הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
AMD
צילום: טוויטר

קרן ממונפת נגד AMD נמחקה לחלוטין – האם הסוחרים ילמדו?

GraniteShares סגרה קרן פי 3 שהימרה נגד מניית AMD לאחר זינוק של 38% שמחק את ערכה. האירוע מחדד את הסיכון הגובר בקרנות סל ממונפות, בזמן שמנפיקים בארה"ב מבקשים לאשר עשרות מוצרים דומים על מניות חמות וקריפטו

אדיר בן עמי | (5)
נושאים בכתבה AMD קרן סל

GraniteShares נאלצה לסגור ביום שני קרן ממונפת שהימרה נגד מניית AMDAdvanced Micro Devices -2.48%  , אחרי שמחיר המניה זינק עד 38% ומחק לחלוטין את ערך הקרן. המוצר, שנסחר בבורסות בלונדון ובאיטליה, תוכנן להציע פי שלוש את התשואה ההפוכה של מניות AMD - כלומר, אם מניית AMD עולה באחוז אחד, הקרן יורדת בשלושה אחוזים. הקרן צברה כ-3 מיליון דולר בנכסים לפני שנסגרה באופן פתאומי.

בהודעה שפורסמה באתר GraniteShares הכריזה שכיון ש"שווי הנכסים הנקי הוא כעת אפס, לא ישולמו כלל תשלומי פדיון למשקיעים". המסחר במוצר הזה הושעה והניירות שלו יימחקו מהרישום בבורסה בהמשך, בהתאם לנוהלי הבורסה הרגילים. וויל ריינד, המנכ"ל של GraniteShares, סירב להגיב על האירוע או להסביר מה קרה מאחורי הקלעים.


התפוצצות המוצר מגיעה ימים ספורים אחרי ש-GraniteShares, יחד עם קומץ מנפיקים אחרים, כולל Defiance ETFs, ProShares ו-Direxion - הגישו לרשות ני"ע האמריקאית (SEC) בקשות אישור למוצרים ממונפים חדשים. המוצרים האלה מיועדים להציע פי שלוש את התשואה היומית של כמה מהמניות הכי חמות והכי פופולריות בשוק כרגע. למרות שמוצרים כאלה כבר קיימים באירופה זה זמן, הם בעיקר לא נסחרים בארה"ב בגלל כללי תנודתיות שקבעה הרשות, שמגבילים את רמת המינוף שלקרן מותר להציע למשקיעים.


המשקיעים נמשכים למינוף גבוה

אתנסיוס פסרופאגיס, אנליסט בלומברג, סיכם את המצב: "אני חושב שהמקרה הזה מוכיח באופן ברור שסכנת התפוצצות מוחלטת, כלומר שהקרן תאבד את כל ערכה ותגיע לאפס, היא אפשרות ממשית לגמרי עבור קרנות סל שעוקבות אחרי מניה בודדת ומציעות מינוף של פי 3. כשקרן כזו מהמרת נגד מניה שעולה בחדות, היא יכולה להתאדות לחלוטין תוך יום אחד. אבל למרות שהסיכון הזה מוכח עכשיו בפועל, אני בספק גדול אם אפילו אירוע דרמטי כזה באמת ירתיע משקיעים מלקנות מוצרים דומים בעתיד. המשקיעים נמשכים למינוף הגבוה ולפוטנציאל לרווחים מהירים, גם אם זה מגיע עם סיכון להפסיד הכל."

מנפיקים אמריקאים הגישו כבר בקשות רבות שאם יאושרו, יוסיפו עשרות מוצרים כאלה לשוק האמריקאי. ביניהם קרנות ממונפות והפוכות עם מינוף פי 3 שמתמקדות במניות תנודתיות של חברות מוכרות כמו טסלה, מניות מם פופולריות כמו אופנדור, וגם מטבעות קריפטו מרכזיים כולל ביטקוין, אתריום וסולנה. המגוון רחב והסיכון עצום.


הבקשה הראשונה, שהוגשה על ידי Defiance ETFs, כללה קרנות לונג AMD (שמהמרות על עלייה) ושורט (שמהמרות על ירידה) עם מינוף פי 3. בקשה נוספת של ProShares ועוד אחת מ-Leverage Shares כללו גם קרנות AMD פוטנציאליות עם מינוף דומה. GraniteShares עצמה הגישה שתי בקשות נפרדות , אחת מיועדת לקרנות שממוקדות בקריפטו, ואחרת לזוג קרנות שעוקבות אחרי מניית טסלה. הבקשות האלה מגיעות אחרי שקרנות עם מינוף פי 2 הוכיחו פופולריות עצומה בקרב משקיעים אמריקאים והצליחו למשוך מיליארדי דולרים.  המכשירים הללו מייצגים מדרגה נוספת במעלה סולם הסיכון בשוק קרנות הסל שצומח במהירות רבה, שוק שבו מנפיקים נאלצים כל הזמן לדחוף ולהציע מוצרים יותר ויותר אקסטרמיים כדי להישאר תחרותיים ולמשוך תשומת לב.


בוול-סטריט מתעלמים מהאזהרות

השוק האמריקאי של קרנות סל גדול פי כמה וכמה מהשוק האירופי, והמשקיעים האמריקאים הראו בשנים האחרונות תיאבון עצום למוצרים ממונפים וספקולטיביים. קרנות עם מינוף פי 2 כבר מושכות מיליארדי דולרים ממשקיעי קמעונאות, ומנפיקים רואים במינוף פי 3 את השלב ההגיוני והטבעי הבא. הבעיה המרכזית היא שהסיכון לא גדל בצורה לינארית, הוא גדל באופן אקספוננציאלי עם רמת המינוף.

קיראו עוד ב"גלובל"


וול סטריט רוצה להביא את המוצרים האלה לארה"ב למרות האזהרה הברורה והטרייה שהגיעה מאירופה. מנפיקים מתחרים בצורה אינטנסיבית על תשומת לב וכספים של משקיעים, והדרך הכי קלה לבלוט בשוק צפוף היא להציע מינוף גבוה יותר מהמתחרים. אם כל המתחרים שלך מציעים מינוף פי 2, אתה צריך להציע פי 3 כדי להיראות אטרקטיבי. אם כולם מציעים פי 3, מישהו בטוח יבוא עם פי 4 או פי 5. הרשות לני"ע האמריקאית עצרה עד עכשיו את המגמה הזו בעזרת כללי תנודתיות שמגבילים באופן ישיר את רמת המינוף המותרת. אבל הבקשות החדשות שהוגשו מנסות למצוא דרכים יצירתיות או פרצות משפטיות כדי לעקוף את ההגבלות האלה.


מוצרים ממונפים כאלה לא תוכננו להחזקה ארוכת טווח. הם כלי מסחר יומי שמיועדים למסחר אינטנסיבי למי שמבין לעומק את הסיכונים ויודע בדיוק מה הוא עושה. אבל ההיסטוריה של השווקים מראה שהרבה משקיעי קמעונאות קונים מוצרים אלה בלי להבין באמת את המנגנון המורכב, ומפסידים את כל הכסף שלהם כשהשוק זז נגדם בצורה חדה.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    אנונימי 10/10/2025 18:11
    הגב לתגובה זו
    שיילמדו מ Prosheres ו Direxion איך מנהלים מסחר ממונף בצורה נכונה והוגנת גם למען ציבור הלקוחות שסומך על תעודת הסל הממונפת שלהם
  • 3.
    שישקו 10/10/2025 09:55
    הגב לתגובה זו
    לא סיכון גדול לקנות כשהמחיר היה 155 בנכס בסיס....
  • 2.
    אנונימי 10/10/2025 07:32
    הגב לתגובה זו
    זה פשוט טיפשי להמר נגד חברת שבבים מתקדמים כל כך גדולה שכבר למדה מטעויות של אינטל הסיכוי שתיקרוס נמוך זה פשוט טימור ביחס199 אם המניה קורסת מרוויחים פי שלוש משווי המניה אבל אם היא עולה ב34% אז ההשקעה מתאדה
  • ולדעתך לפי הגדרה זו יש מעט אנשים שהשקיעו (ל"ת)
    אנונימי 10/10/2025 16:08
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    ערן 09/10/2025 23:38
    הגב לתגובה זו
    חברת LEVERAGE SHARES כבר מציעה תעודות ממנופות פי 5. על הנאסדק S
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.28%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

טבע עולה 4%, קאמטק יורדת ב-5%, איטורו קופצת ב-11%; הנאסד״ק יורד ב-0.5%

הנאסד"ק בירידה של 0.8%; לייבפרסון עולה 30%; הממשל האמריקאי לקראת החזרת הפעילות ואיתו שורה של נתוני מאקרו שייתנו לנו הבנה על מצב הכלכלה האמריקאית ולאן פני הריבית

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

וול סטריט מחפשת AI. אמרתם בשיחת הועידה שאתם מתרחבים ב-AI המניה תזנק - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה? ; רכשתם פעילות של AI - המניה תזנק 28% במחזור ענק. זה מה שקלטורה Kaltura 29.93%   דיווחה הבוקר והמניה שלה טסה - קלטורה רוכשת את הסטארטאפ הישראלי eSelf.ai ב-27 מיליון דולר.  


עוד מזנקת היא לייבפרסון בעקבות דוחות ותחזית. זו חברה שהיתה מהראשונות שפיתחו צ'אט, אבל הוא לא היה מאוד חכם. הבינה המלאכותית גמרה את העסק, ולייבפרסון לייבפרסון 20.91%  מנסה להמציא את עצמה מחדש. המניה מזנקת ב-30% לאחר פרסום הדו״חות ל-Q3. החברה רשמה הכנסות של כ-60.2 מיליון דולרים - ירידה של כ-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד אך מדובר בנתון חיובי מעל לתחזיות השוק. גם בשורת רווח ה-EBITDA שעמד על כ-4.8 מיליון דולרים החברה עקפה את ציפיות השוק כשבשנת 2025 כולה החברה מעריכה הכנסות בטווח שבין 235-240 מיליון דולרים(העלאת התחזית המוקדמת). 


אחרי פתיחה חזקה לשבוע האווירה עכשיו זהירה. ברקע יש התקדמות מעודדת לקראת סיום של השבתת הממשל האמריקאי והרבה צפיה ל"מבול" של נתוני מאקרו שיגיעו בעקבות זה. האופטימיות בקשר לסיום ההשבתה מגיעה בעיקר מההצבעה של הסנאט שהייתה בלילה. הסנאט אישר את הצעת החוק לסיום השבתת הממשל שהייתה הארוכה בתולדות ארה"ב והגיעה ל-41 ימים (!) ההצעה אושרה ברוב של 60 מול 40 קולות, אחרי שקבוצה של דמוקרטים מתונים הצטרפה לרפובליקנים. ההצעה כנראה גם תעבור בבית הנבחרים והיא תכלול תשלום לעובדים במגזר הציבורי שלא קיבלו שכר בתקופת ההשבתה כמו גם איסור על פיטורים עד סוף ינואר. עם זאת, במפלגה הדמוקרטית מותחים ביקורת על כך שההסכם אינו כולל את הארכת הסובסידיות לחוק הבריאות.

במהלך ההשבתה פעילות התעופה בארה"ב מאוד נפגעה, כשמחסור בבקרי טיסה ובצוותי אבטחה הוביל לעיכובים נרחבים ולביטול של יותר מ-10,000 טיסות ברחבי המדינה. החזרה לשגרה צפויה להוריד את הלחץ בשדות התעופה בהדרגה שזה גם בשורה טובה לאזרח ולכלכלה למרות שגורמים תעשייה מעריכים שיידרשו עוד כמה וכמה ימים עד שהמערכת תחזור לפעול בקצב של השגרה.

התקווה לסיום ההשבתה מעודדת את המשקיעים  זה מגיע אחרי שבועות של חשש מפגיעה בצריכה ובפעילות הכלכלית. עכשיו המשקיעים מתמקדים באפשרות שהחזרה לשגרה תאפשר פרסום מחודש של נתוני מאקרו שנעצרו, וככה גם תספק לפד' תמונה מלאה לפני החלטת הריבית שיקבל בדצמבר.

להמשך הכתבה לחץ כאן