שוקי הסחורות: קפה - איך משקיעים וכמה זה עולה?

מחיר הקפה תנודתי מאוד, כפי שהסברתי בשבוע שעבר , והוא מושפע מגורמים בסיסיים, כמו שינויי מזג האוויר באזורי גידול הקפה ולאחרונה גם ממכירות ומקניות ספקולטיביות של קרנות גידור. בשל התנודתיות הגבוהה במחיר הקפה המשקיעים המצליחים לחזות את מחיר הקפה זוכים ברווחים גבוהים בהשקעות והטועים בחיזוי סובלים מהפסדים גדולים.

לאלו המעריכים שמחיר הקפה צפוי לעלות (הידיעות על הפגיעה בגידולי הקפה בברזיל בעקבות הבצורת השנה מגדילים את הסיכוי לכך) ומחפשים דרכים להרוויח מכך – אביא כאן את הדרכים העיקריות להשקיע בקפה.

חוזה עתידי (future contract): העסקות נעשות בבורסת New York Board of Trade, או בקיצור NYBOT. מכיוון שמלבד ספקים וצרכנים של קפה, גם מנהלי קרנות ובעיקר קרנות גידור סוחרים בחוזים עתידיים של קפה, נפח המסחר היומי גבוה מאוד: כמות אופיינית למסחר יומי בחוזים מתבטאת בערך כספי של חצי מיליארד דולר. חוזה סטנדרטי מתייחס לכמות של 37,500 פאונד קפה אראביקה וסימולו KC; מחיר הקפה לעסקה עתידית לחודש דצמבר היה ב-28 בנובמבר 2006 1.18 דולר לפאונד; לפיכך היה ערך החוזה 44,250 דולר. הדרישה לביטחונות היא 2,520 דולר לכל חוזה.

אפשר גם לרכוש מיני-חוזה שסימולו MK: החוזה הזה מתייחס לכמות של 12,500 פאונד קפה אראביקה, כך שערך החוזה לחודש דצמבר היה 14,750 דולר ב-28 בנובמבר 2006. הדרישה לביטחונות היא 840 דולר לכל חוזה. אפשר גם לסחור בבורסת NYBOT באופציות על החוזים העתידיים בקפה, כל אופציה מתייחסת לחוזה אחד, וסימול האופציות הוא KO.

עסקות בחוזים עתידיים ובייחוד באופציות על החוזים האלו הן ממונפות וכרוכות בסיכון רב אך גם בפוטנציאל לרווחים גדולים מאוד כשמצליחים לצפות את מגמת מחירי הקפה. עסקות מסוג זה אינן מומלצות למי שאינו מומחה לדבר.

תעודת סל העוקבת אחר מחיר הקפה היא אפיק ההשקעה הנוח והישיר ביותר למשקיע המנסה להרוויח מעלייה במחיר הקפה בלי להיחשף לסיכונים גדולים מדי. היתרון הגדול של תעודת סל היא האפשרות להשקיע כל סכום שהוא, אפילו סכומים נמוכים, ובניגוד לחוזים עתידים ואופציות, שמוגדרת בהם נקודת זמן, אפשר להחזיק את תעודת הסל במשך זמן רב עד למציאת התנאים המתאימים למימוש.

תעודת סל הנסחרת כמניה לכל דבר ועוקבת אחר מחיר הקפה: ETFS Coffee שסימולה COFF. התעודה נסחרת בבורסת לונדון מספטמבר 2006. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר הקפה, DJ-AIG Coffee Sub-Index המבוסס על מחיר חוזי הקפה בבורסת NYBOT. מי הניהול הם 0.49% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

חברת ETFS Commodity Securities היא המנפיקה של תעודת הסל, ואף על פי שהתעודה נסחרת בבורסת לונדון היא מתומחרת בדולרים. בעתיד הקרוב צפויה תעודת הסל להיסחר גם בארצות הברית. ערך יחידת COFF הוא כעשירית מערך המדד, מחיר היחידה ב-28 בנובמבר 2006 היה 3.35 דולר, ואפשר לרכוש כל מספר יחידות שהוא.

חברות הסוחרות בקפה

חברת Green Mountain Coffee Roasters, הנסחרת בנאסד"ק בסימול GMCR, עוסקת בקלייה ובמכירה סיטונאית של קפה בעיקר במזרח ארצות הברית. לחברה יש צמיחה נאה בהכנסות – 18% לשנה וברווחים – 15% לשנה, המניה נסחרת במכפיל רווח של 31. מחיר המניה הגיע לשיא של כל הזמנים ב-28 בנובמבר 2006 – 49.0 דולר. אף על פי שהחברה עוסקת רק בקפה, אין קורלציה חיובית או שלילית מובהקת בין מחיר המניה למחיר הקפה.

חברת Starbucks הנסחרת בנאסד"ק בסימול SBUX, רוכשת פולי קפה מאיכות גבוהה וקולה אותם להכנת קפה, בעיקר ברשת בתי הקפה הכלל-עולמית שלה. לחברה צמיחה נאה מאוד בהכנסות – 24% לשנה בחמש השנים שעברו וברווחים – 27% לשנה בחמש השנים שעברו, מכפיל הרווח הצפוי לשנת 2007 – 32. מחיר המניה ב-28 בנובמבר 2006 היה 35.36 דולר, ב-11.5% פחות מהשיא של כל הזמנים שהיה ב-16 בנובמבר 2006. גם במקרה של חברת Starbucks אין קורלציה חיובית או שלילית מובהקת בין מחיר המניה למחיר הקפה.

לסיכום: הדרך הטובה והפשוטה ביותר להשקיע בקפה היא בעיני רכישת תעודת הסל COFF, הנסחרת בבורסת לונדון. רכישת מניות של חברות העוסקות בקפה יכולה להביא לרווחים גדולים יותר, אך אין קשר ישיר בין מחיר המניות למחיר הקפה.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל, של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לפעולה כלשהי.