ההשקעה של ביל האקמן בינתיים לא משתלמת: נייקי יורדת לאחר הדוחות ב-5%
חברת נייקי נמצאת בעיצומו של שינוי עסקי מהותי, ובינתיים צופה פגיעה בהכנסות וברווח; העובדה שהחברה היכתה את צפי האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה לא מנחמת את המשקיעים, על רקע הצפי החלש לרבעון הבא, ואלו שולחים את מניית החברה לירידה של עד 5% במסחר המאוחר
חברת ביגוד והנעלת הספורט נייקי Nike Inc 0.6% פרסמה את הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי של שנת 2024, והביסה את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה. המניה הגיבה בעליות בתחילה, אך אלו התחלפו בירידות שהגיעו לעד 5% במסחר המאוחר על רקע פרסום הצפי לרבעון הנוכחי. החברה דווחה על מכירות של 11.27 מיליארד דולר, ירידה של 9% לעומת הרבעון המקביל, אך מעל צפי האנליסטים להכנסות של 11.02 מיליארד דולר. הרווח המתואם היה 54 סנט למניה, מעל הצפי בוול סטריט לרווח של 30 סנט למניה.
החברה סבלה מירידות בשנים האחרונות, ובעיקר לאחר מגיפת הקורונה, בין השאר עקב טעויות בהתנהלות העסקית (להרחבה) שגרמו לפגיעה מהותית במכירות. החברה השקיעה בקידום מוצרים מוצלחים במקום לחדש ולייצר מוצרים חדשים, והטילה את יהבה על מכירות אונליין במקום בחנויות הפיזיות, וכך איבדה שטח מדף למתחרות. האתגרים ההולכים וגדלים הביאו לביצוע שינויים בהנהלה הבכירה שהכריזה על תוכנית לשינוי כיוון עסקי, וחזרה להתנהלות המסורתית של החברה.
הירידות לאחר המסחר מגיעות על רקע הודעת החברה שהמאמצים האלו יפגעו בהכנסות וברווחיות. מנכ"ל החברה אליוט היל הודה שהחברה צריכה עוד לעבור כברת דרך עד שתחזור לפסים של צמיחה: "בעוד עמדנו בציפיות אנחנו לא מרוצים מהתוצאות הכוללות. אנחנו יכולים להיות, ונהיה, טובים יותר". סמנכ"ל הכספים מת'יו פרינד אמר כי "הרבעון (הפיסקלי) הרביעי ישקף את ההשפעה החזקה ביותר של פעולות ה-WinNow (הכינוי לתוכנית השינוי של החברה). הפגיעה בהכנסות וברווחיות תתחיל להתמתן מכאן והאלה".
החברה צופה כעת שההכנסות ברבעון הנוכחי יהיו נמוכות יותר באזור ה"דו ספרתי הנמוך", קרוב לתחזית האנליסטים לירידה של 12% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל. הרווח הגולמי צפוי להצטצמצם בכ-4% עד 5%. התחזית הזו כוללת כבר את הצפי לפגיעת המכסים על יבוא מסין ומשקפת את חוסר הוודאות בסביבה העסקית. ברבעון הקודם הודיעה החברה כי לא תפרסם יותר תחזיות שנתיות.
- בדרך לקאמבק? בג׳יי פי מורגן רואים אפסייד של 20% לנייקי
- עובר למתחרה - מייסד ריטיילורס (נייקי) יהיה שותף בזכיון של אדידס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה בהובלת היל מנסה לתקן את טעויות העבר. היא משקיעה במרקטינג ובחידוש הקשרים עם החנויות הפיזיות כדי לנסות לתפוס מחדש שטח מדף שהפסידה למתחרות, כשהתמקדה במכירות אונליין, וכן בהתחדשות וביצירת מוצרים חדשים, לאחר שהתמקדה בקידום מוצרים פופלריים. היא מנסה להיפטר מסחורה ישנה על ידי הורדת מחירים מה שגורם לירידה ברווחיות. כל הפעולות האלו צפויות להימשך אל תוך 2026.
מי שמאמין ב"טרן ארואונד" של החברה הוא ביל האקמן. מנהל קרן הגידור פרשינג סקוואר מחזיק בנייקי כאחת מההשקעות הגדולות בקרן (מעל 11% מנכסי הקרן). האקמן החל להשקיע בחברה ברבעון הרביעי של שנת 2017 אך מכר את כל אחזקותיו ברבעון שלאחריו. ברבעון השני של שנת 2024 חזר האקמן להשקיע בחברה במחיר ממוצע של 75.37 דולר, על רקע הירידה החדה במחיר המניה, ומאז הגדיל את אחזקתו בכל רבעון, וכעת מחזיקה קרן הגידור במניות בשווי 1.4 מיליארד דולר, עם הפסד של קרוב ל-5% על ההשקעה (לא כולל הירידה האחרונה). מלבד האקמן גם מנהל קרן הגידור הבריטי המפורסם טרי סמית', העובד בשיטת השקעות הערך, מחזיק במניות החברה בשווי של כ-460 מיליון דולר, אולם הוא מפחית מאחזקתו באופן עקבי כמעט מדי רבעון מאז הרבעון הראשון של שנת 2022, והאחזקה הרבה פחות מהותית עבורו - פחות מ-2% מנכסי הקרן.
שווקים מסחר (AI)"שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"
בבנק אוף אמריקה חוששים בעיקר מחולשה בשער הדולר. סבורים שהמניות בשיא, אך לא משוכנעים לגבי הכיוון העתידי בשל זרימת כספים מסיבית לשווקים ובשל האינטרס של הממשל בארה"ב בבום ושגשוג של השווקים הפיננסים
שער הדולר בבנק אוף אמריקה אומרים - זה הזמן להיות זהירים. "התשואות מתחילת השנה מרשימות - ביטקוין 27.5%, זהב 27.2%, מניות 14.7%, אג"ח קונצרני עד 8.2%, אג"ח ממשלתיות 7%". אלא שהדולר איבד קרוב ל-10%, לצד הנפט שירד ב-12.6%" מפרט בתחילת הדוח, מייקל הארטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה שסבור ששער הדולר ימשיך לרדת.
"אני רק מקווה שהשוק יעלה יותר מאשר המטבע ירד" הוא מוסיף ומעריך שהדולר לפני ירדית מדרגה נוספת.
מדד S&P 500 בשיא
מדד S&P 500, הגיע ליחס מחיר לערך בספרים (Price-to-Book) של 5.3x - שיא היסטורי. "יחס השווי לספרים של S&P 500 בשיא שמונע על ידי הקצאת 'הכל חוץ מאג"ח' ובום הבינה המלאכותית", מציין הארטנט. להשוואה, בשיא בועת הדוט-קום במרץ 2000, היחס עמד על 5.1x. בפברואר 2009, בשפל המשבר הפיננסי, היחס היה 1.6x בלבד.
"מדד S&P 500 נסחר ב-P/E קדימה של 22.5x - אחוזון 95 מאז 1988, P/E נגרר לעשור של 27.4x - אחוזון 98 מאז 1900, MSCI ללא ארה"ב ב-P/E קדימה של 14.7x - אחוזון 92 מאז 2006.
" מרווחי אג"ח השקעה אמריקאיות A+ ב-64 נקודות בסיס - אחוזון 98 ב-30 השנים האחרונות. במילים פשוטות, כמעט כל מדד הערכה שווי נמצא ברמות שיא קיצוניות היסטוריות, מה שמעלה את השאלה האם אכן 'הפעם זה שונה' כפי שנוהגים לומר בוול סטריט".
- הבנקים ירדו 2%, ארית עלתה 3%, אנלייבקס צנחה 24%
- נעילה חיובית בת"א: מדד הבנקים זינק 2%, הביטוח ב-1.2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אינדיקטור Bull & Bear: אות ניטרלי ב-6.1 אך עם סימני אזהרה
אינדיקטור ה-Bull & Bear של בנק אוף אמריקה נשאר ברמה של 6.1, מה שמסמן עמדה ניטרלית. האינדיקטור, הנע בסקאלה מ-0 (פסימיות קיצונית) עד 10 (אופטימיות קיצונית), משלב מגוון רחב של אינדיקטורים כולל פוזיציות של קרנות גידור, טכניים של שוק האשראי, רוחב שוק המניות, זרימות למניות ואג"ח, ופוזיציות של משקיעים מוסדיים.
פייבר קפצה ב-5.5%, פירסט-סולאר זינקה ב-10%; המדדים סיימו סביב ה-0
וול סטריט פתחה את השבוע ברגיעה יחסית, כאשר המדדים המובילים סיימו כמעט ללא שינוי. המשקיעים מתמקדים באירוע המרכזי הצפוי – נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, בסימפוזיון ג'קסון הול שייפתח ביום חמישי בוויומינג. האירוע נחשב לבמה חשובה להצהרות מדיניות מוניטריות, וצפוי לספק רמזים לגבי החלטת הריבית הקרובה בספטמבר.
הציפיות בשוק הן להפחתת ריבית כבר בהחלטה הקרובה. דו"ח התעסוקה החלש של יולי, שכלל גם תיקונים כלפי מטה לנתוני חודשים קודמים, חיזק את ההערכות להפחתה של רבע אחוז. החוזים העתידיים משקפים הסתברות של כ־80% לכך, וחלק מהמשקיעים אף מהמרים על הורדה של חצי אחוז. עם זאת, לא מעט אנליסטים מזהירים שהפחתה אגרסיבית מדי עלולה לנפח עוד יותר את בועת השוק וליצור בעיות חמורות בעתיד.
בשוק האג"ח ניכרת תנודתיות המשקפת את חוסר הוודאות. תשואות האג"ח לשנתיים ירדו בחדות החודש, מה שמאותת על ציפיות להקלה מוניטרית, בעוד תשואת ה־10 שנים עלתה קלות ל־4.34%. בבריטניה נרשמה עלייה חדה בתשואות הארוכות ל־4.74%, מה שמעיד על לחצים מתמשכים בשוקי החוב העולמיים.
במקביל, עונת הדוחות בארה"ב ממשיכה להפתיע לטובה. שיעור החברות שהצליחו להכות את תחזיות הרווח הוא הגבוה ביותר מאז 2021. לפי גולדמן זאקס, חברות רבות הצליחו להקטין את השפעת המכסים ואף ליהנות מדולר חלש, וכתוצאה מכך אנליסטים מעלים את תחזיות הרווח לרבעון הנוכחי בקצב המהיר ביותר בארבע השנים האחרונות.
- לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
- סולאראדג' זינקה 17% בעקבות פירסט סולאר שעלתה ב-11%, אפלייד מטיריאלס צנחה 14% ואיתה ירדו נובה 6% וקמט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעבר לכך, נובו נורדיסק הודיעה על הורדת מחירים לתרופת הסוכרת שלה והשיגה אישור חדש ל־Wegovy, סטארבקס תעלה שכר לעובדי השכר בצפון אמריקה, וסוהו האוס תימחק מהמסחר לאחר הסכם רכישה פרטי בהיקף של 2.7 מיליארד דולר. במקביל הדולר התחזק מול האירו והיין, ואילו שוק הקריפטו נחלש כשביטקוין ירד לכ־116 אלף דולר ואת'ר נסחר סביב 4,300 דולר.
