מהלך קונטררי: בבנק אוף אמריקה מצפים לעליית שוק המניות - מה האפסייד?

על ידי שימוש באינדיקטור המשקלל המלצות של אסטרטגים רבים, האנליסטים בבנק מצאו אינדיקטור מעניין לתנועת השוק
ידידיה אפק | (1)
נושאים בכתבה וול סטריט

שוק המניות בארה"ב פתח את השנה החדשה במגמה שלילית, הרבה בגלל האזהרות הרבותץ שמפזרים אסטרטגים ואנליסטים למיניהם בתקופה האחרונה. לדעת רבים מהמומחים בשוק, שוק המניות יעלה ב-2014 אך אפילו לא קרוב ל-30% תוספת שראינו במדד ה-S&P 500.

אבל יכול להיות שדווקא הזהירות הזו תביא לתוצאות חיוביות בשנה הקרובה, כך לפי מדד מיוחד של בנק אוף אמריקה מריל לינץ'. לפי האנליסטים בבנק ההשקעות האמריקני העובדה שקיימת סקפטיות רבה בוול סטריט והמומחים מייעצים להישאר בפוזיציות ולא להגדיל אותם דווקא מוסיפה למגמה השורית.

המדד נקרא"מדד הסל-סייד" (Sell Side Indicator) והוא מתאר את השיעור המומלץ שאסטרטגים מעריכים שיש לתת למניות מתוך תיק הנכסים הממוצע. לדוגמא - לאחרונה רשם המדד 53.3%, כלומר בממוצע אסטרטגים ממליצים לתת למניות משקל של 53.3% מתיק ההשקעות. אם זה נשמע לכם הרבה, השיעור הממוצע ב-15 השנים האחרונות עומד על 60.3%.

האנליסטים בבנק אוף אמריקה משתמשים במדד ומחלקים אותו לשלושה טווחים - טווח שורי (בו אנחנו נמצאים עכשיו), טווח ניטרלי וטווח דובי. בטווח השורי, מתחת לרמה של 54.4%, רוב השוק נזהר בשוק המניות ופונה לנכסים בטוחים יותר. מסיבה זו דווקא כדאי לקנות מניות, לפי ההגיון הקונטררי.

לשם השוואה, אפשר לראות בגרף כי הרמה הנוכחית של המדד שווה בערך לרמה בה היה המדד בשיא המשבר האחרון, בתחילת 2009. בשנתיים האחרונות, בהן הוסיף ה-S&P 500 עשרות אחוזים, היה המדד הקונטררי עמוק בטווח השורי - ומי שניצל זאת וקנה כשרוב השוק פנה לאג"ח, השיג תשואות נאות.

יותר מכך, אפשר לשער מה תהיה תשואת השוק בשנה הקרובה לפי הרמה הנוכחית - בבחינה היסטורית, כשהמדד נמצא כל כך נמוך, תשואת שוק המניות הכללי בארה"ב ב-12 החודשים הבאים היתה חיובית ב-95% מהמקרים. בבנק מעריכים לפי האינדיקטור הזה בלבד כי ה-S&P 500 יטפס עוד 18% בשנה הקרובה - אולי לא 30% אבל בהחלט מכובד.

ומתי כדאי למכור? לפי המדד, כדאי ללמכור מניות כאשר הקונצנזוס יגיע לרמה של 66.2%, כך שיש עוד עליות רבות לפנינו.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    צודק בהחלט עליות חדות בפנינו לכל 2014 (ל"ת)
    יופיטר שוקי הון 03/01/2014 13:55
    הגב לתגובה זו

האינפלציה בארה"ב מזנקת לרמה הגבוהה ביותר ב-6 השנים האחרונות

מדד המחירים לצרכן עלה בחישוב שנתי בכ-2.8%, רחוק מיעדי הפד'. גם בניכוי מחירי המזון והאנרגיה האינפלציה מעל היעדים
עמית טל |
וועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להודיע מחר כי היא מעלה את הריבית הפדראלית לרמה של 1.75%-2%, אך המיקוד צפוי להיות בתחזיות של הבנק לצמיחה ולתוואי הריביות העתידי. כמו כן, סוגיית צמצום מאזן הפד' שמשפיעה על כלכלות רבות בעולם צפויה לעמוד במוקד העניינים. למרות הצהרות יונית בתקופה האחרונה, הערב נראה כי נתוני האינפלציה בארה"ב מחייבים כעת פעולות חדות יותר מצד הפד'. האינפלציה בארה"ב האיצה בחודש מאי לקצב המהיר ביותר ב-6 השנים האחרונות. מדד המחירים לצרכן טיפס בחודש האחרון בכ-0.2% ובחישוב שנתי מדובר על קצב של 2.8%, קצב גבוה בהרבה מהיעד של הפד' שעומד על 2% בלבד. מדד המחירים לצרכן (ליבה), שמוציא מהחישוב את מחירי האנרגיה והמזון, עלה גם הוא בכ-0.2% ובחישוב שנתי מדובר על קצב עליית מחירים של 2.2%, גם מעל היעד הרשמי של הפד'. מדד אינפלציית הליבה בארה"ב הערב: מעל היעד של הפד'   עליית האינפלציה האחרונה שוחקת כעת את השכר הריאלי של העובדים בארה"ב. בחישוב שנתי, השכר הריאלי של האזרחים (מנוכה אינפלציה) לא עלה בשנה האחרונה.