יוני: נמחקו הפערים בין קופות הגמל הבנקאיות לפרטיות
בחודש יוני "נכנע" שוק המניות המקומי לטלטלות בבורסות העולם, לעלייה בתשואות בשוק אגרות החוב ולהרעה במצב הביטחוני, ולאחר תקופה ארוכה ורצופה של עליות שערים, הסתיים החודש החולף בירידות והשפיע לשלילה על תשואת התעשייה.
בסיכום חודשי ירד מדד ת"א 25 ירד ב- 1.2%, מדד ת"א 100 ירד ב-1.3% ומדד ת"א 75 ירד בשיעור של 2.7%. מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את החודש בעלייה של 3.9% ואילו מדד יתר 30 ירד בשיעור של 1.3%. כמו כן מדד ת"א נדל"ן 15, רשם ירידה של 5.8% ואת מדד הבנקים שכיכב ביוני בעליות, ירד ב- 4.3%.
על רקע כך, רשמה בחודש יוני תעשיית קופות הגמל למשקיעים תשואה נומינלית ברוטו חיובית ממוצעת נמוכה יחסית, של כ-0.4%.
מבית ההשקעות מיטב נמסר כי טווח התשואות היה רחב יחסית לחודשים קודמים, וקופות בולטות בתעשייה, אף רשמו תשואה שלילית.
קופת הגמל הגדולה ביותר בתעשייה, גדיש של פועלים, רשמה ביוני תשואה שלילית של 0.1%-, ואילו עצמה של הראל (לשעבר של בנק לאומי) ותמר של דיסקונט, אשר גם בהן מרוכז נתח משמעותי מכספו של הציבור, רשמו ביוני תשואה נומינלית ברוטו חיובית, אך נמוכה, של 0.3%, כל אחת.
תמונת המצב של תשואות הקופות הפרטיות במאי מציגה שונות גבוהה יותר. טווח התשואות הנומינליות ברוטו של קופות אלה נע בין 0.4%- עד 3.3%.
הקופה הטובה ביוני: גמל תגמולים מבית הלמן אלדובי
הקופה הפרטית שהניבה את התשואה הגבוהה ביותר למשקיעים (עם היקף נכסים של למעלה מ-100 מיליון שקל) של 3.3% היא גמל תגמולים, מבית הלמן אלדובי. בפער גבוה אחריה, אלטשולר שחם תגמולים עם תשואה של 1.71% ובמקום השלישי הדר, אותה מנהל מזרחי (אקסלנס) עם תשואה של 1.22%.
גמל כללי הגרועה ביותר ביוני
מנגד, קופת הגמל הכלליות הגרועות ביותר ביוני (עם היקף נכסים של למעלה מ-100 מיליון שקל) היא גאון גמל כללי, שסיפקה למשקיעים תשואה שלילית של 0.38% ביוני. במקום השני מהסוף, קפיטל גמישה של דש קפיטל, עם תשואה שלילית של 0.32% ובמקום השלישי מהסוף, דש גמל כללי עם תשואה שלילית של 0.31%.
באפיקים הסולידיים: עלייה בשיעור של 5.3% נרשמה בצמודי המדד. באפיק השקלי עלה מדד השחרים מתחילת השנה ב- 2.6%, הגילונים עלו ב- 2.8% והמק"מים עלו, בממוצע, ב-2.4%. בשוק המט"ח התחזק הדולר מול השקל, בסיכום שמאז תחילת השנה, בשיעור מתון של 0.4%, והאירו התחזק מול השקל בשיעור של 2.8%.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
וזה לא התרגיל היחיד של פטריק דרהי שכחושבים על זה הוא טייקון בארץ אבל פושט רגל בצרפת. מחזיקי האג"ח של אלטיס אינטרנשיונל מוצאים עצמם שוב משלמים מחיר כבד על אמונם בפטריק דרהי, כאשר העברות נכסים וגיוסי חוב חדשים מדגישים את הלהטוטים הפיננסיים שלו על חשבונם. לפני כחודש הודיעה החברה על העברת פעילויות מרכזיות בפורטוגל וברפובליקה הדומיניקנית - המהוות כ-80% מרווחי החברה, לחברות בנות, מחוץ להישג ידם של הנושים הקיימים. במקביל, גייסה אלטיס פורטוגל חוב חדש של 750 מיליון אירו, שמדורג מעל האג"ח הוותיקות, ויש כוונה לגייס בהמשך עד 2 מיליארד אירו נוספים. המהלך, הזה מפחית את שווי הנכסים הזמינים לנושים ב-4-5 מיליארד אירו. מבלי להיכנס לעומק הגירעון, הממשעות היא שהסיכוי של הנושים לקבל את הכסף פוחת.
לראייה - צניחה חדה בשערי האג"ח: אגרות החוב לפירעון ב-2029 ירדו ל-65% מערכן הנקוב, בעוד אגרות נחותות התרסקו ל-16-19 סנט לאירו. אג"ח זבל שהמשקיעים חוששים שלא יהיה ניתן לשרת את החוב.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלטיס אינטרנשיונל מחזיקה בנכסים בפורטוגל, ישראל, הקריביים ואזורים נוספים, עם חוב נטו של כ-8 מיליארד אירו. ענף התקשורת באירופה סובל מתחרות עזה, רגולציה מחמירה וקיפאון בצמיחה. התזרים החופשי של הקבוצה נשחק ובמקביל ריבית החוב עולה, מה שהוביל את S&P להוריד את דירוג החברה ל-CCC+ בציפייה להסדר חוב עד 2027.
