קרנות הנאמנות בקטגוריה אג"ח מדינה צמודות למדד המחירים, היו משתלמות למחזיקים במשך שנים לאור ריבית קבועה וכמעט אפסית במשק. זאת ועוד: מאז הרימה האינפלציה את ראשה והחלה לטלטל את השווקים בארץ ובעולם, הפכו אגרות החוב הצמודות למכשיר מבוקש מפני הגנה על האינפלציה העולה והשערים עלו. הבעיה כעת היא הפוכה - השקעה באג"ח ממשלתיות צמודות מדד, אומנם מגנה מפני עליית המדד, אבל היא מספקת תשואה ריאלית אפקטיבית שלילית. תשקיעו באג"ח כזה לשנה תחת הנחה שהאינפלציה תהיה מעל 4%, אבל תקבלו בסוף 1.6%-1.7%, כי התשואה על האג"ח היא בערך מינוס 2.3%. ציפיות האינפלציה מעלות את שער האג"ח וכששער האג"ח עולה התשואה יורדת. 

המשמעות היא שיש סוג של אדישות בין קרנות שקליות לקרנות אג"ח מדדיות. ההערכה שהאינפלציה תעלה מעל ל-4% כבר גלומה במחירים, אג"ח צמוד מדד לשנה יספק לכם 1.6%-1.7% וזה גם מה שאג"ח שקלי ממשלתי לשנה יספק לכם. תחת ההנחות הקיימות לאינפלציה, יש שוויון בין המכשירים, אבל אם ההערכות ישתנו, אז כמובן שתהיה לזה השפעה על המחיר ועל התשואה. אם נניח שבפועל האינפלציה תהיה 8%, אז כמובן שבדיעבד מתברר שאג"ח מדדי מספק תשואה גבוהה יותר מאג"ח שקלי (8% פחות תשואה של 2.3% - 5.7%), אבל אם המדד יירד ל-2.5%, אז בהתאמה התשואה של האג"ח תהיה נמוכה יותר (2.5% פחות 2.3% - 0.2%). לכן, תיק השקעות צריך להיות מפוזר גם בין סוגי אג"ח שונים ובעיקר מדדי ושקלי.

בכל מקרה וחשוב להפנים זאת - אגרות החוב צמודות מדד לא מגנות עליכם באמת מפני אינפלציה. למשקיעים לזמן קצר שרוצים להגן על ההשקעה שלהם מפני שחיקה אינפלציונית אין באמת פתרון. הגורם לכך הוא הציפיות שאחרי אינפלציה גבוהה בשנה הקרובה, תחל ירידה למדדים "רגילים", משהו כמו 2% בשנה.

• בנק ישראל פיתח כלי חדש לחיזוי אינפלציה: "מנהלי החברות יודעים יותר טוב מהמודלים הסטטיסטיים"
• מדד המחירים יצביע על אינפלציה דביקה; איך זה ישפיע על הריבית?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ניתן כמובן לרכוש אגרות חוב ישירות בשוק, אבל הרוב הגדול עושה זאת דרך קרנות נאמנות. הצגנו כאן, את הקרנות השקליות, הנה הקטגוריה של הקרנות האגחיות צמודות המדד.

לחיפוש והשוואה בין קרנות נאמנות

את המקום הראשון בביצועים קוטפת קרן הנאמנות של אפסילון שהציגה את הביצועים הטובים ביותר לטווחים של 3 ו-5 שנים. לצידה נמצאת הקרן של הראל שהצליחה להתמודד הכי טוב עם חוסר האיזון במשק והשיגה את ההפסד הנמוך ביותר שעומד על מינוס 1.23%. בגזרת הקרנות המובסות נמצאת הקרן של מור עם רווחים נמוכים במיוחד לטווח של 3 שנים (0.59%) ול-5 שנים (4.25%). הקרן שהתמודדה הכי גרוע עם המצב במשק מתחילת השנה היא זו של הראל עם ביצועים שהשיגו מינוס 3.46%.

ממוצע דמי הניהול הוא 0.65% - לא זול בהינתן שהתשואה השנתית הממוצעת היא 1.5%-2%. באלטשולר שחם גובים דמי ניהול של 0.78% וגם הביצועים היחסיים שלהם חלשים למדי.

• רבעון שלישי מנייתיות וגמישות: מה קורה שהיקף הנכסים מזנק פי 10?
• בריחה מהקרנות הכספיות של הראל; מיטב מובילה בגיוסים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בריחה מהקרנות הכספיות של הראל; מיטב מובילה בגיוסים