למה הבורסה מתעלמת מהסכנות אצלנו?
עיתונאים, אתם יודעים, אינם מסתכנים בדרך כלל בתחזיות. השנה, החלטתי "ללכת על הקצה" ובעניין הזה, לתת את התחזית שלי. רשמו לפניכם, ותרגישו חופשי לכעוס עליי אם אטעה. אלה הסיבות שלדעתי יעשו טוב לבורסה שלנו בחודשים הקרובים:
ה"שילוש הקדוש". נכון, 'קושיות' שייכות למועד יהודי אחר, אך אי אפשר שלא לשאול קושייה אחת מרכזית בערב יום הדין החשוב כל כך ליהדות. השאלה הגדולה, ערב החגים היא: האם ה"שילוש הקדוש", המשפיע כבר שנתיים כמעט לבדו על הבורסה שלנו - דולר, ריבית, דוחו"ת כספיים, עלול להפוך ללא רלוונטי אחרי החגים.
כולם בשוק ההון שלנו יודעים שנתניהו, מורדי העבודה, וכן... גם שר "הביטחון-החברתי" עמיר פרץ, עלולים להצביע בסופו של דבר נגד התקציב שאושר בממשלה ערב ראש השנה. כולם יודעים ומתעלמים. בעיקר - מוזר לגלות שוב ושוב, כיצד המשקיעים הזרים מתעלמים מהסכנה הגדולה של קיפאון אפשרי ומסוכן בתקופת בחירות.
בשבוע שעבר ראיינו ב-Bizportal שניים מהבולטים באנשים שמניעים את הכסף הגדול בבורסה של ת"א. בעליו של בית ההשקעות מהגדולים במשק - מיטב, צבי סטפק, סבור, כי פריצה לא אחראית של תקציב 2007 בכנסת עלול להביא לפיחות מהיר בשקל (עניין שכמובן יכול לעשות רע לבורסה). מנכ"ל לידר שוקי הון, דני ברק אמר לנו, כי הוא סבור שההתפתחויות הפוליטיות יכתיבו את הקצב באחד העם.
אם הם אמרו כך, הרי שהבורסה היתה צריכה לבצע פניית פרסה (U-Turn), לא?
תשובה אחת לכך, שעולה משיחות עם בכירים במשק היא, כי כרגע כולם איבדו ענין בפוליטיקה. כולם מסתכלים על אותו "שילוש קדוש". נכון, ה"שילוש" הרי מושפע ישירות ממצב המשק, המושפע בעצמו מההחלטה על התקציב ויציבות הממשלה. אבל אותם בכירים אומרים, כי האופטימיות סביב הנעשה בכלכלה שלנו מעולם לא היתה גבוהה יותר ולכן, המשקיעים חושבים שגם נפילה של ממשלה לא תצליח להזיק באמת למשק לאורך זמן.
תשובה אחרת היא, שכולם סומכים על תאוות הבצע של הפוליטיקאים. כולם חושבים שאיש בממשלה הנוכחית לא יעז לפעול נגד התקציב בסופו של דבר - וכי אחרי "מס" נוסף שישלם אולמרט לסיעות בממשלה, התקציב יעבור במועד - בינואר 2007. נתניהו לא יוכל להרוס את הכלכלה - אמרו לי השבוע בשוק, גם על חשבון הישארותו שנה נוספת על הספסל האופוזיציה. אפילו הוא, לא ירשה זאת לעצמו.
כולם חושבים אם כן, ששום חבית נפט, מדד אמריקני או הצבעה לילית בכנסת, לא יגרמו להם לברוח מהבורסה. לצידם... פועלות הקרנות וקופות הגמל. אי אפשר לדבר על אופטימיות בשוק ההון שלנו, בלי הקרנות.
קרן אור. אכן, קרן אור למשקיעים שלנו הן קרנות הנאמנות (גם הקופות, אך בעיקר הקרנות) בתקופה הקרובה. 5 קרנות הנאמנות הגדולות איבדו כ-2 מיליארד שקל בספטמבר. בשוק העריכו בשבוע שעבר, כי קרן פקן פלוס לבדה, איבדה 600 מיליון שקל, כי להק נפרדה בתקופה זו מ-460 מיליון שקל, פסגות מ-400 מיליון שקל, אילנות מ-330 מיליון שקל ופיא מ-250 מיליון שקל.
לו היינו מדברים על בתי השקעות שפועלים במסגרת של בנק כמו פעם - היינו סבורים שמדובר בהפסד שעליו יכפו הבנקים על ידי הכנסות בצד משקי הבית, למשל. אך הקרנות שייכות כיום לגופים אחרים, רובם פועלים בשוק הביטוח שנמצא בנסיגה בעצמו.
נכון, מדובר בפדיונות קטנים יותר ממה שראינו בזמן מלחמת לבנון השנייה והירידות החדות בבורסה שלנו ובבורסות העולם בחודשים מאי-יוני, אך עדיין מדובר בהמון כסף ש"ברח" להן מהידיים.
הקרנות היו אמורות להיות קרן-האור של חברות הביטוח, לאחר רכישתן על פי הוראות/המלצות ועדת בכר. עכשיו הקרנות הפכו לבעיה של בעליהן החדשים. הן צריכות לעשות כל מה שיוכלו כדי להפסיק את הבריחה של הציבור מהן, שלא לדבר על לצבור שם כספים חדשים.
הן צריכות, והן יעשו. מנהלי הקרנות החדשים יפעלו נמרצות אחרי החגים כדי להעלות את הבורסה באופן מעורר תיאבון מספיק, לשם משיכת הציבור בחזרה אליהן.
העולם שמח. בעולם, כך נראה, זה כבר מהלך ברור של הליכה צפונה - של עליות ממושכות בבורסות המובילות אל כיוון סוף 2006. באופן כללי, צריך לומר למי שאינו מנוסה מספיק - שסוף שנה היא כמעט תמיד תקופה חיובית בבורסות. אם אין שם מלחמה (כמו ב-2003) או סיפור מדיני-כלכלי אחר, הרי שכמעט תמיד יטו בורסות בעולם לעלות בסוף השנה.
הסיבות מגוונות - אך בראשן, עניין המיסוי. חברות ועסקים בכל הגדלים, מעדיפים לעשות כסף מהשקעות, מאשר להעביר עודפים לקופות המדינות בהן הן פועלות בסוף השנה. לכן, הן מבצעות השקעה פיננסית בכסף הזה לקראת סוף השנה ובעיקר בתחילתה. קוראים לזה בשוק ההון "אפקט ינואר", והוא צפוי להיות בולט מאוד בתחילת 2007.
אנחנו מדברים על אחת הפעמים הנדירות בהן, כל הסיבות מתייצבות לצד הקונים בשווקים. העולם רגוע בעניין האירני (בינתיים לפחות). המלחמה הכלכלית נגד טהרן לא צפויה לצאת לדרך בקרוב, כי האמריקנים רוצים "חג מולד לבן" ושקט. לכן, הנפט לא עושה קולות של שינוי מגמה, וממשיך לשמור על רמות מחיר נמוכות מאוד (יחסית למה שראינו בשנה האחרונה). ואם לא די בכך, הרי שבארה"ב מדברים על הורדות ריבית בקרוב. עוד עניין שמקפיץ את בורסות העולם.
בעברית פשוטה - הבורסות בעולם אמורות לחגוג ראש שנה בשמחה גדולה. ואצלנו, אין סיבה שלא יהיה דומה.
מאת: שי פאוזנר.
