המניות של קומפיוג'ן וקולפלנט שזינקו בת"א ואכזבו בנאסד"ק מלמדות שאסור להתנפל על כל מניה שמוסרת הודעה מוקדמת לציבור. מניית קומפיוג'ן (COMPUGEN) נסחרת בת"א ובוול סטריט והיא מניית ארביטראז'. החברה עוסקת במחקר ובגילוי תרופות ומוצרים דיאגנוסטיים, בנוסף לשיתופי פעולה בינלאומיים. מדובר במניית ביומד שנסחרת בתת ענף – ביוטכנולוגיה.

לפני כשבועיים פרסמה קומפיוג'ן הודעה על הסכם מעניין נוסף (לאחר הסכמים קודמים מול באייר ואסטרה זנקה) עם חברת התרופות בריסטול מאיירס (סימול: BMY האמריקאית). שתי החברות יפתחו יחד את התרופה המובילה של קומפיוג'ן (COM 701) בשילוב תרופת OPDIVO של BMY.

COM 701 היא מולקולה שפותחה בקומפיוג'ן שנועדה לעורר את מערכת החיסון לפעול נגד סרטן. מדובר בתרופה מסוג IMMUNE CHEKPOIN כאשר התפיסה הרפואית היא כי תרופות מסוג זה יכולות לפעול בנפרד או בקומבינציית תרופתית נגד מחלת הסרטן. BMY השקיעה במסגרת שיתוף הפעולה 12 מיליון דולר ברכישת מניות קומפיוג'ן לפי מחיר של 4.95 דולר, המהווים פרמייה של 33% על מחיר קומפיוג'ן. במהלך יום ההודעה זינקה קומפיוג'ן עד 14% במסחר בת"א.

בריסטול מאיירס היא חברת ענק גם במושגים אמריקאים שנסחרת כיום סביב 50 דולר למניה. בשנה החולפת המניה נעה בטווח מחירים שבין 49.96 ועד ל-70 דולר וכיום היא קרובה לתחתית השנתית. השבוע רשמה המניה ירידה יומית חדה של 6% אחרי שה-FDA השהה אישור לטיפול תרופתי בסרטן.

• האם עליית הריבית הצפויה תפגע בשוקי המניות?
• עיני המשקיעים לבאפט - מה מצא במניות הטכנולוגיה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המשקיעים מעבר לים לא מתרשמים

הסיפור של קומפיוג'ן גרם כצפוי לזינוק במניה בת"א ובאותו יום במסחר בנאסד"ק המניה רשמה במפתיע ירידה. מסתבר שההסכם מול BMY לא הרשים את המשקיעים מעבר לים כפי שהרשים את סוחרי הבורסה בת"א. ביוני 2018 כבר הנפיקה קומפיוג'ן 5.3 מיליון מניות למשקיעים מוסדיים במחיר של 3.95 דולר (בשילוב אופציות למימוש ב-4.74 דולר) בהיקף של 21 מיליון דולר. גם משקיעים אלה לא הרוויחו על השקעתם עד היום.

קומפיוג'ן נזקקת להזרמות הון גדולות כיוון שמחקר בתחום האימונותרפיה של הסרטן נמשך שנים רבות ואין בטחון שהטיפול יאושר. חברות רבות בתחומי הביוטק האמריקאי חטפו בחודשיים האחרונים ירידות שערים חדות. מבחינת BMY מדובר בהשקעה שולית בפוטנציאל אפשרי לעתיד. מבחינת המשקיעים בת"א שהתעוררו לחיים עם ההודעה מדובר היה בהפסד מהיר. המקרה של קומפיוג'ן מלמד שלעתים החיפזון מהשטן ברכישת מניות בעליות שערים חדות בת"א לפני המסחר בארה"ב.

לאחרונה ראינו מסחר יומי דומה במניות קולפלנט שזינקה עד כ-75% בת"א על רקע הסכם לשיתוף פעולה בפיתוח ריאה מלאכותית להשתלה. במסחר בארה"ב במניה (CLGN) נרשמה עליה 11.09% בלבד ולמחרת בת"א קולפלנט נסחרה בירידה בולטת.

• רואה החשבון שניצח את מס הכנסה - ולמה זה חשוב לכם?
• טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס

לדעתנו לקולפלנט וקופיוג'ן יש פוטנציאל רפואי מסחרי מעניין ויתכן שבעתיד הוא יתממש ויניב רווחים. עם זאת לא כל הודעה של חברה על הסכמי שיתוף פעולה ופיתוח תרופות לסרטן או שיכפול איברים, צריכה לגרום לבולמוס קניות חפוז. לעתים בהלת הקניות גורמת להפסדים כדאי להבא להסס ולחשוב פעמיים לפני שממהרים להתלהב ולצערנו להפסיד.

העלאת הריבית בארה"ב ומניות הבנקים

הפד מתעתד להמשיך בהעלאות ריבית ולהגיע, לפי הערכות אנליסטים, ל-3.5%-3.25% ריבית בסוף 2019. גם הנזיפות של הנשיא טראמפ בפד וביו"ר ג'רום פאוול (מינוי של טראמפ) לא ימנעו כנראה העלאה נוספת כבר בדצמבר 2018 לרמה של 2.5%. לפי סקר כלכלנים שערך CNBC 96% סבורים שתהיינה לפחות שתי העלאות ריבית ב-2019 וכנראה בסבירות גבוהה שלוש העלאות.

חשוב לציין שבמקביל הפד מצמצם את המדיניות המוניטרית המרחיבה שלו והוא הודיע על כך במספר הזדמנויות. העלאת הריבית אמורה, לכאורה, להשפיע לטובה על רווחי הבנקים. עונת הדוחות של הבנקים ברבעון השלישי של 2018 הציגה תוצאות יחסית טובות לבנקים הגדולים. הבנקים נהנו מרפורמת המס של טראמפ שתרמה לרווח.

ג'י. פי. מורגן צ'ייס (JPM) הציג עליה של 25% ברווח הנקי מעל תחזיות האנליסטים. סיטיגרופ (C) הציג עליה של 12% ברווחיות, וולס פארגו (WFC) הצטרף עם רבעון טוב. בנק ההשקעות מורגן סטנלי (MS) הציג 20% שיפור ברווחיות גם בנק אוף אמריקה ׁ(BAC) הראה שיפור ברווח ובהכנסות.

בימים שלאחר פרסום התוצאות הבנקאיות הפגינו עליות שערים אבל בשבוע החולף הם חזרו לירידות, למרות שישנם אנליסטים שחושבים שמדובר במניות, לכאורה, דפנסיביות בזמנים של שוק יורד. כל הבנקים רשמו עליה בהכנסות מפעילות חטיבות בנקאות להשקעות (INVESTMENT BANKING), בין השאר על רקע העלאות הריבית. מתחילת 2018 רוב הבנקאיות רשמו תשואה שלילית.

לדעתנו, בירידה של 3%-5% נוספת, מניות הבנקים נראות מעניינות להשקעה דפנסיבית לטווח ארוך. צריך לזכור שרובן מחלקות גם דיבידנד מזומן המהווה יתרון למשקיעים. הבנקים בארה"ב עמדו במבחני הלחץ של הפד ברבעון הרביעי ואמורים להציג רווחיות סבירה. לנו הם מתחילים להראות כהשקעה ראויה לשיקול לטווח ארוך.

** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים