אחרי שנים של הבטחות, השוק דורש ראיות מוחשיות. לא עוד ניסויים מוגבלים או טכנולוגיה חצי-גמורה, אלא שירות מסחרי שעובד בתנאי שטח. כשטסלה Tesla -1.17%  תשיק היום את שירות הרובו-טקסי באוסטין, המהלך הזה הוא הרבה יותר מבדיקה טכנולוגית - זה מבחן אמיתי לכל התזה העסקית שבנתה החברה כחברת בינה מלאכותית, לא רק יצרנית רכב.

המספרים חושפים פער עצום בין מה שהשוק מתמחר למה שקיים במציאות. טסלה נסחרת במכפיל של 150 פעמים הרווחים הצפויים - שווי שמניח שהחברה תהפוך את הבינה המלאכותית למנוע צמיחה אדיר. לעומתה, טויוטה שמייצרת פי שלושה יותר רכבים ומרווחה פי חמישה, נסחרת במכפיל צנוע של 9 בלבד. זה פער שמחייב הצדקה - או שיתחיל להתכווץ במהירות.

גם בוול סטריט הדעות חלוקות. דן איבס מוודבוש, מהאנליסטים השוריים ביותר בטסלה, רואה בטכנולוגיה האוטונומית פוטנציאל להוסיף טריליון דולר נוסף לשווי החברה. בקצה השני, רונלד ג'יוסיקוב מגוגנהיים מעריך את כל שוק הרובו-טקסי על 2 טריליון דולר עד 2040, אבל מסרב לכלול את הפוטנציאל הזה בהערכת השווי הנוכחית - יותר מדי סיכונים, יותר מדי אם-ים בדרך.

השאלה המרכזית

השאלה המרכזית היא האם טסלה יכולה לדלג על השלב שבו רוב החברות בתחום נמצאות היום מבחינה טכנולוגית. וויימו של אלפאבית כבר מבצעת יותר מ-250 אלף נסיעות בשבוע עם 1,500 מוניות, אבל משתמשת בחיישנים יקרים כמו ליידאר שטסלה בחרה לא להשתמש בהם. מאסק מאמין שמצלמות מתקדמות ובינה מלאכותית מספיקות - גישה שנויה במחלוקת אבל שעשויה להיות המפתח ליתרון תחרותי אמיתי.

• וול-סטריט ננעלה באדום; רדיט קפצה ב-4%, ארבה זינקה ב-10%
• טסלה ואנבידיה יורדות והמניה שמזנקת ב-35% - המניות שיבלטו בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יתרון הקנה המידה של טסלה יכול להיות שובר שיוון אם הטכנולוגיה תעבוד. החברה יכולה לייצר מאות אלפי דגמי Y בשנה, וכל אחד מהם יכול להפוך לרובו-טקסי. לעומת זאת, וויימו צריכה כמעט שנה לייצר את מה שטסלה יכולה לייצר ב-5 שעות. זה יתרון אסטרטגי שיכול לשנות את כללי המשחק.

התוכנית של טסלה היא אפילו יותר שאפתנית. החברה רוצה ליצור רשת בסגנון Airbnb שבה בעלי טסלה קיימים ישכירו את הרכבים שלהם לרשת הרובו-טקסי בזמן שהם לא משתמשים בהם. זה אומר שטסלה לא צריכה להשקיע מיליארדי דולרים בבניית צי מוניות - הלקוחות שלה יספקו את הקיבולת הנדרשת.

בנוסף, לטסלה יש יתרון ייחודי - מאות אלפי לקוחות שכבר בודקים עבורה את הטכנולוגיה בזמן אמת. תוכנת הנהיגה האוטונומית שלה, תמורת 99 דולר לחודש, מבצעת את רוב הנהיגה רוב הזמן אבל עדיין דורשת פיקוח אנושי. זה נותן לחברה מאגר נתונים עצום, אבל הקפיצה לשירות באוסטין היא עדיין דרמטית - מטכנולוגיה מסייעת לטכנולוגיה שצריכה לעבוד לגמרי לבד.

• פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
• זינקה מעל 250% מתחילת השנה: מי זאת אונדס ומה הקשר שלה לישראל?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

השקה מוגבלת

השקת השירות היום באוסטין תהיה מוגבלת ומבוקרת. כמה עשרות רכבים בלבד, באזור גיאוגרפי מוגבל, בתנאי מזג אוויר טובים, עם פקחי בטיחות במושב הנהג ועובדי טסלה שיכולים להתערב מרחוק במקרה הצורך. זה לא השירות המסחרי הגדול שהמשקיעים מחכים לו, אבל זה הצעד הראשון במבחן האמיתי.

הסיכון הגדול ביותר לטסלה עשוי להגיע לא מהטכנולוגיה אלא מהמותג. מכירות הרכבים של החברה ירדו ב-13% ברבעון הראשון, חלקית בגלל קונים שנרתעו מהמותג בעקבות העמדות הפוליטיות של מאסק. אם המגמה הזו תעבור גם לשירות הרובו-טקסי, זה יכול לפגוע ביכולת החברה לצבור לקוחות.

האמון של הצרכנים במוניות אוטונומיות הוא שאלה שעדיין אין עליה תשובה. לא כולם ירגישו בנוח לנסוע ברכב בלי נהג, או אפילו בלי פקח בטיחות. אבל הניסיון של וויימו מראה שצרכנים כן מקבלים את הטכנולוגיה - כבר יש לה 15% משוק השירותים האורבניים בסן פרנסיסקו, עלייה של 14 נקודות אחוז מתחילת השנה.

נתוני הבטיחות של וויימו מרשימים: 88% פחות תאונות עם פציעות קשות ו-79% פחות תאונות שבהן נפתחו כריות אוויר לעומת נהגים אנושיים. אם טסלה תוכל להשיג נתונים דומים, זה יכול להיות הנימוק הכלכלי והמוסרי החזק ביותר לטכנולוגיה.

הפרדוקס של טסלה

הפרדוקס של טסלה הוא שהיא מנסה לכבוש את העתיד בזמן שהיא מאבדת שליטה על ההווה. מכירות הרכבים צונחות, קו המוצרים מיושן, התמיכה הממשלתית בארה"ב נשחקת, ומלחמות הסחר פוגעות במכירות בסין ובאירופה. הרובו-טקסי הפך לחבל הצלה העסקי - האמצעי שאמור לפצות על כל הכשלונות בעסק הליבה.

בסופו של דבר, ההשקה היום באוסטין היא לא סוף הסיפור אלא התחלה של מרתון. המשקיעים יבחנו כל תקלה, כל הרחבה של השירות, כל בעיה טכנית וכל הצלחה תחת זכוכית מגדלת. זה מה שקורה כשחברה בנויה על הבטחות חייבת להתחיל לקיים אותן.