הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
תנודתיות, מסחר, בורסה, עליות, ירידות, שוק ההון, וול סטריט
צילום: Istock

השקט לפני הסערה? רמת התנודתיות בשווקים האמריקאיים בשפל

מדד ה־VIX ירד מתחת ל־15 נקודות, קרנות גידור בונות פוזיציות שורט ענקיות, אך ההיסטוריה מלמדת: שקט מתמשך בשווקים עלול להתהפך במהירות לתיקון חד אם יופיעו זעזועים כלכליים או גיאופוליטיים

אדיר בן עמי | (1)
נושאים בכתבה מדד הפחד תנודתיות

התנודתיות בשווקים הפיננסיים האמריקאיים ירדה לרמות נמוכות באופן יוצא דופן. מדד התנודתיות VIX, המכונה "מדד הפחד" של השוק, נמצא מתחת לרמת 15 נקודות - רמה הנחשבת לנמוכה מאוד מבחינה היסטורית. במקביל, קרנות גידור וספקולנטים גדולים הקימו פוזיציות מכירה נטו של כ-92,786 חוזים עתידיים על המדד, היקף שלא נראה מאז ספטמבר 2022.


האסטרטגיה הנוכחית של משקיעים רבים מבוססת על ההנחה שהתנודתיות תישאר נמוכה, ולכן מכירת אופציות ומכשירים פיננסיים הקשורים אליה צפויה להניב רווחים. עם זאת, ההיסטוריה מלמדת כי תקופות של מכירות מאסיביות על רקע שוק שקט הסתיימו לא פעם בתיקונים חדים.


ביטחון רב או שאננות מסוכנת

כריס מרפי, שותף בכיר לנגזרים בחברת סוסקוהנה, הסביר כי הימורים נגד ה־VIX משקפים ביטחון רב – או לחלופין שאננות מסוכנת. לדבריו: ״זהו נושא שיש לעקוב אחריו מקרוב, משום שפוזיציות מוגזמות עלולות להפתיע את הסוחרים אם התנודתיות תעלה בפתאומיות.“


דוגמה לכך התרחשה בפברואר השנה, כאשר מדד S&P 500 הגיע לשיא ולאחר מכן ירד על רקע חששות ממלחמות הסחר הגלובליות של טראמפ. סוחרים נתפסו במצב לא נוח לאחר שנכנסו לשנת 2025 עם עמדות המבוססות על הערכה שהתנודתיות תישאר נמוכה.


מקרה דומה התרחש ביולי 2024, כאשר סוחרים מכרו את ה-VIX ברמות קיצוניות לפני שפירוק מסיבי של אסטרטגיות השקעה הקשורות במטבע היפני הוביל לירידות חדות בשווקים הגלובליים באוגוסט. המקרים הללו מדגימים תבנית של הימורים אגרסיביים נגד התנודתיות בתקופות שקט, שמסתיימים בתיקוני שוק.


השקט הנוכחי צפוי להישאר

השחקנים המוסדיים נוטים להגדיל את החשיפה לסיכון כאשר השווקים נראים יציבים במשך זמן רב. כשהתנודתיות נמוכה לתקופה ממושכת, משקיעים רבים מחפשים תשואות גבוהות יותר על ידי מכירת חוזי VIX - מהלך המניב רווחים כל עוד התנודתיות נשארת נמוכה. המכירות הנוכחיות של חוזי ה-VIX בהיקף גדול מצביעות על כך שהמשקיעים בטוחים שהשקט הנוכחי יימשך.


נתוני ועדת הסחר בסחורות העתידיות (CFTC) מספקים תמונה חלקית בלבד של השוק. הנתונים אינם כוללים פוזיציות במוצרי מסחר חליפיים (ETF) או משקיעים המחזיקים שילוב של פוזיציות קצרות וארוכות כחלק מאסטרטגיית גידור. לפיכך, סך הפוזיציות נגד התנודתיות בשוק עשוי להיות גבוה יותר ממה שמציגים הנתונים הרשמיים.

קיראו עוד ב"גלובל"


רמות VIX מתחת ל-15 במשך תקופה ממושכת אינן שכיחות. המדד נמצא כעת כ-24% מתחת לממוצע ההיסטורי שלו. במקרים דומים בעבר, מצב זה הוביל לתיקונים בשוק כאשר התפתחו גורמים כלכליים או גיאופוליטיים בלתי צפויים.

הרגיעה הנוכחית נתמכת בהחלטה צפויה של יו"ר הפד ג'רום פאוול להוריד את הריבית בספטמבר, מה שהוביל לעליות במניות בשבוע שעבר. עם זאת, התמיכה המוניטרית עשויה להשתנות במהירות אם יתעוררו לחצים אינפלציוניים או חששות כלכליים.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    דני לוין 27/08/2025 00:39
    הגב לתגובה זו
    למה לראות כל הזמן שחור כשהVix היה גבוה כתבתם זהירות סכנה הקריסה בדרך ועכשיו כשהוא נמוך עוד פעם סימן לתיקון קצת עקביות במסרים יכולה לעשות לכולנו טוב....
וול סטריט מסחר בורסה
צילום: רוי שיינמן

שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה אינטל

במסחר דליל במיוחד מזנק שער הדולר ב-1.1% ל-3.32 שקלים לדולר. דולר שקל רציף -0.18%  

נזכיר שיש מתאם הפוך בין הכיוון בוול סטריט לבין הכיוון בשער הדולר. כאשר יש ירידות בוול סטריט הערך הדולרי של החשיפה יורד והגופים המוסדיים קונים דולרים וההיפך. היום הם בצד הקונים ובאין מוכרים - שער הדולר מזנק. כמו כן, יש חשש מסוים שהעיכובים בהחזרת גופות החללים יובילו להמשך המערכה בעזה, וזה מגדיל את אי הוודאות והרצון להחזיק נכסים שנתפסים כבטוחים כמו הדולר והזהב.  


מניית קמטק קמטק 12.81%  מזנקת בוול סטריט ב-3%, והיא בפער ארביטראז' חיובי מרשים של 12% 


סקירת וול סטריט - הירידות במדדים מתמתנות; צים קופצת ב-4%, קאמטק עם 3%



מוקדם יותר היום: 

החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט בירידה. החשש מהחמרה במשבר בין טראמפ לשי בין ארה"ב לסין עולים מדרגה כשסין של שי הגבילה חברות ספנות של ארה"ב מלפעול מול חברה בקוראיה הדרומית - שי לא מוותר - מגבלות על חברות ספנות אמריקאיות; החוזים יורדים. הירידות החלו כבר בבוקר בשווקי אסיה, התרחבו לאירופה ומגיעות לשוק האמריקאי כשהנאסד"ק מוביל את הירידה עם מינוס 1.3%.  

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

נעילה מעורבת בוול-סטריט; הנאסד״ק עלה ב-0.6%, AMD קפצה ב-9%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה

המסחר בוול-סטריט התנהל בתנודתיות, כאשר המשקיעים ניסו לאמוד את היקף ההשלכות של המתיחות המתחדשת בין ארצות הברית לסין. המניות עלו, צנחו ואז שוב התאוששו, כשהאופטימיות סביב פתיחת עונת הדוחות שימרה את הביקושים למניות. מדד S&P 500 עלה בתחילת המסחר עד 1.2%, איבד גובה בהמשך, ואז שב לטריטוריה חיובית וסיים בעלייה של 0.4%. הנאסד״ק גם הוא נסחר בתנודתיות וסיים בעלייה של 0.6%.


למרות התנודות, הסנטימנט בשוק נותר חיובי על רקע הערכות שהפד עשוי להוריד ריבית כבר בקרוב כדי לתמוך בצמיחה. אנליסטים מגדירים את תנודות הימים האחרונים כהתנהגות בריאה לאחר ריצה חדה שנמשכה כחצי שנה, אחת התקופות הטובות ביותר לשוק המניות מאז שנות ה־50.


האג"ח הארוכות של ממשלת ארה"ב רשמו עליות. הזהב ממשיך להיסחר סמוך לשיא של כל הזמנים, סביב 4,200 דולר לאונקיה, כשהוא נהנה מביקוש לנכסים בטוחים על רקע האי־ודאות הגוברת. גיד הפדרל ריזרב סטיבן מירן ציין כי המתיחות החדשה בסחר מגבירה את הסיכונים כלפי מטה לכלכלה האמריקאית, ולכן מחייבת תגובה מהירה של המדיניות המוניטרית. עם זאת, כלכלנים בבנקים גדולים, בהם HSBC, מדגישים כי היסודות הפונדמנטליים של השוק האמריקאי נותרו חזקים, וכי היחלשות הדולר צפויה לתמוך במניות גם ברבעונים הקרובים.


בסנט וגריר תוקפים את סין על המתכות – למה טראמפ ושי יתנהגו בסוף כאילו לא קרה כלום? וושינגטון מאשימה את בייג׳ין בניסיון לכפות שליטה על שרשראות האספקה, לאחר הגבלות חדשות על ייצוא מתכות קריטיות לשבבים. למרות חילופי המהלומות, שני הצדדים שומרים על דלת פתוחה לקראת מפגש טראמפ-שי שעשוי לקרר את הרוחות


אפל משיקה דור חדש של מוצרים עם שבב M5 ומרחיבה ייצור בווייטנאם - אפל השיקה את דגמי ה-MacBook Pro, iPad Pro ו-Vision Pro החדשים עם שבב ה-M5 החזק, תוך שמירה על רמות המחיר הקודמות ובמקביל פועלת להרחיב את הייצור לווייטנאם כחלק מהפחתת התלות בסין והיערכות לעידן הבית החכם והרובוטיקה


מאקרו

להמשך הכתבה לחץ כאן