הווארד מרקס (X)

איך להשקיע עכשיו? "פחות מניות, יותר אג"ח, תזהרו מ-FOMO"

ההמלצות של גורו השווקים, הווארד מארקס ומה הוא חושב על הביטקוין ועל מניות הטכנולוגיה?

רוי שיינמן | 20/04/2025 08:27 (3)

הווארד מארקס, מייסד שותף של Oaktree Capital ואחד המשקיעים המובילים בעולם, דיבר לפני מספר ימים על השווקים ועל התנהגות המשקיעים. הוא המליץ מה לעשות ומה לא לעשות. מארקס הוא גורו השקעות שמנהל קרן של מעל 200 מיליארד דולר והוא נחשב - "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?

תנודתיות בשוק: הפסיכולוגיה שולטת

מארקס הדגים איך נפילה במניית אנבידיה בגלל דיפסיק גררה ירידות בכל השוק, כולל במניות של חברות ניהול השקעות כמו Brookfield, למרות שאין קשר יסודי ישיר - "המכנה המשותף הוא פסיכולוגיה, לא יסודות כלכליים" הוא אומר ומוסיף כי "התנודתיות הזו ממחישה כיצד שווקים מגיבים באופן לא רציונלי בטווח הקצר, במיוחד בתקופות של 'שיגעון זמני'". הוא סבור כבר מספר חודשים כי יש התלהבות יתר במניות הטכנולוגיה, אך הוא סבור שיש חברות לא מעטות עם יסודות בריאים.

המלצה למשקיעים: בדקו את היסודות

מארקס ממליץ למשקיעים לבדוק מחדש את תיקי ההשקעות שלהם: "ודאו שאתם מחזיקים בנכסים על בסיס יסודות חזקים, ולא רק כי אתם חושבים שהם יעלו. תזהרו מפני FOMO (Fear of Missing Out), שמוביל לקבל החלטות לא רציונליות בתקופות בועה" והוא גם מצטט אמירה מוכרת - "אין דבר שפוגע יותר בבריאות הנפשית מאשר לראות חבר מתעשר" אבל מדגיש כי חשיבה זו מובילה להשקעות מסוכנות.

שווקים חלופיים: יתרון בתקופת אי-ודאות

מארקס התייחס לאי-ודאות הכלכלית הנוכחית, שנובעת ממכסי טראמפ, תחרות טכנולוגית, ומדיניות הפדרל ריזרב, ששמר על שיעור ריבית של 4.5% הוא הדגיש כי שווקים חלופיים, כמו חוב במצוקה (Distressed Debt) ואשראי פרטי (Private Credit), מציעים יתרון בתקופה כזו, שכן התשואות בהם תלויות יותר במיומנות המנהלים ופחות בתנודות השוק - "אנחנו משקיעים בחברות שיכולות לצמוח ולשלם את החובות שלהן, בלי קשר למה שהפדרל ריזרב או הממשל עושים".

סביבת הריבית: שינוי משמעותי

מארקס דיבר על השינוי בסביבת הריבית מאז שנות ה-80, כאשר שילם 22.25% על הלוואה, לעומת 2.25% ב-2020 – ירידה של 2,000 נקודות בסיס. הוא ציין שבין 2009 ל-2021, תקופה של ריבית אפסית, החלטות השקעה רבות נראו מוצלחות בזכות הסביבה התומכת, אך "מי שחושב שמה שעבד אז יעבוד גם עכשיו, חי באשליה" הוא חוזה שבעשור הקרוב הריביות לא ירדו ולא יהיו נמוכות במיוחד, מה שישפיע על תמחור נכסים, שכן ערך נכס נקבע לפי תזרים המזומנים המהוון שלו.

הזדמנויות ואתגרים

מארקס השווה בין נכסי בעלות (Ownership Assets) כמו מניות ונדל"ן, לבין נכסי חוב (Debt Assets) כמו אג"ח. בעוד נכסי בעלות מציעים תשואה צפויה גבוהה יותר (למשל, ה-S&P 500 הניב 10% בממוצע במאה האחרונה), הם כרוכים בתנודתיות גבוהה. לעומת זאת, נכסי חוב, כמו אג"ח High-Yield שמניבות כיום 7.3%, מציעות תשואה נמוכה יותר אך יציבה יותר. הוא הזכיר תחזיות עדכניות של גולדמן סאקס (3% תשואה שנתית ל-S&P 500 בעשור הקרוב) ו-J.P. Morgan (-2% עד 2%) שמראות כי נכסי בעלות כבר אינם עדיפים על נכסי חוב במונחי סיכון-תשואה. "אם אפשר להשיג 7.3% מאג"ח High-Yield עם ודאות גבוהה, לעומת תשואה נמוכה ממניות עם סיכון גבוה, זו בחירה שצריך לשקול,". המסר של מארקס הוא יותר אג"ח פחות מניות כשהבסיס של גישתו תקף לשווקים נוספים בעולם גם לישראל עם תשואות אג"ח קונצרני של 5.5%-6%פלוס שמבטאים חלופה סולידית למניות שנסחרות במכפילי רווח ממוצעים של כ-15-17 (מבטא כ-6% תשואה)

השקעה בקריפטו: "אני לא יודע"

כשמארקס נשאל על מחיר הביטקוין, הוא סירב להגיב, ואמר בחיוך ששבנו בנו אנדרו אמר לו כי "לא כדאי לדבר על דברים שאתה לא מבין בהם". מארקס ציין שבנו הרוויח מהשקעה מוקדמת בביטקוין, והזכיר את דברי וורן באפט מלפני מספר שנים כי ההביטקוין הוא "רעל עכברים בריבוע"

קיראו עוד ב"גלובל"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
צבי סטפק 20/04/2025 17:34
הגב לתגובה זו
הבחור רציני מפועלים וול סטרייט.ממליץ לעקוב אחריו
1.
לא הגיוני 20/04/2025 11:06
הגב לתגובה זו
אם השווקים ייפלו גם אגח תשואה גבוהה ייפול
אנונימי 20/04/2025 12:41
הגב לתגובה זו
אם שווקים יפלו כנראה בגלל מצב של דפלציה שתגרור ירידה חדה בתשואות האגח ומכאן לעלייה במחירי.

צילום: Freepik

מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?

כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?

מנדי הניג | 10/12/2025 08:31

נושאים בכתבה עושר

היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.

על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.

מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.

לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.

בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: טוויטר

דוחות

אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%

החברה מציגה צמיחה חדה בפעילות הענן, זינוק של מאות אחוזים בהתחייבויות העתידיות ורווחיות משופרת, לצד מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים" ושילוב מעמיק של יכולות AI במוצריה

אדיר בן עמי | 10/12/2025 23:06

נושאים בכתבה אורקל מיחשוב ענן לארי אליסון

חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67% דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.

תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.

אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.

מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.

המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.

אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.