איך להשקיע עכשיו? "פחות מניות, יותר אג"ח, תזהרו מ-FOMO"
ההמלצות של גורו השווקים, הווארד מארקס ומה הוא חושב על הביטקוין ועל מניות הטכנולוגיה?
הווארד מרקס הווארד מארקס, מייסד שותף של Oaktree Capital ואחד המשקיעים המובילים בעולם, דיבר לפני מספר ימים על השווקים ועל התנהגות המשקיעים. הוא המליץ מה לעשות ומה לא לעשות. מארקס הוא גורו השקעות שמנהל קרן של מעל 200 מיליארד דולר והוא נחשב - "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
תנודתיות בשוק: הפסיכולוגיה שולטת
מארקס הדגים איך נפילה במניית אנבידיה בגלל דיפסיק גררה ירידות בכל השוק, כולל במניות של חברות ניהול השקעות כמו Brookfield, למרות שאין קשר יסודי ישיר - "המכנה המשותף הוא פסיכולוגיה, לא יסודות כלכליים" הוא אומר ומוסיף כי "התנודתיות הזו ממחישה כיצד שווקים מגיבים באופן לא רציונלי בטווח הקצר, במיוחד בתקופות של 'שיגעון זמני'". הוא סבור כבר מספר חודשים כי יש התלהבות יתר במניות הטכנולוגיה, אך הוא סבור שיש חברות לא מעטות עם יסודות בריאים.
המלצה למשקיעים: בדקו את היסודות
מארקס ממליץ למשקיעים לבדוק מחדש את תיקי ההשקעות שלהם: "ודאו שאתם מחזיקים בנכסים על בסיס יסודות חזקים, ולא רק כי אתם חושבים שהם יעלו. תזהרו מפני FOMO (Fear of Missing Out), שמוביל לקבל החלטות לא רציונליות בתקופות בועה" והוא גם מצטט אמירה מוכרת - "אין דבר שפוגע יותר בבריאות הנפשית מאשר לראות חבר מתעשר" אבל מדגיש כי חשיבה זו מובילה להשקעות מסוכנות.
שווקים חלופיים: יתרון בתקופת אי-ודאות
מארקס התייחס לאי-ודאות הכלכלית הנוכחית, שנובעת ממכסי טראמפ, תחרות טכנולוגית, ומדיניות הפדרל ריזרב, ששמר על שיעור ריבית של 4.5% הוא הדגיש כי שווקים חלופיים, כמו חוב במצוקה (Distressed Debt) ואשראי פרטי (Private Credit), מציעים יתרון בתקופה כזו, שכן התשואות בהם תלויות יותר במיומנות המנהלים ופחות בתנודות השוק - "אנחנו משקיעים בחברות שיכולות לצמוח ולשלם את החובות שלהן, בלי קשר למה שהפדרל ריזרב או הממשל עושים".
- מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
- "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סביבת הריבית: שינוי משמעותי
מארקס דיבר על השינוי בסביבת הריבית מאז שנות ה-80, כאשר שילם 22.25% על הלוואה, לעומת 2.25% ב-2020 – ירידה של 2,000 נקודות בסיס. הוא ציין שבין 2009 ל-2021, תקופה של ריבית אפסית, החלטות השקעה רבות נראו מוצלחות בזכות הסביבה התומכת, אך "מי שחושב שמה שעבד אז יעבוד גם עכשיו, חי באשליה" הוא חוזה שבעשור הקרוב הריביות לא ירדו ולא יהיו נמוכות במיוחד, מה שישפיע על תמחור נכסים, שכן ערך נכס נקבע לפי תזרים המזומנים המהוון שלו.
הזדמנויות ואתגרים
מארקס השווה בין נכסי בעלות (Ownership Assets) כמו מניות ונדל"ן, לבין נכסי חוב (Debt Assets) כמו אג"ח. בעוד נכסי בעלות מציעים תשואה צפויה גבוהה יותר (למשל, ה-S&P 500 הניב 10% בממוצע במאה האחרונה), הם כרוכים בתנודתיות גבוהה. לעומת זאת, נכסי חוב, כמו אג"ח High-Yield שמניבות כיום 7.3%, מציעות תשואה נמוכה יותר אך יציבה יותר. הוא הזכיר תחזיות עדכניות של גולדמן סאקס (3% תשואה שנתית ל-S&P 500 בעשור הקרוב) ו-J.P. Morgan (-2% עד 2%) שמראות כי נכסי בעלות כבר אינם עדיפים על נכסי חוב במונחי סיכון-תשואה. "אם אפשר להשיג 7.3% מאג"ח High-Yield עם ודאות גבוהה, לעומת תשואה נמוכה ממניות עם סיכון גבוה, זו בחירה שצריך לשקול,". המסר של מארקס הוא יותר אג"ח פחות מניות כשהבסיס של גישתו תקף לשווקים נוספים בעולם גם לישראל עם תשואות אג"ח קונצרני של 5.5%-6%פלוס שמבטאים חלופה סולידית למניות שנסחרות במכפילי רווח ממוצעים של כ-15-17 (מבטא כ-6% תשואה)
השקעה בקריפטו: "אני לא יודע"
כשמארקס נשאל על מחיר הביטקוין, הוא סירב להגיב, ואמר בחיוך ששבנו בנו אנדרו אמר לו כי "לא כדאי לדבר על דברים שאתה לא מבין בהם". מארקס ציין שבנו הרוויח מהשקעה מוקדמת בביטקוין, והזכיר את דברי וורן באפט מלפני מספר שנים כי ההביטקוין הוא "רעל עכברים בריבוע"
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
- 2.צבי סטפק 20/04/2025 17:34הגב לתגובה זוהבחור רציני מפועלים וול סטרייט.ממליץ לעקוב אחריו
- 1.לא הגיוני 20/04/2025 11:06הגב לתגובה זואם השווקים ייפלו גם אגח תשואה גבוהה ייפול
- אנונימי 20/04/2025 12:41הגב לתגובה זואם שווקים יפלו כנראה בגלל מצב של דפלציה שתגרור ירידה חדה בתשואות האגח ומכאן לעלייה במחירי.
מחשוב קוונטי גטי תמונותהמירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב
הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי
הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים
הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד.
בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.
עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.
מבט על השחקניות המובילות בבורסה
כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum 0.38% מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ 0.13% זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing 0.63% , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.
- אנחת רווחה: פריצת הדרך שתציל את המחשב הקוונטי
- הכסף ממשיך לזרום לחברות הקוונטים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.
וורן באפטרגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
לקראת העברת הניהול בברקשייר האת’וויי לגרג אייבל, מדד הערכת השווי המזוהה עם וורן באפט מצביע על רמות תמחור חריגות בשוק המניות, על רקע העליות החדות במניות הבינה המלאכותית
המשקיע האגדי וורן באפט, צפוי להעביר ביום רביעי הקרוב את ניהול ברקשייר האת’וויי Berkshire Hathaway Inc 0.53% לידי יורשו המיועד גרג אייבל, ובכך לסמן את סיומה של אחת הקריירות הארוכות והמשפיעות ביותר בתולדות שוק ההון האמריקאי. רגע לפני חילופי התפקידים, חוזר אחד המדדים המזוהים ביותר עם באפט לכותרות, מדד הערכת השווי שנושא את שמו.
העברת השרביט מסכמת עשרות שנים שבהן באפט הפך את ברקשייר מחברת טקסטיל כושלת לאימפריית השקעות גלובלית. לאורך הדרך הוא רכש חברות תעשייה, ביטוח, קמעונאות ותשתיות, ובהן גם חברת הרכבות Burlington Northern, והפך לדמות מרכזית לא רק בשוק ההון אלא גם בשיח הכלכלי הרחב. באפט נודע לא רק בעסקאות שביצע, אלא גם בתרבות הארגונית שהטמיע בברקשייר. בנו, הווארד באפט, המיועד לשמש בעתיד כיו"ר החברה, תיאר בעבר תרבות ניהול פשוטה יחסית: עמידה בהתחייבויות, שקיפות, והכרה בטעויות כאשר הן מתרחשות. עקרונות אלה הפכו לחלק בלתי נפרד מהמותג של ברקשייר.
בלב תפיסת עולמו של באפט עמדה תמיד השקעת ערך, גישה שלמד ממורו בנג'מין גרהם, ושמתמקדת ברכישת נכסים במחיר נמוך מערכם הכלכלי. באפט הקפיד להתרחק מהשקעות שנראו לו יקרות מדי, גם כאשר השוק סביבו התלהב.
״מדד באפט״
אחד הביטויים המזוהים ביותר עם תפיסה השקעות הערך הוא "מדד באפט", מדד השוואתי שבוחן את שווי שוק המניות בארה"ב ביחס לתוצר המקומי הגולמי. המדד מחושב באמצעות חלוקת מדד Wilshire 5000, המייצג את כלל שוק המניות האמריקאי, ב־GDP השנתי של ארה"ב. המדד זכה לפרסום רחב לאחר מאמר שפרסם באפט בשנת 2001 במגזין Fortune, יחד עם העיתונאית הוותיקה קרול לומיס. באפט עצמו הדגיש אז כי למדד יש מגבלות, אך טען שהוא מספק תמונה רחבה יחסית של רמות התמחור בשוק המניות.
- וורן באפט יוצא לפנסיה אחרי שייצר רווחים עצומים - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, יותר משני עשורים לאחר מכן, המדד נמצא ברמות חריגות במיוחד. לפי נתוני GuruFocus, מדד באפט עומד על כ־221.4%, עלייה של כ־22% מאז סוף אפריל, ורמה שלא נרשמה מאז החלו הנתונים להיאסף בתחילת שנות ה־70. העלייה החדה מיוחסת בעיקר לגל האופטימיות סביב הבינה המלאכותית. מניות רבות זינקו על רקע ציפיות לגידול משמעותי ברווחיות החברות שמפתחות או מאמצות טכנולוגיות AI, והדבר דחף את שווי השוק הכולל של המניות כלפי מעלה.
