המלצה חד משמעית: האנליסטים מתלהבים מהמניה הזו בת"א

עם תשואה של דו ספרתית על ההון, ולמרות צפי לרבעונים עוקבים חלשים יותר - האנליסטים שוריים על מזרחי טפחות

גיא ארז | 17/11/2015 15:55 (5)

נושאים בכתבה אלון גלזר אקסלנס ירושלים לידר שוקי הון מאיר סלייטר מזרחי טפחות

הבוקר פרסם בנק מזרחי טפחות -4.85% את דו"חותיו הכספיים לרבעון השלישי לשנת 2015, והציג גידול קל ברווח לסך של 316 מיליון שקל. הבנק התהדר בתשואה דו-ספרתית על ההון, יחד עם גידול של מעל ל-10% באשראי לתחום המשכנתאות. לאחר פרסום הדו"ח נסחרת מניית הבנק בעליות של כ-1% ובמחזור כפול מהממוצע בחודש האחרון.

האנליסטים המסקרים את מניית הבנק תמימי דעים כי תוצאות הרבעונים הבאים יהיו טובות פחות עבור מזרחי טפחות, יחד עם חשש מסויים מעננת החקירה בארה"ב - אך כולם שוריים על המניה, ומסמנים אפסייד של עד 25% ממחיר הנוכחי. Bizportal איגד את המלצותיהם:

מאיר סלייטר, מנהל המחקר של ירושלים ברוקראז' מעניק למניית מזרחי מחיר יעד של 56 שקל, שהוא אפסייד של22%. לדבריו, התוצאות של בנק מזרחי ממשיכות להיות יציבות וטובות: "התוצאות ברבעון השלישי של 2015 היו דומות לצפי, עם רווח של 316 מליון שקל ותשואה להון של 11.5%, בהשוואה לתחזית לרווח של 329 מליון שקל".

סלייטר מסמן מספר גורמים חיוביים עבור הבנק: קצב הרווחיות והתשואה על ההון שנשמרו, כשקצב הרווחיות השנתית עמד על 1.2 מיליארד שקל בשנה, המשקף תשואה להון של כ- 10.5%: "חשוב לשים לב שתשואה זו על ההון מושגת ברמת ריבית ומדד אפסיים. כאשר הריבית ו/או המדד ישנו כיוון לעליות – תוצאות מזרחי צפויות להגיע לשיאים חדשים".

נקודה נוספת אותה מסמן סלייטר היא האשראי לציבור, שממשיך לצמוח בקצב גבוה: "האשראי צמח ברבעון הנוכחי בסכום גבוה של 5.7 מיליארד שקל, מתחילת השנה צמח האשראי ב-7.1%. נקודה נוספת שראוי לשים אליה לב, לדברי סלייטר, היא הרווחיות בשני הרבעונים הקרובים, שצפויה להיות נמוכה, לאור הצפי למדדים שליליים בשני רבעונים אלו (ירידה של כ- 0.5% בכל רבעון): "רווחיות נמוכה זו תתהפך בהמשך השנה, כאשר המדדים החיוביים יגיעו".

סלייטר מסכם כי "הבנק מתומחר כיום במכפיל הרווח הנמוך בסקטור, פחות מ- 8.5, אשר משקף חששות אלו וחששות משוק המשכנתאות. אנו מעריכים שהבנק יוכל לעמוד באתגר ההון ללא צורך בגיוס הון, והצמיחה שלו תחזור בעתיד. לאור זאת אנו ממשיכים להמליץ על הבנק בתשואת יתר".

מיכה גולדברג, מנהל מחלקת מחקר ואנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז' מסר כי "מזרחי נותר הבנק הרווחי ביותר במערכת עם הנהלה מצוינת. להערכתנו, הבנק מייצר תשואה מייצגת של מעל 11%, כאשר עלייה מתונה בסביבת האינפלציה יכולה להביא את התשואה המייצגת גם מעבר ל-12%. כמו כן, הרפורמות המוצעות במערכת הבנקאות (חוק נתוני אשראי והפרדת חברות כרטיסי האשראי) יכולות להיטיב משמעותית עם מזרחי, שאין בבעלותו חברת כרטיסי אשראי ויש לו רצון עז לגדול בלקוחות פרטיים"

קיראו עוד ב"שוק ההון"

גם גולדברג מעניק למניית מזרחי טפחות אפסייד נאה, כשהוא מותיר את המלצתו לבנק ב'קניה' עם מחיר יעד של-57 שקל למניה (אפסייד של 24.7%); עם זאת, גותב האנליסט של אקסלנס כי "ייתכן וסביבת האינפלציה השלילית, השפעת הורדת המס הצפוי ברבעון הקרוב והסיכוי להפרשות נוספות בגין החקירה בארה"ב יעיבו על תוצאות הרבעון הרביעי".

אלון גלזר, מ'לידר שוקי הון' כותב היום כך: "מזרחי ממשיך להיות הבנק הצומח ביותר במערכת". בשל היותו של הבנק חשוף כל כך לשוק הדיוק, גלזר סבור כי "כל עוד לא נראה ירידות מחירים חדות בשוק הדיור, מזרחי ימשיך ליהנות מרווחיות גבוהה שתנוע בין 10% ל-12% , כאשר התנודתיות תהיה בעיקר בהתאם לשיעור האינפלציה המשפיעה מאד על תוצאות הבנק". גלזר מאמין כי בשני הרבעונים הקרובים האינפלציה צפויה להיות ככל הנראה נמוכה/שלילית ולפיכך מעריך כי "נראה תוצאות מעט יותר חלשות".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

5.
משה 18/11/2015 13:29
הגב לתגובה זו
בנק המזרחי כנראה כמו שאר הבנקים גובה עמלה של 50 שקל על כל פעולה בבורסה.זה לוקח לפקיד כ5 דקות להעביר את ההוראה.אם הפעולה לא מתבצעת ולי זה דרה באשמת הפקיד אתה מחוייב שוב ב50 שקל.על קניית נייר ערך העמלה הרבה יותר גבוהה תלוי בסכום .הפיקוח על הבנקים לא בעניין .פקיד בנק אמר לי זה כנראה פיצוי על העמלות הרגילות בחשבון.
4.
איש 17/11/2015 20:33
הגב לתגובה זו
זה הזמן לברוח ?
3.
מכניסים אותכם למלכודת אל תשמעו להןם הבנקים הם שחקני המע (ל"ת)
הבנקים עושים עליכם ס 17/11/2015 18:40
הגב לתגובה זו
2.
יפה 17/11/2015 17:47
הגב לתגובה זו
אני בכל אופן קניתי כבר
1.
מילים כמו חול ואין מה לאכול (ל"ת)
אורי 17/11/2015 17:16
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן