רווחי הרבעון השני בוול סטריט: עוד מקור לדאגה?

אם זה לא מספיק שהתשואות על האג"ח בארה"ב עולות, הרי לכם עוד סיבה לכך שהמניות בשווקי ניו יורק עשויות לנוע לכיוון מטה - מכאן והלאה: כאשר סגירת הרבעון השני עומדת להגיע כבר בתוך שלושה שבועות, התחזית לרווחי החברות האמריקניות לא נראית טוב.

לפי מחקר של Thomson Financial, הרווחיות של החברות במדד ה-S&P500 צפויה לצמוח ברק 3.8% ברבעון השני, בעוד הרעה במצב כלכלי בשוק המגורים גבתה מחיר מהרווחים של החברות אשר תלויות בצרכנים האמריקנים.

גם כאשר, הערכות לגבי רמת הרווחים מדברות על צפי לעליות בשבועות הקרובים, זה נראה סביר מאוד שצמיחת הרווח של החברות בבורסה הגדולה הגדולות בארה"ב תהיה שוב מתחת ל-10%. דברים ברוח זו אמר היום ג'ון באטרס, אנליסט מחקר בכיר ב- Thomson Financial.

ברבעון הראשון, הרווחים של פירמות ה-S&P 500 צמחו ב-8.3%, לפי הערכות האחרונות של Thomson. בחברה אומרים כי זה מסמל את סופה של תקופה בת 14 הרבעונים הרצופים, בהם נרשמה צמיחה דו-ספרתית ברווחים. הרווחים האטו בעוד הכלכלה האמריקנית צמחה בקצב זחילה של 0.6% ברבעון.

בוול סטריט עדיין שמחים מתוצאות הרבעון הראשון, שנראו טוב יותר מהציפיות המוקדמות. ברגע אחד, הרווחים ברבעון הראשון היו צפויים לצמוח ב-3.3%, בעוד החברות דרשו מהאנליסטים להנמיך את ציפיותיהם.

באופן דומה, הציפיות לרבעון השני אף עשויות לעלות.

"ישנה האטה חדה בצמיחת הרווחים", אמר באטרס. "אבל אנחנו עדיין יכולים לחכות ולראות. זה נראה כרגע כמו אותו הסיפור של הרבעון הראשון, אבל אז הרבה חברות עקפו את הערכות בפערים גדולים".

בדרך כלל, החברות המרכיבות את מדד ה-S&P 500 עוקפות את התחזיות בממוצע של 3%, אמר באטרס.

האנרגיה להצלה

התקווה עד כה, לצמיחה ברווחי הרבעון השני בוול סטריט מגיעה מסקטור האנרגיה, אשר היה צפוי לרשום ירידה של 9% ברווחים בהשוואה לשנה הקודמת, אך עכשיו צפוי לפרסם תוצאות מאוזנות (בנקודת האיזון – א.א) בעוד מחירי האנרגיה זינקו במהלך הרבעון.

אולם, מלבד ירידת העושר מהמגורים, הצרכנים נפגעים מעליית מחירי הבנזין, אשר טיפסו מעל ל-3 דולר לגלון.

בעוד הערכות לגבי חברות כמו Exxon Mobil (סימול: XOM), או Chevron Corp (סימול: CVX) ו- Valero Energy Corp (סימול: VLO) מצפות לעליות, ישנן חברות התלויות מאוד בצרכנים כמו Altria Group (סימול: MO) או Kraft Foods (סימול: KFT) ו-Ford Motor (סימול: F) אשר ראו את הערכותיהן נמתחות כלפי מטה עוד ועוד.

שחקנים רבים בוול סטריט עדיין צופים שהרווחים יצמחו בערך באותו השיעור, כמו ברבעון הראשון בתחום זה.

הצמיחה העולמית

הצמיחה העולמית היוותה חלק חשוב בהצלחת החברות לנצח את הציפיות ברבעון הראשון. באותו הזמן, דולר נמוך יותר עזר להעצים את הרווחים של החברות הבינלאומיות שבסיסן איננו רק בארה"ב, ואשר ממירות רווחים מעבר-לים בתנאים משתלמים. אלה גם תרמו להעלאת הביקוש לייצוא האמריקני.

סביר להניח כי הדולר הנמוך יותר עזר שוב הרבעון, אבל התרומה שלו לרווחים לא תהיה בהכרח טובה יותר מאשר ברבעון הראשון. מאז, הדולר עצר את ההידרדרות שלו והחזיר לעצמו קצת כוח מאז סוף אפריל.

הסיפור של הצמיחה העולמית נראה משכנע. אבל כמה אנליסטים וכלכלנים ותיקים, כמו הכלכלן הבכיר של Morgan Stanley, סטפן רואצ', ציין באחרונה כי הצרכנים האמריקנים נשארים הכוח מאחורי הצמיחה הגלובלית.

האומות היצואניות, במיוחד סין ושכנותיה, לא בהכרח יצליחו לעמוד ביעדים כאשר הביקוש האמריקני יואט. ברבעון השני, הכלכלנים מצפים להאטה בצריכה האמריקנית - אחרי שזינקה ביותר מ-4% ברבעון הראשון.

כאשר שוק המגורים ממשיך להידרדר ומחירי הבנזין מזנקים, הלחצים על הצרכנים האמריקנים מתחזקים.

כך - מתווספים לדאגות בנוגע לרווחי החברות בעתיד, גם ראיות על צמיחה גלובלית סולידית שהרימו את התשואות על אגרות החוב ברחבי העולם ובארה"ב, ושלחו את עלות ההלוואה של הצרכנים והעסקים גבוה יותר.

סביר להניח שהדאגות הללו, אשר שלחו את מדד הדאו ג'ונס להשיל 410 נקודות בשלושת הימים שקדמו לשישי האחרון, יישארו במרכז העניינים במשך הרבעונים הקרובים.