הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
ביידן ואובמה
צילום: Pixabay

מה קרה לשווקים לאחר הורדת הדירוג של ארה"ב ב-2011?

בטווח הקצר - השווקים נפגעו. בטווח הארוך - המשקיעים נותרו רגועים. האם זה מה שיקרה גם הפעם?
טל מכניאן | (1)
נושאים בכתבה ארצות הברית דירוג אשראי הורדת דירוג כלכלת ארה"ב פיץ'

רוח הרפאים של הורדת דירוג אשראי לארה"ב שוב הרימה את ראשה ושולחת התחלה של דאגה לשווקים הפיננסיים. החוזים העתידיים על הנאסד"ק יורדים כעת ב-1%, אחרי האזהרות האחרונות של Fitch הלילה והורדת הדירוג המושלם של ארה"ב, חשוב לשקף את ההקשר ההיסטורי של אירוע כזה. בשנת 2011, ארה"ב עמדה בפני הורדת דירוג האשראי הראשונה אי פעם, מה שגרר תגובות שוק משמעותיות המציעות תובנות חשובות למשקיעים ולקובעי מדיניות של היום.

ב-2 באוגוסט 2011, הקונגרס ה-112 של ארצות הברית הצביע בעד העלאת תקרת החוב של הממשל הפדרלי באמצעות חוק בקרת התקציב של 2011. מהלך זה, שנועד למנוע חדלות פירעון, הוביל במקום זאת לאירוע היסטורי: הורדת דירוג  האמריקאי מ-AAA ל-AA+ ע"י חב'  דירוג האשראי . Standard & Poor's (S&P) זו הייתה הפעם הראשונה בהיסטוריה שדירוג האשראי של ארה"ב הורד והרעיד את היסודות של השווקים הפיננסיים העולמיים.

תגובת השוק: העיתוי של הורדת הדירוג היה מכריע. החדשות הגיעו לשווקים ביום שישי אחרי סגירת המסחר והעניקו למשקיעים סוף שבוע שלם לעכל את ההשלכות. כאשר המסחר התחדש ביום שני שלאחר מכן, מדד S&P 500 חש מיד את ההשפעה, צנח ביותר מ-6% מ-1199 נק' ל-1119 נק'. ראוי לציין כי הורדת הדירוג התרחשה בתוך מצב שוק פגיע ממילא, לאחר שבועיים של מכירות כבדות.

בשוק המט"ח התגובה הייתה מעורבת. בתחילה, הדולר האמריקני חווה צניחה, המשקפת את חוסר הוודאות סביב הורדת הדירוג. עם זאת, תופעת הבריחה ל-חוף מבטחים התרחשה במהרה, שהובילה להתאוששות בשווי הדולר האמריקאי כאשר המשקיעים חיפשו מחסה בנכסים יציבים יותר.

השפעה על גיוס חוב: הורדת דירוג האשראי עוררה חששות לגבי עלות ההלוואות של ממשלת ארה"ב. דירוג אשראי נמוך יותר מרמז בדרך כלל על עלויות אשראי גבוהות יותר, מכיוון שהמשקיעים דורשים ריביות גבוהות יותר כדי לפצות על הסיכון המוגבר. עם זאת, למרות הציפיות לעליית עלויות האשראי, התוצאות המיידיות של הורדת הדירוג חשפו מגמה מנוגדת לאינטואיציה.

בניגוד לחוכמה המקובלת, אג"ח ממשלת ארה"ב עלו לאחר הורדת הדירוג, סנטימנט הבריחה לביטחון הכריע את החששות לגבי כושר החזר האשראי, והוביל לביקוש מוגבר לאג"ח של ממשלת ארה"ב. המשקיעים חיפשו ביטחון והאג"ח של ארה"ב נחשב כמקלט מאי ודאות כלכלית עולמית, מה שהעלה את המחירים שלהן ודחף את התשואות למטה.

עלייה בלתי צפויה זו באג"ח ארה"ב הוכיחה כי המשתתפים בשוק נותנים עדיפות לבטיחות ולנזילות על פני דירוג האשראי. הורדת הדירוג לא שחקה את התפיסה שהחוב של ממשלת ארה"ב נחשב כהשקעה אמינה ובטוחה. כתוצאה מכך, עלות ההלוואות לממשלת ארה"ב לא עלתה משמעותית לאחר הורדת הדירוג.

קיראו עוד ב"גלובל"

הזהב - משמש כחוף מבטחים בתקופות משבר: אחת התוצאות המעניינות ביותר של הורדת דירוג האשראי בארה"ב ב-2011 הייתה התגובה של שוק המתכות היקרות, במיוחד הזהב. בעקבות הורדת הדירוג, הזהב חווה עלייה שלא רק שעזרה לו לצלוח את סערת התנודתיות בשוק, אלא גם הזניקה אותו לשיאים ארוכי טווח. זה מדגיש את המוניטין של הזהב כגידור מפני אי ודאות ומאגר ערך בתקופות של לחץ כלכלי.

אז מה עושים? כאשר הדיונים סביב האפשרות של הורדת דירוג אשראי צצו מחדש ב-2023, אירועי 2011 מספקים לקחים חשובים למשקיעים ולקובעי מדיניות כאחד. התגובה של סוגי נכסים שונים מדגישה את החשיבות של התחשבות בדינמיקה הייחודית של כל שוק. אמנם הורדת דירוג אשראי יכולה לעורר מערבולת בשוק לטווח קצר, אבל היא גם מדגישה את החוסן והמורכבות של מערכות פיננסיות גלובליות.

בעולם שבו הקשר הדדי שולט, הבנת ההקשר ההיסטורי של אירועי שוק יכולה להעצים משקיעים לקבל החלטות מושכלות. הורדת דירוג האשראי בארה"ב לשנת 2011 משמשת תזכורת לכך שלמרות שתגובות השוק עשויות להיות מהירות ומדאיגות, כאשר משקיעים מחפשים יציבות בסביבה כלכלית דינאמית, הן עשויות לייצר הזדמנויות.

לתגובות נוספות:

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ניתוח מדויק (ל"ת)
    טובינה 02/08/2023 21:05
    הגב לתגובה זו
ננסי פולסי
צילום: רשתות חברתיות

יותר טובה מבאפט - מ-3 מיליון דולר לשווי של 300 מיליון דולר

האם ננסי פלוסי שהיתה יו"ר בית הנבחרים ופרשה לאחרונה מהקונגרס היא משקיעת על או סוחרת במידע פנים ועל הכוונה לאסור על פוליטיקאים לסחור במניות - "אם אתה רוצה לסחור במניות - לך לוול סטריט, לא לוושינגטון"

עמית בר |
נושאים בכתבה ננסי פולסי מידע פנים

חברת הקונגרס הרפוליקאנית אנה פאולינה לונה מקדמת איסור גורף על מסחר במניות לנבחרי ציבור ובני משפחותיהם בהמשך לסיפור המדהים של ננסי פלוסי שהודיעה לאחרונה על פרישה מהקונגרס לאחר שהיתה יו"ר בית הנבחרים. 

בראיון שנערך ברשת פוקס ניוז, הציגה פאולינה לונה, את השקפתה - "חברי קונגרס שנכנסים לפוליטיקה כדי לסחור במניות - לא צריכים להיות בוושינגטון, אלא בוול סטריט". לדבריה, נבחרי ציבור אינם יכולים לשמש גם מחוקקים וגם משקיעים עם גישה למידע פנים - זוהי תשתית לניגוד עניינים מערכתי.

לונה מקדמת הצעת חוק לאיסור מוחלט על מסחר במניות מצד חברי קונגרס, בני זוגם וילדיהם. על פי ההצעה, תותר רק החזקה בתעודות סל/ קרנות סל או בקרנות מדדים רחבות, תוך חובת דיווח שוטפת, וללא גישה לעסקאות במניות. החוק נועד למנוע תופעות של שימוש במידע רגולטורי או מדיניות ממשלתית לצורך רווחים פרטיים.


ננסי פלוסי - רווח של 10,000% תוך השירות הציבורי


ננסי פלוסי. פלוסי, שכיהנה בקונגרס מאז סוף שנות ה-80', החלה את דרכה הציבורית עם שווי  מוערך של פחות מ-3 מיליון דולר. כיום, לפי הערכות עדכניות, הונה המשפחתי יחד עם בן זוגה, פול פלוסי, חוצה את רף ה־300 מיליון דולר.

בחישוב תשואה מצטברת, מדובר בזינוק של פי 100-150 לאורך כ־35 שנה, אם כי רוב ההון נצבר בעשור האחרון. מדובר על תשואה של  בין 10,000% ל-15,000%. במונחים שנתיים, מדובר בתשואה ממוצעת של כ־17-18%% לשנה. תשואה כזו חורגת בהרבה מהממוצע של שוק ההון.  למעשה בשנים האלו מדובר בתשואה טובה יותר מאשר של וורן באפט שהתשואה המשוקללת של 65 שנות השקעה מתקרבת ל-20%, אבל בעשורים האחרונים היא ירדה לכ-10%-12%. בין ההשקעות המוצלחות שלה בשנים האחרונות - אנבידיה, אפל וטסלה.  

להמשך הכתבה לחץ כאן
ירידות בורסה (דאליאי)ירידות בורסה (דאליאי)
סקירה

הירידות מתמתנות, אנבידיה מחקה ירידות של 3.5%, והישראלית שצונחת ב-35%

מניית הביוטק שמזנקת 100%, מניות השבבים, ומה קורה בביטקוין?

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

גאוזי, Gauzy -37.98%  ישראלית קטנה שפועלת בפיתוח וייצור זכוכיות שמשמים לחלונות מיוחדים פתחה בנפילה של 50% וזו התמתנה ל-35%. הנפילה היא על רקע דחייה של פרסום הדוח הכספי. השוק מאוד חושש מדחיות כאלו שלרוב מתבררות כדחיות על רקע ויכוחים-עימותים בין הנהלת החברה לרואי החשבון שלה בגלל רישומים שונים בדוחות.  

המדדים יורדים, אבל הירידות מתמתנות. אחרי הנפילות אתמול. בראש היורדות מניות הטכנולוגיה - הנאסד"ק יורד 0.6% אחרי שאיבד אתמול 2.3%. הירידות כבר היו כ-2%, כך שיש התמתנות משמעותית. 

אנבידיה NVIDIA Corp. 0.11%  שירדה אתמול 3.5% פתחה בירידה של מעל 2%, אחרי שבטרום כבר ירדה 3.5%, וכעת היא מחקה את רוב הירידות 

אנבידיה עומדת בפני פרסום דוחות רווחים קריטי בשבוע הבא, והציפיות גבוהות, אך ככל שהלחץ גדל, כך הסיכון שהתוצאות לא יעמדו בציפיות מתגבר. אנליסטים צופים דו״ח חזק לרבעון השלישי ושיפור לרבעון הרביעי, בעקבות העלאה באספקות וצבר גדול - "מניית אנבידיה תעלה ב-38%" - מה חושבים האנליסטים על אנבידיה ומה קורה היום?. אבל החששות שקפצו מדרגה עם המימוש הגדול של סופטבנק באנבידיה נמשכים.

אחד האתגרים הגדולים של אנבידיה כרגע הוא הגבלות ייצוא לשוק הסיני.החברה כבר הצהירה שאין בה כרגע שיחות אקטיביות למכירת שבבי Blackwell לסין בעקבות איסורי ייצוא מארצות הברית. משמעות הדבר היא אובדן פוטנציאל ענק בשוק שנחשב כאחד המרכזיים לצמיחת הבינה המלאכותית.


להמשך הכתבה לחץ כאן