סגירה מעורבת בוול סטריט: אמזון איבדה 5.3%, מלאנוקס עלתה 2.3%
יום המסחר בוול סטריט נסגר במגמה מעורבת. ברקע למסחר, נתוני המאקרו מהעולם ממשיכים להצביע על הידרדרות מהירה בפעילות הכלכלית. מנגד, הדו"ח התעסוקה הערב בארה"ב הצביע הערב על איתנות של שוק העבודה האמריקני (לכתבה המלאה).
מדדים בוול סטריט
S&P 500 0.46%
דאו ג'ונס 0.16%
נאסד"ק 0.57%
- אמזון בוחנת השקעה של כ־10 מיליארד דולר ב־OpenAI
- ישראל במוקד: בעלי המניות לוחצים על אמזון לבחון את קשריה הביטחוניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לאחר דצמבר הגרוע במיוחד, המדדים בוול סטריט השלימו אמש את חודש ינואר הטוב ביותר מאז 1987, כאשר מדד ה-S&P500 השלים עלייה של לא פחות מ-8% בחודש האחרון. התיקון החד בשווקים מיוחס בעיקר לצעדים מהירים שביצעו הבנקים המרכזיים. החותם לשינוי המדיניות של הבנקים המרכזיים הגיע ביום רביעי האחרון, כאשר הפד' יישר קו עם הצפי של המשקיעים בחודשים האחרונים. לאחר שהבנק צפה 3 העלאות ריבית במהלך 2019 במהלך פגישתו בספטמבר האחרון, הפד' צופה כעת 0 העלאות ריבית בשנה הקרובה. בנוסף, הבנק רמז כי הוא מתכוון לבצע התאמות בתהליך צמצום המאזן בפגישות הבאות (על יישור המדיניות של הפד').
ברקע לתהליכים אלו, נתוני המאקרו שהתפרסמו היום ממשיכים להצביע על הידרדרות כלכלית. מדד מנהלי הרכש של Caixian במגזר הייצור ירד בחודש ינואר לרמה של 48.3 נק', ירידה חדה יותר מהצפי שעמד על ירידה לרמה של 49.5 נק'. מדובר בנתון החלש ביותר ב-3 השנים האחרונות, כאשר נזכיר כי כל קריאה מתחת לרף ה-50 נק' מאותתת על צפי להאטה בחודשים הקרובים.
מדד מנהלי הרכש שפורסם הבוקר בסין
באירופה, מדד מנהלי הרכש בגרמניה ירד בחודש ינואר לרמה של 49.7 נק', הרמה הנמוכה ביותר ב-3 השנים האחרונות. באיטליה ירד מדד מנהלי הרכש לרמה של 47.8 נק' בחודש האחרון. הנתון הנוכחי מצביע כי המיתון אליו נכנסה הכלכלה האיטלקית (לכתבה המלאה) צפוי להעמיק בחודשים הקרובים.
גורם נוסף שחשוב לציין בנוגע לאירופה הוא הירידה החדה בתמיכת ה-ECB החל מהערב בשוקי האג"ח (לכתבה המלאה). מדד הבנקים באיטליה איבד הערב 2.1%, ונראה כי הלחץ על סקטור הבנקאות האירופאי מתחדש.
בארה"ב, דו"ח התעסוקה לחודש ינואר הפתיע בגדול, כאשר הצביע על תוספת של 304 אלף משרות חדשות, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על תוספת של 165 אלף משרות. הפרט שמעורר חשדות הוא התיקון החד שנערך לדו"ח של דצמבר, שהפתיע גם הוא בזמנו (לכתבה המלאה).
סקר ה-ISM לחודש ינואר התפרסם הערב והצביע על תיקון קל לירידות החדות של דצמבר. המדד הביע על קריאה של 56.6 נק' בחודש האחרון, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על קריאה של 54.2 נק'.
בגזרת הסחורות, הנפט טיפס הערב 2.8% לרמה של 55 דולרים לחבית.. הזהב איבד 0.3% ונסחר סביב רמה של 1,320 דולרים לאונקיה.
במרכז
ענקית הקמעונאות אמזון (סימול:AMZN) איבדה הערב 5.3% וממשיכה לרכז עניין ברקע לפרסום הדו"חות אמש לאחר סגירת המסחר. נק' המפתח בדו"חות החברה הן הצפי לרבעון הקרוב: החברה צופה כעת הכנסות של 56-60 מיליארד דולר, נמוך מהצפי המוקדם. בנוסף יש לציין כי מדובר בגידול השנתי הנמוך ביותר בהכנסות החברה מאז המשבר הכלכלי של 2001 (לכתבה המלאה).
דויטשה בנק (סימול:DB) איבדה הערב 0.3% במסחר תנודתי. התנודתיות מגיעה ברקע לדו"חות חלשים של החברה, והספקולציות סביב היכולת של החברה לשרוד בשנה הקרובה (לכתבה המלאה).
- 6.ללא גבולות 01/02/2019 22:38הגב לתגובה זוהתערבות שכזו בשווקים שמטרתה היחידה שהשווקים לא ירדו לא נראתה מעולם. לאחראים ראוי רק מקום אחד.
- 5.רק למעלה 01/02/2019 20:21הגב לתגובה זוהם לא ינוחו ולא יסגרו פוזיציות עד שישחטו אותם טוטלית .
- לרק למעלה 01/02/2019 22:54הגב לתגובה זוטוב שכותבים גם אנשים עם רמת משכל נמוכה. טמשיח לחטוב (תמשיך לכתוב ולשחוט)
- 4.רק למעלה 01/02/2019 20:20הגב לתגובה זואני יפרק לך את הכיס .
- ל 4 01/02/2019 23:46הגב לתגובה זווגם נסה אפרק ולא יפרק...
- אתה בטח סוג של גאון, אתה יודע לאיית. מדהים (ל"ת)ממי 03/02/2019 08:42
- 3.שושו מחפש את מייקי 01/02/2019 17:59הגב לתגובה זולא מאמין לכלבים היענקים הזסונהות
- 2.איצ לטל 01/02/2019 16:27הגב לתגובה זומצד שני אתה מדבר על דו"ח התעסוקה שהינו מפוברק כמו רוב נתוניהם. שים לב גם לרמת האבטלה. ומצד שני אתה מבשר על נתוני מקרו בעולם מתדרדרים..אז מה נהיה לנו ומה חשוב יותר? להתראות ב NASDAQ שלא יירד מ1000 נקודות על ציר הזמן בשבע שנים הקרובות. שבת טובה.
- 1.כאשר לא יגורנו ממשיך לבוא לנו ובגדול. (ל"ת)IZ 100 San Diego 01/02/2019 16:20הגב לתגובה זו
- אתה לא מבין כלום.אפס (ל"ת)לך מטומטם 01/02/2019 19:23הגב לתגובה זו
- נכון 01/02/2019 23:51ולהרוויח הרבה...לא דווקא כסף..ולא דווקא בבורסה.
הסיבה שהפד' לא יכול להשיק תוכנית QE חדשה
למרות העליות בשוקי המניות בחודש האחרון, פוזיציות הענק של הבנקים הגדולים ממשיכות להצביע כי הכלכלה האמריקנית תגלוש למיתון לקראת סוף 2019. בתוך כך, שוק החוב האמריקני חושף מדוע הפד' לא יכול להשיק תוכנית QE חדשה, למרות ההתבטאויות האחרונות
בחינה עמוקה יותר של הנתונים מצביעה כי הבנקים הגדולים מתרכזים בעיקר באגרות החוב הקצרות. האחזקה הממוצעת באגרות חוב לטווחים של פחות מ-3 שנים זינקה בחודשים האחרונים לרמה של 87.3 מיליארד דולר, קרוב לשיא כל הזמנים שנרשם בדצמבר 2012. מדובר בעלייה חדה לעומת שאר אגרות החוב של ארה"ב, כפי שניתן לראות בגרף הבא.
מה גורם לזינוק?
האפשרות הראשונה שעשויה לגרום להסתערות של הבנקים הגדולים על החוב האמריקני היא שארה"ב מתקשה לבצע הנפקות חוב בחודשים האחרונים ברקע לירידה החדה ברכישות שמספקות סין ויפן בחודשים האחרונים (לכתבה המלאה), ואותם בנקים גדולים נכנסים בצורה אגרסיבית לחוב האמריקני במטרה למנוע נפילה של אותן הנפקות חוב. חשוב לציין כי הסבירות לאפשרות זו נמוכה יחסית, בעיקר לנוכח הריצה של המשקיעים בחודשים האחרונים לאג"ח ממשלתי בכל העולם (לראייה, תשואות אג"ח גרמניה בשפל של 0.1% בלבד), אך לא ניתן בשלב זה לשלול אפשרות זו.
האפשרות הסבירה יותר היא שאותם בנקים גדולים הגדילו משמעותית את אחזקותיהם באגרות החוב הקצרות מחשש להאטה כלכלית חריפה יותר בשנתיים הקרובות, שתגרום לירידה בתשואות, ואז יוכלו הבנקים לגרוף קופון נאה. בנוסף, צריך לזכור כי מדובר בנכס נזיל במיוחד, ולכן מדובר מבחינת הגופים הגדולים בגידור המשתלם ביותר בשוק. מי שחיפש אינדיקטור טוב "לציפיות של הכסף החכם בשווקים", הפוזיציות של ה- Primary Dealer עשויות לספק תובנות מעניינות.
מה יקרה במידה והפד' ישיק QE חדשה?
אחד המיתוסים הגדולים סביב ה-QE בעשור האחרון הוא שברגע שהפד' מבצע רכישות בשוקי האג"ח, התשואות יורדות. מבט זריז על תשואות החוב של ארה"ב בעשור האחרון מגלה שהמציאות הפוכה לגמרי. תשואות האג"חים הממשלתיות עלו בזמן שהפד' ביצע QE, והן ירדו כאשר הפד' הפסיק לתמוך בשווקים.
תיאורטית, אם הפד' יבצע כעת תוכנית רכישות חדשה ויצליח לשכנע את הגופים הגדולים כי הכלכלה האמריקנית תצא מהאטה המסתמנת בשנתיים הקרובות, ההתהפכות בפוזיציות של ה- Primary Dealers צפויה להזניק את תשואות האג"חים של ארה"ב לשיאים חדשים. נזכיר כי התהליך מתרחש במקביל לכך שהממשל האמריקני צפוי להתקרב לגירעון של טריליון דולר ב-2019, והוא צפוי להמשיך לעלות בשנים הקרובות. הדבר האחרון שהממשל האמריקני צריך כעת הוא שהריביות יחזרו לטפס.
בנוסף, נזכיר כי עליית תשואות תתורגם גם לשאר השווקים. במילים פשוטות: QE (שהיא לא במתכונת של הלאמת שוק האג"ח כמו ביפן) עשויה ליצור יותר נזק מתועלת בשלב הנוכחי.
נזכיר כי הריביות הגבוהות ב-2018 כבר גרמו לזינוק חד בהחזרי ההלוואות של הממשל האמריקני, כפי שניתן לראות בגרף הבא
ההתבטאויות האחרונות של הפד' בסוגיית המאזן עובדות על ציפיות המשקיעים, שהתרגלו בעשור האחרון שהפד' יכול להציל את השווקים בכל רגע נתון, ובינתיים זה מצליח לבנק. אך ככל שעובר הזמן, ההאטה בפעילות האמריקנית צפויה להיות מורגשת יותר ויותר בדו"חות החברות, ולפד' יש כלים מעטים בלבד להתמודד כעת עם האטה כלכלית. הפד' לא יוכל להשיג את 2 המטרות במקביל: עידוד הכלכלה האמריקנית ע"י כסף זול, ושמירה על יציבות החוב הממשלתי.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")