האסטרטג הראשי של מורגן סטנלי מזהיר - לא נכנסנו לשוק שורי
כפי שזה נראה, גם על פי התנסחויות הפד' וגם על פי הצפי בשוק, הבנק המרכזי קרוב מאוד לסיים את מחזור העלאות הריבית שלו, לאחר רצף חד של העלאות בשנה האחרונה. הציפייה לקראת הפסקת העלאות, אשר עבור משקיעים רבים גם מסמנת את הקרבה של הורדת הריבית, ביחד עם "טרנד" הבינה המלאכותית שהחל בתחילת השנה, העלו את מדד הנאסד"ק מתחילת השנה ב-21.5% ומדד ה-S&P 500 עלה בתקופה זו ב-10%. העליות החדות הללו, בעיקר במניות הטכנולוגיה, הובילו משקיעים רבים להאמין כי הרע כבר מאחורינו וכי אנחנו כבר בעיצומו של שוק שורי חדש, במורגן סטנלי חושבים אחרת.
מייק ווילסון, האסטרטג הראשי של בנק ההשקעות לשוק האמריקאי, שלח היום מכתב ללקוחותיו בו הזהיר מפני הפיתוי הנוכחי לכניסה למניות. "תנועת המחירים בשבוע שעבר הראתה סימנים של 'קניית פאניקה' על ידי משקיעים שפוחדים שיפספסו את השוק השורי הבא. אנחנו מאמינים כי המצב יתגלה כראלי לא אמיתי, כמו זה שהיה בקיץ האחרון" כתב.
באמצע חודש יוני החלה עלייה של במדדי המניות בוול סטריט, אשר תודלקו מההערכה (שהתבררה כנכונה) כי האינפלציה בארה"ב הגיעה לשיאה (9.1%). גם אז המשקיעים כבר "ראו את האור בקצה המנהרה" והחליטו לתמחר את המניות לאור אמונה זו - הנאסד"ק עלה בכ-24% והיה נראה כי אכן המניות יצאו מהמשבר אל עבר שוק דובי חדש. בסופו של דבר המשקיעים הבינו כי המלחמה עם האינפלציה עוד ארוכה, בעיקר הודות ליו"ר הפד', ג'רום פאוול, אשר דאג להזכיר לכולם את העניין תוך כדי שהוא ממשיך להעלות את הריבית בחדות. מהשיא של חודשי הקיץ, הנאסד"ק ירד ב-22% בתוך פחות משלושה חודשים, ה-S&P 500 איבד 17%.
כאמור, ווילסון מזכיר לנו את אותם חודשי הקיץ ומוסיף ואומר כי "תמחורי המניות לא אטרקטיביים, ולא מדובר רק על 10 או ה-20 המניות המובילות. מכפיל הרווח העתידי החציוני למניות ה-S&P 500 עומד כעת כל 18.3 (ברמות הגבוהות ביותר מאז אמצע שנות ה-90)". ווילסון טוען כי הוא התחיל להזהיר מ"מיתון הכנסות" ברווחי החברות כבר לפני שנה ומאז ספג ביקורת רבה, בדיוק כמו היום. על אף הביקורת, ווילסון מדגיש: "אנחנו נשארים בטוחים מאוד במודל שלנו לאור הדיוק שלו לאורך זמן וגם לאחרונה. המודל שלנו צופה תוצאה הרבה יותר נוראה מזו הרווחת בשוק".
- לאור מהלכי אופק+ מורגן סטנלי מעלה תחזית למחיר הנפט
- דוחות הבנקים בארה"ב: רווחים מזנקים ותחזיות מעודדות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לפני כחודשיים, לאחר קריסתו של SVB, אמר ווילסון כי הוא מאמין כי "ככה בדיוק נראה הסוף של שוק דובי". האסטרטג אמר אז כי למרות האופטימיות הוא צופה כי החלק הקשה עוד לפנינו והמכתב היום, ביחד עם מצב המניות, מראה שעוד לא הגענו ליעד הנורא. בחודש שעבר הוסיף: "המידע כרגע אומר לנו כי מחזור העסקים ממשיך להאט ושציפיות הרווחים ל-2023 עדיין גבוהות מדי. היסטורית, כשקצב צמיחת הרווחים שלילי כל כך כמו שהוא היום, הפד' כבר מוריד את הריבית, הפעם הפד' מוגבל על ידי הריבית, מה שהופך את המצב הנוכחי לאנומליה היסטורית".
את מכתבו הנוכחי סיכם האסטרטג כך: "בעוד הרבה מניות וסקטורים מתומחרים בחסר, המדדים העיקריים מתומחרים לקראת תוצאות טובות בכמה חזיתות בזמן שאנחנו חושבים שהסיכונים גבוהים ואף גוברים משלל סיבות". בין הסיבות לכך שבמורגן סטנלי מאמינים שהסיכונים עוד קיימים - האמונה של משקיעים כי מצב הבנקים לא יחמיר ויהפוך לסיסטמי, ההנחה שהמלחמה באוקראינה והמצב בטיוואן לא יחמירו ושכוח הצרכן אכן סופסוף נחלש (מה שימנע את עליית המחירים והמשך העלאות הריבית.
- 5.AAA+ 22/05/2023 21:16הגב לתגובה זושיא השיאים היה בדצמבר 21, עברה כשנה וחצי מאז. גם כשנחזור לשיא במהלך שלושת חודשים הבאים, גם אז השוק יהיה בביצועי חסר. קרוב לשנתיים שדורכים במקום, זה כשלעצמו הקנס על האינפלציה, ריבית וכו... עד אוקטובר השנה צפו לשיא חדש. ושלא יעבדו עליכם!
- 4.צחי 22/05/2023 20:56הגב לתגובה זוהכלבים נובחים השיירה דוהרת ודוהרת קדימה
- 3.מלכודת דבש בסיום הגל תכינו בלוני חמצן (קורס צלילה) (ל"ת)קשקש 22/05/2023 20:34הגב לתגובה זו
- 2.סוחר ותיק 22/05/2023 20:25הגב לתגובה זומתחילת השנה ראיתי כאן לפחות איזה 20, בינתיים השורטיסטים נמחקים והשוק ממשיך למעלה.
- זאת חברה רצינית. 22/05/2023 21:29הגב לתגובה זוהם מתייחסים ללקוחות שלהם ברצינות ובכובד ראש. המצב לדעתי הינו 50:50. יש סיכוי לנפילה חזקה, אולם גם להמשך העליות. בדרך כלל בקיץ המניות נחלשות, ומתעוררות שוב בספטבר - אוקטובר. ימים יגידו. הכל פתוח.
- 1.עשו קופה,מכרו,עכשיו מחפשים להוריד ולקנות בזול. (ל"ת)יוסף 22/05/2023 20:21הגב לתגובה זו
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
ארדואן טורקיה (X)טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
מה האינפלציה בטורקיה ומה הצפי לשנה הבאה?
טורקיה מתכננת להעלות מסים באופן יחסית מתון על מגוון מוצרים ושירותים מרכזיים, כולל דלק, כחלק מהמאמץ הממשלתי לסייע לבנק המרכזי להחזיר את האינפלציה למסלול ירידה. המהלך נועד ליצור עקביות בין המדיניות הפיסקלית למוניטרית -כלומר, בין פעולות הממשלה בתחום המיסוי והמחירים לבין מטרות הבנק המרכזי דרך הריבית וכלים נוספים.
התוכנית היא לעדכן היטלים ומחירים מפוקחים בקצב שמתאים ליעד האינפלציה של הבנק המרכזי לשנה הבאה, העומד על 16%. זוהי גישה חדשה יחסית המתרחקת מהצמדה אוטומטית למדדים מבוססי אינפלציה. אולם זהו גם צעד רגיש מבחינה פוליטית וכלכלית, שכן שינויים במסים עקיפים משפיעים במהירות על מחירים בסופר, בתחבורה ובשרשרת האספקה.
דלק במרכז: השפעה מכרעת על כל המשק
דלק הוא מרכיב קריטי באינפלציה, משום שהוא נוגע כמעט לכל עלות במשק, החל מהובלה ולוגיסטיקה ועד למחירי מוצרים בסיסיים. כל שינוי במסים על בנזין וסולר זוכה לתשומת לב רבה ומשפיע על הציפיות לאינפלציה.
בטורקיה, מסי הצריכה על בנזין וסולר מתעדכנים בדרך כלל פעמיים בשנה לפי אינפלציית היצרן המצטברת בששת החודשים הקודמים. כעת, הכיוון הוא לעדכן את המסים בקצב מתון יותר כדי להפחית את הלחץ המחירי. כבר בתחילת 2025 נרשמה העלאה במסים נמוכה יותר מהנוסחה המקובלת, במטרה לצמצם את הלחץ על המחירים. זה מעיד על כך שמשרד האוצר הטורקי מנסה להציג קו עקבי של ריסון, גם אם בצעדים הדרגתיים.
- המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך לא מוגבל רק לדלק; הוא כולל גם התאמות במחירים מפוקחים כמו טבק, אלכוהול, אנרגיה ולעיתים גם שירותים ציבוריים. בטורקיה, שינויים במחירים המפוקחים יכולים להשפיע במהירות על קצב האינפלציה, בין אם בהקפאה או בעדכון חד.
