שוק המניות הישראלי מקבל בימים האחרונים רוח גבית מהמסחר החיובי מעבר לים בעוד המשקיעים מגדילים את מרכיב הסיכון בתיקים על חשבון המרכיב הסולידי. כתוצאה מכך, נרשמות היום ירידות שערים חדות באיגרות החוב הממשלתיות השקליות (שחרים) וירידות מתונות יותר נרשמות באיגרות החוב הצמודות (גלילים)

ירידות השערים באג"חים השקליים מלוות את כל סדרות האג"ח. האג"ח לתקופה של 10 שנים ירד ב-0.78%. בעקבות הירידה, התשואה השנתית שמגלם האג"ח טיפסה ל-4.07%. האג"ח הממשלתי הצמוד לתקופה של 10 שנים איבד 0.65% ונסגר בתשואה ברוטו של 1.86%.

דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו לאומי שוקי הון, מסביר בשיחה עם Bizportal, את האווירה בשוק האג"ח: "הירידה באפיקים הממשלתיים נובעת מהגירעון הממשלתי. בבנק ישראל מעריכים שהממשלה תאלץ לקצץ 15 מיליארד שקל בתקציב בשנים הקרובות. זה נראה גבוה מאוד וספק אם ניתן יהיה לעשות את זה".

סיבה נוספת עליה מצביע רזניק היא הנפקת מק"מ לא מוצלחת במיוחד שביצעה ממשלת ישראל. במסגרת ההנפקה גייס בנק ישראל 10 מיליארד שקל כפי שתכננה, אך הביקושים היו נמוכים יחסית להנפקות הקודמות והריבית נקבעה על 1.95% לשנה, גבוה יותר מאשר ההנפקה הקודמת שנסגרה ב-1.82%.

סיבה שלישית שעשויה להסביר את החולשה באפיק היא הדו"ח המוניטרי של בנק ישראל שבו ציין כי הריבית עשויה להישאר ברמה הנוכחית עד סוף 2013. "זה לא אומר שהריבית לא יכולה לרדת אך נתון זה מאכזב את המשקיעים שקיוו להורדות ריבית".

עם זאת, לפחות לעת עתה רזניק סבור כי מה שרואים בשוק האג"ח הוא בגדר תיקון. "אני ממליץ לקצר את המח"מים של האג"ח הממשלתי לתקופה של 4-5 שנים. הסוגיה של הגירעון היא זו שתקבע את התוואי של השוק".

לדבריו, "ככל שנראה את הקיצוצים הנדרשים, אני מעריך שהתשואות יישארו סביב הרמות הנוכחיות. אם נראה שהקיצוצים מתעכבים ותקציב המדינה לא עובר, לא מן הנמנע שנראה עלייה בתשואות".