הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח

אסטרטג מט"ח ב-UBS: "הדולר צפוי להמשיך לאבד גובה בשנה הקרובה"

איתן יונסי | (4)
נושאים בכתבה UBS אירו שער הדולר

דומיניק שניידר, ראש חטיבת המט"ח באסיה של UBS, אמר לאתר CNBC כי הירידות האחרונות במטבע הדולר טרם הסתיימו, ואפשר לצפות להמשך היחלשות עתידית במטבע הירוק.

אינדקס הדולר, אשר מודד את המטבע הירוק אל מול סל מטבעות, נסחר הבוקר סביב רמה של 100.47 נקודות. בשבוע שעבר נסחר האינדקס מעל לרמת 101 נקודות, אך איבד גובה לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ אמר בראיון לוול סטריט ג'ורנל כי המטבע "נעשה חזק מדי".

שניידר אמר כי "נקודת ההתחלה של הדולר בכניסה לשנת 2017 הייתה מאוד, מאוד יקרה במונחים של הערכת שווי". נזכיר כי בינואר אינדקס הדולר טיפס מעבר לרמת ה-103 נקודות. שניידר הוסיף כי "בעוד שאנו רואים יותר אכזבות מהרפורמות של טראמפ בעוד שבאותו הזמן העולם שמחוץ לארה"ב נראה יותר אטרקטיבי, אני חושב שאנחנו נמשיך לראות את הדולר נחלש. זה לא הולך להיות מטבע חלש, אלא לאבד גובה אל מול התחזקות ששת המטבעות המרכזיים ואופן שקלול האינדקס. (trade-weighted basis)".

לדבריו של שניידר ניתן לייחס את ההיחלשות באינדקס הדולר להתחזקות במטבע האירו, שכן לאירו משקל כבד בשקלול אינדקס. "אנחנו חושבים שהאירו מתומחר בחסר באופן משמעותי, עם סיכוי שהבנק המרכזי האירופי יפחית את בהקלה הכמותית במהלך המחצית השנייה של השנה, ואז נראה תיקון משמעותי בצמד האירו/דולר".

הבנק המרכזי האירופי תכנן לרכוש 60 מיליארד אירו של אגרות חוב במהלך כל חודש בשנה הנוכחית, אך אנליסטים מעריכים שרכישות אלו ייפסקו שנה הבאה ואף עוד לפני כן במידה והכלכלה האירופית תמשיך להציג שיפורים. שניידר צופה כי צמד המטבעות יכול לעלות לרמה של 1.20 במהלך 6-12 החודשים הקרובים. נציין כי צמד המטבעות נסחרים כעת סביב רמה של 1.064 דולר לאירו. כלומר שניידר צופה לזינוק של כ-12.7% (!) באירו במהלך השנה הקרובה, והיחלשות משמעותית במטבע הירוק.

בעוד הפדרל ריזרב הינו הבנק המרכזי הגדול היחידי שמעלה את שער הריבית, דבר שצפוי לתמוך בדולר, שניידר לא מאמין כי הדבר ישפיע על התחזית (העגומה) שלו בנוגע לדולר. לדבריו "שערי ריבית גבוהים יותר לא תמיד מתורגמים באופן ישיר למטבע חזק יותר. נקודת ההתחלה חשובה במיוחד. הדולר תומחר ביתר באופן משמעותי. אנחנו בסך הכל נראה תיקון של תמחור יתר זה".

יחד עם זאת, שניידר ציין כי מספר אירועים עשויים להשפיע על התחזית שלו בנוגע לדולר, ביניהם רפורמה אפשרית במס שתכלול מס גבול שיקנוס מוצרים שייבואו אל תוך גבולות ארה"ב. רפורמה שכזאת צפויה לתמוך בדולר, אך שניידר טוען כי הוא מייחס לכך "סיכויים נמוכים במיוחד".

קיראו עוד ב"מט"ח"

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    גלבוע רון 17/04/2017 21:42
    הגב לתגובה זו
    שבוע טוב:}
  • 3.
    maboto usd 17/04/2017 17:17
    הגב לתגובה זו
    היורו מול הדולר יתחיל ב 1.1010 - שלב שני 1.1780 שלב שלישי 1.2120 בהצלחה לכולם וחג שמח
  • 2.
    ר 17/04/2017 15:56
    הגב לתגובה זו
    סוחרי האופציות שוב משתלטים על המסחר ועושים ככל העולה על רוחם אף גורם מבנק ישראל לא נוקט שום צעד ולא מתערב במסחר הדולר כבר היה ביום שישי מעל 3.66 ולאט לאט מוחק את כל העליה זה מעוות ומעצבן שכך נותנים לדולר להתנהל בידיים של ספקולנטים שאף אחד לא סובל אותם וגורמים רק נזק כבד למשקיעים ולבנק ישראל לא נותר אלא כנראה לשוב ולהתערב במסחר כשיגיע קרוב לשער 3.60 חג שמח
  • 1.
    כמו תמיד הפוך (ל"ת)
    תחזית סקר בולשיט 17/04/2017 14:07
    הגב לתגובה זו
שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"שער הדולר יירד ל-3.06 שקלים" - מעריך האסטרטג הראשי של דיסקונט

שמואל קצביאן:"בתרחיש אופטימי לכלכלה שער הדולר עשוי לרדת מתחת ל-3 שקלים עד סוף 2026"; ולמה היום שער הדולר דווקא עולה?

רן קידר |
נושאים בכתבה שער הדולר שמואל קצביאן

שער הדולר בצניחה חופשית בחודשים האחרונים. הסיבות לירידה הן תנועות ההון של היצואנים והיבואנים שמייצרות מכירות של דולרים, פערי הריבית שמייצרים ביקוש להשקעות סולידיות בשקל ושינויים של גידורים של גופים מוסדיים שפועלים בעצם הפוך לשוקי המניות בוול סטריט (כאשר השוק עולה, החשיפה הדולרית שלהם עולה ולכן הם ממוכרים דולרים כדי לחזור לחשיפה קודמת, וההיפך).

הירידות החדות אמש בוול סטריט, מעלות כעת את שער הדולר ב-0.4% - דולר שקל רציף 0.21%  .  יש גורמים נוספים שמשפיעים על שער הדולר למעלה ולמטה, כשבגורמים הקבועים על פני שנים יש יותר שמחזקים את השקל ומחלישים את הדולר ולכן שער הדולר בשחיקה מתמדת על פני עשרות שנים. השאלה מה יהיה בהמשך וזו שאלה שתלויה בגורמים מאוד רבים ומשתנים ובעיקר בלתי תלויים ובלתי נשלטים. זה הופך את התחזית על הדולר לתחזית עם הרבה מאוד ערפל. שער הדולר, למשל - תלוי גם במצב הגיאופוליטי. הדולר משמש מטבע בטוח בזמני אי וודאות. מישהו יודע לנבא מה יהיה המצב הגיאופליטי?

שער הדולר גם תלוי בשיגעונות של טראמפ. דולר נמוך משרת אותו (בינתיים), תלוי גם באינפלציה אצלנו ובמקומות אחרים, תלוי בריבית אצלנו ובמקומות אחרים, בעיקר ארה"ב. תלוי בהייטק ובצמיחה ויש עוד אינסוף פרמטרים שמשפיעים על שער הדולר. התחזיות שאתם רואים וקוראים על שער הדולר הן תחת הנחות ופרמטרים שידועים ומוערכים כרגע, אבל - החיים דינמיים, ולכן זה הופך את התחזית על הדולר לקשה במיוחד. 

כאשר אנליסט מעריך את הרבעון הבא של אנבידיה, יש המון נעלמים, אבל הוא יודע מה היה בחודשים האחרונים, מה המגמה, מדוע ירכשו עוד שבבים, מה הביקוש, מה ההזמנות. כשכלכלן חוזה את שער הדולר יש הרבה יותר נעלמים ואין בהכרח מגמה - לשבבי אנבידיה יש ביקושים שהולכים וגדלים בשל מהפכת ה-AI וזה הפרמטר העיקרי שמשפיע על המכירות. לדולר אין גורם אחד בולט שמשפיע אלא הרבה מאוד גורמים שמשפיעים ואין בהם מגמה. 

ולכן, צריך לקרוא את התחזיות על הדולר בהבנה שהן בהינתן הנחות מסוימות ובהינתן תרחישים מסוימים על הכלכלה, המצב הגיאופוליטי ועוד. שמואל קצביאן, אסטרטג השווקים הראשי של דיסקונט מספק תחזית אמיצה - שער הדולר ימשיך לרדת. 

להמשך הכתבה לחץ כאן