איך להשקיע עכשיו? "פחות מניות, יותר אג"ח, תזהרו מ-FOMO"
ההמלצות של גורו השווקים, הווארד מארקס ומה הוא חושב על הביטקוין ועל מניות הטכנולוגיה?
הווארד מרקס הווארד מארקס, מייסד שותף של Oaktree Capital ואחד המשקיעים המובילים בעולם, דיבר לפני מספר ימים על השווקים ועל התנהגות המשקיעים. הוא המליץ מה לעשות ומה לא לעשות. מארקס הוא גורו השקעות שמנהל קרן של מעל 200 מיליארד דולר והוא נחשב - "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
תנודתיות בשוק: הפסיכולוגיה שולטת
מארקס הדגים איך נפילה במניית אנבידיה בגלל דיפסיק גררה ירידות בכל השוק, כולל במניות של חברות ניהול השקעות כמו Brookfield, למרות שאין קשר יסודי ישיר - "המכנה המשותף הוא פסיכולוגיה, לא יסודות כלכליים" הוא אומר ומוסיף כי "התנודתיות הזו ממחישה כיצד שווקים מגיבים באופן לא רציונלי בטווח הקצר, במיוחד בתקופות של 'שיגעון זמני'". הוא סבור כבר מספר חודשים כי יש התלהבות יתר במניות הטכנולוגיה, אך הוא סבור שיש חברות לא מעטות עם יסודות בריאים.
המלצה למשקיעים: בדקו את היסודות
מארקס ממליץ למשקיעים לבדוק מחדש את תיקי ההשקעות שלהם: "ודאו שאתם מחזיקים בנכסים על בסיס יסודות חזקים, ולא רק כי אתם חושבים שהם יעלו. תזהרו מפני FOMO (Fear of Missing Out), שמוביל לקבל החלטות לא רציונליות בתקופות בועה" והוא גם מצטט אמירה מוכרת - "אין דבר שפוגע יותר בבריאות הנפשית מאשר לראות חבר מתעשר" אבל מדגיש כי חשיבה זו מובילה להשקעות מסוכנות.
שווקים חלופיים: יתרון בתקופת אי-ודאות
מארקס התייחס לאי-ודאות הכלכלית הנוכחית, שנובעת ממכסי טראמפ, תחרות טכנולוגית, ומדיניות הפדרל ריזרב, ששמר על שיעור ריבית של 4.5% הוא הדגיש כי שווקים חלופיים, כמו חוב במצוקה (Distressed Debt) ואשראי פרטי (Private Credit), מציעים יתרון בתקופה כזו, שכן התשואות בהם תלויות יותר במיומנות המנהלים ופחות בתנודות השוק - "אנחנו משקיעים בחברות שיכולות לצמוח ולשלם את החובות שלהן, בלי קשר למה שהפדרל ריזרב או הממשל עושים".
- "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סביבת הריבית: שינוי משמעותי
מארקס דיבר על השינוי בסביבת הריבית מאז שנות ה-80, כאשר שילם 22.25% על הלוואה, לעומת 2.25% ב-2020 – ירידה של 2,000 נקודות בסיס. הוא ציין שבין 2009 ל-2021, תקופה של ריבית אפסית, החלטות השקעה רבות נראו מוצלחות בזכות הסביבה התומכת, אך "מי שחושב שמה שעבד אז יעבוד גם עכשיו, חי באשליה" הוא חוזה שבעשור הקרוב הריביות לא ירדו ולא יהיו נמוכות במיוחד, מה שישפיע על תמחור נכסים, שכן ערך נכס נקבע לפי תזרים המזומנים המהוון שלו.
הזדמנויות ואתגרים
מארקס השווה בין נכסי בעלות (Ownership Assets) כמו מניות ונדל"ן, לבין נכסי חוב (Debt Assets) כמו אג"ח. בעוד נכסי בעלות מציעים תשואה צפויה גבוהה יותר (למשל, ה-S&P 500 הניב 10% בממוצע במאה האחרונה), הם כרוכים בתנודתיות גבוהה. לעומת זאת, נכסי חוב, כמו אג"ח High-Yield שמניבות כיום 7.3%, מציעות תשואה נמוכה יותר אך יציבה יותר. הוא הזכיר תחזיות עדכניות של גולדמן סאקס (3% תשואה שנתית ל-S&P 500 בעשור הקרוב) ו-J.P. Morgan (-2% עד 2%) שמראות כי נכסי בעלות כבר אינם עדיפים על נכסי חוב במונחי סיכון-תשואה. "אם אפשר להשיג 7.3% מאג"ח High-Yield עם ודאות גבוהה, לעומת תשואה נמוכה ממניות עם סיכון גבוה, זו בחירה שצריך לשקול,". המסר של מארקס הוא יותר אג"ח פחות מניות כשהבסיס של גישתו תקף לשווקים נוספים בעולם גם לישראל עם תשואות אג"ח קונצרני של 5.5%-6%פלוס שמבטאים חלופה סולידית למניות שנסחרות במכפילי רווח ממוצעים של כ-15-17 (מבטא כ-6% תשואה)
השקעה בקריפטו: "אני לא יודע"
כשמארקס נשאל על מחיר הביטקוין, הוא סירב להגיב, ואמר בחיוך ששבנו בנו אנדרו אמר לו כי "לא כדאי לדבר על דברים שאתה לא מבין בהם". מארקס ציין שבנו הרוויח מהשקעה מוקדמת בביטקוין, והזכיר את דברי וורן באפט מלפני מספר שנים כי ההביטקוין הוא "רעל עכברים בריבוע"
- הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
- מה זה הונאת משכנתא ואיך הפכה ליסה קוק לסיפור הכי חם השבוע בארה"ב?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...
- 2.צבי סטפק 20/04/2025 17:34הגב לתגובה זוהבחור רציני מפועלים וול סטרייט.ממליץ לעקוב אחריו
- 1.לא הגיוני 20/04/2025 11:06הגב לתגובה זואם השווקים ייפלו גם אגח תשואה גבוהה ייפול
- אנונימי 20/04/2025 12:41הגב לתגובה זואם שווקים יפלו כנראה בגלל מצב של דפלציה שתגרור ירידה חדה בתשואות האגח ומכאן לעלייה במחירי.
מה אמר פאוול שמקפיץ את המדדים בוול סטריט?
פאוול מזהיר כי האטה חריגה בקצב יצירת המשרות ובלימת הגידול בכוח העבודה יצרו "איזון חריג" בשוק העבודה, שבו כל שינוי עלול להתפתח במהירות לעלייה חדה באבטלה; במקביל הדגיש כי המכסים מעלים מחירים אך ההשפעה צפויה להיות זמנית, ורמז שהפד עשוי לשנות בקרוב את עמדת
המדיניות המוניטרית
כמו בכל שנה, גם הפעם מושך נאום יו"ר הבנק הפדרלי בארה"ב, ג’רום פאוול, את תשומת הלב של העולם מהאולם הצנוע בג’קסון הול. הכנס השנתי הזה, שמתקיים מאז 1982 ביוזמת סניף קנזס של הפדרל ריזרב, הפך להיכל פוליטי וכלכלי שבו קובעי מדיניות מרכזיים מפרסים את השקפתם.
הנאום של פאוול
כבר בפתח דבריו שידר פאוול פתיחות זהירה לאפשרות של שינוי במדיניות הריבית בחודשים הקרובים. "מאזן הסיכונים מתחיל להשתנות", אמר, כשהוא מתייחס לכך שבזמן שהלחצים האינפלציוניים עדיין ניכרים, הסיכונים לירידה בתעסוקה הולכים ומתרבים.
פאוול התעכב על מצבו של שוק העבודה, שהפך ללב הדיון. הוא ציין כי הדוח האחרון ליולי חשף האטה חדה הרבה יותר מההערכות הקודמות, לאחר שנתוני מאי ויוני עודכנו כלפי מטה בצורה משמעותית. קצב יצירת המשרות בשלושת החודשים האחרונים ירד לכ-35 אלף בלבד בממוצע לחודש,
לעומת כ-168 אלף משרות בחודש בשנה הקודמת.
על אף ההאטה, שיעור האבטלה נותר ברמה נמוכה יחסית של 4.2%, מה שמעיד שאין עודף גדול של עובדים זמינים. אלא שהאיזון הזה, כך לפי פאוול, הוא כזה שנובע מהאטה מקבילה הן בביקוש לעובדים והן בהיצע.
- בנק אנגליה חותך את הריבית ל-4%: אחרי הצבעה כפולה תקדימית
- הונאה או רשלנות? התיקון המזעזע בנתוני התעסוקה שגורם למשבר אמון חריף
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הוא
הדגיש כי ההיצע הצטמצם בין היתר בשל ירידה בהגירה והיחלשות שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, מה שמוריד משמעותית את "רף האיזון", כלומר מספר המשרות הדרוש כדי לשמור על יציבות בשיעור האבטלה. התוצאה, כך התריע, היא מצב רגיש שבו כל שינוי קטן עשוי להתגלגל במהירות לגל פיטורים
חד ולעלייה באבטלה.
ליפ בו טאן אינטלהממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
כולם מדברים על "גלגל הצלה" לאינטל, אבל ההשקעה הזו יכולה להתברר כ"מקלות בגלגלים"
אינטל הודיעה רשמית על עסקה היסטורית: ממשלת ארצות הברית רוכשת 10% ממניותיה תמורת 8.9 מיליארד דולר. ההודעה הגיעה לאחר שבמהלך המסחר בניו יורק הכריז הנשיא דונלד טראמפ כי אינטל הסכימה למהלך, ובכך הפך הממשל האמריקאי לבעל המניות הגדול ביותר בחברה. העסקה נעשתה בדיסקאונט של 20% על מחיר השוק.
העסקה כוללת רכישה של 433.3 מיליון מניות במחיר של 20.47 דולר למניה. המימון הגיע משילוב של מענקים שהובטחו לחברה בעבר במסגרת חוק השבבים בתקופת ביידן אך הוקפאו על ידי טראמפ, 5.7 מיליארד דולר, יחד עם 3.2 מיליארד דולר נוספים מתוכנית Secure Enclave שנועדה לחזק את הביטחון הלאומי. בכך מגיע היקף התמיכה הממשלתית הכולל באינטל ליותר מ-11 מיליארד דולר. בנוסף, הממשל קיבל כתבי אופציה לרכישת עוד 5% ממניות החברה במחיר של 20 דולר למניה במהלך חמש השנים הקרובות, אם אינטל תפסיד שליטה ברוב פעילות הייצור שלה.
מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, הביע תודה על האמון והדגיש כי מדובר בהזדמנות לחדש את מעמדה של החברה כגורם מוביל בייצור שבבים בארצות הברית. לדבריו, שיתוף הפעולה עם הממשל ישמש מנוף להחזרת אינטל למרכז הבמה הטכנולוגית. טראמפ מצידו הציג את ההסכם כהזדמנות "להחזיר את אינטל קדימה" לאחר שנות נסיגה מול המתחרות, וציין כי העלה את הרעיון בעצמו בפגישה עם טאן מוקדם יותר החודש.
המהלך נחשב לגלגל הצלה עבור אינטל, שסבלה בעשור האחרון ממשבר מתמשך. החברה איבדה רבים מיתרונותיה הטכנולוגיים, פיגרה מאחורי מתחרות כמו טייוואן סמיקונדקטור וסמסונג, ושוויה נחתך בכשני שלישים מהשיא. היא התמודדה עם כשלים חוזרים בפיתוח טכנולוגיות ייצור חדשות, חילופי מנכ"לים תכופים והפסדים מתמשכים. ההסכם עם הממשל האמריקאי מגיע בניסיון לייצב את החברה ולחזק את יכולתה להתחרות מחדש בשוק השבבים העולמי.
- הנאסד״ק ירד ב-0.7%; טארגט נפלה ב-6%, דל איבדה 5%
- אינטל ופאלו אלטו מזנקות, ומה מראים החוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מיד לאחר ההכרזה, מניית אינטל זינקה ב-5.5% בוול סטריט ל-24.8 דולר. אבל, למהלך הזה יש גם תוצאות לוואי לא פשוטות ושאלות לגבי עתיד החברה. ראית ובצד החיובי - זה מבטא המשך תמיכה של הממשל האמריקאי ואפילו באופן משמעותי יותר. הממשל אחראי לאינטל. טראמפ גם עשוי לדחוף לקוחות לרכוש ממוצרי אינטל. הוא יכול "הכריח" לקוחות לקנות את מוצרי אינטל גם אם הם לא מעוניינים בכך. תהליכים כאלו לא חיוביים לחברה בטווח הארוך. הם אומנם ישפרו את מצבה בזמן הקצר, אבל בסוף הדרך, מי שמנצח הוא זה שמשפר, מייעל, ומוכר את המוצרים הטובים ביותר.
