האינפלציה ביוני תכלול את השפעת המכסים: הפד עשוי לדחות את הורדת הריבית
על המושג - "עייפות המכסים", על השוק שמעריך הורדת ריבית, על כלכלנים שסבורים שזה עדיין מוקדם ועל ההשלכות על השווקים
המדד בארה"ב שיתפרסם בשבוע הקרוב צפוי להעיד על תחילת מגמת עליית מחירים שמקורה בהתייקרות היבוא בשל עליית המכסים. בפד צריכים לקבל החלטה בקשר לריבית. אם הם יסברו שמדובר בלחץ זמני - הריבית תרד, אבל אם זה שינוי מגמה זה יחייב המשך במדיניות מוניטרית נוקשה. ג'רום פאוול לא ירוץ להוריד ריבית במיוחד שעניין המכסים רחוק מלהיות סגור ואי הוודאות גדולה. עם זאת, השוק מתמחר הורדת ריבית קרובה - האם השוק טועה?
האינפלציה שתתפרסם ביום שלישי הקרוב, עשויה להצביע על השפעה ראשונית של המכסים החדשים שהוטלו באביב על סחורות מיבוא, ובעיקר על מוצרים תעשייתיים כמו פלדה, אלומיניום, חלקי חילוף לרכב ומוצרי צריכה מיובאים מסין. האנליסטים צופים עלייה חודשית של 0.3 אחוז במדד המחירים לצרכן, גם עבור המדד הכללי וגם עבור מדד הליבה שאינו כולל מזון ואנרגיה. במונחים שנתיים, הנתון צפוי להגיע לעלייה של 2.7 אחוז עבור המדד הכללי, ולעדכון של 3 אחוז במדד הליבה. מדובר בקפיצה של 0.3 ו-0.2 אחוז בהתאמה לעומת הנתונים של חודש מאי.
הגורם המרכזי שצפוי לתרום לעלייה במדד הוא התייקרות חדה במחירי הרכב המשומש. לפי ההערכות, מחירי הרכב המשומש זינקו ביוני ב-6.3 אחוז לעומת התקופה המקבילה אשתקד, העלייה החדה ביותר מאז אוגוסט 2022. הסיבה לכך נעוצה בין השאר בהתייקרות מחירי הרכב החדש, שהתייקר בשל עלויות ייצור וחלקים שמתייקרים בעקבות המכסים החדשים.
השאלה המרכזית שעולה מהנתונים הקרובים היא האם מדובר באפקט זמני, תגובה רגעית של השוק למכסים החדשים, או שמא זוהי תחילתה של מגמה חדשה שתשנה את מסלול האינפלציה בארצות הברית. אם יתברר שמדובר באינפלציה מושרשת יותר, הרי שהציפיות לקיצוצי ריבית בהמשך השנה עלולות להתפוגג.
- טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
- המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפדרל ריזרב, שכבר נמצא חודשים ארוכים בעמדה זהירה, יבחן את הנתונים הקרובים מקרוב. נשיא הפד של ניו יורק, ג'ון ויליאמס, צפוי לשאת דברים ביום רביעי הקרוב, ואילו חבר מועצת הנגידים כריסטופר וולר יתבטא ביום חמישי. דבריהם עשויים לרמז כיצד הם מפרשים את השפעת המכסים ואם ישנה מגמה מדאיגה שמתפתחת במדדי המחירים.
קרל ויינברג, הכלכלן הראשי של חברת High Frequency Economics, טוען כי יש להתייחס למכסים כאל מס ישיר על הצרכן. לדבריו, מדובר בגורם שעלול לשחוק את הכנסות משקי הבית ולהוביל לצמצום בהוצאות, ובכך לפגוע בפעילות הכלכלית. ההשפעה, כך הוא סבור, גדולה פי עשרה מהשפעת חוקי התמיכה התקציבית האחרונים.
כלכלנים נוספים מצטרפים לחששות. ג'וזף לברון, אנליסט בכיר ב־BNP Paribas, טוען כי "אם נמשיך לראות נתוני אינפלציה סביב שלושה אחוזים בליבה לאורך רבעונים, הפד עלול למצוא את עצמו חסר ברירה אלא להותיר את הריבית גבוהה לזמן ממושך". ליסה שטרן, ראש תחום אסטרטגיה מקרו ב־Morgan Stanley, מוסיפה כי "ההשפעה של המכסים איננה רק דרך מחירי היבוא – היא גם דרך תחושת האי־וודאות אצל הצרכנים והעסקים. החשש שלנו הוא שהיא תתבטא גם בהשקעות נמוכות יותר ובהאטה בתעסוקה".
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
דן פורסטר, הכלכלן הראשי של חברת מחקר העצמאית Pathway Analytics, הזהיר כי "המכסים הנוכחיים יוצרים אפקט של דלק לאש אינפלציונית, בזמן שהפד נותר חשוף לסיכון של פער תודעתי מול השווקים".
עם זאת, חשוב להבין מי הצרכן שמושפע: לפי ניתוחים של בנקים גדולים, לרבות גולדמן זאקס ודויטשה בנק, העשירון העליון בארצות הברית אחראי למחצית מכלל הצריכה הפרטית. מאחר שקבוצות אלו נהנות מתשואות גבוהות בשוקי ההון, הרי שהפגיעה שלהן ממסים עקיפים היא קטנה יותר בטווח הקצר.
במקביל לנתוני המדד, תחל עונת הדוחות לרבעון השני. החברות הגדולות צפויות להתייחס להשפעות של המכסים על הפעילות העסקית, לאחר שרבות מהן בחרו להימנע מהצגת תחזיות במהלך הרבעון הקודם. כעת, ניתן יהיה לראות אם קיימת השפעה או השפעה עתידית - החברות לא יוכלו להתנער מכך. אם הן ידווחו על השפעה מעטה, זה יהיה מסר חיובי לשווקים ולפד'.
אלא שמכסים בגובה של 25 עד 50 אחוז על תעשיות מרכזיות אינם צעד שולי. הממשל האמריקאי לא שלל את האפשרות להרחיב את החבילה הקיימת גם לחברות טכנולוגיה ומוצרי צריכה נוספים, מה שעלול לגרום לגל נוסף של לחצים על מחירים. בינתיים מתייחסים לטראמפ בעייפות - "עייפות המכסים", והשוק לא מאבד גובה על כל ציוץ של העלאת מכסים למדינה מסוימת. השוק מעריך שבסוף טראמפ כאיש עסקים יסגור דילים, אבל הכל פתוח וזה יכול להיות סיכון שלא נלקח בחשבון.
- 4.כלכלן אנונימי 12/07/2025 22:16הגב לתגובה זוהורדת ריבית מתבצעת רק כדי להילחם במיתון. אין דבר כזה ריבית נורמלית. מי אמר שמישהו חייב להוריד ריבית אם השוק עובד ואין אבטלה אז הכל טוב ולא מורידים ריבית.
- 3.עתניאל 12/07/2025 17:31הגב לתגובה זועד שתרחק סכנת האינפלציה
- 2.חייבים להוריד ריבית לאפס!! אין פתרון אחר (ל"ת)קלקלן בחיר 12/07/2025 13:13הגב לתגובה זו
- 1.גם פאול וגם ירון שני אפסים שלא מורידים ריבית משיקולים פוליטיים (ל"ת)אנונימי 12/07/2025 10:49הגב לתגובה זו
מחשוב קוונטי גטי תמונותהמירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב
הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי
הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים
הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד.
בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.
עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.
מבט על השחקניות המובילות בבורסה
כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum 0.38% מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ 0.13% זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing 0.63% , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.
- אנחת רווחה: פריצת הדרך שתציל את המחשב הקוונטי
- הכסף ממשיך לזרום לחברות הקוונטים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.
וורן באפטרגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
לקראת העברת הניהול בברקשייר האת’וויי לגרג אייבל, מדד הערכת השווי המזוהה עם וורן באפט מצביע על רמות תמחור חריגות בשוק המניות, על רקע העליות החדות במניות הבינה המלאכותית
המשקיע האגדי וורן באפט, צפוי להעביר ביום רביעי הקרוב את ניהול ברקשייר האת’וויי Berkshire Hathaway Inc 0.53% לידי יורשו המיועד גרג אייבל, ובכך לסמן את סיומה של אחת הקריירות הארוכות והמשפיעות ביותר בתולדות שוק ההון האמריקאי. רגע לפני חילופי התפקידים, חוזר אחד המדדים המזוהים ביותר עם באפט לכותרות, מדד הערכת השווי שנושא את שמו.
העברת השרביט מסכמת עשרות שנים שבהן באפט הפך את ברקשייר מחברת טקסטיל כושלת לאימפריית השקעות גלובלית. לאורך הדרך הוא רכש חברות תעשייה, ביטוח, קמעונאות ותשתיות, ובהן גם חברת הרכבות Burlington Northern, והפך לדמות מרכזית לא רק בשוק ההון אלא גם בשיח הכלכלי הרחב. באפט נודע לא רק בעסקאות שביצע, אלא גם בתרבות הארגונית שהטמיע בברקשייר. בנו, הווארד באפט, המיועד לשמש בעתיד כיו"ר החברה, תיאר בעבר תרבות ניהול פשוטה יחסית: עמידה בהתחייבויות, שקיפות, והכרה בטעויות כאשר הן מתרחשות. עקרונות אלה הפכו לחלק בלתי נפרד מהמותג של ברקשייר.
בלב תפיסת עולמו של באפט עמדה תמיד השקעת ערך, גישה שלמד ממורו בנג'מין גרהם, ושמתמקדת ברכישת נכסים במחיר נמוך מערכם הכלכלי. באפט הקפיד להתרחק מהשקעות שנראו לו יקרות מדי, גם כאשר השוק סביבו התלהב.
״מדד באפט״
אחד הביטויים המזוהים ביותר עם תפיסה השקעות הערך הוא "מדד באפט", מדד השוואתי שבוחן את שווי שוק המניות בארה"ב ביחס לתוצר המקומי הגולמי. המדד מחושב באמצעות חלוקת מדד Wilshire 5000, המייצג את כלל שוק המניות האמריקאי, ב־GDP השנתי של ארה"ב. המדד זכה לפרסום רחב לאחר מאמר שפרסם באפט בשנת 2001 במגזין Fortune, יחד עם העיתונאית הוותיקה קרול לומיס. באפט עצמו הדגיש אז כי למדד יש מגבלות, אך טען שהוא מספק תמונה רחבה יחסית של רמות התמחור בשוק המניות.
- וורן באפט יוצא לפנסיה אחרי שייצר רווחים עצומים - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, יותר משני עשורים לאחר מכן, המדד נמצא ברמות חריגות במיוחד. לפי נתוני GuruFocus, מדד באפט עומד על כ־221.4%, עלייה של כ־22% מאז סוף אפריל, ורמה שלא נרשמה מאז החלו הנתונים להיאסף בתחילת שנות ה־70. העלייה החדה מיוחסת בעיקר לגל האופטימיות סביב הבינה המלאכותית. מניות רבות זינקו על רקע ציפיות לגידול משמעותי ברווחיות החברות שמפתחות או מאמצות טכנולוגיות AI, והדבר דחף את שווי השוק הכולל של המניות כלפי מעלה.
