הנאום "המטעה" של ג'רום פאואל - למה הוא עושה את זה?
יו"ר הבנק הפדרלי האמריקאי נשא נאום בפני ה-ECB בפורטוגל ובו אמר דברים שבעצם השוק שמע אותם כבר לפני כן מהיו"ר עצמו ומבכירים אחרים באחד מששת סניפי הבנק המרכזי. לפי דבריו, בכוונת הבנק להעלות את הריבית המוניטרית מספר פעמים נוספות ואולי אפילו ברצף חודשי. הצהרה זו באה לאחר שלפני כשבוע דיבר היו"ר באופן ספציפי על שתי העלאות ריבית נוספות השנה ואילו הצהרתו מהווה הקשחה מסוימת של הטון.
האם זה באמת יקרה? האמת היא שאף אחד לא יודע כולל היו"ר עצמו. היו"ר אינו יכול להתחייב להעלאות ריבית עתידיות בהינתן ש-(1) הנתונים שיכריעו אם יהיו העלאות ריבית עדיין לא ידועים, (2) ההחלטה על העלאת ריבית נעשית על ידי צוות נרחב של בכירים, שדעתם יכולה להיות שונה מזו של היו"ר, (3) בעבר התבטאויותיו של היו"ר היו זהירות יותר ופחות מחייבות, כאשר הוא נהג להדגיש שאינו יודע מה באמת יחליט הבנק הפדרלי לגבי הריבית.
אם כך מה עומד מאחורי הקו הנוקשה שלפיו מודיע היו"ר קבל עם ועדה שבכוונתו להעלות את הריבית המוניטרית? ישנן מספר דעות בנושא ואני נוטה לקבל את הסברה האחרונה.
א. היו"ר של הבנק המרכזי רוצה להוכיח לשוק "מי הוא הבוס". קיים מאבק סמוי בין השוק לבין הבנק הפדרלי ביכולת ההשפעה על השוק. רווחת הסברה כי מי שבאמת נותן את הטון בשווקים הנם החברות הגדולות כמו אמזון, מיקרוסופט, הבנקים וחברות ההשקעה הגדולות ולאחרונה חברות ה- AI. אם הטון בשווקי ההון נקבע על ידי משקיעי החברות הגדולות הדבר מקטין את יכולתו של הבנק הפדרלי להשפיע באמצעות שערי הריבית המוניטרית.
- בהתאם לציפיות: ה-ECB מוריד את הריבית ב-0.25% ל-3%
- לראשונה מאז 2019: ה-ECB הוריד את הריבית - 3.75%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ב. אישור בית הנבחרים להעלאת תקרת החוב הלאומי תביא בוודאי לגידול ניכר בהנפקות חדשות של התחייבויות הממשל, מעבר לממון מחדש של הנפקות שהגיעו לידי פדיון. על פניו נראה שהשפעת המידע על השוק הייתה מינורית ויותר מכך צפויה. שערי הריבית בכל הטווחים עלו במקצת אך הם רחוקים מהשיא של מרץ 2023. העדר עלייה משמעותית בשערי הריבית הייתה אחת הסיבות שהביאה לגל חסר תקדים של מכירה בחסר של אג"ח ממשלתי. מכירה בחסר היא בעצם מצב מלאכותי הנוטל חלק מביקוש פוטנציאלי לאג"ח זה שהרי המכירה מלווה במקביל בקניית האג"ח. מצב זה עשוי להתהפך כאשר מוכרי החסר יזדרזו לחסל את עמדתם. לפיכך, מנסה היו"ר למצב את הריבית העכשווית ברמה גבוהה יחסית ולמנוע הפתעה עתידית שתשרת נאמנה את מוכרי החסר.
ג. היו"ר יודע שהעובדה שהבנק הפדרלי נמנע בחדש האחרון מעליית ריבית עשויה הייתה להביא לירידת ריביות כלכלית בשוק ההון, כשזה האחרון נאחז בכל שבב של ידיעה חיובית כדי לחזק את המגמה השורית שהחלה בשוקי ההון. אם באמת השוק היה נכנס למצב של אופטימיות שהמשבר מאחורינו, היה הדבר מסרס את יכולתו של הבנק המרכזי להשפיע על רמת האינפלציה שכן המצב האופטימלי מנקודת ראות הבנק הנה תקופה של נסיגה כלכלית מבלי להיגרר למיתון חריף. לפיכך, הצהרת היו"ר מתייחסת יותר לעבר ופחות למה שיקרה באמת, כלומר בכוונתו לשמור על שערי ריבית גבוהים יחסית כדי לשמר את המגמה של התמתנות האינפלציה.
- 1.לרון 29/06/2023 16:33הגב לתגובה זוקודם כל פסיכולוגיה,לכן מפריחים בלוני ניסוי רואים את תגובת השוק ואז פועלים=מוציאים לפועל,לא שם הבנק,היה אמן בעניין בן ברננקי הנגיד האובמאי
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט מלמד אתכם מתי לממש מניות והדבר הכי חשוב בהשקעות
שיעור חינם מבאפט - מתי מוכרים מניה, בהמשך לשיעור קודם: שיעור חינם מוורן באפט - מתי קונים מניה? ועל ההשקעה והמימוש של באפט באפל
וורן באפט השקיע באפל את רוב תיק ההשקעות הסחיר של ברקשייר. אפל סיפקה רווחי עתק שמוערכים במעל 100 מיליארד דולר לתיק של באפט. אפל היא עדיין ההשקעה הגדולה של באפט, אבל לפני שנה-שנתיים נמכרו רוב המניות.
באפט החליט שאחרי זינק ברווחים, עלייה במכפיל הרווח מרמה של 11-13 למעל 20, זה הגיע לממש. הוא סבר ואמר שזו חברה נהדרת, ועדיין היא הגדולה בתיק ההשקעות של ברקשייר שלו, אבל היא כבר לא זולה. התזמון- עיתוי המימוש היה טוב כי בחצי שנה שלאחר מכן, המניה נפלה בכ-15%. אלא שהעליות האחרונות הביאו את מחיר המניה לשיא של כל הזמנים ולמחיר שעולה על מחירי המימוש של באפט בכ-30%. באפט "הפסיד" מעל 50 מיליארד דולר, אבל כמה תובנות בעניין:
ראשית, אף אחד לא נביא
שנית, את ההחלטה מקבלים על סמך מה שידוע בנקודת הזמן המסוימת. אז באפט הגדיר את אפל כחברה נהדרת, מניה לא רעה, אבל המשקל בתיק שלו היה גבוה, ומכיוון שהיא כבר הגיעה לתמחור מלא בעיניו החליט לממש. זו החלטה נכונה בלי קשר למה שיהיה בהמשך.
שלישית, כאשר אתם קונים או מוכרים - אל תסתכלו אחורה. מה שהיה היה מה שהיה מת. בבורסה ובהשקעות כל יום מתקבלות ההחלטות מחדש. ההיסטוריה לא רלבנטית. מה שהיה יכול להיות אם... ולמה לא פעלנו כך, זה חשוב להסקת מסקנות ולתובנות, אבל זה לא אמור להשפיע על החלטות השקעה. במילים אחרות, מכרתם כי חשבתם שזה המחיר הנכון. גם אם יעלה בהמשך - אז מה?
- שמעתם בבית הקפה סיפור על ההוא ש"עשה מכה"? תברחו!
- באפט יכול לחייך - דומינוס פיצה מכה את התחזיות: המכירות בארה"ב מזנקות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וזו נקודה חשובה, כי משקיעים רבים לא יודעים מתי לממש. הם רואים עליות, מורווחים הרבה, וחושבים שמה שהיה הוא שיהיה והעליות ימשכו. צריך משמעת, צריך לסמן תמחור כלכלי שמעליו כבר אתם לא סבורים שההחזקה כדאית ולממש גם אם הכיוון של המניה למעלה. באפט יודע לקנות ויודע לממש.
וול סטריט השוק האמריקאיגילת קפצה ב-7%, טסלה עלתה ב-2.3%; וול-סטריט ננעלה בירוק
שלושת המדדים העיקריים סיימו בעליות שערים, כאשר הנאסד״ק עלה ב-0.9%, ה-S&P עם 0.6% והדאו עם 0.3%. העליות הגיעו בעקבות ההקלה במתיחות הסחר בין ארצות הברית לסין והציפייה לפרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) ביום שישי.
עיני שוק מופנות כעת לפרסום מדד המחירים לצרכן של ספטמבר, שיתפרסם לאחר דחייה שנגרמה בשל השבתת הממשל בארה"ב. כלכלנים מעריכים כי מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה, יעלה ב־0.3% בחודש השלישי ברציפות, נתון שישאיר את קצב האינפלציה השנתי על 3.1%. נתון זה יספק לבנק הפדרלי תמונה חשובה על רמות המחירים לפני החלטת הריבית הקרובה.
לצד העליות במניות הטכנולוגיה, מניות האנרגיה התחזקו בעקבות קפיצה חדה במחירי הנפט. הנפט מסוג WTI זינק ב־5.8% ל־61.89 דולר לחבית לאחר שהממשל האמריקאי הודיע על סנקציות חדשות נגד חברות הנפט הגדולות ברוסיה, צעד שנועד ללחוץ על מוסקבה לסיים את המלחמה באוקראינה. גם הזהב רושם עליות מתונות לאחר שבוע תנודתי, והדולר נותר יציב.
המשקיעים ממשיכים להעריך מחדש את הסיכונים בשוק על רקע תנודתיות גוברת וחששות מהערכת יתר של מניות. עם זאת, תיקוני השוק האחרונים נבלמו במהירות, כאשר משקיעים פרטיים מנצלים כל ירידה כהזדמנות לרכישת מניות נוספות. “המשקיעים נצמדים לגישת ‘לקנות את הירידה’, אפילו המשקיעים הפסימיים מתחילים לפקפק בתחזיותיהם,” אמר מארק האקט מ־Nationwide.
- הנאסד״ק ירד ב-0.9%; מניות הקוונטים צנחו, נטפליקס נפלה ב-10%
- נטפליקס נופלת, גוגל מתקנת והראלי בביונד-מיט לא עוצר - ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות שאינפלציה נותרה מעל יעד הפד, המשקיעים מעריכים כי הבנק המרכזי צפוי להוריד את הריבית בפעם השנייה השנה בישיבה שתיערך ב־28–29 באוקטובר, בשל חולשת שוק העבודה. אנליסטים מציינים כי נתוני יום שישי אמנם חשובים, אך ככל הנראה לא ישפיעו משמעותית על החלטת הפד. “הבנק הפדרלי מתמקד יותר בשוק העבודה, ולכן נתוני האינפלציה לא ישנו את הכיוון,” אמרה אמילי באוורסוק היל, שותפה מייסדת ב־Bowersock Capital Partners, והוסיפה כי “ייתכן שנראה עוד שתי הורדות ריבית עד סוף השנה.”
