איתן גרסטנפלד
צילום: משה בנימין
דעה

"ניסיון חיסול" או "הכריש שאכזב"? הדיון סביב דובי פרנסס חושף את הכשלים בהייטק

המאבק בין פרנסס לבין מי שטענו להפסדים משמעותיים באחת הקרנות שבניהולו, שייך למדורי הרכילות. עם זאת, ניתוח של הטענות השונות, חושף את הפערים בין האופן שבו ענף הייטק נתפס על ידי הציבור לאופן שבו הוא מנוהל ובעיקר את הכשלים של הסקטור
איתן גרסטנפלד | (8)

הדוחות השנתיים של קרן ההון סיכון גרופ 11 (Group 11), הצליחו לעורר בתחילת השבוע סערה מקומית, בעיקר בשל הפרופיל התקשורתי הגבוה של העומד בראשה, איש העסקים הישראלי דובי פרנסס. השאלה האם פרנסס הסב למשקיעים שלו הפסדים קשים בשנתיים האחרונות, או שמא מדובר בניסיון חיסול של מי שנוטה לערער על הצייטגיסט בסקטור הייטק, היא שולית, אך חושפת את הפערים שבין האופן שבו ענף הייטק נתפס על ידי הציבור לאופן שבו הוא מנוהל (והכשלים שלו).

תקציר העניינים למי שלא עקב: בתחילת השבוע פורסמה כתבה שטענה, שאחת הקרנות (הקרן החמישית של גרופ 11) בניהולו של פרנסס, רשמה במהלך שנת 2023 הפסדים של 39 מיליון שקל. הטענות הללו, שצברו הד גם ברשתות החברתיות, העלו את חמתו של פרנסס, שמיהר לתקוף את הכותב, העורכים ומי שהפיצו את הכתבה, בטענה שמדובר ב"ניסיון חיסול לא נעים", מצד "עיתונאות צהובה", והבטיח להמשיך לעזור "לחברות המטרה בפורטפוליו של גרופ 11 להגדיר קטגוריות ולהשיא תשואה עודפת בשנים הקרובות"

בכדי להפריד בין המוץ לתבן, צריך לחזור לנתונים היבשים ומשם להתקדם לפרשנות ולמשמעות שלהם. הקרן החמישית של גרופ 11 גייסה במהלך שנת 2021 סכום של כמעט 200 מיליון דולר משורה של גופים מוסדיים ישראלים. לאחר השקת הקרן, בוצע לה שיערוך כלפי מעלה, בשל פעילות בחלק מהחברות בהן היא השקיעה. אלא שלאחרונה ביצעו מנהלי הקרן, ופרנסס בראשם, ביצעו שערוך מחודש, אשר העריך את שווי הנכסים בכ-197 מיליון דולר. זאת בין היתר לאור המצב בשוק, והעובדה שחברות הפורטפוליו לא ביצעו סבבי גיוס או יצאו להנפקה.

עד כאן המספרים והנתונים היבשים, ועתה לפרשנות. מצד אחד נטען כלפי פרנסס שהקרן שבבעלותו "הפסידה למשקיעים" כמעט 40 מיליון דולר. זאת בעיקר על בסיס הירידה בשווי הנכסים, בשל השערוך שביצעה הנהלת הקרן. מנגד, מבט על הנתונים מלמד שגם לאחר שערוך הנתונים, שווי הקרן הנוכחי דומה לסכום אותו השקיעו המוסדיים לפני כשלוש שנים, לא תוצאות מרשמיות במיוחד אך גם לא "הפסד למשקיעים" כפי שנטען. במיוחד אם לוקחים בחשבון את השנתיים הקשות שעברו על סקטור ההייטק העולמי, ועל האקו-סיסטם המקומי.

פרנסס הוא רק הדוגמה

את השאלה האם פרנסס איכזב את משקיעיו או השכיל לנווט את הקרן ביציבות בתקופה סוערת נותיר למשקיעים ולהיסטוריה. אך עצם הדיון שהתפתח ביומיים האחרונים סביב הקרן, חושף בעיות מבניות עמוקות יותר בסקטור ההייטק שכדאי לדון בהם. עצם הפרסום על פרנסס נובע מכך שהקרן שבבעלותו היא מקרנות ההון סיכון הפרטיות היחידות שמפרסמות את תוצאותיהן בפומבי, בדומה לחברות ציבוריות. לרוב, שערוכי הנכסים שמבוצעים בקרנות הפרטיות חשופות רק לשורה של משקיעים בכירים, כך שהציבור הרחב לא יכול להתרשם מביצועי הקרן לאורך השנים. במקום זאת, הוא נחשף לרוב לביצועים בעיתוי נוח למנהלים, המתהדרים בתשואות שלהם.

העובדה שדווקא מי שנוהג בשקיפות כלפי המשקיעים, היא אמנם מתבקשת, אך מעוררת שאלות ביחס לטיפול באלו שנוהגים בשקיפות אל מול אלו שמעדיפים להותיר את הדיונים על תוצאותיהם בדלתיים סגורות. אך מעל לכל בולט נושא שערוך הנכסים, שעל פניו עומד בליבה של הסערה הקטנה שנוצרה השבוע בעניין גרופ 11. כיום, נושא שערוך הנכסים "פרוץ" לחלוטין, כאשר גם בחברות ציבוריות ניתנת למנהלים ולרואי החשבון שלהם, חירות כמעט בלעדית להעריך את הנכסים השונים בהם מחזיקה החברה, כמעט כפי ראות עיניהם. מצב שגרם לפגיעה בלא מעט משקיעים בשורה של חברות ציבוריות בעלות פרופיל גבוה, אך לא רק. 

אם המצב בשוק הציבורי הוא בעייתי הרי שבשוק הפרטי, הוא פרוץ כמעט לחלוטין. מנהלי הקרנות, דוגמת פרנסס קובעים בעצמם את שווי הנכסים שלהם, כאשר המדד היחיד סביבו הם מתיישרים הוא השווי בסבב הגיוס האחרון (או ההנפקה). מה שמאפשר לקרנות להציג למשקיעים תשואות שנתיות, שמבוססות בעיקר על ההערכות שלהם ולא על פידבק מצד השוק. העובדה שהפעולות הללו, במיוחד כלפי מטה (לכאורה בניגוד לאינטרס של מנהל הקרן), מתפרשות כ"הפסדים", מעידה לא מעט על איך השוק מתנהל ונתפס. כל חברה נדרשת לבצע מעת לעת בדיקה של שווי נכסיה, ושערוכם כלפי מטה היו אמורים להיות על פניו נחלתם של לא מעט קרנות הון סיכון. אלא שכאמור, מרביתן בוחרות לבצע את השערוכים בעצמם ולא לחשוף אותם לציבור.

לבסוף, ישנו הפרופיל התקשורתי של פרנסס עצמו, אשר מוכר לציבור הרחב הודות להשתתפותו בתוכניות הטלוויזיה "הכרישים". קשה להתעלם מכך שהעניין סביב הקרן שלו, נובע בעיקר מהעובדה שהוא דמות מוכרת בבתים רבים בישראל. לכך מתחברת העובדה שפרנסס ניהל מאבק מתוקשר מול עינת גז מנכ"לית חברת פאפאיה גלובל, סביב איומיה להוציא את כספי החברה מחוץ לישראל בעקבות הרפורמה המשפטית. מה שהוביל את פרנסס, אשר השתתף בכלל הגיוסים של פאפאיה, למכור את המניות של החברה שבבעלות הקרן שבניהולו.

קיראו עוד ב"BizTech"

ההפסדים לכאורה בגרופ 11, הוסברו בין היתר כהפסדים שנבעו מהמכירה של מניות פאפאיה שבוצעה על פי הנטען בחסר. אלא שהשקעות של פרנסס בחברת התוכנה הישראלית, החלו בקרן מוקדמת יותר (הקרן הרביעית), ולא בקרן החמישית כלפיה נטען שהסבה נזק למשקיעים. בנוסף, על פי ההערכות לא רק שמשקיעי הקרן לא הפסידו כתוצאה מההשקעה המדוברת, הם אף הרוויחו סכום לא מבוטל על השקעתם, בעיקר בשל העובדה שנכנסו בשלב מוקדם.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    גילי 09/04/2024 17:34
    הגב לתגובה זו
    חברה בדרך למטה עם מנהלת משיגנע
  • 7.
    אנג'לה 09/04/2024 15:10
    הגב לתגובה זו
    למרות תמיכתך במשלוח מזוודות הכסף ע"י נתניהו והדתיים לחמאס. סולחים לך על הטעות הפטאלית.
  • 6.
    יוחנן 09/04/2024 13:14
    הגב לתגובה זו
    ומציגים את פאפיה גלובל לדוגמה לפי הגיוס האחרון
  • 5.
    אחלה פרנסיס, ציוני ופטריוט אמיתי (ל"ת)
    דן 09/04/2024 12:54
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    בת אל 09/04/2024 09:55
    הגב לתגובה זו
    איש יקר. לוחם נגד הביזה הנוראית שמבצעת ההנהגה החרדית הארורה בקופת המדינה. האיש שיקרא לציבור החרדי להתגייס לצה"ל ולוחם עתידי למען שוויון בנטל.
  • 3.
    פיני 09/04/2024 09:29
    הגב לתגובה זו
    גם כך אף אחד לא לוקח ברצינות את כתבות ההשמצה, מי שמתעניין בהם הם בעלי עניין בפגיעה בדובי. הסיבות גם ברורות
  • 2.
    אם היה לי מספיק כסף הייתי משקיע אצל דובי פרסיס. (ל"ת)
    סודי 09/04/2024 09:28
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    הכתבה מאפשרת ראיה רחבה יותר על האירוע. (ל"ת)
    בני 09/04/2024 09:18
    הגב לתגובה זו
בינה מלאכותית
צילום: Midjourney

וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI

על פי דוח שימוש שפרסמה אנתרופיק (שעומדת מאחורי קלוד) ישראל מובילה את העולם בשימוש בקלוד, ביחס לגודל האוכלוסייה; על פי, OpenAI (שעומדת מאחורי ChatGPT), כ-40% מהעובדים משתמשים בכלי AI מדי יום 

רן קידר |
נושאים בכתבה בינה מלאכותית

דוחות חדשים של Anthropic ו-OpenAI מאשרים לנו את מה שכל אחת ואחד מאיתנו רואה בעצמנו, וזה שהשימוש ב-AI חודר בקצב מסחרר אל שוק העבודה והחיים האישיים. בארצות הברית כבר כ-40% מהעובדים מדווחים שהם עושים שימוש יומיומי בכלי AI כלשהו, שיעור כפול מזה שנמדד רק לפני שנתיים. עוד עולה מהדוחות כי המגמה אינה אחידה: חלק מהתחומים, המדינות והקבוצות החברתיות מאמצים את הטכנולוגיה בקצב מהיר בהרבה מאחרים, מה שמעלה חששות להעמקת פערים קיימים.

מבחינת תחומי השימוש, בתחום התכנות, הזירה הטבעית ביותר לאימוץ AI, ו-36% מכלל השימושים הוא בתיכנות. באנתרופיק מדווחים על ירידה של כ-3% בפרומפטים שעוסקים בתיקון באגים והכפלה בשימוש ליצירת קוד חדש ולבניית תוכנות שלמות. ניתן לפרש את הנתון כשמשקף גם שיפור בביצועי המודלים וגם עלייה באמון המשתמשים. 

תחום החינוך עלה מ-9% ל-12% בכלל הפרומפטים והפך לסקטור השני בגודלו: יותר ויותר מורים וסטודנטים עושים שימוש בקלוד בהכנת חומרי לימוד, בהסברים ובסיוע בכתיבת עבודות. תחום המדע גם הוא עולה, בעיקר במשימות של סינתוז ידע ומחקר ראשוני. לצד זאת, תחומי עסקים וניהול דווקא רשמו ירידה מ-6% ל-3% ו-5% ל-3% בהתאמה, מה שמרמז שהשימוש האינטנסיבי יותר מתרחש דווקא בעולמות ידע ויצירה.

ישראל אלופת העולם בשימוש בקלוד  

נתוני אנתרופיק מצביעים על ישראל כאלופה עולמית עם מדד שימוש גבוה פי 7 מהממוצע הגלובלי, אחריה סינגפור (פי 4.6) ואוסטרליה (פי 4.1). מדינות מתפתחות מציגות שימוש נמוך במיוחד, ולמשל הודו, אינדונזיה וניגריה עם פחות מחמישית מממוצע השימוש העולמי, והפעילות בהן מתרכזת כמעט אך ורק בכתיבת קוד. בארה"ב, קליפורניה מובילה בכמות מוחלטת, אך וושינגטון די.סי. ויוטה מובילות ביחס לגודל האוכלוסייה. דבר נוסף שבולט הוא סוג השימוש בהתאם לאזור הגיאוגרפי ולאופי הכלכלה המקומית, כשבפלורידה מתמקדים בפיננסים בפלורידה, בקליפורניה ב-IT ובבירה, וושינגטון די.סי, מתמקדים בעריכת מסמכים. בנוסף לגיאוגרפיה, גם החתכים הדמוגרפיים מראים מגמה "נורמלית" באימוץ טכנולוגיות חדשות, כשהצעירים הם המובילים באימוץ ושיעורי השימוש שלהם עולים בקצב מהיר, בעוד שהפער המגדרי שניכר בתחילת הדרך הולך ומצטמצם.

המשמעות הכוללת ברורה: הבינה המלאכותית מתפשטת במהירות חסרת תקדים, אך האימוץ מתרחש באופן לא שוויוני, הן בין מדינות והן בין קבוצות אוכלוסייה. ישראל ממוקמת כיום בחזית האימוץ, מה שמעניק לה יתרון כלכלי וידע משמעותי, אך במקביל מחדד את החשש מפני פערים גלובליים שצפויים להתרחב אם קצב האימוץ במדינות מתפתחות לא יתגבר.

איב סקיוריטי, המנכ"ל נדב קורנברג, ה-CRO שרון אילון וה-CTO עמית אליאב. קרדיט: יח"צאיב סקיוריטי, המנכ"ל נדב קורנברג, ה-CRO שרון אילון וה-CTO עמית אליאב. קרדיט: יח"צ

איב סקיוריטי הישראלית מגייסת 3 מיליון דולר

הסטארט אפ הישראלי, שעוסק במענה לאתגרי אבטחת הארגונים בעידן ה-Agentic AI הודיע היום על גיוס סיד בהיקף של 3 מיליון דולר והשקה של EveGuard

רן קידר |
נושאים בכתבה גיוס סיד

חברת איב סקיוריטי הישראלית הודיעה היום על גיוס סיד בהיקף של 3 מיליון דולר והשקה של EveGuard, פלטפורמת נראות ואכיפת מדיניות ל-Agentic AI שמאבטחת פעילות AI Agents בממשק עם המערכות הרגישות ביותר של ארגונים. את הסבב הובילה קרן LiveOak Ventures בהשתתפות Tau Ventures.

איב סקיוריטי נוסדה ברבעון השני של 2025 על ידי המנכ"ל נדב קורנברג, ה-CRO שרון אילון וה-CTO עמית אליאב. החברה מעסיקה כ-10 עובדים והיא מתמקדת במענה לאתגרי אבטחת הארגונים בעידן ה-Agentic AI. לחברה מרכז מו"פ פעיל בישראל והיא מרחיבה כעת את צוותי הפיתוח והאבטחה. לחברה מספר לקוחות בטא הבודקים את המוצר בענפי הביטוח, פינטק, תוכנה ואד-טק. 

ה-EveGuard מציב סוכן אבטחה חכם בין סוכני ה-AI למערכות הרגישות, אשר מגן מפני חשיפת נתונים רגישים וביצוע פעולות לא מורשות בנתונים ובמערכות ארגוניות על ידי סוכני AI. הפלטפורמה מאפשרת נראות (Visibility) של מצב סוכני ה-AI בארגון ובקרה עליהם מקצה לקצה, זיהוי חריגות והתנהגות מסוכנת לפני שנגרם נזק, הערכת סיכונים בזמן אמת ואישור או בלימה של פעולות קריטיות, תוך אכיפת מדיניות מבוססת כוונה (Intent Aware) המבינה לא רק טקסט, אלא את הכוונה מאחוריו. 

הפלטפורמה של Eve יכולה לצפות בסוכני ה-AI, באינטראקציות ביניהם, עם בני אדם ועם מערכות עסקיות קריטיות, ולנקוט בפעולה נדרשת במידה וסוכן ה-AI מבצע פעולה או החלטה שגויה כמו לדוגמא, העברת כספים שאינה מורשית או חשיפה של פרטים אישיים.  זהו למעשה ה-AITL) Agent-in-the-Loop) הראשון בתעשייה, סוכן AI הבודק ואוכף מדיניות אבטחה של סוכנים אחרים. ה-AITL מזהה אנומליות, מקבץ בקשות, מעריך סיכונים ומנהל אינטראקציות עם סוכנים אחרים ובכך, חוסך עומס ממנהלי אבטחת המידע וראשי מחלקות. 

להבדיל, במקרי Human-in-the-Loop מתן המענה לפניות בבקרה אנושית יוצר עומס, ואילו ב-AITL לסוכן ה-AI יש יותר אוטונומיה לקבלת החלטות וביצוע משימות תוך שהוא מכמת סיכון, והדבר צפוי לשנות את כללי המשחק באבטחת Agentic AI, וכך יפנה לאת המנהלים כך שיוכלו לטפל רק בסוגיות הדורשות התערבות אנושית.