חברות נדל"ן לא מדורגות - סכנה למשקיע

לאור הזינוקים החדים במניות הנדל"ן בשנת 2006, מנסים גורמים רבים בשוק להעריך את המשך המגמה לתקופה הקרובה, ולקבוע מה יהיו הפרמטרים שעשויים לשנות את התמונה בסקטור זה גם במהלך 2007. בין ההסברים שניתנו לנסיקה המטאורית של מרבית חברות הנדל"ן, היתה חדירתם המאסיבית להשקעות נדל"ן בחו"ל, ובעיקר בארצות מזרח אירופה. החברות הישראליות גילו את הפוטנציאל הרב הטמון בהשקעות הללו שהניבו לרובן תשואות דימיוניות תוך זמן קצר.

יוסי גורדון, מנכ"ל התאחדות הקבלנים והבונים בישראל סבור שהמגמה לא צפויה להשתנות בקרוב. מעבר לרווחים שזהו עיקר שיקולן של החברות, הקלות בייזום בארצות אילו הוא אחד השיקולים המרכזיים של החברות. "בחו"ל אין את מינהל מקרקעי ישראל, תהליכי הבירוקרטיה קצרים משמעותית, וכוח האדם זמין יותר", אמר גורדון.

למרות זאת סבור גורדון, כי החברות הישראליות לא יוותרו על השוק המקומי, אך יתרכזו באזור המרכז, עם בניה מזערית באזורי הפריפריה.

בין הנושאים המרכזיים עליהם דנו בכנס - דירוג חברות הנדל"ן. לדברי גדעון אילת מנכ"ל מידרוג, בישראל עדיין לא מכירים בדירוגים מסוג B לחברות, למרות שבעולם זהו דירוג נהוג ונפוץ. עקב כך, קיים חשש ממשי שחברות מאיכות נמוכה יצאו לשוק ללא דירוג ועשויות לגרום למשקיעים בהם הפסדים.

סוגיית השפעתה של התקינה החשבונאית ה-IFRS שתיכנס לתוקפה השנה העסיקה גם היא את באי הכנס. גיל גזית מנכ"ל מידרוג אמר, כי תקנות ה-FIRS יכולות לגרום לחברות הנדל"ן להתמנף מעבר למינוף הגבוה מלכתחילה שלהם. מכיוון שמדובר באקט חשבונאי בלבד, ולא בכסף ממשי שזרם לחברה קיימת סכנה שחלק מהחברות ינצלו זאת לחלוקת דיבידנדים.