אבן קיסר מפספת את הצפי בהכנסות; מורידה את תחזית ה-EBITDA לשנה
אבן קיסר אבן קיסר הנסחרת בנאסד"ק ומפתחת משטחי עבודה מדווחת על תותאותיה לרבעון השני של השנה. הכנסות החברה הסתכמו בכ-119.4 מיליון דולר, לעומת כ-143.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד ונמוך מצפי האנליסטים שהיה להכנסות של 125 מיליון דולר. ההפסד המתואם למניה הסתכם ב-14 סנט, בהתאם לצפי האנליסטים.
אבן קיסר; קרדיט: אלי שמעוני
תכנית הרה-ארגון ממשיכה להכביד - אבן קיסר מורידה תחזית
תכנית הרה ארגון של החברה שמכבידה על תוצאות החברה הביאו אותה גם להורדת תחזית לשנה כולה - החברה צופה כעת כי תסיים את השנה עם EBITDA מתואם שלילי של מיליוני דולרים בודדים, זאת לעומת התחזית הקודמת שהייתה ל-EBITDA מתואם חיובי. החברה מייחסת את הורדת התתחזית לעלייה בעלויות השילוח וחומרי הגלם במחצית השנייה של 2024. לצד זאת החברה אשררה את התחזית שלה לתזרים מזומנים תפעולי חיובי לשנה כולה כאשר עיקר התזרים החיובי מיוחס לתזרים במחצית הראשונה של השנה. החברה גם מאשררת את הצפי לחיסכון בעלויות הקשורות ברה-ארגון, בהיקף של כ-20 מיליון דולר ב-2024 ו-30 מיליון דולר משנת 2025 ואילך בהשוואה לשנת 2023.
- אבן קיסר שוקעת מתחת למזומנים - כמה היא צפויה לשרוף השנה?
- מניית אבן קיסר - הזדמנות או סכין נופלת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יוס שירן, מנכ"ל אבן קיסר; קרדיט: אתר החברה
על בסיס מטבעות קבועים, ההכנסות ברבעון השני ירדו בכ-16.3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בעיקר בשל ירידה בכמות יחידות נמכרת. לדברי החברה המכירות הושפעו מהאטה בפעילות הכלכלית העולמית, במיוחד בתחום השיפוצים והשדרוגים בשווקים בהם פועלת החברה וכן מסביבה תחרותית גוברת.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון השני של 2024 עלה לכ-22.9%, לעומת כ-8.3% ברבעון המקביל אשתקד. שיעור הרווח הגולמי המתואם ברבעון השני עלה לכ-23.8%, בהשוואה ל-9.6% ברבעון המקביל אשתקד. לדברי החברה עיקר העלייה ברווח הגולמי נבעה מתמהיל מקורות ייצור משופר, שקוזז חלקית משינויים בתמהיל מכירות המוצרים.
- מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה...
ההוצאות התפעוליות ברבעון השני של 2024 עמדו על כ-36.6 מיליון דולר (כ-30.6% מההכנסות), לעומת כ-58.8 מיליון דולר (כ-40.9% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. לדברי החברה הירידה בשיעור ההוצאות התפעוליות נובעת בעיקר מירידת ערך והוצאות רה-ארגון שנרשמו במהלך הרבעון השני של 2023 בהמשך להפסקת הייצור באתר שדות-ים. בניכוי הוצאות בגין הסכמי פשרה, הפסד מותנה והוצאות רה-ארגון, עמדו ההוצאות התפעוליות על כ-28.2% מההכנסות, לעומת כ-24.3% ברבעון המקביל אשתקד.
החברה סיימה את הרבעון השני של 2024 עם הפסד תפעולי של כ-9.3 מיליון דולר, לעומת הפסד תפעולי של 46.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA המתואם ברבעון השני של 2024 היה שלילי בהיקף של כ-100 אלף דולר, לעומת EBITDA מתואם שלילי של כ-13.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
החברה סיימה את הרבעון השני של 2024 עם הפסד המיוחס לבעלי המניות בסך של כ-9.2 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-52.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ההפסד למניה ברבעון השני עמד על כ-0.27 דולר, לעומת הפסד למניה של כ-1.52 דולר ברבעון המקביל אשתקד. ההפסד המתואם למניה, הסתכם ברבעון השני בכ-0.14 דולר (בדילול מלא) על 35 מיליון מניות, לעומת הפסד של כ-0.69 דולר ברבעון המקביל אשתקד על 34.6 מיליון מניות.
במהלך הרבעון השני של 2024 ייצרה החברה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של כ-10 מיליון דולר שלדבריה נבע בעיקר מהקטנת יתרות המלאים, בהשוואה לתזרים מזומנים תפעולי של כ-17.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. נכון לתום הרבעון השני, מאזן החברה כלל מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות בנקאיים לטווח קצר בסך של כ-103.6 מיליון דולר וסך חובות למוסדות פיננסיים בסך של כ- 5.9 מיליון דולר. יתרת המזומנים נטו של החברה נכון לתום הרבעון עמדה על כ-97.7 מיליון דולר לעומת כ- 83.5 מיליון דולר נכון לסוף שנת 2023.
"השיפור שאנו מציגים ברבעון השני ברווחיות הגולמית ביחס לרבעון המקביל אשתקד, משקף את ההשפעה החיובית של פעולות הרה-ארגון האסטרטגיות בהן נקטנו", מסר יוס שירן, מנכ"ל אבן קיסר. "המאמצים שלנו לאופטימיזציה של מקורות הייצור וחיזוק הקשרים עם שותפי הייצור שלנו, נושאים יתרונות מוחשיים. אנו ממשיכים להתקדם ביישום השינוי האסטרטגי, תוך התמקדות ביעילות בעלויות, חיזוק מאמצי המכירות והשיווק, והשקעה במו"פ ובחדשנות. בנוסף, במהלך יולי הגדלנו את שיעור ההחזקה בחברת Lioli Ceramica ל-81% באמצעות השקעה נוספת, צעד שמדגיש את המחויבות של החברה לקידום וחיזוק עסקי הפורצלן שלה. חתמנו גם על הסכם למכירת קרקע שאינה מפותחת באתר ריצ'מונד היל שבבעלותנו. אנו נמשיך במאמצינו למקסם את התמורה מנכס זה. בהסתכלות להמשך השנה, אנו ממשיכים להיות ממוקדים בשיפור הרווחיות ומיצוב אבן קיסר לצמיחה ארוכת טווח".
אבן קיסר נמצאת כבר תקופה בעיצומה של תכנית הרה-ארגון שלה, במסגרתה היא מעבירה את הייצור ממדינות יקרות יותר במערב למדינות המזרח - כבר בסוף 2022 היא פיטרה כשליש מכוח העבודה באותו הזמן, 200 עובדים, והמהלך הגדול הגיע בחודש מאי 2023 עם ההודעה על סגירת המפעל בשדות ים.
בנוסף, בסוף 2023 ממשלת אוסטרליה החליטה לאסור שימוש, אספקה וייצור של מוצרים המכילים סיליקה, אחד המרכיבים שנמצאים במשטחי הקוורץ של החברה, זואת בגלל הסיכונים לחלות במחלקת הסיליקוזיס, מחלת ריאות קשה חשוכת מרפא.
מניית אבן קיסר נסחרת לפי שווי של 181 מיליון דולר. מתחילת השנה זינקה המניה ב-40% וב-12 החודשים האחרונים ירדה המניה ב-2%.
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
הווארד מרקס (X)מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
הורדת הריבית מתקרבת בצעדי ענק
בינתיים הכל מתקדם לפי הציפיות. אחרי נתון ה-PCE גם דו"ח התעסוקה יצא בדיוק בטווח ה"נכון" להורדת ריבית – חלש עם 22 אלף משרות חדשות בלבד, כשהאבטלה מטפסת ל-4.3%, והעליה בשכר השעתי מתמתנת. כלומר בדיוק הנתונים הנכונים המצדיקים, שוב, הורדת ריבית מצד מצד שוק העבודה. השבוע התפרסם העדכון השנתי של מספר המשרות שנוספו למשק האמריקאי והוסיף שמן למדורה. כזכור, העדכון שבוצע לפני שנה מחק יותר מ-800 אלף משרות לעומת מה שדווח קודם, ויצר את הזעזוע הראשוני שהחל את כדור השלק שבסופו של דבר גם הביא לפיטורי מנהלת הלמ"ס לאחרונה. העדכון הנוכחי הוא ל-12 החודשים עד מרץ 2025, כלומר עד שלושה חודשים לתוך ממשל טראמפ, הצביע על מחיקה חסרת תקדים של מעל 900 אלף משרות. סך הכל הנתונים המעודכנים והמדוייקים יותר מעידים על 1.7 מיליון משרות פחות ממה שהוערך בהתחלה, רובם, אגב, מתקופת ממשל ביידן. ייתכן מאד שאילו היו יודעים נתוני האמת פאוול לא היה מפסיק את הורדות הריבית מיד לאחר הבחירות.
נתונים מתחומים נוספים תומכים אף הם בהורדת ריבית. כך לדוגמה נתוני הייצור שיורדים זה החודש השישי ברציפות. למעשה החלו כבר דיונים בשאלה האם הפד' יוריד את הריבית ב-0.5%. הסיכויים בחוזים העתידיים מטפסים כבר למעל 10% ובשוקי ההימורים (פולימארקט) זה כבר מעל 20%, אך עדיין זה נראה כמו אפשרות פחות סבירה. יחד עם זאת השוק כבר מתמחר 3 הורדות ריבית השנה, והורדה של אחוז שלם בשנה הקרובה.
נתון אחד חשוב עדיין צפוי להתפרסם לפני החלטת הריבית – מדדי המחירים (לצרכן וליצרן, באופן יוצא דופן יתפרסם מדד המחירים ליצרן לפני מדד המחירים לצרכן). נראה שגם עליה קלה מעל הציפיות באינפלציה לא תשנה את מהלך העניינים כרגע. רק הפתעה משמעותית יכולה לשנות את פני הדברים.נתון מזעזע במיוחד עלול לקדם את הדרישה להורדת ריבית של חצי אחוז.
מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור
בשוק האג"ח נראה שכבר החליטו שתהיה הורדת ריבית, ויותר מאחת. תשואות האג"ח יורדות בחדות כמה ימים ברציפות, והבאנצ'מארק – האג"ח ל-10 שנים – מתקרב לרף של 4%. שוק המניות אוהב את ההתפתחות הזו, למרות שהיא גם משקפת את החולשה היחסית בכלכלה, וירידת התשואות מספקת דלק נוסף לעליות. הראה ששום דבר לא עוצר את דהירת השוורים בוול סטריט. אנחנו נמצאים בגבהים ששוב מתחילים להראות לעיתים לא רציונליים, ושוב שיא שובר שיא. מתחילת השנה ה- SP 500 שבר את שיא כל הזמנים מעל 20 פעמים, וזאת לאחר שזה קרה מעל 40 פעמים בשנת 2024. גם שנת 2023 הייתה שורית. האם הגיע זמן למכור? אני אף פעם לא מתיימר לדעת את התשובה לשאלה מה יעשה השוק בטווח הקצר, אבל חשוב לציין שבשנים האחרונות האסטרטגיה של "קנה בירידות" עבדה כל פעם מחדש, והאסטרטגיה של "למכור כשהשוק יקר" לא עבדה כמעט אף פעם. יחד עם זאת, כל בועה מתנפחת ומתנפחת עד שהיא מתפוצצת, וזה יכול לקחת כמה שנים. דוגמה להתפוצצות אפשרית ראינו רק באפריל האחרון עם ההודעה על "יום השחרור" ששחררה הרבה משקיעים מהכסף שלהם, אך זו הייתה אפיזודה זמנית מאד כשהשוק חזר לזנק תוך זמן קצר.- איך להשקיע עכשיו? "פחות מניות, יותר אג"ח, תזהרו מ-FOMO"
- "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הווארד מארקס הוא מנהל קרן הגידור אוקטרי קאפיטל, ואחד המשקיעים המוערכים בוול סטריט. הוא פרסם מאמר למשקיעי קרן הגידור שלו שנקרא "חישוב הערך" בו הוא שוטח את השקפתו בעניין ההבדל בין הערך הפנימי של נכס שנובע מהיכולת שלו לייצר רווחים בהווה ובעתיד, וערך השוק שנובע מהערכת השוק לגבי זה. לא רעיון חדשני במיוחד, והוא מבוסס על הגישה של השקעת ערך שפותחה על ידי בנג'מין גראהם ושוכללה על ידי וורן באפט ואחרים.
