבוצה - מה לקנות מה למכור?

דנקנר ואידיבי כבר לא. ג'רי קוטישטנו מ-IBI: "חוסר הוודאות מאחורינו". המניה טסה 25%, והאג"חים נצבעו ירוק
אבי שאולי | (7)

לקבוצת אידיבי יש בעל בית חדש, כלומר בעלי בית חדשים. נוחי דנקנר סיים אתמול את דרכו בקבוצה באופן רשמי, והמפתחות כעת הם אצל אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה. תגובת ניירות הערך של החברה היום בבורסה - זינוק של 25% (30% בשיא) במניה במחזור גדול של 26 מיליון שקל (השביעי בגודלו בבורסה) וזינוקים של 4%-5% באג"חים.

אידיבי אחז אגח ד, סידרה בהיקף של כמיליארד שקלים, עלתה 5.09% במחזור של 12.8 מיליון שקלים ונסחרת בתשואה של 29%. רק לפני מספר חודשים סידרה זו נסחרה בתשואה של 75%. אידיבי אחז אגח ג עלתה 4.03% במחזור נמוך יותר.

ג'רי קוטישטנו, מנהל השקעות ראשי ב-IBI גמל והשתלמות: "המחיר של סדרות האג"ח מתקרב מאוד למחיר שהציעו בהסדר החוב בגלל שחוסר הוודאות כבר מאחורינו. אחרי העליות אין עוד הרבה בשר באג"ח של אידיבי אחזקות. דנקנר. זה מתקרב לשער שיקבלו מחזיקי האג"ח במסגרת הסגר החוב. לגבי המניה - אין לי הסבר לעליה - זה לא שווה את המחיר שהן נסחרות. אין העדפה לסדרה ספציפית".

ערן סטפק ממיטב-דש: "לגבי אג"ח אידיבי - יש הסדר חוב ויש תמורה וכנראה משקיעים מעריכים שאם ההסדר יצא לפועל התמורה תהיה גבוהה מהמחיר של האג"ח. לגבי המניות - אין לי מושג מי קונה ולמה כי אין לזה שום הצדקה. אולי ספקולנטים שמהמרים שההסדר לא ימומש במתכונתו הנוכחית".

ברורית פיין אנליסטית מבנק ירושלים, גם כן מזהירה מרכישת מניות אידיבי אחזקות כי "הערך של המניה מנותק מהשווי הכלכלי של החברה". אודי קושל ממגדל שוקי הון: "מניית אידיבי אחזקות שווה אפס".

מי מוכר מניות? ככל הנראה הנושים והמוסדיים. מי קונה? ממש לא ברור נוכח העובדה שמדובר בנייר חסר ערך. השווי הכלכלי היחיד שיישאר לבעלי מניות אידיבי אחזקות הוא יכולת לתבוע את הדירקטורים, אך זה לא משקף שווי חברה גבוה מ-100 מיליון שקל.

שתי החברות הפרטיות בקצה הפירמידה של נוחי דנקנר הן: טומהוק עם חוב של 150 מיליון שקל לבנק הפועלים, 100 מיליון שקל לבנק דיסקונט ו-30 מיליון שקל לבנק מזרחי טפחות. מתחת לטומהוק נמצאת חברת גנדן שחייבת 450 מיליון שקל לבנק לאומי ו-80 מיליון שקל לבנק מזרחי טפחות.

קיראו עוד ב"אג"ח"

בנק לאומי לא יכול למכור בשוק מניות של אידיבי אחזקות

בחודש מאי הודיע בנק לאומי לגנדן כי הוא מעמיד לפרעון מיידי את החוב של כלפיו ושומר על זכויותיו לרבות נקיטה בהליכים משפטיים. מאז פעל דנקנר במספר דרכים בכדי לשמור על בני משפחתו ככל האפשר, בין השאר הוא העביר מחצית מהזכויות על ביתו הפרטי בכפר שמריהו על שם אשתו.

בנק לאומי, נושה גדול של נוחי דנקנר, "תקוע" עם המניות כיוון שלפי החוק הוא אינו יכול למכור בשוק מניות של גרעין השליטה, אלא בחסות בית המשפט או כונס נכסים.

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    ינטל 08/01/2014 07:09
    הגב לתגובה זו
    .
  • 5.
    חיים 06/01/2014 18:35
    הגב לתגובה זו
    לכן המניה עולה ואין אני מבין את ההסבר של האנליסטים נקודה
  • 4.
    מישהו שיודע לקרוא 06/01/2014 17:39
    הגב לתגובה זו
    אוי ואבוי אם אתם מנהלים לנו את הפנסיות ליצנים שכמותכם
  • 3.
    אהרון 06/01/2014 16:37
    הגב לתגובה זו
    מחיר האגחים של אי די בי לפי הצעת הרוכשים צריכה להיות משהוא בין 70 ל80 אגורות וכל אחד יעשה את השיקולים שלו אם למכור או לחכות
  • 2.
    בקרוב - חקירת רשות ני"ע לגבי הקונים של המנייה, (ל"ת)
    אנונימי 06/01/2014 16:10
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    המלש 06/01/2014 16:03
    הגב לתגובה זו
    חבל שאי אפשר לתבוע את המנהלים בבנקים כמו שאפשר לתבוע את הדירקטורים של אי די בי אחזקות. הם הלוו לנוחי כסף ללא ביטחונות ולכן גם הם צריכים לשלם את המחיר. והמחיר לדעתי פיטורים.
  • אהרון 06/01/2014 16:39
    הגב לתגובה זו
    אפשר וחובה לתבוע את כל מנהלי הבנקים כולל הדירקטורים בתקופתו העליזים של נוחי זה רק עניין של רצון הרגולטור והפרקליטות שלא רוצים להתאמץ
אגח
צילום: ביזפורטל

שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?

המוסדיים שוחים בעודפי נזילות והחברות מנצלות את זה ומגייסות מיליארדים; כשהכסף קל הריביות הופכות נמוכות, וזה בדיוק המקום שבו מתחילות להתעורר שאלות אם לא מדובר במבוא לבועה.

תמיר חכמוף |

בתקופה האחרונה מורגשת בשוק המקומי תופעה שקשה להתעלם ממנה: גל גיוסי חוב בהיקפים משמעותיים, שכולל בעיקר חברות נדל"ן, קטנות כגדולות, אשר מצליחות לגייס סכומים עצומים, ובקלות. המגמה הזו התחזקה בשבוע שעבר שנמשך גם אל תוך השבוע הנוכחי, כאשר בתוך שבוע אחד בלבד גויסו בשוק המקומי כ-6.7 מיליארד שקלים באג"ח, כשחברות הנדל"ן לבדן אחראיות על יותר מ-5 מיליארד שקל. 

לשם השוואה, מדובר בעשירית מכל מה שגויס בשוק הקונצרני במחצית הראשונה של השנה (מדובר בשבוע אחד בלבד כן?), שעמדה בעצמה על שיא של 70.5 מיליארד שקלים.

זה קורה בעיקר כי יש הרבה מאוד כסף שמחפש לאן ללכת, בעיקר אצל המוסדיים. כבר כתבנו לא מעט על התיאבון שלא רואה שובע בשבועות האחרונים, כאשר כל הקצאה או מכירה של מניות מטעם בעלי עניין מלווה בביקושים חזקים מצד המוסדיים. בנוסף, אחרי העליות החדות שנרשמו בשוק המניות מתחילת השנה ובמיוחד בשבועיים האחרונים, לא מעט משקיעים פרטיים בחרו לחזור לשוק המקומי על חשבון השקעות בחו"ל, וייתכן שגם להוריד קצת את רמות הסיכון שלהם. הכסף זורם בין היתר לקרנות עם פרופיל סולידי יותר, שבנויות בעיקר על אג"ח, דרך הגופים המוסדיים, הפנסיות, הגמל וההשתלמות, שהיו חייבים לקנות בשוק ולמצוא אפיק השקעה יציב ומיידי. זה מצטרף למגמה רחבה יותר של חזרת השקעות לישראל מצד המשקיעים הזרים, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול הדולר והיורו, ומבט מחודש על שוק האג"ח המקומי כבטוח יותר ברקע ירידת פרמיית הסיכון.

שבוע שובר שיאים

בשבוע האחרון זה בלט במיוחד בקרב חברות נדל"ן. קבוצת עזריאלי הובילה את המגמה עם הרחבה של סדרת אג"ח ט', שבה ביקשה לגייס 1.8 מיליארד שקל וזכתה לביקושים של לא פחות מ-3.4 מיליארד. ביג גייסה כמעט 580 מיליון שקל בשתי סדרות חדשות (כ"ב וכ"ג) בריביות נמוכות יחסית, סביב 2.74%-2.78% צמוד למדד כאשר קיבלה ביקוש של כ-1.4 מיליארד שקל. ישרס גייסה 550 מיליון שקל דרך סדרה י"ט, אשטרום נכנסה לתמונה עם גיוס של כחצי מיליארד שקל, ואדגר הוסיפה 220 מיליון שקל נוספים.

אבל לא רק הגדולות. גם חברות נדל"ן מניב קטנות יותר גייסו סכומים משמעותיים. נתנאל מניבים, שבשלב מסוים בשנה שעברה נסחרה בשווי של כ-60 מיליון שקל בלבד, השלימה גיוס של 220 מיליון שקל בהנפקה שזכתה לביקושים של פי שלושה מהסכום. הריבית שם עמדה על כ-3.4% צמוד למדד. קבוצת גבאי, שהנפקתה נחשבת כהכנה לכניסה רחבה יותר לשוק ההון, גייסה 150 מיליון שקל באג"ח בריבית גבוהה יחסית של 7.35%. גם חברות חדשות לגמרי, כמו ג'י טי נדל"ן של גבריאל טרבלסי, הצליחו לגייס 130 מיליון שקל בריבית של 3.4% צמוד.