הפעם זה אמיתי: חג'ג' אירופה מתכננת להיכנס לבורסה
לאחר שלפני כשנה וחצי החברה רחרחה את השוק אך לא הגיעה באמת להנפקה, חברת חג'ג' אירופה הודיעה שהיא מתכננת להנפיק את עצמה בבורסה - לשם כך היא החלה במספר פעולות הכוללות הכפלת המשכורת של סמנכ"לית השיווק של החברה, מינוי מנכ"ל בשכר של 55 אלף שקל ועוד.
חברת חג'ג' אירופה עוסקת ברכישה ובנייה ולאחר מכן השכרה של נדל"ן מניב ברומניה - כאשר החברה פועלת רק באיזור של הבירה בוקרשט, שהוא החלק שמפותח כלכלית במדינה. נדגיש, למען הזהירות - שלחברת חג'ג' נדל"ן אין קשר לחברה, אך צחי חג'ג' אך מבעלי השליטה בחג'ג' נדל"ן הוא גם בעל השליטה בחג'ג' אירופה.
לחג'ג' אירופה אין כעת הכנסות מהותיות משכירות והפרויקטים שלה נמצאים בשלבי פיתוח כאלה או אחרים. לחברה יש נכון לרבעון הראשון של השנה הון עצמי של 32.8 מיליון אירו - אך הוא מורכב כאמור כולו מנכסים בהקמה - שבהם יש סיכון יותר גדול, לצד סיכוי יותר גדול בדרך כלל, מנכסים שכבר מניבים ודומים בפרופיל שלהם.
החברה ממונפת מאוד
סך כל ההתחייבויות של החברה לרבעון הראשון של השנה עומדות על 85.8 מיליון אירו, כלומר היא ממונפת כהוגן. בשנת 2020 רשמה החברה החברה הפסד, בנטרול שיערוכי נדל"ן של 5.3 מיליון אירו. יש להדגיש ש-2.4 מיליון אירו נוספים של הוצאות מימון לא נרשמו כהוצאה אלא הלכו "לתוך היוון הנכסים" - קרי, נכנסו מראש לתוך הערכת השווי של הנכסים שבגללם הנכסים מתומחרים מתחת לשווי "האמיתי" שלהם.
- העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה הציגה רווח של 19.1 מיליון אירו משיערוך למעלה של נכסים במהלך שנת 2020.
הבעיה
ובכן, הבעיה העיקרית בחברה נמצאת באג"ח שלה. לחברה יש אג"ח שנסחר בבורסה - חג'ג' אירופה א', בהיקף של 100 מיליון שקל אותו היא צריכה לפרוע בעוד כחודשיים, האג"ח נסחרת בתשואה שנתית ברוטו של 11.21% עם מח"מ של 0.19 - כלומר יש חשש בשוק מהפירעון שלה.
הריבית שהחברה עצמה משלמת על האג"ח, "הקופון" עומד על 8.24%, בעייתי מאוד. למה בעייתי מאוד? כי בריבית של 8.24% - קשה מאוד להגיע לרווח עם הכסף שהחברה נוטלת באמצעות האג"ח. הרי קשה עד כמעט בלתי אפשרי למצוא נדל"ן מניב בבוקרשט עם תשואת NOI של 9% וצפונה - שזו התשואה שיכולה להניב לחברה רווח, אבל קטן.
רק בפרויקטים שבהם החברה בונה את הנכס מהשלב הראשון, כמו שהחברה עושה כיום ניתן להגיע לתשואה הזו, אבל עדיין - בריבית של 8.24% זה מאוד קשה.
לחברה יש עוד סדרה שנסחרת בבורסה, סדרה ב' הקטנה יותר מסדרה א' - היקף של 60 מיליון שקל והיא נסחרת בריבית של 5.65%, כאשר לאג"ח יש שיעבוד ראשוני על פרויקט מסוים של החברה.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
- 1.אם המחמ הוא 0.2, אין משמעות לתשואה שנתית.מה גם שצר 22/07/2021 06:39הגב לתגובה זואם המחמ הוא 0.2, אין משמעות לתשואה שנתית.מה גם שצריך לבדוק מה המחזור. בקיצור, אם נתנו לכתב לכתוב, חייבים לבדוק מה כותבים. זו הטעיה גדולה.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
