ההחלטה אם להתערב בשוק המט"ח תחכה כנראה לנגיד הבא של בנק ישראל
נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון צפוי לסיים את הקדנציה שלו ב-24 בדצמבר, עד אז הוא עוד יקבל שתי החלטות ריבית. בינתיים, ירון מסרב להתייחס באופן רשמי לשאלה האם הוא מעוניין בכהונה נוספת, אבל ההערכות הן שהוא לא ימשיך בתפקידו. בין אם כיוון שהוא מיצה ובין אם כי נראה שראש הממשלה בנימין נתניהו לא מעוניין שהוא ימשיך.
בינתיים, נזרקים לאוויר שמות של מחליפים אפשריים (למשל - פרופ' אורי חפץ או פרופ' אפרים בנמלך שכבר הספיק להכחיש) כאשר החשש הוא ממינוי של נגיד שייתפס בתור נגיד לא עצמאי, שהחלטותיו מתקבלות פחות בגלל כלכלה ויותר מתוך רצון להיות לקרוץ לממשלה. רוב הקדנציה של ירון הייתה רגועה, אבל בשנה האחרונה הוא יצא נגד השינויים במערכת המשפט וזה אחרי שהוא העלה את הריבית באגרסיביות כדי לעצור את האינפלציה. הביקורת כנגדו היא שהוא אמנם היה חייב להעלות את הריבית אבל הוא היה יכול להימנע מביקורת על הממשלה. התומכים אומרים שבתור היועץ הכלכלי החיצוני לממשלה, זה תפקידו והוא מחויב להזהיר מפני מהלכים כלכליים בעייתיים בעיניו.
ובתווך - השקל נופל דולר רציף . לא נחזור כאן על כל הסיבות אבל כן נציין שבשנה האחרונה המשקיעים ממתינים בכל חודש כדי לראות את הדיווח החודשי של בנק ישראל - האם הפעם הוא ירד מהגדר והתערב בשוק המט"ח. בכל פעם שהשקל חוזר להתחזק מול הדולר צצים מומחים שמסבירים ש'הפעם זה כנראה גוף גדול ורציני, או בנק ישראל'. אבל בכל פעם השנה התברר שזה לא נכון. בנק ישראל לא התערב השנה ולו פעם אחת במסחר, לפחות על פי הדיווחים הרשמיים שלו. כדי לחזק את השקל בנק ישראל צריך למכור דולרים ולקנות שקלים. הוא לא עשה את זה. שער הדולר היציג נקבע היום על 3.848 שקלים דולר ארה"ב , שיא מאז שנת 2016, ועליה יומית של 1.05%.
אבל יש כאן נקודה מעניינת - השנה השקל נחלש משמעותית מול הדולר אבל בשנים הקודמות הוא התחזק. הסיבה להתחזקות ממש לא קשורה לפוליטיקאים או לפוליטיקה - הסיבה היא עודף ייצוא, ישראל מייצאת נטו יותר ממה שהיא מכניסה. הסיבה היא כמובן ההייטק. בנוסף, הדולר נתפס כגידור מפני ירידות אבל כאשר שיש עליות המוסדיים צריכים למכור דולרים ולקנות שקלים. מאחר שרוב השנים וול סטריט עולה - השקל באופן כללי מתחזק.
- הנגיד מודאג מחרם על תוצרת ישראלית, סיום המלחמה לא מבטיח הורדת ריבית
- הנגיד בחר בדרך הקלה - ואז מה אם לעם קשה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלומר, הגורמים הבסיסיים במשק הישראלי מביאים להתחזקות של השקל. בנק ישראל ניסה להילחם בשנת 2021 בהתחזקות של השקל, הייצאונים לחצו שהוא יתערב כדי להחליש את השקל. שקל חזק מדי פוגע בכלכלה, הם הסבירו. בנק ישראל יצא בתוכנית רכישה ענקית של יותר מ-30 מיליארד דולר באותה שנה וכעת יש לו ערימת מזומנים של 203 מיליארד דולר (על פי העדכון האחרון שלו, מהיום). השקל המשיך להתחזק עד 3.06 שקלים לדולר רק לפני שנתיים (שער כזה היום נשמע כמו היסטוריה רחוקה) ולכן בנק ישראל הפסיד בשנים האחרונות עשרות מיליארדי דולרים על הרכישות הללו.
סברה הגיונית הייתה שבנק ישראל ינצל את ההיחלשות המשמעותית של השקל כדי להיפטר מדולרים. אבל הוא לא עושה את זה. אפשר גם להבין אותו - אם הוא היה עושה את זה אנשים היו יכולים להגיד שהוא החליט לעזור לממשלה הנוכחית. אז בנק ישראל לא מתערב. הנגיד פרופ' ירון גם טוען שהתרחבות פערי הריבית בין ישראל וארה"ב היא לא הגורם העיקרי שמשפיע על היחלשות השקל, אלא הבלאגן בישראל. הכלכלנים של בתי ההשקעות מסכימים איתו.
- 7.הכיפה משטרית 08/09/2023 22:25הגב לתגובה זוכמה נוח לחשוב שהנגיד יכול להשפיע על שער הדולר, שהריבית היא פקטור בהחלשות השקל. מה לעשות, המציאות לא עובדת בממשלה או בכנסת, והיא לא חייבת ל"שר האוצר" כלום. המציאות היא מציאות. בהצלחה למי שחושב שאפשר לשנות את כוון השקל.דולר
- 6.ניחוש אחד למה הנגיד לא משתמש מהרזרבה העצומה... (ל"ת)אורית 08/09/2023 00:40הגב לתגובה זו
- 5.ספייק 07/09/2023 20:04הגב לתגובה זואנחנו באינפלציה. מטבע נחלש באינפלציה. עליית ריבית תחזק את המטבע אבל אינפלציה עדיין לא נעלמה. שיצואנים יתחילו לעבוד. קנו יצור מקומי כחול לבן!
- טיפש כולנו נהיים עניים יותר (ל"ת)יוני 08/09/2023 00:17הגב לתגובה זו
- 4.ממשלה של ליצנים. מי שחכם קונה דולרים. 2024 דולר=6 שח (ל"ת)ממשלת ליצנים0 07/09/2023 19:58הגב לתגובה זו
- 3.ירוק 07/09/2023 19:27הגב לתגובה זוכמו שהוא התערב שקל הגיע לשער 3 הוא צריך אותו דבר לעשות השער הולך להגיע ל4
- 2.215 מיליארד דולר סיטי משתין עליך מהמקפצה אומר עשית 07/09/2023 19:13הגב לתגובה זו215 מיליארד דולר סיטי משתין עליך מהמקפצה אומר עשיתי שורט עלייך תלמד מפישר מה עשה ל ספקולנטים עם פחות דולרים אפס מאופס
- 1.לרון 07/09/2023 19:05הגב לתגובה זושכמו שהרצוג הוא נשיא מקובל על כולם כך גם ירון למרות הכל יהיה הפרופ' הממשיך כי יש לגביו סוג של קונצנזוס
- מבין2 07/09/2023 20:28הגב לתגובה זורוב העם ימני
- שכחת את הכדור הכחול היום (ל"ת)נגיד 08/09/2023 22:26
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.84% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבנקים מזנקים; מדד ת"א 35 עולה ב-0.8%
- ההתחממות בעזה הרעידה את הבורסה: חברות הביטוח איבדו 2%, ת"א 90 נפל 1.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
