מהלך קונטררי: בבנק אוף אמריקה מצפים לעליית שוק המניות - מה האפסייד?

על ידי שימוש באינדיקטור המשקלל המלצות של אסטרטגים רבים, האנליסטים בבנק מצאו אינדיקטור מעניין לתנועת השוק
ידידיה אפק | (1)
נושאים בכתבה וול סטריט

שוק המניות בארה"ב פתח את השנה החדשה במגמה שלילית, הרבה בגלל האזהרות הרבותץ שמפזרים אסטרטגים ואנליסטים למיניהם בתקופה האחרונה. לדעת רבים מהמומחים בשוק, שוק המניות יעלה ב-2014 אך אפילו לא קרוב ל-30% תוספת שראינו במדד ה-S&P 500.

אבל יכול להיות שדווקא הזהירות הזו תביא לתוצאות חיוביות בשנה הקרובה, כך לפי מדד מיוחד של בנק אוף אמריקה מריל לינץ'. לפי האנליסטים בבנק ההשקעות האמריקני העובדה שקיימת סקפטיות רבה בוול סטריט והמומחים מייעצים להישאר בפוזיציות ולא להגדיל אותם דווקא מוסיפה למגמה השורית.

המדד נקרא"מדד הסל-סייד" (Sell Side Indicator) והוא מתאר את השיעור המומלץ שאסטרטגים מעריכים שיש לתת למניות מתוך תיק הנכסים הממוצע. לדוגמא - לאחרונה רשם המדד 53.3%, כלומר בממוצע אסטרטגים ממליצים לתת למניות משקל של 53.3% מתיק ההשקעות. אם זה נשמע לכם הרבה, השיעור הממוצע ב-15 השנים האחרונות עומד על 60.3%.

האנליסטים בבנק אוף אמריקה משתמשים במדד ומחלקים אותו לשלושה טווחים - טווח שורי (בו אנחנו נמצאים עכשיו), טווח ניטרלי וטווח דובי. בטווח השורי, מתחת לרמה של 54.4%, רוב השוק נזהר בשוק המניות ופונה לנכסים בטוחים יותר. מסיבה זו דווקא כדאי לקנות מניות, לפי ההגיון הקונטררי.

לשם השוואה, אפשר לראות בגרף כי הרמה הנוכחית של המדד שווה בערך לרמה בה היה המדד בשיא המשבר האחרון, בתחילת 2009. בשנתיים האחרונות, בהן הוסיף ה-S&P 500 עשרות אחוזים, היה המדד הקונטררי עמוק בטווח השורי - ומי שניצל זאת וקנה כשרוב השוק פנה לאג"ח, השיג תשואות נאות.

יותר מכך, אפשר לשער מה תהיה תשואת השוק בשנה הקרובה לפי הרמה הנוכחית - בבחינה היסטורית, כשהמדד נמצא כל כך נמוך, תשואת שוק המניות הכללי בארה"ב ב-12 החודשים הבאים היתה חיובית ב-95% מהמקרים. בבנק מעריכים לפי האינדיקטור הזה בלבד כי ה-S&P 500 יטפס עוד 18% בשנה הקרובה - אולי לא 30% אבל בהחלט מכובד.

ומתי כדאי למכור? לפי המדד, כדאי ללמכור מניות כאשר הקונצנזוס יגיע לרמה של 66.2%, כך שיש עוד עליות רבות לפנינו.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    צודק בהחלט עליות חדות בפנינו לכל 2014 (ל"ת)
    יופיטר שוקי הון 03/01/2014 13:55
    הגב לתגובה זו
משקיעים מסחר בורסה שוק ההון עליות ירידות וול סטריט
צילום: Istock

סגירה חיובית בוול סטריט: פייסבוק איבדה 2.5%

פייסבוק ביצעה תיקון חד בשעה המסחר האחרונה, הדולר קפץ לקראת הפד', טבע איבדה 1.3%, טאואר הוסיפה 0.9%, אופקו התרסקה 6.3%

ב
עמית טל |
יום המסחר בוול סטריט נסגר בעליות שערים, זאת לאחר הירידות החדות שנרשמו אמש. ברקע למסחר, שוק המט"ח והאג"ח חזרו הערב לכותרות בהמתנה להחלטת הריבית של הפד' מחר. בגזרת הישראליות, מזור (סימול:MZOR)  איבדה הערב 0.8% והמשיכה את הקריסה החדה של הימים האחרונים. מדדי וול סטריט נאסד"ק 0.13% S&P 500 -0.05% דאו ג'ונס -0.65% ועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להכריז מחר על העלאת ריבית בכ-0.25%, לרמה של 1.75%-1.5%. העלאת הריבית מתומחרת כמעט בוודאות בשוק, ולכן המשקיעים יתרכזו יותר בצפי של הבנק לשנה הקרובה, כאשר יש סיכויים גבוהים שהפד' ירמוז על 4 העלאות ריבית במהלך 2018. בתוך כך, מאזן הפד' שזינק בשבוע שעבר בכ-8.5 מיליארד דולר צפוי לצנוח בשבועיים האחרונים ולהפעיל לחץ על השווקים (לכתבה המלאה). סקטור הבנקאות, ובפרט סקטור הבנקאות האירופאי עשוי לחזור לכותרות בימים הקרובים ברקע למצוקה מסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית. ההפרש בין ריבית הלייבור, המודדת את הריבית הבין בנקאית לבין ריבית ההלוואות של הפד' (Overnight Index Swap) נסחר כעת ברמה הגובה ביותר מאז 2009. נציין בהקשר זה את מניות דויטשה בנק (סימול:DB) ומניית קרדיט סוויס (סימול:CS). מניות הטכנולוגיה הגדולות צפויות להמשיך לרכז עניין ברקע לירידות החדות במהלך המסחר אמש. אחד הגורמים העיקרים לירידה החדה אמש הוא הדיווחים כי האיחוד האירופאי צפוי להצביע בשבוע הקרוב על הטלת מס על הכנסות מדיגטיל, דבר שצפוי לפגוע חזק בחברות הטכנולוגיה הגדולות (לכתבה המלאה). נציין בהקשר זה את מניות פייסבוק (סימול:FB), אמזון (סימול:AMZN),אפל (סימול:AMZN) וגוגל (סימול:GOOG ). גורם נוסף שמשפיע על חברת פייסבוק הוא הדיווח על דליפת המידע בנוגע למשתמשי החברה בתקופת הבחירות לנשיאות. לקראת החלטה הריבית, ולאור המצוקה המסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית, שוק המט"ח עשוי לבצע בימים הקרובים תנודות חדות. הדולס אינדקס (סימול:DXY) טיפס הערב 0.6%. התשואות בשוקי האג"ח טיפסו הערב: התשואה ל-10 שנים עומדת על 2.89%. התשואות לטווחים הקצרים נסחרות ברמות שיא מאז  ספטמבר 2008. התשואה ל-3 חודשים עומדת על רמה של 1.8%, גבוה מהדיבידנד הממוצע של מדד ה-S&P500, ונשאלת השאלה היא הנתון הנ"ל לא יביא להסטות כספים של משקיעים סולידיים. בגזרת הסחורות, הנפט קפץ 2.2% במחיר של 63 דולר לחבית. העלייה ביומים האחרונים באה ברקע לדיווחים כי טורקיה צפויה לפתוח בימים הקרובים במערכה בצפון מזרח סוריה, וכן  הדיווחים כי הסיכויים לביטול הסכם הגרעין עם אירן. הזהב מאבד בשעה זו 0.5% ונסחר ברמה של 1,310 דולר לאונקיה. מניות במרכז מנייתה אורקל (סימול: ORCL) צנחה הערב בכ-9.4% וזאת לאחר פרסום הדו"חות של החברה אמש בסיום המסחר, והחזית הפורשת של החברה בנוגע לשירותי הענן של החברה (לכתבה המלאה).