המדד המובהק שמראה סימני חולשה
ובעוד שעיני כולם נשואות למדד המעו"ף או למדד תל אביב 100, הרי שמדד שמייצג יותר מכל את הלך הרוח בשוק המניות המקומי הוא המדד הכללי המאגד את מלוא המניות על ההברקות והבושות שהן עושות. שלא כהרגלנו מדי יום שלישי, הפעם אנו מתכבדים להגיש ניתוח מפורט של מדד המניות הכללי מזווית ראייה ארוכת טווח. מטרתו של הניתוח לשפוך אור על נקודות העוצמה והחולשה הקיימות ובסופו של התהליך, להפיק מסקנה ברורה לגבי הדינאמיקה הצפויה בחודשים הקרובים.
מזווית ארוכת טווח:
1. חמש שנות גאות ששטפו את שוק המניות המקומי כסערה אטלנטית רבת עוצמה, החלו ברמת 296 הנקודות בתחילת מארס 2003. משם, תוך כדי בלימות שהתבררו כלא יותר מאשר תיקונים טכניים בני חלוף, שעמדו בכל הקריטריונים והסטנדרטים, פמפם המדד את דרכו מעלה עד שלפני חודשים מספר הגיע לשיא של 1,043 הנקודות אותו כשל מלחצות פעמיים ברציפות. זו הפעם הראשונה בחמשת שנות הגאות שנרשמה תבנית מסוג זה.
2. גל הירידות שהחל ברמת 1,043 הנקודות חצה כלפי מטה את השפל שנקבע באוגוסט ברמת 912 הנקודות. שבירתה של רמה זו יצרה את המבנה הדרוש למגמת ירידה ארוכת טווח ולמעשה הייתה הסימן ולפיו חמשת שנות הגאות תמו. רמת התמיכה 913 הנקודות הופכת לשמש מעתה כרמת התנגדות. ומבט על המדד מגלה מספר כישלונות בחצייתה מעלה.
3. מבחינת מחזורי המסחר הרי שרואים ברורות את הגידול החריף שנרשם בהיקפי הפעילות במסגרת גל הירידות האחרון. ירידה שמלווה במחזור מסחר גבוה משמשת כאיתות חולשה ולמעשה מחזקת את מגמת הירידה.
4. על הגרף אפשר לראות גם שגל העליות האחרון מתכנס לחיתוכים המוקבלים של תיקון טכני. סיומו של התיקון בטווח המוגדר היטב בתחומי הסרגל, היינו בין 891 – 948, אמור להוביל לחידושה של מגמת הירידה מעבר לרמת השפל 796 הנקודות.
5. כפי שאפשר לראות על הגרף על בפעם הראשונה מחמשת השנים האחרונות התבצעה חצייה של הממוצעים הנעים. עצם העובדה שתהליך זה אירע פעם ראשונה מזה חמש שנים, מעיד על חולשה.
6. מבחינת מדד העוצמה היחסית (RSI) הרי שגם כאן אין בשורות טובות. כפי שאפשר לראות על הגרף המצורף, נרשמה סטייה שלילית בשתי הפסגות הגבוהות וכיום, זו הפעם הראשונה שמדד העוצמה היחסית נסוג מתחת לרמת 50%. ולא רק זאת, אלא שבגל העליות האחרון, נותר המדד נמוך וחלש.
7. כלי נוסף שמעיד על חולשה הוא "רצועות בולינגר". במגמה עלייה נוטה השוק לנוע בין הממוצע הנע לבין הרצועה העליונה. זה בדיוק מה שעשה המדד הכללי במשך חמש שנות הגאות. אלא שבמסגרת גל הירידות האחרון נחצתה הרצועה האמצעית מטה ולמרות ההתאוששות האחרונה, מצוי המדד מתחתיה.
והיריעה עודנה ארוכה. הפרמטרים הללו מובילים למספר מסקנות:
1. חמשת שנות הגאות שהחלו בתחילת 2003 הגיעו לידי סיום. השוק מתקן את גל העליות שהחל בתחילת 2003 ותם בשלהי 2007. מהבחינה הזאת, גם אם מביטים על תיקון מינימאלי, הרי שהדרך למטה עודנה ארוכה וכפי הנראה, אם הערכותי תעמודנה במבחן המציאות, צפוי לשוק גל ירידות ארוך ומריר.
2. לרוכשי המניות מציע השוק רמת סיכון גבוהה שכן החולשה ארוכת הטווח מעידה שגל העליות האחרון אינו מייצג מגמת עלייה כי אם תיקון טכני שכרגע מצוי ברמות בהן גבוהה הסבירות לסיומו.
3. גל העליות האחרון המייצג תיקון טכני שסיומו אמור להוביל לגל ירידות משמעותית נוסף שישא את המדד הכללי מתחת לרמת השפל 796 הנקודות.
4. ואפשר לעשות את ההקבלות אחת לאחת לגבי מדדים אחרים בשוק המקומי.
סיכום
ניתוח מדד המניות הכללי המייצג נכונה את כיוונו של שוק המניות המקומי מעלה לא מעט סימני חולשה. הצירוף של התנהגות מחירים חלשה המתבטאת בגל ירידות חריג שלווה במחזורים גבוהים, ובהתאוששות שמזכירה תיקון טכני, יחד עם כלים טכניים המעידים על חולשה, מעלים את הסבירות ולפיה מגמת הירידה רחוקה מסיום.
* הכותב משמש כמנהל המקצועי של "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס ומלמד ניתוח טכני
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
