הסקטור הכי בוער מתחילת השנה בשוק המניות בת"א - לא מה שחשבתם
נדלן מדד המעו"ף ניפץ בימים האחרונין את רמת ה-1,500 נקודות ונסחר כעת בשיא כל הזמנים. מתחילת השנה רשם המדד עלייה של 4.8%. מבין המניות, בצד השלילי בולטות כמובן מניות האנרגיה על רקע החלטת המונה מסוף 2014 לפרק את מונופול הגז, בצד החיובי מעניין לראות בולטות ל-2 ענקיות הקניונים הישראליות שפתחו את 2015 בסערה.
מעל כולן עומדת מניית אופקו הלת' שאתמול אמנם צללה 6% דו"חות מאכזבים, אבל מתחילת השנה המניה טיפסה 43% והכל ברקע לאותה הודעה דרמטית באמצע דצמבר האחרון, אז דיווחה החברה על חוזה ענק של 570 מיליון דולר עם חברת פייזר (לכתבה המלאה על אותה עסקה - לחץ כאן). באותו היום ב-14 בדצבמר זינקה המניה ב-9%. מי שקנה אותה לאחר הזינוק היומי הזה, עשה עד היום תשואה של מעל 60% בחודשיים וחצי.
אבל הסיפור הגדול השנה הוא ללא ספק מניות הנדל"ן המניב. אם בעבר המניות הרותחות היו מתחום הביומד או הגז-נפט, השנה זה סקטור הרבה פחות "סקסי" - הנדל"ן המניב.
במקום השני במעו"ף מתחילת השנה נמצאת מניית מליסרון עם זינוק של 22%, עמוק לשיא כל הזמנים. מאז סוף מאי האחרון רשמה המניה עלייה של כ-60%. נציין כי המניה נכנסה למעו"ף בעדכון האחרון (אמצע דצמבר) ונסחרת כעת בשווי של 5.58 מיליארד שקלים (עדיין בסכנת יציאה מהמדד, שכן כעת המדד מרכיב 27 מניות וזה אומר ש-2 ייצאו בוודאות בעדכון הבא).
- רכשו את חלקה של אחותם בנכסים - וישלמו ריבית והצמדה
- סקטור הבנייה רץ מהר ורחוק מידי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזה לא רק מליסרון -0.87% , מניית עזראלי ממדד המעו"ף זינקה כמעט 20% מתחילת 2015. אמות זינקה 12.3%, גב ים 19.3% ובקיצור - סקטור הנדל"ן המניב בישראל בוער. בשיחה עם Bizportal אומר היום שי עזר, אנליסט הנדל"ן של IBI כי "היו דיבורים על זה שיש יותר מידי משרדים או קניונים, אבל בשטח הריבית מנצחת. מיחזורי החוב שחברות הנדל"ן המניב מבצעות מוזילות את המימון שלהן בצורה דרמטית. חוץ מזה אנחנו רואים מהלך אסטרטגי מצד מוסדיים שנכנסים לתחום הזה. בסופו של דבר אתה משכרי בתשואה של 7%-8% ואתה לווה ב-2%, אין הרבה עסקים כאלה כיום. המימון כ"כ זול שזה מפצה על הסיכון שאולי עוד שנתיים יהיה עודף היצע של משרדים או קנינונים. אני לא חושב שנראה את המניות ממשיכות באותו קצב עליות, אבל בסביבת הריבית הנוכחית - אני לא רואה משהו שיהפוך את המומנטום בנדל"ן המניב".
נועם פינקו מפסגות הוציא היום עבודה לקראת דו"חות חברות הנדל"ן המניב. לדבריו של פינקו, "אנו סבורים כי באופן כללי הדוחות יהיו טובים מבחינה תפעולית ולא יצביעו על שינוי מגמה בענף. יש חששות כאמור מעל הענף, אך החברות שאנו מסקרים הינן חברות חזקות מאוד ובעלות רכיב ייזום המהווה מנוע צמיחה ולכן פגיעה עתידית בתוצאותיהן (אם תהיה) לא צפויה להיות דרמטית בשלב זה. ירידת התשואות על האג"ח בשוק לשפל מדהים הובילה את מניות חברות הנדל"ן המניב לשיאים חדשים ולהערכתנו אולי אף עלו בחלקן יותר מידי, אם כי בהחלט יש מקום לשקול במודלים העלאת מכפילים/הפחתת שיעורי היוון. אנו נשקול את מחירי היעד וההמלצות לאחר הדוחות. להערכתנו המניה הזולה ביותר בסקטור הינה אשטרום נכסים."
- 3.זה בגלל שאישרו עשרות אלפי תוכניות בניהה (ל"ת)נאור הררי 02/03/2015 11:41הגב לתגובה זו
- 2.גבי גזית גלוב 02/03/2015 11:25הגב לתגובה זולא מבינים שהריבית הנמוכה משפיעה על הכל
- 1.מדוע הנהלת הבורסה 02/03/2015 11:23הגב לתגובה זואשר כספם וחסכונותיהם האישיים נלקחו והושעו בינתיים מהם שלא על פי דין ובניגוד גמור לחוקי מסחר תקינים והוגנים שאמורים להתקיים בבורסה! מדוע העוול הזה טרם תוקן עדיין???
טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
מנכ"ל שהציל חברה והביא אותה לשווי של 11 מיליארד דולר, מניה שמזנקת למכפילי רווח שלא היו בעבר, מסיבת AI ענקית שלא ברור אם אנחנו בתחילתה, באמצע או בסופה
הדוחות של טאואר טאואר 4.53% טובים מאוד, התחזית חזקה (מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"). המניה זינקה ב-17% ל-98.2 דולר, שווי של 11 מיליארד דולר. דווקא בשווי הזה כדאי להזכיר לכולם שהקמת טאואר בארץ בתחילת שנות ה-90', שזה אומר הקמת מפעל ייצור שבבים בישראל, היתה רעיון כושל. כוח העבודה פה יקר ואין שום יתרון תחרותי מול המפעלים בעולם. טאואר הקימה מפעל שכולו סובסידיות מהמדינה ואחר כך עוד מפעל שכולו סובסידיות מהמדינה. היא הרוויחה כששוק השבבים המחזורי היה טוב והפסידה פי 5 כשהוא היה למטה.
היא עברה הסדר חוב. היא קיבלה הנשמה מהמדינה וממשפחת עופר. ואז הדירקטוריון קיבל את ההחלטה שבדיעבד הצילה את החברה והפכה אותה לענקית במונחים מקומיים - לגייס את ראסל אלוונגר כמנכ"ל. אלוונגר קיבל לפני 20 שנה חברה כושלת וידע לנתב אותה לשני מקומות שהצילו אותה - לנישות שבהן יש לה מומחיות (כי הגדולות לא פעלו בנישות) ולפעילות ייצור בחו"ל. טאואר בזכותו היא חברה גלובלית, רווחית, צומחת, עם נוכחות באחד התחומים החשובים בעולם - שבבים.
מניית טאואר זינקה פי 2 מאז פרסום הדוח הקודם, והיא במחיר של יותר מכפול מזה שאינטל רצתה לרכוש את החברה. רכישה שלא יצאה לפועל כי הסינים התנגדו. בהתחלה המשקיעים חששו והמניה ירדה מתחת ל-30 דולר, שנתיים אחרי, הם מאוד מרוצים.
תחום השבבים מחולק באופן גס לשניים - תחום הייצור ותחום הפיתוח. הפיתוח הוא הקצפת. אנבידיה מפתחת שבבי AI ומוכרת אותם ברווחיות גולמית של מעל 80% כי יש למוצר-לשבב ערך גדול ויתרונות טכנולוגיים. בייצור יש לרוב תחרות גדולה. יש טכנולוגיות ייצור שונות, אבל בסוף מזמין השבב יכול לעשות זאת בכמה מקומות. זאת פעילות שלא אמורה להניב רווחיות גבוהה, סוג של קומודיטי. אבל, על רקע המחסור בשבבים, הרווחיות עלתה בשנים האחרונות. טאואר גם פועלת כאמור בנישות שבהן הרווחיות טובה יותר, ומסתבר שיש בכל זאת הבדלי איכות משמעותיים בין יצרנים שונים.
- טאואר מכה את הצפי בשורה העליונה ובשורה התחתונה
- "אפסייד של 48% במניית טאוואר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חוץ מזה, אלו הסכמים שעוטפים את הלקוח. חברה שרוכשת שבבים מיוחדים שהיא עיצבה וטאואר ייצרה, תמשיך לרכוש את השבבים האלו מטאואר במקביל לגידול בהיקף המכירות שלה, וזה יחלחל לגידול בפעילות טאואר. כלומר כשמארוול שהיא לקוחה מדווחת על גידול במכירות זה יכול לחלחל לטאואר.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה קרה היום בבורסה: הבנקים עלו 1.5%, הביטוח ירד 1.5%; מניות הסלולר זינקו
מדד ת"א 35 עלה ב-0.5%, אמות ירדה, דוח לבזק, טאואר שוברת שיאים והמטרו מעלה את מניות התשתית
אחד מסיפורי היום בבורסה הוא מניות הסלולר - פרטנר 6.66% ו סלקום 5.95% זינקו ב-6.6% ו-5.9% בהתאמה. יש לכך שתי סיבות: הראשונה, דוחות טובים של פלאפון. השנייה העלאת ההצעה של פלאפון להו מובייל. יש בהצעה שני גורמים חיוביים. הראשון, תמחור נדיב שעשוי להעיד שסלקום ופרטנר נסחרות עדיין נמוך, ושנית - סיכוי גובר לעסקה כזו. עסקה כזו תוריד דווקא את התחרות העצומה בשוק, לא בהרבה, אבל תוריד, בעוד שאם היה מדובר בגוף חדש הוא היה מחולל תחרות חזקה יותר.
מניות התשתיות בסנטימנט חיובי. חלק מזה קשור לדיווח והפרשנות שכאן: חברות התשתיות עומדות להסתער - מכרזי ענק של 65 מיליארד שקל על המטרו. אין בזה חדש, אבל זה מאיר את התחום הענק הזה שמקבל מהמדינה מקורות ענקיים של כסף. החברות בתחום לרבות אלקטרה, שפיר, אשטרום ודניה הפכו בעשור האחרון לענקיות, במונחים של מיליארדים, אבל אם חשבתם שהצמיחהב תיעצר, טעיתם - זה צפוי להמשיך ולגדול.
הירידות בדולר נמשכו גם היום דולר שקל רציף 0.13% הדולר ברמות שנראו לאחרונה אי שם באפריל 2022. התחזקות השקל מוסברת בשילוב של כמה גורמים: ירידה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית לאחר רגיעה יחסית בדרום וחזרת החטופים, ציפיות להמשך יציבות שתומכות בחזרת משקיעים זרים ובהגדלת ביקושים לשקל, התחזקות שוקי המניות בארץ ובעולם שמובילה את הגופים המוסדיים למכור דולרים לצורכי גידור, וחולשה כללית של הדולר בעולם על רקע ציפיות להמשך הורדות ריבית בארה"ב. במקביל, סביבת המאקרו המקומית, עודף בחשבון השוטף וציפייה להורדת ריבית מתונה יחסית מצד בנק ישראל, מוסיפה גם היא רוח גבית למטבע המקומי. הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
עונת הדוחות בת"א המשיכה אתמול לצבור תאוצה וגם היום אנחנו ביום יחסית עמוס. אתמול החברות הדואליות הגדולות פרסמו את התוצאות לרבעון השלישי, אך כל אחת הגיבה בצורה אחרת. טאואר טאואר 4.53% גנבה אתמול את ההצגה. יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק פרסמה דוחות שעקפו במעט את הצפי, והציגה תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. בוול סטריט הכל זה עניין של תחזיות קדימה, וככל שהן חזקות יותר כך המניה מגיבה. מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר אמר בשיחת המשקיעים "החברה בדרך לצמיחה חסרת תקדים" והמניה זינקה אתמול 16.7% בוול סטריט, ותחזור עם ארביטרז' חיובי של כ-3.4%.
- הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה ביחס לטאואר היא האם למכור, או שהעליות יימשכו ודווקא לקנות? אין כמובן לאף אחד תשובה. אבל ניסינו להסביר כאן את היתרונות, החסרונות, הקשר ל-AI, ואת התמחור של החברה ביחס לעבר - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
