דודו זבידה: "עליית הריבית לא צפויה להשפיע על שווי הנכסים"

מנכ"ל כלכלית ירושלים: "קיים ביקוש גדול למשרדים במרכז. לא מודאג מהנדל"ן למגורים".  ברבעון השלישי רשמה החברה זינוק ברווח בגלל שערוך נכסים
ירדן סמדר | (21)

"עליית הריבית לא צפויה להשפיע על שווי הנכסים", כך אומר דוד זבידה מנכ"ל כלכלית ירושלים על רקע התוצאות הכספיות לרבעון השלישי. בעוד שעליית הריבית בארה"ב מאיימת על חברות הנדל"ן המניב, ועלולה להגדיל את הוצאות המימון ולפגוע בשערוכי הנכסים, מנכ"ל חברת הנדל"ן הישראלית נותר רגוע: "אנו ממשיכים במימוש האסטרטגיה הממוקדת את החברה בפעילותה העסקית בישראל תוך חיזוק וגידול תזרים המזומנים", אומר זבידה. כלכלית ירושלים פרסמה הבוקר את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של השנה והציגה רווח נקי של 101.2 מיליון שקל ברבעון, זינוק של 62% לעומת הרבעון המקביל ב-2017. אולם הרווח נוצר בעיקר בגלל שערוך נכסים ברבעון בהיקף של 104 מיליון שקל (חלק מהסכום מיוחס לשערוך נכסים של חברות שאינן בבעלות מלאה). ברמה התפעולית כלכלית ירושלים הציגה קיפאון: הכנסותיה ברבעון השלישי הסתכמו בכ-279 מיליון שקל, ירידה של 0.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הקיטון נובע בעיקר ממכירת נכסים בצרפת, בגרמניה ובקנדה ומנגד גידול בהכנסות בישראל. במקביל לדיווח החשבונאי, מפרסמת החברה במסגרת דו"ח הדירקטוריון 'דוחות רווח והפסד מאוחדים מורחבים' לפי גישת ההנהלה. לפי דו"חות אלו ההכנסות המאוחדת עמדו ברבעון על 299 מיליון שקל, ירידה של 4% לעומת הרבעון המקביל. "אנו מרכזים מאמצים משמעותיים על מנת ליזום ולקדם פרויקטים חדשים בישראל, בנכסים קיימים ובתחומים שונים כמו למשל פרויקט הדגל של החברה ברחוב הסוללים בתל אביב אשר יכלול מגורים, משרדים ומסחר גם יחד. החברה עברה תנועה משמעותית עם גידול דרמטי בשנתיים האחרונות ומבצעת רווחים משמעותיים במכירת נכסים", אמר זבידה. ביחס לנדל"ן למגורים, תחום בו נרשמה האטה מסויימת, אומר זבידה: "באזורים החמים עם ביקוש גבוה כמו ת"א, כפר סבא וחולון ואין סכנה. השוק עדיין יציב וחזק המכירות אולי פחות חזקות ממה שהיו לפני שנתיים אבל באזורי ביקוש לא מורגשת בעיה".

תגובות לכתבה(21):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    תכנסו לפרופורציות , כולה 0.25% ריבית . ההמשך בסימן (?) (ל"ת)
    תכנסו לפרופורציות 28/11/2018 11:30
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    אורי 25/11/2018 13:40
    הגב לתגובה זו
    אתם מבינים שזה לא רווח אמיתי , נכון ? זה להגיד שהבניין שהיה שווה מיליון היום הוא 2 מיליון אז הרווחנו מיליון זה משחקים חשבונאים , כשהריבית תעלה , אלה החברות ליפול ראשונות
  • 13.
    אורי 25/11/2018 13:38
    הגב לתגובה זו
    מצאתי אהבל מי זה הליצן הזה? שנים שהריבית יורדת מחירי נכסים עולים וההפך והליצן הזה אומר ההפך
  • 12.
    יש אלטרנטיבה לת"א 25/11/2018 13:04
    הגב לתגובה זו
    יש אלטרנטיבה לת"א , הערים המאוד קרובים לת"א ,אלטרנטיבה מצוינת לת"א
  • 11.
    יהיה קשה ל 23/11/2018 01:16
    הגב לתגובה זו
    שימו לב שאם המדינה מעבירה כסף לתקציבי פיתוח לעיריות ...זה מגדיל את הגירעון... אבל היא לא יכולה להמשיך להגדיל את הגירעון. אנשים יגורו באזורים ללא תשתיות ? יהיה קשה למדינה לעביר כספים... לפיתוח תשתיות לאזורים חדשים בערים ברחבי המדינה... בגלל חוסר תקציב.
  • 10.
    מאיפה יהיה כסף למדינה לפתח תשתיות חדשות? (ל"ת)
    מאיפה יהיה 23/11/2018 01:13
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    מאיפה יהיה כסף לפיתוח תשתיות,כשהיה לפני הקיצוץ גירעון ש (ל"ת)
    מאיפה יהיה כסף ל... 23/11/2018 01:09
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    בינתיים הריבית של בנק ישראל רק 0.1% (ל"ת)
    בינתיים הריבית 23/11/2018 01:06
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מי חושב שיהיה בעתיד מקום לעוד מיליונים במרכז הארץ ? (ל"ת)
    מי חושב שבעתיד.. 23/11/2018 01:05
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    חה חה חה חה..... (ל"ת)
    אדם 22/11/2018 17:20
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    מחירי סוף בועה 22/11/2018 15:58
    הגב לתגובה זו
    מבצע בלאק פריידי, 1+1 כי חורף
  • אתה שוכח שיש צפי להכפלת האוכלוסייה. (ל"ת)
    אתה שוכח שיש צפי ל 23/11/2018 01:03
    הגב לתגובה זו
  • ממי 24/11/2018 16:29
    רוב ריכוזי היהודים שרצו לעשות עליה עשו. הגידול יהיה רק טבעי, כאשר הדור הצעיר עושה ילד שניים אם בכלל. אם להכפיל את האוכלוסייה ל8 מיליון לקח 30 שנה, להכפיל ל 16 מיליון ייקח הרבה יותר...
  • 4.
    הם בפאניקה 22/11/2018 15:57
    הגב לתגובה זו
    מחיר למשתכן חתך להם ברווחים. כל השוק עושה תיקון מטה 30%
  • מי אמר ש יהיה כסף להשקיע בתשתיות , בקומות שבונים בשם ? (ל"ת)
    מי אמר ש 28/11/2018 11:40
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בשורה תחתונה לא הרויחו שקל הרווח על הנייר ״שיערוך״ :) (ל"ת)
    יבגני 21/11/2018 19:11
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    כל אחד יכול להגיד שלבן הוא בעצם שחור (ל"ת)
    פחחח 21/11/2018 19:01
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    דן 21/11/2018 18:46
    הגב לתגובה זו
    זה הזמן לברוח מהחברה!
הטבה של חצי מיליון שקל. קרדיט: רשתות חברתיותהטבה של חצי מיליון שקל. קרדיט: רשתות חברתיות

הקבלנים בלחץ: אזורים נותנת לרוכשי הדירות הנחה של 500,000 שקל בלי לקרוא לזה הנחה

הלוואה של מיליון שקל ל-10 שנים ללא ריבית והצמדה מגלמת חיסכון שנתי של כ-55-60 אלף שקל, בעשור זה כ-500 אלף שקל. מהלכי מימון יצירתיים של יזמים משנים את שוק המבצעים, מורידים את המחירים בפועל באופן דרמטי. 

צלי אהרון |

הקבלנים מתגלים כיצירתיים מאוד בכל הקשור למכירת דירות. היה 80/20, היה גם 90/10 זה עדיין קיים, אבל בנק ישראל הגביל את העסקאות האלו של שלם 10% עכשיו ו90% במסירה. אבל אל תדאגו - הקבלנים יצירתיים וראה שלאחרונה המבצעים כבר הגיעו לרף חדש - ועדיין, כל זה קורה בלי שאף אחד יקרא לזה בטעות "הנחה". או "ירידת מחיר". לקבלנים חשוב לבלבל את "האויב". הם לא מוכנים לקרוא לזה הנחה, הם רוצים שמחיר המחירון לא יירד - ככה הלמ"ס לא יתמחר את הירידה הזו וככה המחירים לא ירדו. זה עובר בין הקבלים באופן גורף, סוג של יד נעלמה עוברת בינהם ומיישרת אותם לכלל הזה - "אל תורידו מחיר. תתנו מבצע, הנחה, אבל בלי להוריד מחיר מחירון".

זה עובד. המחירים על פי הלמ"ס ירדו ב-2% בלבד, בפועל הם ירדו בין 5% ל-10%. 

בפועל ההטבות שמקבלים רוכשי דירות גדלו משמעותית. מה שנחשב בעבר למבצע נקודתי הפך לכלי תמחור מרכזי במכירות של הקבלנים, שבו הם מעניקים לקונים ערך כספי גבוה - לעיתים מאות אלפי שקלים. התוצאה היא “הנחות” שעומדות נכון לעת עתה בדרישות של הבנקים שהם אלו שאמורים לאשר הנחות לציבור (כשהם מאשרים הלוואה על פי טופס 4 הם מורים לקבלן שלא לעשות הנחות ללא אישורם). חשוב לציין - בפועל ההטבות מצמצמות את עלות הרכישה בצורה מהותית, בחישוב שערכנו ההנחה מגלמת כ-10% מערך הדירה שנכללת בהטבות השונות בממוצע.

הדוגמה הבולטת ביותר מגיעה כאמור מחברת אזורים אזורים 1.7%  , שהשיקה מהלך שבו הרוכש מקבל הלוואה של מיליון שקל ל-10 שנים, ללא ריבית, ללא הצמדה וללא החזר שוטף. המשמעות הכלכלית יחסית פשוטה: אם רוכש רגיל היה נוטל מיליון שקל מהבנק, הוא היה משלם ריבית של אזור ה-55-60 אלף שקל בשנה. על פני עשור. גם לאחר היוון של התזרים לערך נוכחי היום, מדובר בהטבה שמצטברת לכ-500 אלף שקל. מדובר למעשה במבצע שמגלם חצי מיליון שקל הנחה בפועל, רק בלי להשתמש במילים “הנחה” או “ירידת מחיר”. המחיר הרשמי נשאר קבוע, אבל עלות הרכישה האמיתית יורדת דרמטית.

כדי להבין את הסיבה לכך, ואת הגורמים לעובדה שהקבלנים יעשו הכל כדי לא לפגוע במחיר הרשמי, אפשר להכנס לכאן - מחירי הדירות יורדים, אבל לא מספיק; הציבור הוא זה שממשיך לממן את בעלי האינטרסים. באופן כללי - נראה שלא משנה עד כמה המכירות ייפגעו עבור הקבלנים והיזמים, הם פשוט לא יכולים להרשות לעצמם להוריד מחיר באופן רשמי, הסיבה האינטואיטיבית והברורה מכל היא הפחד מכדור שלג, דרך אגב: הם גם עושים את זה בשלל צורות. כך למשל כתבנו על ויסות מחירי הדירות: הקבלנים בונים לאט וההיצע יצטמצם - כאן - מדובר על שיטה נוספת של הקבלנים ליצור שליטה במלאי הקיים כדי לא לגרום להצפה גדולה יותר כבר ממה שקיים כרגע. מלאי אדיר של מעל ל-82 אלף דירות כבר צף, ונראה שבשנתיים- שלוש האחרונים המזל כבר לא מאיר פנים עבור היזמים  - והוא גם לא נראה באופק.

5% תשואה על ההון העצמי

אזורים לא לבד, והמהלך שלה מצטרף לשורה של פתרונות דומים מצד יזמים אחרים, שמזהים קהל קונים שמחפש ודאות ומימון נוח יותר, ולאו דווקא ירידת מחיר רשמית. כך למשל, יובלים סיטי-בוי מציעה לרוכשי דירות בתל אביב תשואה שנתית  של 5% על ההון העצמי מהרגע שבו נחתם חוזה ועד האכלוס. ההטבה הזו הופכת את המקדמה, שבדרך כלל “שוכבת” ללא רווח - לנכס שמניב החזר שנתי קבוע שגדול מפיקדון בנקאי בכ-2%. עבור רוכשים שמחזיקים הון עצמי גבוה, הצבירה יכולה להגיע לעשרות ואף מאות אלפי שקלים בתקופת הבנייה, בהתאם לגובה המקדמה והזמן שנותר עד למסירה.

הטבה של חצי מיליון שקל. קרדיט: רשתות חברתיותהטבה של חצי מיליון שקל. קרדיט: רשתות חברתיות

הקבלנים בלחץ: אזורים נותנת לרוכשי הדירות הנחה של 500,000 שקל בלי לקרוא לזה הנחה

הלוואה של מיליון שקל ל-10 שנים ללא ריבית והצמדה מגלמת חיסכון שנתי של כ-55-60 אלף שקל, בעשור זה כ-500 אלף שקל. מהלכי מימון יצירתיים של יזמים משנים את שוק המבצעים, מורידים את המחירים בפועל באופן דרמטי. 

צלי אהרון |

הקבלנים מתגלים כיצירתיים מאוד בכל הקשור למכירת דירות. היה 80/20, היה גם 90/10 זה עדיין קיים, אבל בנק ישראל הגביל את העסקאות האלו של שלם 10% עכשיו ו90% במסירה. אבל אל תדאגו - הקבלנים יצירתיים וראה שלאחרונה המבצעים כבר הגיעו לרף חדש - ועדיין, כל זה קורה בלי שאף אחד יקרא לזה בטעות "הנחה". או "ירידת מחיר". לקבלנים חשוב לבלבל את "האויב". הם לא מוכנים לקרוא לזה הנחה, הם רוצים שמחיר המחירון לא יירד - ככה הלמ"ס לא יתמחר את הירידה הזו וככה המחירים לא ירדו. זה עובר בין הקבלים באופן גורף, סוג של יד נעלמה עוברת בינהם ומיישרת אותם לכלל הזה - "אל תורידו מחיר. תתנו מבצע, הנחה, אבל בלי להוריד מחיר מחירון".

זה עובד. המחירים על פי הלמ"ס ירדו ב-2% בלבד, בפועל הם ירדו בין 5% ל-10%. 

בפועל ההטבות שמקבלים רוכשי דירות גדלו משמעותית. מה שנחשב בעבר למבצע נקודתי הפך לכלי תמחור מרכזי במכירות של הקבלנים, שבו הם מעניקים לקונים ערך כספי גבוה - לעיתים מאות אלפי שקלים. התוצאה היא “הנחות” שעומדות נכון לעת עתה בדרישות של הבנקים שהם אלו שאמורים לאשר הנחות לציבור (כשהם מאשרים הלוואה על פי טופס 4 הם מורים לקבלן שלא לעשות הנחות ללא אישורם). חשוב לציין - בפועל ההטבות מצמצמות את עלות הרכישה בצורה מהותית, בחישוב שערכנו ההנחה מגלמת כ-10% מערך הדירה שנכללת בהטבות השונות בממוצע.

הדוגמה הבולטת ביותר מגיעה כאמור מחברת אזורים אזורים 1.7%  , שהשיקה מהלך שבו הרוכש מקבל הלוואה של מיליון שקל ל-10 שנים, ללא ריבית, ללא הצמדה וללא החזר שוטף. המשמעות הכלכלית יחסית פשוטה: אם רוכש רגיל היה נוטל מיליון שקל מהבנק, הוא היה משלם ריבית של אזור ה-55-60 אלף שקל בשנה. על פני עשור. גם לאחר היוון של התזרים לערך נוכחי היום, מדובר בהטבה שמצטברת לכ-500 אלף שקל. מדובר למעשה במבצע שמגלם חצי מיליון שקל הנחה בפועל, רק בלי להשתמש במילים “הנחה” או “ירידת מחיר”. המחיר הרשמי נשאר קבוע, אבל עלות הרכישה האמיתית יורדת דרמטית.

כדי להבין את הסיבה לכך, ואת הגורמים לעובדה שהקבלנים יעשו הכל כדי לא לפגוע במחיר הרשמי, אפשר להכנס לכאן - מחירי הדירות יורדים, אבל לא מספיק; הציבור הוא זה שממשיך לממן את בעלי האינטרסים. באופן כללי - נראה שלא משנה עד כמה המכירות ייפגעו עבור הקבלנים והיזמים, הם פשוט לא יכולים להרשות לעצמם להוריד מחיר באופן רשמי, הסיבה האינטואיטיבית והברורה מכל היא הפחד מכדור שלג, דרך אגב: הם גם עושים את זה בשלל צורות. כך למשל כתבנו על ויסות מחירי הדירות: הקבלנים בונים לאט וההיצע יצטמצם - כאן - מדובר על שיטה נוספת של הקבלנים ליצור שליטה במלאי הקיים כדי לא לגרום להצפה גדולה יותר כבר ממה שקיים כרגע. מלאי אדיר של מעל ל-82 אלף דירות כבר צף, ונראה שבשנתיים- שלוש האחרונים המזל כבר לא מאיר פנים עבור היזמים  - והוא גם לא נראה באופק.

5% תשואה על ההון העצמי

אזורים לא לבד, והמהלך שלה מצטרף לשורה של פתרונות דומים מצד יזמים אחרים, שמזהים קהל קונים שמחפש ודאות ומימון נוח יותר, ולאו דווקא ירידת מחיר רשמית. כך למשל, יובלים סיטי-בוי מציעה לרוכשי דירות בתל אביב תשואה שנתית  של 5% על ההון העצמי מהרגע שבו נחתם חוזה ועד האכלוס. ההטבה הזו הופכת את המקדמה, שבדרך כלל “שוכבת” ללא רווח - לנכס שמניב החזר שנתי קבוע שגדול מפיקדון בנקאי בכ-2%. עבור רוכשים שמחזיקים הון עצמי גבוה, הצבירה יכולה להגיע לעשרות ואף מאות אלפי שקלים בתקופת הבנייה, בהתאם לגובה המקדמה והזמן שנותר עד למסירה.