ביל גרוס, אחד מהמשקיעים האגדיים והבולטים בוול סטריט בעשורים האחרונים, שלח השבוע מסר חד למשקיעי הביטקוין: "יש הזדמנויות טובות יותר מבחינת יחס סיכון-סיכוי". גרוס, שכונה בעבר "מלך האג"ח" בזכות ניהול קרן הענק Total Return של PIMCO, טוען שהביטקוין הפך למוצר ספקולטיבי במיוחד, כזה שדומה יותר ל"מניית מם" מאשר לנכס בעל ערך אמיתי.

"הביטקוין עדיין נושא ערך כלשהו, מכיוון שרובו המכריע מוחזק על ידי משקיעים פרטיים, מוסדות ובורסות קריפטו", כתב גרוס ברשת X. "אבל הוא סובל מתנודתיות קיצונית וקשה מאוד להעריך את שוויו האמיתי. מדובר במוצר שמזכיר את עולם מניות המם - אולי שווה יותר ממטבע של טראמפ, אבל רחוק מלהיות עוגן פיננסי יציב".

למרות שהוא מודה שלביטקוין יש ערך בעיני חלקים מהשוק בגלל ההיצע המוגבל שלו - נכון להיום קיימים כ-19.4 מיליון ביטקוין מתוך מכסה כוללת של 21 מיליון - גרוס לא מתרשם מהעלייה האחרונה במחיר המטבע. "זו עלייה שמבוססת על תנודתיות וסנטימנט, לא על בסיס כלכלי יציב", הוא מסכם.

שוקי המניות מתאוששים, אבל גרוס לא שותף לאופטימיות

הביקורת של גרוס מגיעה בתקופה של עלייה בנכסים שנחשבים למסוכנים יותר כמו הביטקוין, וגם בשוקי המניות. לאחר ירידה חדה בתחילת אפריל בעקבות הכרזת המכסים של טראמפ - שהובילה לירידה של 19% במדד S&P 500 ו-24% במדד נאסד"ק - הגיע גם תיקון חד כלפי מעלה. מאז שטראמפ הודיע ב-9 באפריל על הקפאת רוב המכסים ההדדיים, הביטקוין זינק ב-39% והנאסד"ק קפץ ב-28%. אבל גרוס מזהיר: זו עלייה שמסתירה שבריריות בשווקים.

• ביל גרוס מזהיר: "זה לא הזמן לקנות מניות, אל תנסו לתפוס סכין נופלת"
• ביל גרוס מציע לכם להיפרד ממניות וביטקוין; ובמה כן להשקיע?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"הבעיה היא לא רק בביטקוין או במניות", הוא טוען. "כל נכס שמתבסס על מינוף גבוה - מהווה סיכון לעתיד הפיננסי, לא רק של המשקיעים בו אלא של כל המערכת". עבור גרוס, התנודתיות הגבוהה ושימוש במינוף יוצרים סיכון מערכתי שצריך להדליק נורה אדומה בקרב כל מי שחושב שהשוק נכנס לתקופה של התאוששות חלקה.

הנוף המאקרו-כלכלי בארה"ב גם כן מטריד את גרוס. אף שהאבטלה עדיין נמוכה יחסית (4.2%), היא עלתה משמעותית מהשפל של 3.4% שנרשם ב-2023. במקביל, דווח כי בחודש מאי בלבד פוטרו מעל 93 אלף עובדים - עלייה של 47% לעומת השנה שעברה. הפדרל ריזרב ביצע בשנה שעברה קיצוץ של אחוז בריבית, אך מאז בחר להמתין עם צעדים נוספים מחשש לעלייה באינפלציה - במיוחד בשל השפעתם הצפויה של מכסים חדשים על מחירי המוצרים. ההיסוס של הבנק המרכזי לתמרץ את המשק באמצעות הורדות ריבית מעורר תסכול גם בבית הלבן, במיוחד כשהגירעון הפדרלי עומד על כ-1.8 טריליון דולר, המהווים 6.4% מהתמ"ג, והחוב הכולל כבר חצה את רף ה-122% מהתמ"ג - גבוה משמעותית מ-75% בזמן המשבר של 2008.

המשקיעים פונים לזהב ולביטקוין - אבל זה לא בהכרח פתרון

התוצאה של חוסר הוודאות היא בריחה לנכסים חלופיים כמו זהב וביטקוין. "יש נכונות מצד משקיעים להתרחק מהבורסה ולחפש מפלט, אבל זה לא אומר שהמפלט הזה בטוח", מסביר גרוס. לדבריו, גם הזהב וגם הביטקוין נהנים זמנית מהפחד בשווקים, אך כשחושבים על שווי ועל יציבות לטווח הארוך - הם לא בהכרח התשובה.

• נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
• הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

המסר של ביל גרוס ברור: התנודתיות הנוכחית היא לא הזדמנות, אלא תמרור אזהרה. מי שבוחר להסתער עכשיו על מניות וביטקוין - אולי ירוויח בטווח הקצר, אך לוקח על עצמו סיכון כבד לטווח הבינוני והארוך. 

הפסימיות של גרוס לא חדשה - גם בדצמבר האחרון הוא ציין כי הוא "מזהה סימנים ברורים של התלהבות יתר שמזכירים לי תקופות קודמות לפני ירידות משמעותיות", וציין גם אז כי העלייה בביטקוין משקפת את המגמה של רדיפת טרנדים בשווקים.

אחרי הכרז המכסים של טראמם באפריל, ולפני ההכרזה על הקפאתם, גרוס המשיך בקו הפסימי ואמר כי "המשבר הנוכחי לא דומה לנפילות רגילות - זו נקודת שבר", כשלזאת הוא הסויף ותיאר את השוק כ"סכין נופלת. מאז כאמור השווקים מחקו את הירידות ומדדי וול סטריט למעשה בירוק מתחילת השנה, אבל גרוס עדיין ממליץ לשמור על זהירות.