האם אחרי 4.5 שנים האירו / ין יצליח לטפס?
שבוע שעבר התחלנו לדבר על הפוטנציאל הגלום בצמדי הין, היום ניתן את הבמה לאירו/ין שגם הוא התחיל לבצע תנועה יפה ומעניינת כלפי מעלה ונבדוק כיצד להשתלב עם התנועה.
מיקום המחיר ביחס לממוצע הנע וכיוון הממוצע הם רק חלק מהכלים להגדרת מגמה. כל עוד המחיר נמצא מתחת לממוצע הנע והממוצע עם הפנים מטה - המגמה נחשבת דובית. על מנת שתיחשב לשורית על הנתונים הלתנהג בכיוון ההפוך. כאשר הממוצע שטוח והמחיר חוצה אותו הלוך ושוב קיים דישדוש.
מזה כבר 4.5 שנים שבגרף החודשי האירו/ין לא מצליח לפתוח ולסגור נר אחד שורי מעל לממוצע נע 20. כל פעם שהמחיר עלה ופגש בממוצע הסיפור הסתיים בשפל יותר נמוך. בסיומו של החודש נראה היכן המחיר סוגר, והאם החודש הבא יפתח מעל הממוצע.
בגרף החודשי אנו רואים רצף של שפלים ושיאים יורדים שגם הם עונים להגדרה של מגמה יורדת. למרות זאת כל שפל אינו נמוך מקודמו בצורה ומשמעותית, לכן ניתן להרגיש בעייפות המוכרים של הצמד. גם מתנד הסטוקסטיק משקף את עייפות המוכרים, בכך שהוא מצביע על סטיה שורית.
זום לחצים במתנד
במקרה של הצמד אנו רואים שהסטייה חוזרת על עצמה, זו הפעם השניה שהמחיר מראה שפל נמוך מקודמו והמתנד מראה שפל גבוה יותר. במצבים אלה יש לחכות לטריגר מתאים שבשבילו יורדים רזולוציה לגרף השבועי או היומי.
אין ספק שהנר של השבוע האחרון הוא הנר המשמעותי ביותר שאפשר לראות בגרף מאז פברואר, תופעת הלוואי המשמעותית ביותר של גודל הנר היא פתיחה חזקה מאוד של רצועת הבולינגר העליונה - מה שמעודד לראות המשך עליות.
האתגר הראשון של המחיר בדרך מעלה הוא קו המגמה אלכסוני שצמוד אליו וקרוב לוודאי שאם תתבצע פריצה נראה עדיין את בדיקת האזור מחדש בשבועות הקרובים. התחנה הבאה מעלה היא אזור ה-111.40. ההתנגדות המובחנת הבאה נמצאת באזור ה-115/116 שם ממוקם כרגע גם ממוצע נע 200.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.06% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- כלל טיפסה 3.8%, מגדל עלתה 3.6%; נאוויטס צנחה 4%; ת״א 35 איבד 1%
- הבנקים זינקו; מדד ת"א 35 עלה ב-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
