דור אלון: זינוק של 300% ברווח הנקי בשל עליית ערך נדל"ן להשקעה
חברת דור אלון -3.7% בשליטתו של מוטי בן משה (69.9%) דיווחה היום (ג') על תוצאותיה לרבעון הראשון של שנת 2018 עם עלייה של 1.4% בהכנסות וזינוק של 300% ברווח הנקי כתוצאה משערוכי נדל"ן. החברה תחלק דיבידנד של 30 מיליון שקל לבעלי המניות אשר בנוסף לדיבדנד של 30 מיליון שקל אשר חולק בתחילת ינואר - משקף תשואת דיבידנד של כ-9% מתחילת השנה.
הכנסות החברה נטו (בניכוי היטלים ממשלתיים) גדלו ברבעון הראשון של 2018 בכ-4.2% לכ-953 מיליון שקל לעומת 915 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נבע בעיקר מעליית מחירי הדלקים ומגידול במחזורי המכירות של חנויות הנוחות.
שולי הרווח הגולמי של דור אלון נותר ללא שינוי ביחס לתקופה המקבילה ועמד על כ-12.2% ברבעון הראשון של 2018. באופן דומה, שולי הוצאות המכירה ושיווק של החברה עמדו על כ-9.9% ברבעון, ללא שינוי ביחס לתקופה המקבילה.
הוצאות ההנהלה וכלליות של החברה ירדו בכ-0.9 מיליון שקל והסתכמו בכ-10.5 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, לעומת כ-11.4 מיליון שקל ברבעון המקביל.
השינוי המהותי ביותר ביחס לתוצאות הרבעון המקביל נרשם בסעיף השינוי בשווי נדל"ן להשקעה אשר עמד על כ-77.4 מיליון שקל, לעומת שיערוך שלילי של כ-0.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- סלע נדל״ן: רווח נקי תפעולי של 62 מיליון שקל - החברה הכריזה על דיבידנד
- מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עליית ערך הנדל"ן להשקעה כאמור, הקפיצה את הרווח התפעולי לסך של כ-109.9 מיליון שקל ברבעון ברבעון הראשון של 2018, זינוק של כ-230% ביחס לרווח התפעולי של כ-33.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בנטרול השפעת שערוכי הנדל"ן וסעיף ההכנסות האחרות נרשמה עלייה של כמיליון שקל ברווח התפעולי ברבעון הראשון של השנה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.
הוצאות המימון נטו של החברה הסתכמו בכ-13.6 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, עליה של כ-38% לעומת הוצאות מימון נטו של כ-9.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הנהלת החברה מציינת כי עיקר הגידול נבע משינויים בשווי ההוגן של מכשירים פיננסים, נגזרים, ועליית שער החליפין.
בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של כ-74.7 מיליון שקל, זינוק של כ-300% ביחס לרווח נקי של כ-18.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ירידת מרווח השיווק
החברה מציינת כי בסוף אפריל התקבל בידיה סיכום דיוני ועדת המחירים ייחוס עלויות למרווח השיווק של בנזין 95. בהתאם לעיקרי ההמלצות, מרווח השיווק בתדלוק עצמי לליטר בנזין יופחת ב-4.7 אגורות לליטר ויעמוד על 55.6 אגורות לליטר. במקביל, תחול תוספת של כ-1 אגורות לליטר בתדלוק בשרות המלא אשר יעמוד על 21 אגורות. ההשפעה נטו של הפחתת מרווח השיווק מוערכת בכ-4 אגורות לליטר. על בסיס כמויות הדלקים שנמכרו בדור אלון במהלך שנת 2017, עלולה הפחתה זו להביא לקיטון ברמה שנתית ברווח לפני מס של כ-20 מיליון שקל.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
לדברי יו"ר דור אלון, ישראל יניב "החברה גיבשה תכנית מקיפה לצמצום ניכר של השלכות הפחתת מרווח השיווק על רווחיותה, ובכלל זה נקיטת צעדי התייעלות וחיסכון, הקטנת הנחות ללקוחות, הפחתת דמי השכירות במתחמי התדלוק וכן צעדים נוספים אחרים". יניב מעריך, כי עם השלמת יישום התוכנית, השפעת ההפחתה במרווח השיווק על החברה תצומצם במידה ניכרת עד לכדי השפעה שולית בלבד על תוצאותיה, במונחים שנתיים. במקביל בוחנת החברה נקיטת צעדים משפטיים בקשר עם הפחתת מרווח השיווק.
תוצאות מגזרי הפעילות
סך המכירות נטו במגזר מתחמי התדלוק והמסחר הסתכם ברבעון הראשון בכ-609 מיליון שקל, גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר הרווח התפעולי במגזר זה הסתכם ברבעון הראשון בכ-27 מיליון שקל, גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עיקר הגידול נבע מגידול במכירות חנויות הנוחות שקוזזו על ידי רווחי מלאי נמוכים יותר ברבעון הנוכחי ועליית שכר המינימום.
במגזר השיווק הישיר נרשמה ירידה של כ-8% בהכנסות אשר הסתכמו בכ-152 מיליון שקל. הירידה מיוחסת בעיקר לקיטון במכירות הסולר והגפ"ם ללקוחות תעשייתיים וכן מהפסקת מכירות הקיטור למפעל סוגת שקוזזו מגידול בכמויות הגז הטבעי שנמכרו. הרווח התפעולי ירד בכ-7% והסתכם בכ-10.9 מיליון שקל.
סך המכירות במגזר חנויות נוחות עצמאיות הכולל את רשת חנויות AM:PM וחנויות אלונית בקיבוצים ובמושבים הסתכם ברבעון הראשון בכ-113 מיליון שקל, גידול של כ-3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר עיקר הגידול נבע מגידול במכירות רשת AM:PM. הרווח התפעולי ירד בכ-0.8%.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
