דויטשה מחמיר את הטון: הוציא אזהרה למשקיעים - "זה עלול להיות מהיר ואלים"
דויטשה בנק שוקי המניות מסביב לעולם רושמים שיאים כאשר הסיטואציה היא של היעדר אלטרנטיבה. המדיניות המוניטארית המרחיבה של הבנקים המרכזיים הביאה את תשואות האג"חים לשפל (האג"ח הגרמני ל-10 שנים ב-0.08% בלבד!) והכסף זורם לשוקי המניות. בארה"ב, שם ממתינים להעלאת הריבית הראשונה, מקבלים מיו"ר הפד' שלל איתותים שזה הולך להיות תהליך איטי מאוד, ממש עקב בצד אגודל. אבל האם העסק עלול לצאת משליטה? ג'ו לוורגנה, הכלכלן הראשי של דויטשה בנק בארה"ב, התייחס לעניין ועל סמך אירועי העבר - הוציא אזהרה ברורה למשקיעים.
ראשית התייחס הכלכלן של דויטשה למסמך של קרן המטבע (IMF) מלפני שבוע שם נטען כי הריבית בארה"ב עשויה לטפס בקצב מהיר בהרבה ממה שכרגע השוק חושב - והדבר עלול ליצור סערה גלובאלית במחירי הנכסים. לוורגנה מציג 5 מקרים מהעבר שבהם תשואת האג"ח בארה"ב טיפסה בחדות - ואומר שאם מסתמכים על אירוע העבר - המסמך של קרן המטבע הוא אפילו שמרני. "זה עלול להיות מהיר מאוד ואלים מאוד", כותב לוורגנה.
לפי המחקר של דויטשה בנק, ב-5 מקרים מאז 1994 תשואת האג"ח ל-10 שנים בארה"ב רשמה עלייה חזקה בשל חוסר התאמה בין המצב בשוק ההון למהלכים של הפד'. "כאשר הפד' יתחיל להעלות את הריבית וזה צפוי לקרות לקראת סוף השנה, הסוחרים עשויים לתמחר מחדש את קצב העלאת הריבית - והתשואות עשויות לקפוץ", כך כותב לוורגנה שמבהיר כי לדעתו הריבית הנוכחית לא מתאימה ואמורה להיות גבוהה יותר.
החשש הוא כמובן שעליית תשואות מהירה תתיישר עם העלאת ריבית מהירה מהצפוי מצד הפד', מהירה הרבה יותר גם ממה שג'נט יילן הייתה רוצה. וכך כותב על זה וורגנה - "קובעי המדיניות אומרים לנו שהעלאת הריבית תהיה הדרגתית, אבל האמת היא שגם הם לא בהכרח יודעים שאכן כך זה יקרה".
- המומלצות של דויטשה למחצית הבאה: 17 מניות, 4 סקטורים
- "מניות אירופה מעולם לא היו זולות יותר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נציין כי תשואות האג"ח בארה"ב עשויות לטפס כאשר נראה סימנים של אינפלציה. כיוון ששיעור האבטלה בארה"ב נמוך כ"כ (5.5%), הנתון שעשוי להעיד על התגברות אינפלציה הוא ככל הנראה השכר השעתי שכרגע לא ממש משתף פעולה עם שיעור האבטלה הנמוך (כלומר לא מטפס בחדות). עלייה בנתון השכר - עשויה להוות איתות לכך שהאינפלציה צפויה לטפס - ומכאן הדרך להעלאת ריבית היא קצרה. בדו"ח התעסוקה האחרון (מארס) שהיה חלש מאוד, נתון השכר השעתי דווקא רשם עלייה של 0.3%, מול צפי לעלייה של 0.2%. הדו"ח הבא יפורסם ב-6 במאי.
- 21.רועי ל 22/04/2015 17:46הגב לתגובה זושל אגח ממשלות באירופה ובעיקר של גרמניהjQuery20301623866802547127_1429712887694
- 20.לא אלים ולא חרטה זה מגמתי (ל"ת)השווקים בעולם 22/04/2015 16:09הגב לתגובה זו
- 19.עמית 22/04/2015 13:15הגב לתגובה זובארבע השנים ההאחרונות
- 18.גם היום וואתמול שדפקו אתכם בתעודת סל מעוף-תכלית עדיפה (ל"ת)שרון 21/04/2015 15:23הגב לתגובה זו
- 17.תצאו מבזק זה כן,יומיים חיובים-המנייה דרגומה 750,700,650 (ל"ת)פיני 21/04/2015 15:07הגב לתגובה זו
- 16.ה כמו שאמרתם שהנפט יתרסק ל 15 ד, ומאז רק עולה ועולה (ל"ת)מיכאל 21/04/2015 15:05הגב לתגובה זו
- 15.ירון 21/04/2015 14:47הגב לתגובה זואני מצפה שלאחר סדרת נתונים כלכליים חלשים שיצאו בקרוב ויסתרו את ההנחה שההאטה הינה תוצאה של מזג אוויר בחורף. הפד במחצית השנייה של השנה יחל לאותת על תוכנית .QE4
- 14.מוטק ה 21/04/2015 14:37הגב לתגובה זוהדקולחדק את הצינור חזק ובטוח ליציקה הבאה
- 13.לוך 21/04/2015 14:19הגב לתגובה זואולי כן ואולי לא כמו שבפט אמר אין איש שיודע לתזמן את השוק
- 12.יונגר מן 21/04/2015 14:03הגב לתגובה זוהבנקים המרכזיים בעולם מווסתים את כמות הכסף באמצעות שוקי ההון. כיצד זה עובד? ניקח לדוגמא את המצב כיום. הבנקים המרכזיים מורידים את הריבית. לאנשים אין ברירה ונכנסים לשוק ההון. השערים עולים והשוק מתנפח. עליית השערים גוררת אנשים נוספים להשקיע ושוב השערים עולים והשוק מתנפח עוד יותר וחוזר חלילה. עד שנגיגי הבנקים המרכזיים רואים שיש מספיק כסף בשוק. או אז הם דוקרים את הבלון הנפוח בסיכה למשל העלאה של הריבית. כתוצאה מכך התשואות על האג"חים עולה ואנשים מתחילים לברוח לאג"חים. כתוצאה מהבריחה השערים בשוק המניות יורדים ועוד אנשים נבהלים ובורחים וחוזר חלילה עד שהמפולת מגיעה לקרקעית שבה חוסל הון רב של הציבור. ושוב חוזר הגלגל להסתובב כאילו לא קרה דבר.
- 11.מהיום: " הגיע הזמן לצאת ממניות אמריקאיות" (ל"ת)מארק מוביוס 21/04/2015 13:40הגב לתגובה זו
- 10.רועי 21/04/2015 13:39הגב לתגובה זומי שקונה היום מניות זה כמו אדם שקיבל סיבוב על פרארי בכביש מהיר לפני שנסע עליה באיטיות, התאונה עניין של זמן. בכלל מצב השוק היום הוא כמו תאונה רכבת בהילוך איטי, ברור שאנחנו הולכים לקראת קיר בטון, והכל יקרוס ויתפרק. תאווי הבצע רוצים עוד כמה אחוזים. הכסף החכם כבר מזמן בחוץ.
- 9.tio 21/04/2015 13:34הגב לתגובה זויכולה להיות רק משוק האנרגיה,שם צפוי סקוויז למטה וזה יגרור את השווקים למטה.חוץ מזה לא צפוי כלום.
- 8.avi abs 21/04/2015 13:29הגב לתגובה זו?מה הבעיה ? נקנו פוטים
- 7.אל אדינ חאג' 21/04/2015 13:07הגב לתגובה זוהמשיכו לחשוב שהכל טוף ואז תחטפו כרגיל כמו שאתם אוהבים..יעני..חזק ,,מהיר..ועצבני.. אני כערבי(מתומכי מרזל ומצביע לליברמן) אוהב את התמימות והרוך והשקט הנפשי ופיחפוח הגלים ואיוושת הגלים וציוץ הציפרים..אתם סוגדים לועדות חקירה שתמיד מעלימים וקוברים את דפיהם בפח הזבל של ההיסטוריה
- 6.כך אמרו קדמונינו:הנבואה ניתנה לשוטים (ל"ת)משה 21/04/2015 12:39הגב לתגובה זו
- בא 21/04/2015 13:13הגב לתגובה זויבוא משבר ,ויגידו שהוא חזה אותו . ואז הוא יקבל תוספת למשכורת ולא יוכלו לפטר אותו כול כך מהר ,למרות שהוא בטלן פתטי .
- 5.בא 21/04/2015 12:35הגב לתגובה זוריבית כול כך מהר .
- 4.שילך להכין חמוצים.. הוא צריך להצדיק את פרנסתו (ל"ת)ניר 21/04/2015 12:35הגב לתגובה זו
- 3.זה יקרה שמחירי הסחורות יתחילו לעלות בגלל עודף כסף בשוק (ל"ת)יודע דבר 21/04/2015 12:33הגב לתגובה זו
- 2.כנ"ל לגבי הנדל"ן (ל"ת)רוני 21/04/2015 12:32הגב לתגובה זו
- 1.גבס 21/04/2015 12:24הגב לתגובה זותא 25 ועוד
- עלייה 2% בריבית = ייקור החזר חודשי במשכנתאות ב 25% (ל"ת)סוף הביקושים 21/04/2015 16:18הגב לתגובה זו
הבעיה החדשה של הפד': יצטרך לחזור להתערב בשוק ה-MBS
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנתיים האחרונות: שילוב מסוכן
בשנתיים האחרונות החל הפד' לצמצם את מאזנו, כאשר חלק מהצמצום התבצע באחזקותיו בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. בשנה האחרונה יורדות אחזקותיו של הפד' בשוק זה בקצב של עד כ-20 מיליארד דולר בחודש, כאשר מאז אוגוסט משקיע הפד' את הפדיונות משוק זה באג"ח הממשלתי, דבר שעוזר להפחית את הלחץ מצרכי המימון של הממשל האמריקני.
