הנאום "המטעה" של ג'רום פאואל - למה הוא עושה את זה?
יו"ר הבנק הפדרלי האמריקאי נשא נאום בפני ה-ECB בפורטוגל ובו אמר דברים שבעצם השוק שמע אותם כבר לפני כן מהיו"ר עצמו ומבכירים אחרים באחד מששת סניפי הבנק המרכזי. לפי דבריו, בכוונת הבנק להעלות את הריבית המוניטרית מספר פעמים נוספות ואולי אפילו ברצף חודשי. הצהרה זו באה לאחר שלפני כשבוע דיבר היו"ר באופן ספציפי על שתי העלאות ריבית נוספות השנה ואילו הצהרתו מהווה הקשחה מסוימת של הטון.
האם זה באמת יקרה? האמת היא שאף אחד לא יודע כולל היו"ר עצמו. היו"ר אינו יכול להתחייב להעלאות ריבית עתידיות בהינתן ש-(1) הנתונים שיכריעו אם יהיו העלאות ריבית עדיין לא ידועים, (2) ההחלטה על העלאת ריבית נעשית על ידי צוות נרחב של בכירים, שדעתם יכולה להיות שונה מזו של היו"ר, (3) בעבר התבטאויותיו של היו"ר היו זהירות יותר ופחות מחייבות, כאשר הוא נהג להדגיש שאינו יודע מה באמת יחליט הבנק הפדרלי לגבי הריבית.
אם כך מה עומד מאחורי הקו הנוקשה שלפיו מודיע היו"ר קבל עם ועדה שבכוונתו להעלות את הריבית המוניטרית? ישנן מספר דעות בנושא ואני נוטה לקבל את הסברה האחרונה.
א. היו"ר של הבנק המרכזי רוצה להוכיח לשוק "מי הוא הבוס". קיים מאבק סמוי בין השוק לבין הבנק הפדרלי ביכולת ההשפעה על השוק. רווחת הסברה כי מי שבאמת נותן את הטון בשווקים הנם החברות הגדולות כמו אמזון, מיקרוסופט, הבנקים וחברות ההשקעה הגדולות ולאחרונה חברות ה- AI. אם הטון בשווקי ההון נקבע על ידי משקיעי החברות הגדולות הדבר מקטין את יכולתו של הבנק הפדרלי להשפיע באמצעות שערי הריבית המוניטרית.
- בהתאם לציפיות: ה-ECB מוריד את הריבית ב-0.25% ל-3%
- לראשונה מאז 2019: ה-ECB הוריד את הריבית - 3.75%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ב. אישור בית הנבחרים להעלאת תקרת החוב הלאומי תביא בוודאי לגידול ניכר בהנפקות חדשות של התחייבויות הממשל, מעבר לממון מחדש של הנפקות שהגיעו לידי פדיון. על פניו נראה שהשפעת המידע על השוק הייתה מינורית ויותר מכך צפויה. שערי הריבית בכל הטווחים עלו במקצת אך הם רחוקים מהשיא של מרץ 2023. העדר עלייה משמעותית בשערי הריבית הייתה אחת הסיבות שהביאה לגל חסר תקדים של מכירה בחסר של אג"ח ממשלתי. מכירה בחסר היא בעצם מצב מלאכותי הנוטל חלק מביקוש פוטנציאלי לאג"ח זה שהרי המכירה מלווה במקביל בקניית האג"ח. מצב זה עשוי להתהפך כאשר מוכרי החסר יזדרזו לחסל את עמדתם. לפיכך, מנסה היו"ר למצב את הריבית העכשווית ברמה גבוהה יחסית ולמנוע הפתעה עתידית שתשרת נאמנה את מוכרי החסר.
ג. היו"ר יודע שהעובדה שהבנק הפדרלי נמנע בחדש האחרון מעליית ריבית עשויה הייתה להביא לירידת ריביות כלכלית בשוק ההון, כשזה האחרון נאחז בכל שבב של ידיעה חיובית כדי לחזק את המגמה השורית שהחלה בשוקי ההון. אם באמת השוק היה נכנס למצב של אופטימיות שהמשבר מאחורינו, היה הדבר מסרס את יכולתו של הבנק המרכזי להשפיע על רמת האינפלציה שכן המצב האופטימלי מנקודת ראות הבנק הנה תקופה של נסיגה כלכלית מבלי להיגרר למיתון חריף. לפיכך, הצהרת היו"ר מתייחסת יותר לעבר ופחות למה שיקרה באמת, כלומר בכוונתו לשמור על שערי ריבית גבוהים יחסית כדי לשמר את המגמה של התמתנות האינפלציה.
- 1.לרון 29/06/2023 16:33הגב לתגובה זוקודם כל פסיכולוגיה,לכן מפריחים בלוני ניסוי רואים את תגובת השוק ואז פועלים=מוציאים לפועל,לא שם הבנק,היה אמן בעניין בן ברננקי הנגיד האובמאי
פלנטיר אלכס קארפפלנטיר נופלת ב-9% - מה עשויה להיות הסיבה?
המניה צונחת חמישה ימים ברציפות ומובילה את הירידות במדד S&P 500 בעוד משקיעים מוכרים אחרי עלייה של 409% בשנה האחרונה
מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -1.93% צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.
אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.
פלנטיר לעומת OpenAI
חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.
אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.
- השורטיסט שהולך נגד המניה החמה ביותר בוול סטריט
- פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.
שוק שבדרך לרוויה
דל ומיקרון יורדות ב-5%, הנאסד״ק מאבד 1%
השווקים בארה״ב רושמים ירידות שערים, כאשר מניות הטכנולוגיה מובילות את המגמה השלילית. המשקיעים יוצאים מהחברות בעלות השווי הגבוה ביותר, מחשש שהפדרל ריזרב לא יספק את היקף ההקלות המוניטריות שתומחרו מוקדם יותר השנה. החששות סביב הערכות יתר של מניות הענק מתעצמים, והשווקים יורדים משיאי כל הזמנים.
כל מניות המגה-קאפ נסוגות, כאשר אנבידיה יורדת ביותר מ־3%. מדד הנאסד״ק 100 יורד בכ־1% וה־S&P 500 רושם יום רביעי רצוף של ירידות. גם מדד יצרניות השבבים נמצא במגמת ירידה ומעמיק את ההפסדים ליומיים רצופים של כ־5%. בשוק ההון עוקבים מקרוב אחר ההתפתחויות, מחשש שמדובר לא רק בתיקון טכני אלא בתחילתו של גל ירידות משמעותי יותר.
האנליסט מאט מאלי ממילר טבק מציין כי בינתיים קשה לקבוע אם מדובר ירידה זמנית או סימן מדאיג יותר". לדבריו, הכניסה לעונתיות מאתגרת בשוקי ההון עלולה להעצים את החששות. "אם מגמת הירידות בטכנולוגיה תימשך, הפחד של המשקיעים עלול לגדול במהירות ולהפיל את השוק כולו", הוא אומר.
במקביל, תשואות האג"ח הממשלתיות נחלשות – תשואת אג"ח ל־10 שנים יורדת ל־4.28%. הדולר רושם תנודות קלות, בעוד משרד האוצר נערך להנפקת אג"ח ל־20 שנה בהיקף של 16 מיליארד דולר. השוק דרוך לקראת נאומו של יו״ר הפד ג'רום פאוול ביום שישי בג'קסון הול, כמו גם לפרסום פרוטוקולי ישיבת יולי, שבה נרשמה מחלוקת פנימית סביב הריבית. כל אלה מגבירים את אי-הוודאות בשווקים ברגעים אלו.
- פלנטיר נופלת ב-9% - מה עשויה להיות הסיבה?
- השורטיסט שהולך נגד המניה החמה ביותר בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
